通讯板块：与国内龙头厂商为伍，受益于 AI 集群内部短距互联需求增长 证券研究报告 华丰科技 (688629 CH) 高速连接国产先锋，受益 AI 短距互联 2025 年 7 月 04 日│中国内地 通信设备制造 首次覆盖华丰科技并给予"增持"评级，目标价 59.86 元/股，基于 26E 75xPE 估值。公司是国内高速连接器领军者，我们看好：1）在国内 AI 持续投入叠 加海外 GPU 供应受限背景下，国产算力放量或将带来可观的集群内短距互 联需求，公司为大客户开发的高速线模组产能正逐步释放，有望持续兑现业 绩增长；2）其他业务方面，"十四五"即将收官，军费预算增长下公司防 务订单有望向好，工业板块收入预计在新能源车高压趋势下实现稳健增长， 此外 CPU Socket、无人机系统连接方案等新产品有望在远期逐步导入市场。 铜连接应用有望在 AI 集群高速化、超节点化趋势下增加：1）GPU 算力与 带宽不断升级，要求更高信号速率；2）英伟达、华为等全球龙头均已发布 超节点架构，未来短距互联场景或显著增加。我们测算，29 年国内高速背 板连接器市场规模有望达 241 亿元，25E-29E 市场空间 CAGR 为 ...

research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 联合研究丨组合推荐 [Table_Title] 科技行业 2025 年 7 月金股推荐 %% %% %% %% 报告要点 [Table_Summary] 长江科技（电子、计算机、通信、传媒）2025 年 7 月金股推荐。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 宗建树 于海宁 SAC：S0490517070012 SAC：S0490520030004 SAC：S0490517110002 SFC：BUW100 SFC：BUX668 SFC：BUX641 高超 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 8 %% %% %% %% research.95579.com 2 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 科技行业 2025 年 7 月金股推荐 联合研究丨组合推荐 [Table_Summary2] 事件描述 长江科技（电子、计算机、通信、传媒）2025 年 7 月金股推荐。 事件评论 ⚫ 电子：东山精密、胜宏科技 ⚫ 计算机：科大讯飞、 ...

申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于四川华丰科技股份有限公司 部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资 金及部分募集资金投资项目延期的核查意见 申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称"申万宏源"或"保荐机构"） 作为四川华丰科技股份有限公司（以下简称"华丰科技"或"公司"）的保荐机构和 主承销商，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》 《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》《上海证券交 易所科创板股票上市规则》《科创板上市公司持续监管办法（试行）》等有关规定， 对华丰科技部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金及部分募 集资金投资项目延期进行了审慎核查，核查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金金额及资金到账情况 经上海证券交易所审核同意，并根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意 四川华丰科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕893 号），公司首次公开发行人民币普通股（A股）69,148,924股，每股发行价格9.26元， 募集资金总额为640,319,036.24元，坐扣承销和保荐 ...

证券代码：688629 证券简称：华丰科技 公告编号：2025-022 四川华丰科技股份有限公司 关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补 充流动资金及部分募集资金投资项目延期的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 四川华丰科技股份有限公司（以下简称"公司"或"华丰科技"）于 2025 年 6 月 19 日召开第二届董事会第十二次会议、第二届监事会第九次会议，审议 通过了《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金及 部分募集资金投资项目延期的议案》，公司首次公开发行股票募集资金投资项目 （以下简称"募投项目"）"绵阳产业化基地扩建项目"和"高速线模组生产线 项目"已达到预计可使用状态，同意公司将"绵阳产业化基地扩建项目"和"高 速线模组生产线项目"予以结项，并将"绵阳产业化基地扩建项目"节余募集资 金永久补充流动资金；综合考虑"研发创新中心升级建设项目"的实施进度等因 素，同意公司对"研发创新中心升级建设项目"达到预定可使用状态的时间进行 调整。公司监事会对该议案发表了明确同意 ...

证券研究报告 | 2025 年 06 月 16 日 $$\overline{{{\prod_{i\in\mathbb{N}}}}}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}$$ 制作：产品中心 重点推荐 《策略|行业比较周报——现在做多 AH 溢价，是在交易什么？》 1、对于 25 年来的 AH 溢价下降，有两种可能的解释：一种是认为弱美元 周期以来，中国资产不断打破外国此前偏见，稳步重估，港股弹性更高； 另一种是认为，港股有部分 A 股没有的资产，例如腾讯等互联网平台、 泡泡玛特等新消费、部分创新药等。2、我们认为，今年 AH 溢价从 25/1/2 的 144.6 回落至 25/6/12 的 128，本质的原因是：1）老经济（资源股、 金融、中字头）同样的资产，港股上涨幅度高于 A 股；我们认为，背后 原因可能一是互联网平台 Q 1 涨幅较大，以 AI 期权+民企改革+中国科技 资产逻辑率先完成重估；二是配置型机构以红利的名义重估 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that Huafeng Technology has seen a year-on-year increase in defense orders during February and March, with expectations for gradual performance improvement in the second and third quarters [1] - The company is facing some price pressure in the defense sector, but the overall impact is manageable, and measures are being taken to reduce costs and increase efficiency [1] - Huafeng Technology has established a project team for humanoid robot connectors, which is still in the incubation stage, indicating a focus on innovation and new product development [1] Group 2 - The company’s defense-related connector products are highly customized for special scenarios, such as environmental resistance and electromagnetic interference [1] - In the electric vehicle sector, Huafeng Technology has clients including SAIC-GM-Wuling and BYD, indicating a strong presence in the growing EV market [1] - The company anticipates a high expense ratio in 2024 due to ongoing product research and development, as well as customer development efforts [1] Group 3 - The high-speed line module products are customized based on client needs, showcasing the company's adaptability and client-focused approach [1] - Huafeng Technology is advancing projects in high-speed backplane connectors and line modules with clients such as Inspur and ZTE [1] - The CPU socket business is still in the investment phase, with expectations to gradually ramp up production starting in 2026 [1]

