证券研究报告|投资策略周报 [Table_Date] 2026 年 3 月 2 日 [Table_Title] OpenAI 再获千亿美元融资，泡泡玛特加速推出新 IP [Table_Title2] 海外周观点 [Table_Summary] 核心内容: ► Claude 被美政府封杀后，登顶 APP Store 下载榜 据财联社，特朗普政府最新下令，要求联邦机构及与 军方合作的承包商停止与 Anthropic 公司开展业务往 来。此前，Anthropic 公司拒绝了五角大楼的要求， 不允许军方在无任何限制的情况下使用其人工智能技 术。与此同时， OpenAI 迅速补位，官宣与五角大楼达 成协议。根据 Sensor Tower 数据显示，周六（2 月 28 日 ） Claude 登 顶 App Atore 下 载 榜 ， 前 三 名为 Claude、ChatGPT、Gemini。Anthropic 坚守两条红 线：不进行大规模监视、不开发自主武器。此做法受 到民众的认同，收获了一波流量红利，许多网民通过 下载、订阅表示对 Claude 的支持。 ► OpenAI：再获千亿美元融资 2 月 27 日，OpenA ...

证券研究报告|投资策略周报 [Table_Date] 2026 年 3 月 2 日 [Table_Title] OpenAI 再获千亿美元融资，泡泡玛特加速推出新 IP [Table_Title2] 海外周观点 [Table_Summary] 核心内容: ► Claude 被美政府封杀后，登顶 APP Store 下载榜 据财联社，特朗普政府最新下令，要求联邦机构及与 军方合作的承包商停止与 Anthropic 公司开展业务往 来。此前，Anthropic 公司拒绝了五角大楼的要求， 不允许军方在无任何限制的情况下使用其人工智能技 术。与此同时， OpenAI 迅速补位，官宣与五角大楼达 成协议。根据 Sensor Tower 数据显示，周六（2 月 28 日 ） Claude 登 顶 App Atore 下 载 榜 ， 前 三 名为 Claude、ChatGPT、Gemini。Anthropic 坚守两条红 线：不进行大规模监视、不开发自主武器。此做法受 到民众的认同，收获了一波流量红利，许多网民通过 下载、订阅表示对 Claude 的支持。 ► OpenAI：再获千亿美元融资 2 月 27 日，OpenA ...

文|《财经》记者 杨立赟 编辑 | 谢丽容 净利润明显增长的一个重要因素是发生在2025年三季度的一笔投资收益——当时，携程出售了印度在线旅游平台MakeMyTrip的部分股权，使当季 财报中的"其他收入"超过170亿元 2月26日，携程集团（9961.HK）公布其2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。财报显示，2025年该集团净营业收入624亿元，同比增长 17%；全年净利润334亿元，同比增长94%。经调整EBITDA利润率为30%，较2024年下降2个百分点。 携程在财报中解释称，净利润大幅增长的主要原因是投资获利达199亿元，这部分收入在2024年仅为11亿元。根据财报数据，2025年携程的营业利 润为157.7亿元，这一数字反映了携程在主营业务上的真实利润。营业利润指的是公司靠主要业务（如机票、酒店订单）的获利，净利润包含了投 资、出售资产等所有经营活动的获益。2024年携程的营业利润为141.8亿元，从营业利润的角度，2025年同比上涨11.2%。 其中，2025年四季度，携程集团净营业收入為154亿元人民币，同比上升21%，环比下降16%。携程将这一季度同比的增长归因于旅游需求的韧 性，把环 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年，中国入境游市场迎来显著复苏。免签政策扩围与国际航线恢复，推动入境外国人数量快速增 长。但需求端的反弹，也暴露了供给端的结构性短板：境内酒店、景区、旅行社长期依赖内需市场形成 的运营惯性，在多语言服务、外币结算、外籍票务等环节存在系统性缺失。 面对这一短板，多家企业均尝试突破。有的聚焦支付端改造，有的加码海外营销，有的则在供给侧的数 字化基础设施上持续投入。例如携程，将技术资源向供给侧改造倾斜。根据携程披露的数据，截至2025 年底，已完成8000家商户旅游产品的16种语言本地化，为241家景区布设支持16国语言的智能票务终 端，协助174家目的地搭建多语言官网或公众号，并上线6.3万个支持外籍游客预订的票种，覆盖国内头 部景点95%的票务品类。 在行业观察人士看来，此举不指向短期获客，而是试图补齐入境游供应链的基础缺环。从商户产品本地 化、智能票务终端铺设到目的地多语言官网搭建，表明入境游的竞争壁垒不在获客成本，而在交付能 力。 01 60亿词翻译，助供给侧数字化改造 面对入境游复苏过程中暴露的供给短板，行业层面的应对正在多 ...

