普徕仕表示，截至6月底，市场普遍认为经济前景已完全摆脱关税可能拖累美国经济陷入衰退的忧虑， 转为关注经济是否能软着陆。但这种想法过于乐观，忽略了前所未有的高额关税将对经济带来的负面影 响，其中小型企业将首当其冲，并对通胀造成上行压力。此外，关税及美元疲弱（通胀上行压力）以及 潜在需求放缓（通胀压力缓解）等多重因素正在冲击通胀前景。但普徕仕预计，尽管服务业通胀有所放 缓，关税效应仍将在今年下半年推高通胀，成为主导市场的力量。 普徕仕环球固定收益主管兼首席投资总监Arif Husain表示，虽然失业率不太可能大幅上升，但劳动力市 场对经济衰退的缓冲能力，较疫情后任何时期都更弱。目前，失业者人均对应的职位空缺数远低于2021 至2022年，显示经济增长实际上可能更不明朗。但鉴于目前的经济数据以及财政支出的潜在提振作用， 经济衰退似乎不太可能发生。 Arif Husain指出，美国财政案将增加市场对通胀的忧虑。关税（不利于增长）和财政政策（有利于增 长）正对经济增长产生拉锯作用，但两者均会推高通胀风险。目前，配置抗通胀的资产（例如美国国债 通胀保值债券（TIPS））似乎相对便宜，若市场形势逆转，开始忧虑通胀恶化，抗通 ...

智通财经APP获悉，经济学家努里尔·鲁比尼表示，他预计到2025年底美国核心通胀率将升至3.5%。他 指出，今年下半年美国经济增长将放缓，甚至可能出现衰退，而美联储在12月之前都不会降息。鲁比尼 因提前预测2008年金融危机和2020年疫情引发的衰退而获得"末日博士"的称号。 鲁比尼称，经济放缓将呈现"轻度滞胀冲击"的特征，并警告称通胀仍然过高，美联储难以转向政策。美 联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出指数依然顽固。鲁比尼认为该指数将远高于目标水平，令美 联储陷入困境。这种增长放缓而通胀高企的局面，他此前已多次预见。 这位经济学家还表示，他预计全球贸易谈判将降温，但无法避免对经济造成损害。他预测最终将出 现"温和的"结果，许多国家最终将面临15%的关税。 当被问及潜在的市场冲击时，鲁比尼表示，他认为美国不会重演2025年4月2日的情景。当时特朗普总统 宣布加征激进关税，导致市场暴跌20%。鲁比尼说："我当然不认为会出现类似4月2日的情况。"但他仍 发出警告，明确指出经济路径正在收窄，美联储的行动空间有限。 该ETF持有黄金、短期美国政府债券和农产品等组合。这种配置在某些时候有所帮助，但在6月等平静 月份也 ...

被誉为"末日博士"的经济学家兼投资者鲁比尼预见美国经济前方将有一段艰难时期，但他并不主张投资 者进行任何恐慌性抛售。鲁比尼表示，他预计美联储偏爱的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）指 数——到年底将达到约3.5%，而经济增长将会减弱，甚至可能转为负增长。 因成功预言2008年全球金融危机而闻名的鲁比尼表示，下半年将相当于一场"迷你滞胀冲击"，并且美联 储至少要到12月才会降息。这位经济学家说，这一观点包含了对贸易谈判将以"温和"方式解决的预期， 即最终许多国家将面临15%的关税税率。 "我当然不认为会发生任何接近4月2日那样的情况，"鲁比尼说，他指的是美国总统特朗普当天宣布的、 曾引发市场急剧抛售的关税水平。 这位在哈佛接受教育的经济学家，在学术界、政府和私营部门都有着长期的从业记录。"末日博士"的绰 号源于他在其职业生涯中发出的众多夸张宏观经济警告。尽管他的"胜率并非完美"，但他曾准确警告了 金融危机和2020年由新冠疫情引发的衰退。 目前，他也是阿特拉斯美国基金（Atlas America Fund, USAF）的投资组合经理之一，这是一只去年末 推出的ETF，旨在防范从结构性高通胀到气候变化等各种经 ...

