作者：陈屹、杨翼荥、王明辉、李含钰、任建斌 摘要 ■ 核心观点 投资逻辑 行业筑底，风险释放相对充分，边际变化将带来明显反应。化工行业盈利经过三年的台阶式下探，已经位于行业底部，化工PPI当月同比筑底，没有太多 进一步下行的风险，一旦有实质性变化，都将直接对盈利产生影响。 全球化工行业呈现"东升西落"的格局，我国产品及产能出海趋势进一步加深。国内企业开始通过出海扩充盈利空间，抵御风险、深耕市场以及资源布局将 成为国内企业未来进一步针对全球市场的发展方向：从抵御风险的角度看，在化工产业链偏后端的环节也已经形成了海外基地布局的趋势，比如轮胎、改 性塑料、白炭黑、聚酯瓶片、生物发酵、新能源材料等；国内的企业也开始跳出国内大宗环节的红海竞争，以获取个体的成长空间，比如农药、新材料； 资源型企业出海锁定资源比如磷矿、钾矿、金属矿产等。 行业两级分化趋势更为明显。在行业自发协同状态下，预估部分大宗产品将呈现出"价格低弹性，利润有弹性"的状态。协同供给预计将产品的定价从"边 际亏损定价"提升至"边际成本定价"，仅有行业中值以上的企业能够兑现利润，头部企业能够兑现弹性，部企业无论是在投资成本还是分红空间都有更好 的基本面支撑 ...

Core Viewpoint - Taihe Technology (300801) has indicated that its developed products in new materials, such as PEEK, PEN, PPS, and high-purity quartz, can be applied in the aerospace sector, but these products have not yet generated business revenue [1] Group 1 - The company has developed several advanced materials including PEEK, PEN, and PPS [1] - These materials are suitable for applications in the aerospace and aviation industries [1] - Currently, the related products have not contributed to any business income [1]

| 2026未来产业新材料博览会 | （FINE），围绕机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能 | | --- | --- | | 源等未来产业共性需求，特设6大展区，其中 | 轻量化高强度与可持续材料展区 聚焦 | | 碳纤维、高分子和改性塑料、发泡材料等 | ， 欢迎咨询： | | 18957804107 | | 【DT新材料】 获悉， 12月19日， 渤海化学 公告称，公司决定 终止筹划 出售 渤海石化 100%股权、通过发行股份及支付现金的方式购买 泰达新材 控制权的重大 资产重组事项。由于双方未能就交易方案部分核心条款达成一致，交易各方协商一致决定终止筹划本次交易。 据悉，就在本月，12月5日， 渤海化学 发布公告宣布筹划上述大事，没想到半个月就终止了。 不过原本这次业务大腾挪操作就非常冒险，跟着周期起伏，可能一 直赶不上周期。 资料显示， 渤海化学 1993年12月6日在A股上市。控股股东是 渤化集团， 成立于1991年5月7日，注册资本超85.84亿元。 被出售的子公司， 渤海石化 ，成立于 2018年4月12日，注册地址位于天津市滨海新区，注册资本24.8亿元，其拥有一套年产60 ...

对于日本来说，当前面临两条选择路径：一是立即刹车，回归到对话与合作的轨道，继续依赖经贸关系 作为稳固支撑；二是继续冒险，试探中国的底线，并准备应对更加具体和严厉的反制措施，这些反制可 能会从原材料、设备到投资和市场等多个领域逐步实施。反倾销税只是其中一个表现手段，其他领域的 反击也可能随之而来。关键在于日本政坛是否能够从这场政治赌局中抽身，正视自己的错误判断。 从 社会心理角度来看，日本的媒体追逐热点，政治人物为了抢占风头频频发言，舆论也在不断跟风。然 而，日本经济的老化、制造业的重组和日益加重的人口负担使得此时进行意识形态的冲锋，显得格外不 理智。这相当于把最后的救命稻草拿去拔河，虽能赢得面子，却会丢掉里子。中国的立场非常明确：红 线不可触碰，反制有章可循；愿意与所有国家展开合作，但必须基于理性和规矩。反倾销税更像是划定 的一条明显界线，越过这条线的代价将直接体现在具体的材料、生产线和岗位上，且代价清晰、冷静。 日本政坛最近出现了热议，前驻华大使垂秀夫在电视节目中为高市早苗关于台湾问题的言论辩护。他首 先承认台湾是中国的红线，接着又表示"话不能收回，否则可能一二十年都抬不起头"，并且暗示此言论 可以作为谈判 ...

