日本超长期国债收益率为何再起？ 报告要点： 专题报告 2025-07-10 7 月上旬，日本超长期国债收益率再起。7 月 8 日，日本 30 年期国债收益率一度上升 12.5 个 基点，达到 3.09%的阶段性高位；40 年期国债收益率亦攀升至 3.36%。为何日债收益率显著上 行？首先，本轮收益率上行的核心在于市场对日本财政前景的重新评估，即将于 7 月 20 日举 行的日本参议院选举成为市场关注焦点。当前执政联盟面临多数席位流失的风险，在野党的政 策主张则更偏向于财政扩张。其次，日本长债收益率的上行还是货币政策变化、通胀上升、财 政和人口结构失衡及外部冲击共同作用的结果。从长期视角看，日本人口老龄化趋势不断深化， 进一步限制财政空间与长期投资需求，对长期国债的稳定配置需求造成不利影响。日本正面临 结构性转型的窗口期，财政与债务结构面临调整，而国际环境的复杂性又可能削弱其缓冲能力， 未来仍面临波动上行风险。后续应主要关注美日关税谈判进展、超长债拍卖情况以及参议院选 举结果。若选举结果削弱执政联盟地位，市场或将重新定价对财政扩张的预期，从而对日本长 期国债收益率构成上行压力。 蒋文斌 国债研究员 从业资格号： ...

日本政府努力维稳市场效果显现，周四日本30年国债拍卖需求强劲，但全球对政府财政扩张的担忧持续，仍然推高了日本国债 收益率。 本周四，日本财政省进行了最新的30年期国债拍卖。表面看起来需求还不错，投标倍数达到3.58，是今年2月以来最高的水平， 也远高于6月拍卖时的2.92，过去12个月平均水平为3.33。 分析称，这个投标倍数说明，想买的资金数量是发行量的3.58倍，显示认购需求不差。相比5月那次惨淡的长债拍卖，这次结果 已经救场了不少。 但细看也有隐忧，中标的最低价格比市场预期要低，反映出一部分资金是保持谨慎的，部分买家为了弥补风险要求更高收益 率。 明治安田资产管理公司资深投资经理Shuichi Ohsaki评论称，这次拍卖有一定的需求，但也能看出市场相当谨慎。这次拍卖感觉 有点弱，但不太可能引发债市动荡。 全球赤字焦虑推高长期收益率 彭博策略师Mark Cranfield也认为，这次拍卖整体数据还算稳健，投标倍数提高到3.58是个亮点，但最低中标价格低于预期。真 正的考验还在二级市场，30年债收益率2.8%左右的收益率，相比年内高点3.2%并不特别有吸引力。同时，英国债市的波动也可 能再度引发全球主要经 ...

日本40年期国债收益率上升8个基点至3.14%。 ...

日本40年期国债收益率上升4个基点至3.1%。 ...

Core Viewpoint - Japan's 40-year government bond yield has increased by 4 basis points to 3.1% [1] Group 1 - The rise in the 40-year bond yield indicates a potential shift in investor sentiment towards long-term government debt [1] - The increase of 4 basis points reflects broader trends in the bond market and may influence future borrowing costs for the government [1]

Group 1 - The yield on Japan's 40-year government bonds increased by 4 basis points to 3.1% [1] - The yield on Japan's 30-year government bonds rose by 5 basis points to 2.935% [1]

日本40年期国债收益率上涨2个基点，至3.08%。 ...

日本40年期国债收益率下跌5个基点至3.02%。日本20年期国债收益率下跌4个基点至2.315%。 ...

智通财经6月6日电，日本40年期国债收益率下跌5个基点至3.02%。 ...

资料图 "日本债券市场成为了全球超长期利率上升的起点"，市场相关人士在日本40年国债招标以疲软的 结果结束后这样说。超长期国债在全球范围内持续呈现出不稳定的行情，而此次的特点是日本国 债成为震源地之一。背后原因是日本国内外利率的联动性增强…… 期限超过10年的日本长期国债收益率，成为了动摇全球债券市场的震源地。除了全球性财政担忧 扩大外，主要买家也变成海外投资者，因此日 本国内外利率变得更加容易联动。在5月28日实施 的日本40年期国债招标中，投资者需求疲软的情况十分明显。受此结果影响，日本股市出现抛售 情况，市场走向稳定的前景仍不明朗。 "日本债券市场成为了全球超长期利率上升的起点，目前正在受到非比寻常的关注"，日本40年国 债招标结束后的5月28日下午，花旗证券的日元利率营业部长嬉里奈这样表示。据称，当天除了 日本国内的债券投资者之外，平时交易美国国债等外国债券的参与者也纷纷前来咨询。 在日本财务省当天实施的40年国债招标中，最高中标收益率（按复利计算）为3.135%，创下 2007年11月启动40年国债招标以来的最高纪录。这反映出流通市场利率上升速度加快的态势已 波及到招标环节。在日本财务省发行的国债中 ...