01 观业绩：营收、利润连续两年半双位数增长 在复杂多变的市场环境中，2025年上半年，东阿阿胶经营业绩高质量可持续增长，交出了一份令人瞩目的成绩单。 制定"1238"战略后，2025年，东阿阿胶（000423）围绕"增长·突破"年度关键管理主题，以汇聚新质生产力为着力 点，深度践行"质量回报双提升"行动方案。 具体行动上，东阿阿胶要求深耕阿胶产业主业、夯实法人治理基础、集聚创新发展动能、精准合规信息披露和坚持 以投资者为中心，从五大维度推进高质量发展。 8月22日，东阿阿胶发布2025年半年度报告，公司这半年来"任务"完成得如何？ 总体来看，东阿阿胶上半年营收、净利润、扣非净利润均实现双位数增长，阿胶及系列产品持续实现老字号焕新； 培育"一超多强"品牌矩阵，研发费用增速远超经营业绩；建设全流程优化上市公司法人治理基础架构，获得中国上 市公司协会嘉奖。 8月22日，东阿阿胶发布2025年半年度报告显示，公司营业收入达30.51亿元，同比增长11.02%；归属于上市公司股 东的净利润（以下简称"净利润"）8.18亿元，同比增长10.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 （以下简称"扣非净利润"） ...

制定"1238"战略后，2025年，东阿阿胶围绕"增长·突破"年度关键管理主题，以汇聚新质生产力为着力 点，深度践行"质量回报双提升"行动方案。 具体行动上，东阿阿胶要求深耕阿胶产业主业、夯实法人治理基础、集聚创新发展动能、精准合规信息 披露和坚持以投资者为中心，从五大维度推进高质量发展。 8月22日，东阿阿胶发布2025年半年度报告，公司这半年来"任务"完成得如何？ 总体来看，东阿阿胶上半年营收、净利润、扣非净利润均实现双位数增长，阿胶及系列产品持续实现老 字号焕新；培育"一超多强"品牌矩阵，研发费用增速远超经营业绩；建设全流程优化上市公司法人治理 基础架构，获得中国上市公司协会嘉奖。 观业绩：营收、利润连续两年半双位数增长 看创新：现实品牌价值和产品价值双丰收 2023年，东阿阿胶制定了"1238"战略，确立了"做大众最信赖的滋补健康引领者"的企业愿景，通过"药 品+健康消费品"双轮驱动模式，构建覆盖原料种植、生产智造、健康服务相融合的产业链。 在复杂多变的市场环境中，2025年上半年，东阿阿胶经营业绩高质量可持续增长，交出了一份令人瞩目 的成绩单。 8月22日，东阿阿胶发布2025年半年度报告显示，公司 ...

制定"1238"战略后，2025年，东阿阿胶围绕"增长·突破"年度关键管理主题，以汇聚新质生产力为着力 点，深度践行"质量回报双提升"行动方案。 具体行动上，东阿阿胶要求深耕阿胶产业主业、夯实法人治理基础、集聚创新发展动能、精准合规信息 披露和坚持以投资者为中心，从五大维度推进高质量发展。 8月22日，东阿阿胶发布2025年半年度报告，公司这半年来"任务"完成得如何？ 总体来看，东阿阿胶上半年营收、净利润、扣非净利润均实现双位数增长，阿胶及系列产品持续实现老 字号焕新；培育"一超多强"品牌矩阵，研发费用增速远超经营业绩；建设全流程优化上市公司法人治理 基础架构，获得中国上市公司协会嘉奖。 观业绩：营收、利润连续两年半双位数增长 在复杂多变的市场环境中，2025年上半年，东阿阿胶经营业绩高质量可持续增长，交出了一份令人瞩目 的成绩单。 8月22日，东阿阿胶发布2025年半年度报告显示，公司营业收入达30.51亿元，同比增长11.02%；归属于 上市公司股东的净利润（以下简称"净利润"）8.18亿元，同比增长10.74%；归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润（以下简称"扣非净利润"）7.88亿元，同比增 ...

经营业绩稳步提升，看好长期发展潜力，维持"买入"评级公司2025H1 实现营收30.51 亿元（同比 +11.02%，下文皆为同比口径）；归母净利润8.18 亿元（+10.74%）；扣非归母净利润7.88 亿元 （+12.58%）。从盈利能力来看，2025H1 毛利率为73.13%（-0.41pct），净利率为26.80%（-0.08pct）。 从费用端来看，2025H1 销售费用率为33.79%（-2.60pct），管理费用率6.06%（+1.18pct），研发费用率 2.62%（+0.26pct），财务费用率-1.01%（+0.99pct）。考虑到零售渠道销售阶段性增速放缓，我们下调 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为17.87/21.05/24.74 亿元（原预计18.74/22.48/26.79 亿 元），EPS 为2.78/3.27/3.84 元，当前股价对应PE 为18.4/15.6/13.3 倍，我们看好公司深耕阿胶品类、男 科产品及产业链布局带来的长期发展潜力，维持"买入"评级。 阿胶系列产品营收稳健增长，现金流及应收账款指标明显改善2025H1 公司阿胶及系列产品营收28. ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 08 月 22 日 [Table_Title] 2025H1 中药滋补主业稳健增长，中期高比例 现金分红落地 [Table_Title2] 东阿阿胶(000423) [Table_Summary] 事件概述 2025H1 公司实现营收 30.51 亿元（yoy+11.02%），归母净利润 8.18 亿元（yoy +10.74%），扣非归母净利润 7.88 亿元（yoy +12.58%）。单 Q2 营收 13.32 亿元（yoy+2.90%），归母净利润 3.93 亿 元 （ yoy+2.00% ）， 扣 非 归 母 净 利 润 3.72 亿 元 （yoy+0.09%）；业绩符合我们预期。 盈利能力方面，2025H1 公司毛利率 73.12%（-0.42pcts），归母 净利率 26.80% （ -0.07pcts ）， 扣 非 归 母 净 利 率 25.82% （+0.36pcts）；单 Q2 毛利率 72.49%（-3.01pcts），归母净利 率 29.49% （ -0.26pcts ）， 扣 非 归 母 净 利 率 27.90% （ - ...

