业绩简评 2025 年 8 月 25 日，公司发布 2025 年半年报公告：25H1 公司收入 81.88 亿元，同比增长 49.04%，归母净利润 7.45 亿元，同比+63.95%， 扣非归母净利润 7.00 亿元，同比增长 75.06%。其中 25Q2 收入 44.21 亿元，同比增长 50.78%，归母净利润 3.98 亿元，同比+178.32%，扣 非归母净利润 3.77 亿元，同比+204.03%。 经营分析 （1）收入结构：2025H1 海外建材、建材机械、锂电材料、新能源装 备占比分别 46%、31%、11%、9%，海外收入占比 65%以上。 （2）海外建材板块：受益"布局优化+价格策略优化+玻璃业务拓展"， 海外建材实现量价齐升，25H1 收入 37.71 亿元，同增 90.08%，25H1 公司建筑陶瓷产品产量约 0.98 亿平方米，同增约 16.96%，浮法玻 璃产量超过 17 万吨。并且延续提价趋势，盈利能力同比持续改善， 毛利率实现 36.80%，同增 5.85 个百分点。随着肯尼亚伊新亚陶瓷 项目、科特迪瓦陶瓷项目 6 月点火，预计 Q3 瓷砖产销环比提升。 公司扎根东非+西非，有 ...

转自：中国证券报·中证网 中证报中证网讯（王珞）8月25日晚间，科达制造（600499）发布2025年半年度报告，公司业务规模与 经营质效实现同步跃升。报告显示，2025年上半年科达制造实现营收81.88亿元，同比增长49.04%，创 历史同期新高，其中海外收入占比超65%，较去年同期进一步提升；归母净利润、扣非净利润分别为 7.45亿元、7.00亿元，分别同比增长63.95%、75.06%。 建材机械方面，报告期内，公司建材机械板块整体经营质量保持稳健，实现营收25.70亿元，毛利率 26.23%。 一方面，科达制造积极开拓全球陶瓷机械市场，布局巴西、越南、埃及子公司项目，通过"零距离响 应、零时差服务"巩固其全球服务网络的深度与韧性。 另一方面，科达制造持续拓展配件耗材业务领域，报告期内于全球陶瓷生产重要市场土耳其启动了 BOZUYUK工厂配件耗材车间的运营，同厂区内的KAMI墨水工厂预计也将于下半年投产，通过先进产 线与本地实验室，以及部分产品的本土制作、维修、翻新等服务，为土耳其及周边等区域的客户提供更 优质的配件耗材产品及配套服务。 一方面，该业务中瓷砖产品整体延续了去年的提价趋势，玻璃产品也迈入良 ...

摘要 科达制造海外收入占比超 60%，主要来自非洲本土建材（约 47 亿元） 和机械装备出口（约 33 亿元），净利润从 2019 年的 1.2 亿元增至 2024 年的 7-8 亿元，预计 2025 年达 13-14 亿元，增长动力主要来自 机械装备的全球竞争力和非洲建材的渠道优势。 科达制造机械装备业务虽受下游需求下降影响，但通过配件耗材（2024 年收入 12 亿，墨水部分与国瓷康态合作实现 3 亿）和通用化设备（收 入 10 亿，旅行车压约 5 亿）的拓展，实现逆势增长，陶瓷机械仍保持 45 亿美元收入，全球市占率约 25%，形成与意大利赛克米双寡头格局。 科达制造在非洲本土建材领域通过与当地龙头企业合作，巩固渠道优势， 分享非洲经济增长红利。某瓷砖公司依托森大集团的渠道优势，2025 年瓷砖销量达 2 亿平方米，成为全球第二大瓷砖企业，并通过股权调整 和税收优化实现快速发展。 非洲建材市场规模截至 2023 年底为 14 亿平方米，约 400 亿人民币。 本土生产能力提升降低了进口比例，但基础设施薄弱和运输成本导致进 口比例仍超 20%。中国企业通过游说东非共同体提高关税，提升本土生 产优势。 Q& ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1] Core Views - The company has achieved significant revenue growth in 2024, with operating income reaching 12.6 billion yuan, a year-on-year increase of 30% [5][6] - The net profit attributable to the parent company for 2024 was 1.01 billion yuan, reflecting a decline of 51.9% year-on-year, primarily due to the drop in lithium carbonate prices impacting profitability [5][6] - In Q1 2025, the company reported operating income of 3.77 billion yuan, up 47% year-on-year, with net profit attributable to the parent company increasing by 11.4% to 350 million yuan [5][7] Revenue Performance - In 2024, the company’s revenue from major business segments showed strong growth: machinery equipment, overseas building materials, and lithium battery materials generated revenues of 6.72 billion, 4.72 billion, and 880 million yuan, respectively, with year-on-year increases of 35.1%, 29.0%, and 19.2% [6] - The company’s domestic and overseas revenues were 4.57 billion and 8.02 billion yuan, respectively, with year-on-year growth of 18% and 38%, indicating that overseas business accounted for over 63% of total revenue [6] Profitability Analysis - The company’s gross margin and net margin for 2024 were 26.0% and 10.2%, down 3.29 and 16.68 percentage points year-on-year, respectively, due to the significant decline in profits from its associate, Blue Lithium Industry [8] - In Q1 2025, the gross margin improved slightly to 29.7%, while the net margin was 13.8%, reflecting a year-on-year increase of 2.83 percentage points [9] Cash Flow and Expenses - The company’s operating cash flow for 2024 was 557 million yuan, a decrease of 174 million yuan compared to the previous year [8] - The financial expense ratio increased significantly to 5.1% in Q1 2025 due to substantial exchange losses, while other expense ratios were well-controlled [9] Future Outlook - The company is expected to see gradual profit recovery in 2025, with revised net profit forecasts of 1.52 billion and 1.68 billion yuan for 2025 and 2026, respectively [11] - The company is actively expanding its overseas building materials business, with production bases established in multiple African countries and plans for further capacity increases [11]