一周IPO动态，覆盖港股、美股、A股。 本文为IPO早知道原创 作者｜C叔 微信公众号｜ipozaozhidao 曹操出行 港股｜挂牌上市 据 IPO早知道消息，CaoCao Inc.（曹操出行有限公司，以下简称"曹操出行"）于2025年6月25日 正式以"2643"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 成立于 2015年的曹操出行作为一家由吉利集团孵化的网约车平台，现已成为中国最大的网约车平台 之一。截至2024年12月31日，曹操出行的业务已覆盖136座城市，其中2024年新拓展85座城市。 2023年和2024年，曹操出行的总GTV分别为122亿元和170亿元，分别较2022年和2023年增长 37.5%和38.8%。根据弗若斯特沙利文的资料，按GTV计算，曹操出行过去三年均一直位列中国网 约车平台前三名，其中2024年的市场份额进一步提升至行业第二。 今年第一季度，曹操出行的总 GTV为48亿元，较2024年同期增加54.9%，订单量亦较2024年同期 增长51.8%。 值得注意的是，截至 2024年12月31日，曹操出行在31个城市拥有一支超过34,000辆定制车的车 队供其附属司机使用。根据弗若斯特沙 ...

Core Viewpoint - The successful listing of Cao Cao Mobility on the Hong Kong Stock Exchange marks a significant milestone for the company, which has developed a unique business model centered around customized vehicles in the ride-hailing industry [1][3]. Group 1: Company Overview - Cao Cao Mobility, incubated by Geely Group, has spent ten years developing a ride-hailing ecosystem focused on customized vehicles, contrasting with other platforms that pursued rapid expansion [4]. - The company has become the largest ride-hailing platform listed on the Hong Kong Stock Exchange, demonstrating resilience in a complex regulatory environment [3]. Group 2: Financial Performance - The average hourly income for Cao Cao Mobility drivers increased from RMB 30.9 in 2022 to RMB 35.7 in 2024, significantly higher than the industry average of RMB 27 [6][10]. - The customized vehicle strategy has positively impacted the company's financials, with gross profit margin improving from -5.8% in 2023 to 8.1% in 2024 [7]. Group 3: Cost Efficiency and Service Improvement - The total cost of ownership (TCO) for drivers is projected to decrease by 36.4%, reaching approximately RMB 0.5 per kilometer, enhancing operational efficiency [8]. - Cao Cao Mobility's partnership with Geely has led to a 25% reduction in maintenance time and a 54% decrease in costs, further benefiting drivers [11]. Group 4: Future Prospects and Innovations - The company is exploring the Robotaxi market, leveraging its customized vehicle experience to create a closed-loop ecosystem that integrates vehicle manufacturing, autonomous driving technology, and ride-hailing services [12][14]. - Cao Cao Mobility plans to launch a customized Robotaxi model designed for L4 autonomous driving by the end of 2026, aiming to capitalize on the future trillion-dollar market [15].

作 者丨吴立洋 编 辑丨巫燕玲 6月25日，曹操出行正式于港交所主板挂牌上市， 成为港股最大的共享出行企业 。 据招股书数据，2022至2024财年，曹操出行营收分别为76.31亿元、107亿元和147亿元，其中 出行服务订单量分别为3.83亿笔、4.48亿笔、5.98亿笔。 作为吉利集团于2015年孵化的网约车平台，成立十年的曹操出行已成为市场规模与品牌位居 前列的行业龙头。据弗若斯特沙利文报告， 自2021年起按GTV（总交易额）计算，曹操出行 持续位列国内网约车平台规模前三位，并于去年跃居行业第二。 值得注意的是，虽然在体量上较具有先发优势的滴滴存在差距，但背靠吉利的曹操出行同样在 竞争激烈的网约车赛道构建了属于自己的市场壁垒： 目前，曹操出行在中国31个城市部署超 过3.4万辆定制车，规模位居中国同类车队之首； 今年2月，曹操出行正式上线了自动驾驶平 台曹操智行，宣布在苏杭两地试点开启Robotaxi服务，在Robotaxi服务商业化起步阶段提前卡 位未来出行市场。 作为业内少有的打通上游汽车制造商、技术服务提供商，中游网约车平台和下游 定制车队的企业，曹操出行正借助其全产业链优势，从传统网约车的商业 ...