中证报中证网讯(王珞)8月21日晚，东阿阿胶（000423）正式发布2025年半年度报告。报告数据显示， 公司在上半年展现出强劲的发展态势，各项关键指标均实现稳健增长，在市场竞争中进一步巩固了自身 优势地位。 财务指标全面向好经营质量显著提升 2025年上半年，东阿阿胶实现营业收入30.51亿元，同比增长11.02%；归属于上市公司股东的净利润达 到8.18亿元，同比增长10.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.88亿元，同比增 长12.58%。公司经营活动产生的现金流量净额为9.65亿元，同比增长4.70%，其中第二季度经营活动产 生的现金流量净额高达12.70亿元，成功扭转了一季度季节性承压的局面。上半年基本每股收益为1.2698 元，同比增长10.52%。 截至6月末，公司资产负债率仅为19.17%，偿债风险极低，财务结构持续优化。在经营层面，公司持续 深化供应链数字化管理，优化产品结构，聚焦高毛利品类，并进一步推动驴皮库存去化，有效提升了产 能利用率水平。在财务方面，公司现金流指标显著改善，应收账款余额较一季度期末下降3.56亿，环比 下降65.86%，回款效率大幅提升，有力印证 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨东阿阿胶（000423.SZ） [Table_Title] 阿胶持续高成长，分红比例可观 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 4 月 28 日，公司发布 2025 年一季报。2025 Q1 公司实现营业收入 17.19 亿元 （+18.24%）；归母净利润 4.25 亿元（+20.25%）；扣非归母净利润 4.16 亿元（+26.69%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 张楠 SAC：S0490524030005 SAC：S0490524070006 SFC：BUZ392 research.95579.com 1 东阿阿胶（000423.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 阿胶持续高成长，分红比例可观 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary2] 事件描述 %% %% 2025 年 4 月 28 日，公司发布 2025 年一季报。2025 Q1 公司实现营业收入 17.19 亿元 （+18.24%）；归母净利润 4.25 亿元（+20.25%）；扣非归母净利润 4.16 亿元（+26. ...

Core Viewpoint - Dong-E E-Jiao Co., Ltd. has shown strong financial performance in 2024, driven by dual growth in pharmaceutical and health consumer products, leading to a buy rating from Zhonghang Securities [1][5]. Financial Performance - In 2024, the company achieved operating revenue of 5.921 billion yuan, a year-on-year increase of 25.57% - The net profit attributable to shareholders reached 1.557 billion yuan, up 35.29% - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was 1.442 billion yuan, an increase of 33.17% - Operating cash flow net amount was 2.171 billion yuan, growing by 11.13% - Basic earnings per share were 2.42 yuan, reflecting a growth of 35.20% [1][2]. Business Segments - Revenue from E-Jiao and related products was 5.544 billion yuan, up 27.04%, with a gross margin of 73.61% - Other pharmaceuticals and health products generated 236 million yuan, a growth of 26.19% - Revenue from donkey breeding and sales decreased by 28.92% to 69 million yuan - E-Jiao blocks saw double-digit growth, while compound E-Jiao syrup achieved over 50% growth, with the medical market outpacing retail - The core health consumer brand, Taohua Ji, expanded by over 10% through partnerships with leading health snack brands - E-Jiao powder experienced a remarkable growth of over 75% through focused branding and digital marketing strategies [2]. Incentive Plan - On January 10, 2025, the company announced a restricted stock incentive plan, proposing to grant up to 1.2472 million shares, accounting for 0.19% of total equity - The initial grant price is set at 37.22 yuan per share, targeting 179 individuals including directors and key personnel - Performance targets include a compound annual growth rate of net profit of no less than 15% from 2023 to 2025-2027, and net asset returns of at least 11.50%, 12.00%, and 12.50% for the respective years [3]. Dividend Policy - The company maintains a strong financial structure with a debt-to-asset ratio of 21.05% and cash reserves of 5.015 billion yuan - In September 2024, the company executed its first-ever interim dividend, distributing 737 million yuan, which is 99.77% of the net profit attributable to shareholders for the first half of 2024 - The annual dividend plan for 2024 is approximately 818 million yuan, representing 99.70% of the undistributed net profit for the year [4]. Investment Outlook - The company is expected to achieve earnings per share of 2.87 yuan, 3.40 yuan, and 4.02 yuan for 2025-2027, with corresponding dynamic price-to-earnings ratios of 21.91, 18.53, and 15.66 - As a leader in the E-Jiao industry, the company possesses strong brand barriers and is anticipated to achieve steady growth, leading to a buy rating [5].