Group 1 - The core viewpoint of the news is that Huafeng Technology is experiencing growth in defense orders and expects performance improvement in the second and third quarters of the year, with a focus on cost reduction and efficiency enhancement [1] - In the defense sector, Huafeng Technology faces some price pressure, but the overall impact is manageable, and the company is taking measures to mitigate costs [1] - The company has established a project team for humanoid robot connectors, which is still in the incubation stage, indicating a focus on innovation and new product development [1] Group 2 - Huafeng Technology's defense orders have shown year-on-year growth in the first quarter, particularly in the missile-mounted field [1] - The company is involved in customized defense connectors that are used in special scenarios, such as environmental resistance and electromagnetic interference [1] - The company's clients in the new energy vehicle sector include major players like SAIC-GM-Wuling and BYD, highlighting its presence in a growing market [1] Group 3 - The company anticipates a higher expense ratio in 2024 due to ongoing product research and customer development, leading to increased R&D and management costs [1] - Huafeng Technology's high-speed module products are customized based on client needs, indicating a tailored approach to product development [1] - The CPU Socket business is still in the investment phase, with expectations to gradually ramp up production starting in 2026 [1]

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨华丰科技（688629.SH） [Table_Title] 乘风：AI 算力扬帆，高速连接器破浪高增 报告要点 [Table_Summary] AI 应用逐步落地，自主可控需求强烈，国内算力景气度高。高速连接器为高性价比的短距通信 方案，有望在 AI 算力集群加速渗透，公司高速线模组产品有望受益。预计 2025-2027 年归母 净利润为 2.78、3.71、4.86 亿元，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 王贺嘉 刘泽龙 SAC：S0490517110002 SAC：S0490520110004 SAC：S0490525040002 SFC：BUX641 SFC：BUX462 %% %% %% %% research.95579.com 1 华丰科技（688629.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 乘风：AI 算力扬帆，高速连接器破浪高增 [Table_Summary2] 事件描述 请阅读最后评级说明和重要声明 华丰科技发布 2024 年年报和 2025 年一季报。2024 年，公司实现营业收入 10. ...

事件 公司发布2024 年年报以及2025 年一季报：2024 年全年实现营业收入10.92 亿元，同比增加20.83%；归 母净利润-0.18亿元，同比亏损；2025 年第一季度实现营业收入4.06 亿元，同比增加79.82%；归母净利 润0.32 亿元，同比增加207.7%。 投资要点 业绩拐点已至，高速背板连接器持续赋能 公司2025 年实现归母净利润-0.18 亿元， 同比下降124.53%，主要系公司在服务器领域持续加大研发和 人力资源投入，前期战略性支出短期影响利润表现；公司加快对 CPUSocket 的孵化进度，在产品推广 中建立公司品牌优势，导致费用有所增加；公司2025 年第一季度实现营业收入4.06 亿元，同比增加 79.82%；归母净利润0.32 亿元，同比增加207.7%，主要系2025 年第一季度公司通讯新业务的产能释 放，通讯领域产品销售收入增长所致。 英伟达H20 进入美国限制出口名单，国产AI 芯片与Deepseek 深度绑定，公司高速背板连接器持续受益 2025 年4 月16 日，英伟达面向中国市场"特供"的人工智能加速器H20 被美国列入了出口管制，限制其 向中国客户的正常 ...

%% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 联合研究丨组合推荐 [Table_Title] 科技行业 2025 年 5 月金股推荐 报告要点 [Table_Summary] 长江科技（电子、计算机、通信、传媒）2025 年 5 月金股推荐。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 宗建树 于海宁 SAC：S0490517070012 SAC：S0490520030004 SAC：S0490517110002 SFC：BUW100 SFC：BUX668 SFC：BUX641 高超 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 8 %% %% %% %% research.95579.com 2 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 科技行业 2025 年 5 月金股推荐 联合研究丨组合推荐 [Table_Summary2] 事件描述 长江科技（电子、计算机、通信、传媒）2025 年 5 月金股推荐。 事件评论 ⚫ 电子：恒玄科技、韦尔股份 ⚫ 计算机：寒武纪、税 ...