前段时间，一则"年产8万吨聚苯硫醚（PPS）树脂项目正式破土动工"新闻刷屏，因为热门材料聚苯硫醚行业格局稳 定了很多年，这家出现突然，产能之大，一举要冲击全球第一地位！ 近日，背后的关联企业又迎来大动作。 【DT新材料】获悉，12月5日，渤海化学发布公告，公司正在筹划出售天津渤海石化有限公司100%股权、通过发行 股份及支付现金的方式购买安徽泰达新材料股份有限公司的控制权。本次交易预计构成重大资产重组，不会导致公 司实际控制人变更，不构成重组上市。公司股票自12月8日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 看似常见的资产"腾挪"，背后有多个"亮点"。 资料显示，渤海化学1993年12月6日在A股上市。控股股东是渤化集团，成立于1991年5月7日，注册资本超85.84亿 元。被出售的子公司，渤海石化，成立于2018年4月12日，注册地址位于天津市滨海新区，注册资本24.8亿元，其拥 有一套年产60万吨的PDH（丙烷脱氢制乙烯）装置，采用国际先进的Lummus Catofin工艺，正是渤海化学的核心。 11月22日，公司发布的公告显示，渤海石化的PDH装置原计划检修30天，但因需与新建项目进行联调联试，预计 ...

2026未来产业新材料博览会 （FINE），围绕机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能 源等未来产业共性需求，特设6大展区，其中 轻量化高强度与可持续材料展区 聚焦 碳纤维、高分子和改性塑料、发泡材料等 ， 欢迎咨询： 18957804107 前段时间，一则" 年产8万吨聚苯硫醚（PPS）树脂项目正式破土动工 "新闻刷屏，因为热门材料聚苯硫醚行业格局稳定了很多年，这家出现突然，产能之大，一 举要冲击全球第一地位！ 近日，背后的关联企业又迎来大动作。 点击阅读 ： PPS ，两大化工巨头再加码， 18 万吨新厂也正赶来！ 【DT新材料】 获悉，12月5日， 渤海化学 发布公告， 公司正在筹划出售 天津渤海石化有限公司 100%股权、通过发行股份及支付现金的方式购买 安徽泰达新材 料股份有限公司 的控制权。本次交易预计构成重大资产重组，不会导致公司实际控制人变更，不构成重组上市。公司股票自12月8日开市起停牌，预计停牌时间 不超过10个交易日。 看似常见的资产"腾挪"，背后有多个"亮点"。 资料显示， 渤海化学 1993年12月6日在A股上市。控股股东是 渤化集团， 成立于1991年5月7日，注册资 ...

商务部一纸公告，让一种名为"聚苯硫醚"（PPS）的"黑色黄金"站到台前。2025年11月30日，商务部发布第77号公告，决定对原产于日本、美国、韩国和马 来西亚的进口PPS继续征收反倾销税，税率最高达220.9% 。这份看似常规的贸易裁定，因其悬殊的税率差异和特殊的时机，被外界解读为一场超越单纯商业 逻辑的精准博弈。尤其在对美国企业开出超过220%的"天价税率"的同时，对未配合调查的"其他日本公司"也设定了69.1%的税率，引发了广泛讨论 。 这种被称为PPS的材料，全称是聚苯硫醚，它是一种高性能热塑性树脂 。你可能没直接见过它，但它几乎无处不在。凭借耐高温、耐腐蚀、阻燃、电绝缘等 卓越性能，PPS成为新能源汽车电机部件、5G基站天线罩、航空发动机耐高温零件，甚至"嫦娥六号"月球车部件的关键基础材料 。在800V超充架构的新能 源汽车中，PPS制造的水泵叶轮因其能长期耐受乙二醇冷却液的腐蚀，几乎成为不可替代的选择 。正因如此，PPS在业内获得了"塑料界的钛合金"称号，其 战略地位不言而喻 。 回顾历史，中国PPS产业曾经历过被"卡脖子"的艰难时刻。2019年，一家中国新能源汽车企业因日本供应商突然断供耐高温P ...