固收研究报告 研究助理:张岩东 ☎: 15210804363 网: zhangyandong_yj@chinastock.com.cn 2025年7月2日 分析师 刘雅坤 ☎：17887940037 网: liuyakun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523100001 风险提示 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 何为浮息债?根据付息方式的不同,债券主要可分为零息债券、贴现债券、固息债券、 浮息债券、利随本清债券。浮息债券是发行时规定债券利率随某个基准市场利率定期浮 动的债券,是由有固定中长期资金需要的主体发行的一般融资工具。浮息债挂钩的基准 利率较为多元,基准利率包括 LPR, DR007 和 SHIBOR 和一年定期存款利率, 当前我 国浮息债以挂钩 DR007 和 LPR 为主。 ● 浮息债估值方法。相比固息债,浮息债估值更为复杂。关于如何进行浮息债券估值,基 本思想是采用现金流折现的方法。根据中债金融估值中心的处理方法解决案例如下。对 于这里以估价全价给出,相应的估价净公式减去对应的应 ...

9 CREET 9 30.00 1988 11 1 01 以上是我对通货膨胀下保值资产的一些分析，市场情况瞬息万变，大家对这个问题有什么不同的看法，欢迎在评论区留言讨论，也请关注我，后续会为大家 带来更多相关的财经知识。 房地产，也是人们在通货膨胀时常常想到的保值资产。土地资源的稀缺性，加上人口增长和城市化进程的推动，让房产的需求始终保持着一定的热度。从成 本角度来看，通货膨胀会使得建筑材料和劳动力成本水涨船高，这也在一定程度上支撑了房价。而且房产还能通过出租来获取稳定的现金流，可谓是 "一箭 双雕"。不过，房地产市场并非一片坦途，政策调控的 "指挥棒" 和市场供需的变化都会对其产生影响，不同地区的房地产市场更是表现得参差不齐。 优质股票同样不容小觑。一些业绩稳定、在行业中呼风唤雨的上市公司，凭借强大的竞争力和定价权，能够将通货膨胀带来的成本压力巧妙地转嫁出去。比 如消费、医药等刚需行业的龙头企业，无论物价如何上涨，人们对其产品的需求都不会大幅减少，它们可以通过提高产品价格来维持利润增长，进而推动股 票价格上升。但股票市场风云变幻，投资股票需要投资者具备一定的专业知识和较强的风险承受能力。 债券中的通胀保值债 ...

亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3315.04美元/盎司附近。周一金价震荡反弹0.4%，收报 3325.45美元/盎司附近，金价的这一波上涨不仅受到美元走软的推动，还与中美贸易谈判、全球经济不 确定性以及通胀预期升温密切相关。金价的波动往往与美元指数的走势呈现负相关。周一美元指数下跌 0.2%，使得以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力。这种价格优势直接刺激了黄金市 场的买盘，推动金价在盘中短暂触及一周低点后迅速反弹。美元走软的原因部分源于市场对中美贸易谈 判结果的观望情绪，以及上周五美国就业数据好于预期后市场动能的短暂回落。就业数据的强劲表现缓 解了部分经济衰退的担忧，但并未完全消除市场对美联储未来政策的疑虑。 地缘政治的不稳定性往往会增强黄金的避险功能。洛杉矶的抗议活动虽然暂时平息，但其背后反映的美 国社会分裂和政策争议可能在未来继续发酵，为金价提供额外的上涨动力。此外，特朗普政府在贸易和 移民政策上的强硬态度可能进一步加剧全球市场的不确定性，促使更多投资者转向黄金。 债券市场与通胀保值债券：市场预期的晴雨表美国债券市场的动态也为金价走势提供了重要线索。周一 10年期美国国债收益率下跌3. ...

全球经济格局在2025年呈现出前所未有的复杂性，市场波动与结构性机遇交织，投资者如同在迷雾中寻找灯塔。Velos Markets威马证券凭借其独特的分析 框架与全球视野，为市场参与者提供了一套穿透噪声的"金融望远镜"。 市场趋势：黄金的阶梯式上行与三重动能 传统分析往往陷入"盲人摸象"的困境，而Velos Markets的多维度分析框架将宏观经济、行业动态与微观交易数据编织成动态因果网。例如，在解读黄金走势 时，平台不仅关注K线形态，还同步关联美元指数的强弱、原油价格对通胀的传导、甚至气候政策对矿产供应链的影响。 这种分析方法被比喻为"金融市场的CT扫描仪"：通过扫描全球供应链数据（如芯片库存周期）、主权债券利差（如美德10年期国债差值），以及社交媒体 情绪指数，平台构建了超过200个关联性模型。当某一指标异动时，系统能自动追溯至上游驱动因素——例如，南非金矿罢工事件对期货持仓量的影响，可 能被提前24小时预警。 投资策略：从"标准化套餐"到"智能定制" 黄金市场当前的表现被Velos Markets定义为"阶梯式上行"——价格并非直线攀升，而是在震荡中逐级突破关键阻力位。这种趋势的背后，是三重动能的叠 加： ...