NV 芯片出口限制缩减，中东新增较大芯片需求。2025 年 5 月 13 日， 美国 BIS 宣布撤销拜登政府时期的《人工智能扩散暂行最终规则》，原 规则规定了对全球 AI 芯片出口的限制措施，将全球划分为三个不同 "层级"的区域，并据此决定不同国家和地区从美国获取先进的人工 智能技术和 CPU 芯片的范围。在 2025 年 5 月 13 日沙特—美国投资论 坛期间，英伟达宣布将向沙特 AI 公司 Humain 交付超过 1.8 万颗最新 GB300 Blackwell 芯片，以共同部署一个 500 兆瓦的 AI 基础设施项目。 此外，AMD 为沙特的"跨大西洋 AI 走廊"项目提供价值百亿美元的芯 片与软件支持，高通与 Humain 签署谅解备忘录，计划在沙特开发和 构建基于高通边缘和数据中心解决方案的尖端 AI 数据中心。美国政府 还与阿联酋建立"美阿人工智能加速伙伴关系"框架，将联手打造拥有 5 吉瓦数据中心的人工智能园区，将向阿联酋 G42 公司运送数十万块 美国设计的人工智能芯片。 海外 CSP 持续加码 AI 投资，2025 年资本开支维持高位增长。2025Q1 海外四大 CSP 合计资本开支为 ...

电子行业年报及一季报总结 20250505 摘要 • 电子板块受益于 AI 技术发展、国际关系变化、产品迭代升级等因素，预计 2025 年二季度业绩持续强劲，本轮景气周期或持续至 2026 年中期，但 需关注关税影响，特别是中美框架性协定达成后的评估。 • 北美四大 CSP（谷歌、亚马逊、微软、Meta）2025 年一季度业绩稳健， 全年资本开支指引积极，总额达 3,280 亿美元，主要驱动力为 AI 云业务 增长和非 AI 业务超预期表现，但宏观经济和地缘政治风险仍带来不确定性。 • ASIC 产业链景气度高，Credo 和 a lab 连续多季度增长，但芯片换代存在 季节性扰动。长期来看，CSP 的表态及 ASIC 本身竞争力预示着较好的增 长潜力，ASIC 设计、服务器组装及 AEC 环节有望显著受益。 • 半导体制造板块 2025 年一季度淡季不淡，中芯国际预计全年销售收入增 幅高于同业平均值，汽车及其他产业国产链转移加速，消费电子、互联及 手机补单较多，产能利用率良好，但需观察下半年消费刺激政策及客户拉 货持续性。 • 存储模组厂商 2025 年一季度仍亏损，但预计二季度市场供需结构显著改 善，原厂 ...

行 业 研 究 传媒 2025 年 04 月 30 日 海外 AI 巨头一季度跟踪 投资要点： AI 应用：训练推理需求推动云业务高增，自研开源模型&AI 芯片 行 业 动 态 跟 踪 1. Alphabet：（1）谷歌云：得益于 AI 带来的训练推理需求增长， FY25Q1 收入同比+28%。（2）广告业务：广告下搜索业务保持强劲，FY25Q1 收入同比+9.8%，谷歌积极采用 AI 改造传统搜索引擎，AI 概览目前 MAU 已经达到新高 15 亿+，且货币化率保持稳定。AI 概览中的商业查询检索量 增加。（3）AI 大模型：2 月 Gemini 2.5 Pro 推出。Gemini 模型已集成至 15 个产品，覆盖 5 亿用户，自今年年初以来，AI Studio 和 Gemini API 的 活跃用户增长了 200% 以上。（4）资本开支：一季度资本开支 172 亿美 元，同比+43.2%，预计全年 750 亿美元。 2. Microsoft：（1）Copilot：近期推出 Copilot 春季版更新，引入可 以充当数字同事的 AI Agent。（2）AI 开源模型：发布首个开源模型 BitNet b1.5 ...