research.95579.com 1 行业研究丨深度报告丨电气设备 [Table_Title] 核聚变加速发展，配套电源迎来新机遇 %% %% %% %% 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 近期核聚变得到了资本市场的高度关注，一方面是核聚变技术取得了突破，另一方面是行业资 本支出大幅增长。世界主要国家出台了支持政策，社会资本大量涌入，核聚变发展有望迎来拐 点。电源设备价值量占比高，而且技术壁垒突出。其中，磁体电源参数高，变流器是核心设备； 辅助加热系统分为四类，PSM 电源是主流路线。相关企业率先开展配套电源研发，并且中标大 科学工程采购项目，已经初步建立起护城河，有望充分受益于核聚变景气赛道。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SFC：BQK482 SFC：BVD284 王耀 申浩树 SAC：S0490524120006 SAC：S0490525060004 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 %% %% %% %% re ...

◎记者 何昕怡 近日，上交所举办"可控核聚变"产业沙龙，超过20家产业链上下游企业到场交流，涵盖核心部件、系统 装置、工程应用等领域。同时，近30家创投机构、公募基金、证券公司、银行等金融机构参加。 产业链上下游产研投加强联动 在分会场交流环节，参会嘉宾热议技术发展、商业化及投资估值等话题。 技术发展方面，业内对以托卡马克为牵引、多种技术路线交叉验证的发展模式已有一定共识。为支持主 机厂商进一步突破能量Q值、打造具备商用发电能力的"首台套"产品，参会企业普遍认为，国内核聚变 供应链、主机厂之间应当进一步加强技术协同。在场投资机构亦呼吁政府相关部门发挥引导作用，通过 下发研究课题等方式，组织产业链各方集中开展共性技术问题研讨，营造产业协同良好生态。 对于各方普遍关注的核聚变商业化问题，从产业上游企业近年订单规模、产能规模稳步增长可以看出， 我国可控核聚变商业化已在加速推进。然而，从"实验堆""示范堆"到"商业堆"，仍有赖于上游材料部件 厂商降本和中游主机厂商的技术突破，以及完成对各个技术路线和参数的验证，距离确定性商业化落地 还需要较长周期。 产业链相关企业表示，技术验证、产能扩张资金需求较高，希望资本市场进一 ...

每经记者｜朱成祥 每经编辑｜杨夏 人类的"终极能源"真的要来了吗？ 7月18日，瀚海聚能（成都）科技有限公司HHMAX-901主机建设完成暨等离子体点亮仪式在公司聚变 装置基地举行。中国首台商业化直线型场反位形聚变装置成功实现等离子体点亮，标志着我国在可控核 聚变商业化探索上取得了重大突破。 "人造太阳"的风也刮到了资本市场。7月17日，上交所举办"可控核聚变"产业沙龙，有超过20家产业链 上下游企业到场交流，涵盖产业链上下游核心部件、系统装置、工程应用等领域。 参会企业普遍强调，国内核聚变供应链、主机厂间应当进一步加强技术协同。 "可控核聚变"为什么是终极能源？ 当下，国内拥有大批火电、水电，光伏、风电等新能源也在快速发展。那么，我们为什么还需要发 展"可控核聚变"呢？ 安全可靠方面，核聚变能是内在安全的能源。燃烧等离子体一旦形成，任何运行故障都能使等离子体迅 速冷却，从而使聚变反应在短时间内自动停止，这意味着核聚变反应堆本身具有内在的安全性。此外， 核聚变能源可按需提供，不受天气等环境因素影响，可靠性更强。 其中，中国核电深度参与CFETR（中国聚变工程实验堆）项目，推动核聚变从实验室向商业化应用迈 进。 ...

导读： 近日，中国科学院合肥物质科学研究院发布多批政府采购意向，仪器信息网特对其中的仪器设备品目进行梳理，统计出23项仪 器设备采购意向，预算总额达9313万元。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 近日， 中国科学院合肥物质科学研究院发布 2 3 项仪器设备采购意向，预算总额达 9 3 1 3万 元，涉及背场磁体电源系 统 、太赫兹气体激光器、6 6 0G太赫兹固态源、低温综合测试平台低温传输线 等，预计采购时间为2 0 2 5 年 5~7 月。 中国科学院合肥物质科学研究院 | EAST | EAST装置是我国自主设计、研制的世界首个全超导非圆截 | | 202 | | --- | --- | --- | --- | | 快控线 | 面托卡马克装置。根据等离子体所EAST升级改造方案，计 | | 5 | | 圈的绕 | 划对EAST内部部件进行升级改造。物理组与工程组进行了 | 300 | 年 | | 制与安 | 多次迭代。其中内部部件改造需要将原有的内部部件拆除， | | 5 | | 装 | 并安装新的内部部。 | | 月 ...

