证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观专题 2025 年 07 月 02 日 宏观专题 相关研究 德邦证券 7 月研判及金股 [Table_Summary] 投资要点： 宏观研判：攻守兼备、以逸待劳 德邦证券 2025 年 7 月金股组合 化工 卓越新能（688196.SH）：中国生物柴油工业化生产先驱；生物柴油紧平衡格局 延续，关注原料替代与贸易突围；反倾销危局催动全球布局，渠道自主重构破贸易壁 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 副标题：楷体四号，非必填 当前影响整个市场的宏观变量主要是三个方面——内需修复进程、政策落地效果 和外部环境变化，眼下宏观领域的一系列分歧本质上是对这三方面宏观变量存在 不同的假设和推演，我们认为资产配置要攻守兼备、以逸待劳，在不确定性中寻找 确定性，把握趋势并做好应对。 一、外部环境方面，中美关税谈判的缓和有助于缓释基本面及市场风险偏好的压 力，中长期中美关系依旧处于一个竞争高于合作的阶段，特朗普政府依旧将"去风 险化"作为重要战略方向，这意味着 ...

证券研究报告 | 宏观专题 2025年07月02日 德邦证券7月研判及金股 宏观专题 投资要点: 资格编号: S0120524070001 预期. 后者则是立足绝对收益思维,建议关注铜、铝、稀土、锡等;债券:预计利 率债低位震荡概率较高。信用利差已处于历史级"低位",建议关注类债资产与转 债机会。 · 德邦证券 2025年7月金股组合 化工 卓越新能(688196.SH):中国生物柴油工业化生产先驱;生物柴油紧平衡格局 延续,关注原料替代与贸易突围;反倾销危局催动全球布局,渠道自主重构破贸易壁 请务必阔读正文之后的信息披露和法律声明 证券分析师 张浩 邮箱:zhanghao3@tebon.com.cn 研究助理 相关研究 · 宏观研判:攻守兼备、以逸待劳 ● 当前影响整个市场的宏观变量主要是三个方面 -- 内需修复进程、政策落地效果 和外部环境变化,眼下宏观领域的一系列分歧本质上是对这三方面宏观变量存在 不同的假设和推演,我们认为资产配置要攻守兼备、以逸待劳,在不确定性中寻找 确定性,把握趋势并做好应对。 ● 一、外部环境方面,中美关税谈判的缓和有助于缓释基本面及市场风险偏好的压 力,中长期中美关系依旧处于一 ...

然而促成这一领先的关键因素——较低的单位收入折旧费用却令人深思。产能利用率80%以上，甚至达到98.97%的机 器设备，成新率却刚过15%。公司声称是通过技术攻关与维保延长了设备使用寿命，但这反而引起其通过降低折旧摊 销做高业绩的猜忌。 | 公司简称 | 注册地 | 拟上市板块 | 计划募集资金 | 主要中介机构 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 鸿星科技 | 浙江省杭州市 | 主板 | 12.14亿元 | 安信证券+立信+锦天城 | 撰稿/徐子升 编辑/杨墨含 按照鸿星科技（集团）股份有限公司（以下简称"鸿星科技"）主板上市申请2023年3月3日被平移至上交所重新受理计 算，其在审已逾2年。并且，公司早在2023年9月15日就披露了第二轮审核问询函的回复文件，却始终未等来上会受审 的时间窗口。随着财务资料过期，IPO进程再度陷入了中止。 主营业务为石英晶体谐振器、石英晶体振荡器的鸿星科技过去三年不太好受，受下游行业需求持续低迷的影响，曾经 增长的业绩于2022年进入下滑阶段，净利润从2亿元持续缩减，已逼近1亿元，是否还符合主板"经营业绩稳定"遭到质 疑。 虽然净利润规模 ...

净利三连亏、被实施退市风险警示，如今的*ST东晶（002199）似乎正经历着上市后的"至暗时刻"。不过，朱海飞的出现有望让公司迎来转变。6月4日晚 间，*ST东晶披露了公司接盘方，系无锡浩天一意投资有限公司（以下简称"无锡浩天一意"），无锡浩天一意将斥资3.61亿元拿下公司控制权，其实控人朱 海飞也将成为*ST东晶实控人，上市公司结束无主状态。对于新主朱海飞，其实力不容小觑，创立的公司同时管理着8只基金，管理规模超百亿元，是民营 私募管理的佼佼者。入主*ST东晶之后，朱海飞会有哪些动作提振公司业绩，也将成为市场关注的焦点。 | 分时 | 5日 ▼ | 5分钟 | 15分钟 30分钟 | 60分钟 | 日线 | 更多周期 ▼● | | 竟价 ▼ | 營加 ▼ | 画线 | 显示 ▼● | 复盘 | 简约 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | く） 停复牌：今日复牌。 自2025-05-28至2025-06-04连续停牌,停牌原因：刊登重要公告 | | | ...

过去的识变应变、主动求变为今天的闯关夺隘打下基础，当下的察势驭势、统筹兼顾也将成为未来我们 掌握主动、占据先机的底气 既要立足于"近"，为当下谋，更要着眼于"远"，为长远计。这需要坚持系统观念、树立长远眼光。 早在2023年，国务院办公厅就印发了《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，旨在帮助企业"两条 腿"走路，让企业可以根据市场形势变化在国内国际两个市场间顺滑切换。包括内外贸一体化在内的很 多举措，不只是应对风浪的"见招拆招"，更是实现更高质量发展的提前布局和长远之策。 山东自贸试验区青岛片区出台"促外贸九条"助力企业稳岗、扩大就业，既着眼解决当前的现实困难，更 注重培育企业面向未来的核心竞争力；广东东莞发布工作方案，强调在防范外贸风险的同时深化改革与 开放，借助国内国际双循环提升外贸发展动能；重庆组织本地企业开展国际先进标准对标达标活动，推 动内外贸规则制度衔接融合…… "远近结合"，方为上策。过去的识变应变、主动求变为今天的闯关夺隘打下基础，当下的察势驭势、统 筹兼顾也将成为未来我们掌握主动、占据先机的底气。 全球贸易形势风云变幻、不确定性增多，如何"稳企业"？ 先看外贸"重镇"广东东莞在第137届广 ...