11月30日，咱中国商务部发布了一份公告：对美国进口聚苯硫醚（PPS）征收最高220.9%的反倾销税，对日本征收最高69.1%。 这不是普通的贸易摩擦，而是瞅准美日产业链的精准反击。那么，问题来了，为什么是PPS？美日税率为何如此悬殊？ PPS能发挥的用处，税率差距悬殊的原因 说起聚苯硫醚（PPS），这是高端制造业不可替代的材料，被称为"塑料黄金"。 PPS耐高温、抗腐蚀，新能源汽车、5G基站、航空航天、半导体等领域都少不了它。 咱中国是全球最大的PPS消费市场，每年要进口将近3万吨，可自给率还不到50%。这意味着，美日企业长期通过倾销，牢牢卡着咱中国高端制造业的脖 子。 这次反倾销税的出台，完全是有理有据。商务部根据2024年7月至2025年6月的调查数据，美日企业倾销幅度显著，如果不采取措施，国内的新和成、沃特股 份等龙头企业将再次面临不公平竞争。 可以说，这场反倾销，不仅是经济上的"自卫反击"，也是国家产业安全的必然选择。 220%和69%的税率差异，背后各有深意。美国PPS企业倾销幅度最大，而且也和美国对咱中国的科技封锁有关，220%的高税率既是对美方"科技霸权"的反 击，也是防止国内产业链被蚕食的必 ...

中国反制行动再出狠招，商务部高举"关税大棒"狠打美日同盟。 11月30日，商务部发布公告称将对原产于美国、日本、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚（PPS）进行为 期不超过1年的"反倾销措施期终复审调查"。 调查结束前美国相关企业继续承担最高不超过220.9%的反倾销税，日本公司的税率不超过69.1%。 PPS是美国菲利普石油公司1967年发明的一种工程塑料，日韩等国企业引进美国技术进行升级改造后， 将PPS推向全球市场。 作为目前全球最大的工程塑料消费国，2024年我国PPS进口依赖度高达53.6%。那么，我国为什么要对 依赖进口的工业原材料加征反倾销税呢？ 一、"卡脖子"的现实 别看PPS发明距今已经有50多年，全球能生产这种"塑料黄金"的企业还真没有几家，特别是用在电子产 业、航空航天等领域的高端PPS，核心专利几乎完全掌握在日本DIC和东丽两家企业手中。 如果真能用钱解决PPS"卡脖子"的问题也就算了，关键是美日等国从未放开高端PPS出口限制。 就像英伟达用性能大打折扣的"特供版"芯片收割中国市场一样，那些拥有专利优势的海外PPS巨头一直 在向我国低价倾销中低端产品。2020年我国为保护刚刚起步的PPS自研 ...

因日本首相高市早苗的疯狂言论而引发的中日新一轮外交纠纷已经持续了近一个月之久，但是，尽管中方已经在外交和舆论领域对高市早苗施加了巨大的压 力，不过至少截止到目前为止，高市早苗却依然没有妥协退让的意思。 眼见日本持续执迷不悟，高市早苗继续"嘴硬"，那么，中方也没有必要再过多的与日本"客气"，商务部对日"重拳出击"，直接向日本放出了"大招"。 由此可见，中方对日本的"出招"，终于延续到了实际的经济领域，很显然，随着中方的最新措施得以落地，日本一众的相关企业和从业人员的生产生活都将 受到极大的影响，这很显然是日本方面所不愿意看到的。 实际上，在中日新一轮外交纠纷愈演愈烈之际，日本不仅没有丝毫妥协的意思，而且还在持续想办法对中方进行反制。比如，在外交领域，高市早苗已经透 露了日本计划召开日本-中亚峰会的意思，这很显然是日本在周边所有邻国，包括中俄朝韩都"不待见"日本情况下在想办法进行外交破局。 在军事领域，日本近期已经宣布在琉球加强军事部署，不仅增派大军，而且还在距台110公里的与那国岛部署防空导弹，甚至日本还在"无核三原则"上反复 横跳，表示了要采购核潜艇的意思。 不难看出，日本军国主义势力的抬头已经是非常明显，日 ...