Core Viewpoint - Cao Cao Mobility, the second-largest ride-hailing platform in China, has officially listed on the Hong Kong Stock Exchange, becoming the largest mobility platform in the market [1] Group 1: Listing Details - Cao Cao Mobility's stock began trading on June 25, with a closing price of HKD 35.3 [1] - The company issued 44.1786 million H-shares, with 30% allocated for public offering in Hong Kong and 70% for international investors, raising approximately HKD 1.718 billion [2] - The public offering was oversubscribed by 21.14 times, while the international offering was oversubscribed by 2.78 times [2] - Six cornerstone investors, including Mercedes-Benz and other firms, committed to purchasing shares worth approximately HKD 952 million, accounting for over half of the total fundraising [2] Group 2: Market Context - The ride-hailing market is experiencing intense competition, with Didi holding a 70% market share, while Cao Cao Mobility ranks second with a 5.4% share [5] - In 2023, Cao Cao Mobility reported a revenue of nearly HKD 14.7 billion, a 37% year-on-year increase, with a gross margin of 8.1%, the highest in three years [5] - The company has expanded its operations to 146 cities, planning to enter 85 new cities in 2024, focusing on second-tier and lower-tier cities [6] Group 3: Future Prospects - The development of Robotaxi services is a key competitive focus for ride-hailing platforms, with Cao Cao Mobility planning to launch its autonomous driving platform in February 2025 [7] - The company aims to introduce a custom L4-level Robotaxi model by the end of 2026, indicating a strategic shift towards technology-driven solutions [7] - Industry experts suggest that scaling user base and operational capacity will be crucial for competitive advantage in the ride-hailing market [6]

Core Viewpoint - Cao Cao Mobility officially listed on the Hong Kong Stock Exchange but experienced a significant drop in stock price on the first day of trading, closing at HKD 36.00, which is below the IPO price of HKD 41.94 [2][3] Group 1: IPO Details - The company planned to issue 44.18 million shares globally, with 4.42 million shares for Hong Kong and 39.76 million shares for international investors, aiming to raise HKD 18.53 billion [3] - Despite the initial drop, six cornerstone investors, including Mercedes-Benz and others, committed to purchasing 22.64 million shares, accounting for 51.4% of the total fundraising [3] - The estimated valuation of Cao Cao Mobility at the IPO was approximately HKD 228.23 billion, but the market capitalization at closing was HKD 195.90 billion, about 85.8% of the pre-IPO valuation [3][4] Group 2: Financial Performance - The company has reported losses every year since its establishment, with operating losses of HKD 1.9 billion, HKD 1.6 billion, and HKD 800 million for the years 2022 to 2024, respectively [4] - Net losses for the same period were HKD 2 billion, HKD 2 billion, and HKD 1.2 billion, with expectations of continued net losses in 2025 [4] Group 3: Market Context and Future Outlook - The drop in stock price is part of a broader trend in the Hong Kong market, where over 30% of new listings have experienced price declines [4] - The company is focusing on the Robotaxi market, which has significant growth potential, and has launched its autonomous driving platform in early 2025 [6] - Competitors in the Robotaxi space include major players like Didi and Baidu, indicating a highly competitive environment [6][7]

曹操出行 网约车行业普遍遵循以下简易盈利模型：对平台而言，毛利润=GTV-用户补贴-司机收入-司机补贴；对司机而言，毛利润=司机收入+司机补贴-车辆持有 成本（TCO，包括车辆折旧/租赁费、能源费、维修保养费）。 毫无疑问，平台与司机都追求各自毛利润最大化。平台希望提高GTV、降低对用户和司机的补贴，但这容易与司机和用户的利益产生冲突，对司机而言， 补贴直接关乎净收益，对用户而言，补贴降低意味着价格提升。同时，在网约车流量入口从独立App转向聚合平台后，用户、司机在不同网约车平台的切 换成本均大幅降低，因此，如何平衡与司机、用户的利益，成为平台面临的重要难题。 成为港股市场规模最大的科技出行平台。 6月25日，曹操出行正式登陆港交所，成为港股市场规模最大的科技出行平台。 尽管此前港交所已有嘀嗒出行、如祺出行两家网约车服务平台相继上市，但对资本市场而言，曹操出行依然是一个特别的存在： 一是规模明显更大，2024年曹操出行GTV达到170亿元，在网约车行业市占率第二；二是业务生态更综合，公司不仅兼具自营车队+三方合作运力，还大 规模部署持有成本更低的定制车模式；三是业务探索更前沿，公司自2025年2月起在两个城市 ...