AI技术驱动全球化服务能力跃升。自研AI翻译引擎"智译未来"年产出60亿词，AI线路产品迭代为自研 模型，入境游线路产品数量同比增长400%。 在激发内需方面，携程全年创造超百亿旅游增量，新增超5万个就业岗位。服务保障持续加码，全年累 计投入约29亿元用于用户福利与关怀，处理咨询3.5亿次，全球SOS救援成功率98%。 入境游成为强劲增长引擎。携程全年投入10亿元助力入境游生态建设，近7万家酒店、景点及旅行社首 次从海外平台获取入境订单。平台推动超6000家景区首次面向国际市场开放，新增外籍可订票种6.3万 个，国内头部景点95%票种已支持外籍预订。 本报讯(记者梁傲男)2月26日，携程集团公布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。财报显示， 2025年全年国际OTA平台总预订同比增长约60%，全年服务入境旅客约2000万人次。 ...

图片来源：网络 无论是北京的亮马河还是上海的安福路，肉眼可见的外国面孔似乎都在宣告入境游的回归。数据显示，2025年预计全年入境游客将突破8000万，创下历史新 高。 外界习惯将入境游的增长归功于政策红利，比如免签"朋友圈"的持续扩大。不过政策只是吸引海外游客的第一步，相比于解决"怎么来"，更难解决的是"怎 么玩"——如何让外国游客了解中国特色的酒店退改签规则？如何让深藏在县城的非遗文化被世界看见？ 这是让外国游客们留下来、敢消费的关键所在，也是旅游业上下游们的必答考题。 携程给出的解决方案是AI。2025年，产品研发费用151亿元，同比增长15%。他们正在用AI把中国复杂的旅游资源，翻译成全世界都能听懂并直接下单的产 品。 连接的重构：先让中国被"看见" 对于一个从未涉足中国的外国游客，阻碍他们的最大恐惧往往不是签证的繁琐，而是面对中文互联网的手足无措。 很多外国游客想去大理、想去淄博、想去四川看熊猫，但在海外主流攻略网站上，能搜到的信息极其有限。中国大部分的优质旅游资源，从小城的特色民 宿、胡同深处的苍蝇馆子再到某个县城的非遗体验，往往都只存在于中文网页里。 而携程的AI翻译引擎"智译未来"，一年产出了6 ...

技术投入方面，自研AI翻译引擎"智译未来"年翻译量达60亿词，AI线路产品持续迭代，入境游线路产品 数量同比增长400%。 内需与服务层面，携程全年创造超百亿元旅游增量，新增就业岗位超5万个。服务保障方面，全年累计 投入约29亿元用于用户福利与关怀，处理咨询3.5亿次，全球SOS救援成功率98%。 凤凰网科技讯2月26日，携程集团公布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。财报显示，2025年全 年国际OTA平台总预订量同比增长约60%，全年服务入境旅客约2000万人次。 入境游业务方面，携程全年投入10亿元用于入境游生态建设，近7万家酒店、景点及旅行社首次从海外 平台获取入境订单。平台推动超6000家景区首次面向国际市场开放，新增外籍可订票种6.3万个，国内 头部景点95%票种已支持外籍预订。 ...