在经济数据持续修复的背景下，A股这一轮新行情首先来自于政策面，包括"反内卷"、扩大内需、雅江 水电需求刺激等，尤其当前各行业正在积极落实"反内卷"政策，工信部表示钢铁、有色金属、石化、建 材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，着力调结构、优供给、淘汰落后产能。 本次"反内卷"从上游到下游均有一定覆盖，对PPI和CPI均有一定程度的积极影响，除黑色、建材、有色 等传统行业外，光伏、汽车等新兴行业价格亦有望受益。短期内市场情绪显著改善并推动商品价格大幅 回升，带动相关行业指数显著修复，反映出市场对经济复苏的乐观预期和投资者信心的增强，不过后续 能否形成类似2015年的持续性上涨行情，还需重点关注需求端配套政策措施的落地情况以及企业基本面 盈利的改善效果，可长期关注系统性改革受益投资机会。 二、核心观点： （1）反内卷政策演进脉络 2024年7月30日，中共中央政治局会议首次提出要防止"内卷式"恶性竞争。 2024年12月经济工作会议中指出要综合整治"内卷式"竞争。 2025年3月份政府工作报告中在纵深推进全国统一大市场建设时再次强调综合整治"内卷式"竞争。 一、事件及点评： 7月23日，上证指数收于3582.3 ...

点评： 一、事件及点评： 近期在反内卷稳增长政策，淘汰20年落后装置，雅鲁藏布江水电站基建需求刺激以及海外化工企业火灾 不可抗力等多重因素影响下，化工商品价格表现强势，带动行业景气度不断提升，石油石化（申万一 级）指数近期表现突出。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）：石化ETF跟踪中证石化产业指数 （H11057.CSI），该指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，以反映该产业公司股票的整体 表现。从申万一级行业分布来看，中证石化产业指数以基础化工和石油石化行业为主，权重占比分别为 58.1%和35.1%。 数据来源：wind，国信证券，开源证券，国投期货，华夏基金，截至2025.7.22，上述基金风险等级为 R4（中高风险），属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为 推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》 等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资 经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上 ...