行业报告 | 行业研究周报 新兴产业 证券研究报告 2025 年 07 月 13 日 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业评级 | 强于大市(维持评级) | | 上次评级 | 强于大市 | 四川省发布实施方案推动可控核聚变产业发展 2025 年 7 月 3 日，四川省人民政府办公厅发布《关于发展壮大新兴产业加快培育未来产业的 实施方案（2025-2027 年）》，明确支持可控核聚变这一未来产业。方案强调以重大工程牵引 磁约束、惯性约束核聚变技术双线突破，加速成果转换，培育创新型企业，涉及建设准环对称 仿星器、争取关键技术攻关工程落地、开展氘氚燃烧与聚变材料研制等内容，同时支持相关产 业协同发展，凸显四川在核聚变领域的全面布局。该方案还特别提出依托中国工程物理研究院 加快建设电磁驱动聚变大科学装置，拓展新型功能材料研发、激光加工等方面应用场景和商业 化应用。与其他省市相比，四川此次是首次以单独段落形式明确支持可控核聚变，而非将其归 入先进核能或先进能源范畴。我们认为，这体现了政府决策机构对这一领域的高度重视。在此 背景下，四川已在可控核聚变领域以积极的政策及全面的产业规划加速前进，有望引领 ...

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 06 月 30 日 可控核聚变系列报告（1） 核聚变产业化加速，关注电源系统 中游制造/电力设备及新能源 可控核聚变是理论上最理想的终极能源形式之一，国内外都高度重视，近几年 资本纷纷入局，加速了技术进步和迭代，全球可控核聚变的产业化进度明显加 速。本报告简单梳理了海外和国内可控核聚变的发展近况，并重点分析电源系 统的重要性、壁垒和相应机会。 重点公司主要财务指标 | 公司简称 | 公司代码 | 市值 | 24EPS | 25EPS | 25PE | PB | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 禾望电气 | 603063.SH | 15.4 | 0.99 | 1.54 | 22.0 | 3.3 | 强烈推荐 | | 爱科赛博 | 688719.SH | 4.9 | 0.63 | 0.83 | 51.4 | 2.9 | 未予评级 | | 旭光电子 | 600353.SH | 10.4 | 0.12 | 0.2 | 62.7 | 5.8 | 未予评级 | | 弘讯科技 | 603015 ...

行业报告 | 行业研究周报 2025 年 06 月 15 日 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业评级 | 强于大市(维持评级) | | 上次评级 | 强于大市 | 作者 吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 周新宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070007 zhouxinyu@tfzq.com 行业走势图 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《新兴产业-行业研究周报:英美烟草 下半年聚焦 Glo 新品市场扩张；25 年 4 月 中 国电 子 烟 出 口额 保 持 平 稳！》 2025-06-08 2 《新兴产业-行业研究周报:《2024 年 世界烟草发展报告》发布，新型烟草市 场规模保持增长！》 2025-05-25 新兴产业 证券研究报告 建议关注： 联创光电（国内领先的高温超导磁体供应商，高温超导磁体是第二代紧凑型托卡马克装置最佳 选择，成本占比近一半），永鼎股份（高温超导带材主要供应商）【天风通信团队覆盖】、国光 电气（偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板等供应可控核聚变装置）【天风军工团 队覆盖】， ...

可控核聚变——未来发电能源的优选 可控核聚变性能优异、核心指标 Q 值持续提升、产业化资本加速，是未来发电能源的优选。可控核聚变发电的模 式兼具高能量密度、原料易得、布置灵活、安全环保等优点，相较于其他主流发电方式优势显著；从核聚变的商 业化落地来看，Q 值的大小决定了商业化落地的进程，近年来 Q 值不断提升、已经大于 1，实现能量的盈亏平衡； 目前国内多个核聚变 Q 值目标持续提升，商业化落地进程有望持续推进。此外，国际资本也处于加速阶段，根据 《核聚变 2024 行业报告》，多数核聚变公司预计核聚变商业发电在 2031-2035 年实现，2024 年行业累计融资金 额已经超过 71 亿美元，同比 23 年增加 9 亿美元。 25 年可控核聚变产业技术突破+招标加速，"十五五"期间板块进入密集资本开支期 产业链核心价值量主要在中游设备，磁体环节价值量最大 可控核聚变反应堆的设备主要包括磁体、偏滤器、第一壁、真空室等；参考国际最大的核聚变项目 ITER 项目的 成本构成来看，磁体、真空室、供电环节、制冷环节成本占比分别为 28%、8%、8%、5%；其中磁体为核聚变产业 链价值量最大环节，高温超导磁体有望贡献更 ...