6月25日，曹操出行正式登陆港交所，成为港股市场规模最大的科技出行平台。 尽管此前港交所已有嘀嗒出行、如祺出行两家网约车服务平台相继上市，但对资本市场而言，曹操出行依然是一个特别的存 在： 一是规模明显更大，2024年曹操出行GTV达到170亿元，在网约车行业市占率第二；二是业务生态更综合，公司不仅兼具自营车 队+三方合作运力，还大规模部署持有成本更低的定制车模式；三是业务探索更前沿，公司自2025年2月起在两个城市试点推出 Robotaxi实地业务，抢先占领下一个万亿风口。 招股书披露，曹操出行2022、2023、2024年的营业收入分别达到76.31、106.68、146.57亿元，复合增速高达39%。那么，曹操出 行这些差异化优势能否转化为持续的盈利能力与增长动力？曹操出行的基本面究竟如何？ 那么，定制车模式究竟有何优势？ 网约车行业普遍遵循以下简易盈利模型：对平台而言，毛利润=GTV-用户补贴-司机收入-司机补贴；对司机而言，毛利润=司机 收入+司机补贴-车辆持有成本（TCO，包括车辆折旧/租赁费、能源费、维修保养费）。 毫无疑问，平台与司机都追求各自毛利润最大化。平台希望提高GTV、降低对用户和司机 ...

近日，曹操出行宣布即将在港交所主板挂牌上市，这一重磅消息于6月24日公之于众。据悉，该公司上 市配发结果随即于晚间在港交所揭晓，香港公开发售部分获得了高达21.14倍的超额认购，国际发售部 分也取得了2.78倍的认购佳绩。 曹操出行此次上市的最终发行价确定为每股41.94港元，折合人民币约为38.4元。公告显示，通过此次上 市，曹操出行预计将筹集到净额约17.18亿港元，相当于人民币约15.72亿元。 | 承配人的數量 | 120 | | --- | --- | | 認購額 | 2.78倍 | | 國際發售初步可供認購的發售股份數目 | 39,760,700 | | 重新分配至香港公開發售的發售股份數目(回補後) | 8.835.700 | | 國際發售的最終發售股份數目(經重新分配後調整) | 30,925,000 | | 國際發售的發售股份數目佔全球發售的 發售股份數目之百分比 | 70.00% | 本次全球发售中，曹操出行共计划发行4417.86万股股份，其中包括香港发售的441.79万股和国际发售的 3976.07万股。按此发行价计算，曹操出行的市值将达到约228.23亿港元，折合人民币约为208.8 ...

曹操出行即将在港交所主板挂牌上市，这一消息于6月24日正式公布。据悉，该公司的上市配发结果已 于当晚在港交所公布，香港公开发售部分获得了21.14倍的超额认购，而国际发售部分也获得了2.78倍的 认购。 此次曹操出行上市的最终发售价为每股41.94港元，按当前汇率计算，约合38.4元人民币。根据公告，该 公司通过此次上市预计将筹集到净额17.1835亿港元，折合成人民币约为15.72亿元。 | 有效申請數目 | 25,263 | | --- | --- | | 受理申請數目 | 19,399 | | 認購額 | 21.14倍 | | 觸發回補機制 | 是 | | 香港公開發售初步可供認購的發售股份數目 | 4.417.900 | | 由國際發售重新分配的發售股份數目(回補後) | 8,835,700 | | 香港公開發售的最終發售股份數目(經重新分配後調整) | 13,253,600 | | 香港公開發售的發售股份數目佔全球發售的 發售股份數目之百分比 | 30.00% | | 承配人的數量 | 120 | | --- | --- | | 認購額 | 2.78倍 | | 國際發售初步可供認購的發售股份數目 | ...

面对未来，曹操出行将筹码押在Robotaxi（自动驾驶出租车）领域。今年2月，曹操出行上线曹操智行 自动驾驶平台，搭载吉利"千里浩瀚"Robotaxi解决方案的车辆在苏州、杭州启动示范运营，官方称其为 国内首个"定制车+自动驾驶技术+出行平台"全域自研闭环生态。 据高盛预测，中国Robotaxi市场将从2025年的5400万美元爆发式增长至2035年的470亿美元，十年时间 涨幅将高达757倍。 曹操出行创立于2015年，是吉利布局"新能源汽车共享生态"的战略性投资业务。根据弗若斯特沙利文报 告，按GTV（总交易额）计算，曹操出行自2021年起连续位列国内网约车平台规模前三，并于2024年 提升至行业第二。 招股书显示，截至2024年底，曹操出行网约车业务版图已扩展至136个城市，较2023年新增85城，公司 全年实现营收147亿元，同比增幅37.4%，毛利率从2023年的5.8%提升至8.1%。 曹操出行的差异化优势在于其定制车模式。截至2024年底，曹操出行在31个城市拥有一支超过3.4万辆 车的定制车队。通过借助吉利的资源，曹操出行推出过多款专为共享出行设计的车型，其中枫叶80V的 TCO（总体拥有成本 ...