本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息， 泡泡玛特（9992.HK）近日连获中金、华泰、摩根士丹利、花旗等国内外大行 维持 /重申"买 入评级"。其中，华泰和花旗更是给出了410港元和415港元的目标价，较当前股价 具有超80%的上涨空间。 事实上，过去一周泡泡玛特的累计涨幅已超20%，今日市值一度重回3000亿港元。 归根结底，"尊重时间、尊重经营"。 此外，IP星星人的新品上市同样再度引起抢购热潮，情人节限定"星星人怦然星动系列"的隐藏款从 89元涨至699元，溢价率685%刷新年度纪录。同时，泡泡玛特还与荣耀合作推出了"荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定版"手机，日前已正式开售，定位为"行业首款潮玩手机"。 当然，其中一方面的原因在于泡泡玛特决定自2024年初以来首次回购股份——1月19日发布公告 称，泡泡玛特公告称将斥资2.51亿港元回购140万股股份，每股回购价177.7-181.2港元。 而 更重要的是，泡泡玛特平台属性的价值正愈发凸显，长效的IP创造和运营机制亦一次次被佐证。 不可否认的是，泡泡玛特旗下顶流潮玩IP" ...

构建具身智能的可持续增长路径。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，在日前举行的以"星途共启 魔法生辉"为主题的魔法原子全球合作伙伴大会上， 魔法原子联合创 始人顾 诗韬提出"1+2+N"的战略框架。 具体来说，以一个能力底座为根基，即软硬一体、持续进化的全栈自研能力，构建具身智能长期演进 的技术原点；以两大核心产品线为抓手，面向差异化场景实现从能力验证到规模落地；以N个生态触 点为延展，从模块化产品出发，逐步生长为可协同、多形态的智能生态空间。 魔法原子认为，人工智能正进入从"数字智能"走向"空间智能"的关键阶段。与处理信息的数字智能 不同，具身智能需要在物理环境中完成感知、理解、决策与行动的完整闭环，其难度与价值，来自系 统能力的整体协同。 基于这一行业判断，魔法原子从技术、量产、场景、生态四个维度系统发力。 在技术方面，魔法原子始终坚持软硬一体的全栈自研路线，并采用"大脑+小脑" 的具身智能架构， 支撑机器人从单任务走向多任务、从特定场景迈向更具泛化能力的物理智能。 值得一提的是，大会当天， 中央广播电视总台与魔法原子还携手官宣， ...

刷新过去 12 个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，上海大模型创业公司阶跃星辰（StepFun）于1月26日宣布印奇正式出任公司董 事长，负责公司战略节奏与技术方向的制定。 印奇长期深耕人工智能领域，在技术演进、商业判断 与组织建设等方面拥有丰富经验。印奇将与 CEO 姜大昕、 首席科学家 张祥雨、CTO 朱亦博组成 核心管理团队，推动基础大模型技术研发和AI+终端商业闭环。 应用场景侧，阶跃聚焦「AI+终端」战略，在汽车、手机等核心消费场景迅速跑通商业闭环，展现出 头部效应。 据阶跃内部人士透露，截至 2025 年年底，其终端 Agent API 调用量连续三个季度增 长近 170%。在手机领域，国内 60% 头部手机品牌已与阶跃达成深度合作，覆盖 OPPO、荣耀、 中兴等品牌旗舰机型，模型装机量超过 4200 万台，日均服务近 2000 万人次；在汽车领域，阶跃 与千里科技、吉利达成深度合作，共同推出业内首个搭载端到端语音模型的 AgentOS 智能座舱， 量产车型吉利银河 M9 上市 3 个月 ...

在乘用车智能化领域实现全球性的关键一步。 佑驾创新在立足国内市场的同时，也在国际化布局上提前卡位 ——佑驾创新已积累欧盟GSR法规、 E-NCAP认证等合规经验，是国内首批帮助整车厂车型通过欧盟ADDW、DDAW认证的DMS解决方 案供应商之一，相关解决方案已成功搭载多款出口车型，覆盖欧盟、澳大利亚、墨西哥等多个海外市 场，并与国际Tier 1合作切入全球供应链体系，为更大规模的出海奠定基础。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，佑驾创新（2431.HK）于1月25日晚间发布公告，宣布新获某知名车企的项目定 点通知，将为该客户面向国内及海外市场的广泛车型开发并提供一系列先进的智能驾驶产品。 根据合作规划，该项目预计全生命周期订单总额超人民币13亿元，并计划于2026年中启动量产 。 这一重磅合作，再次验证了佑驾创新的技术实力与商业价值，也是其在乘用车智能化领域实现全球性 的关键一步。 当前，在智驾迈向规模普及的关键阶段，主机厂对供应商的选择标准发生变化：单点技术已难以满足 需求，是否具备软硬件一体化能力、车规级量产经验，以及面向全球市场 ...

本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，爱芯元智半导体股份有限公司（以下简称"爱芯元智"）日前已通过港交所聆讯并 于1月25日披露聆讯后的资料集，中金公司、国泰海通和交银国际担任联席保荐人。 这意味着，爱芯元智或将成为"中国边缘AI芯片第一股"。 全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片供应商。 成立于2019年的爱芯元智作为一家AI推理系统芯片（"SoC"）的供应商，专注为边缘计算与终端设 备AI应用打造高性能感知与计算平台。 具体而言，爱芯元智采用"技术通用、芯片专用"的策略，基于自主研发的"爱芯智眸AI-ISP"和"爱 芯通元混合精度NPU"等核心技术底座，开发针对不同市场的专用芯片，同时配套了完善的开发工具 链，建立了丰富多样的生态合作体系。其中，作为公司核心技术 IP 之一，爱芯通元混合精度NPU采 用 多 线 程 异 构 多 核 架 构 ， 能 够 原 生 支 持 CNN 、 BEV 、 Transformer 等 多 种 网 络 结 构 ， 适 配 DeepSeek、Qwen等主流大模型，为AI 规模化应用从云端下沉至边缘侧提供关 ...

Group 1: IPO Updates - Hunan Mingming Hen Mang Commercial Chain Co., Ltd. plans to list on the Hong Kong Stock Exchange on January 28, 2026, under the stock code "1768," aiming to become the "first stock of bulk snacks" in Hong Kong [3] - The company intends to issue 14,101,100 H-shares, with a fundraising target between HKD 32.37 billion and HKD 33.36 billion, and a market capitalization between HKD 491.58 billion and HKD 506.56 billion [3] - Mingming Hen Mang has attracted a high-profile cornerstone investor lineup, with eight cornerstone investors subscribing approximately USD 195 million, including Tencent and Temasek [4] Group 2: Company Performance - As of September 30, 2025, Mingming Hen Mang operates 19,517 stores across 28 provinces and all tiered cities in China, becoming the first company in the industry to exceed 20,000 stores [5] - In the first three quarters of 2025, the company achieved a GMV of RMB 66.1 billion, a year-on-year increase of 74.5%, serving 2.1 billion consumers [5] Group 3: Other IPOs - Shanghai Suiruan Technology Co., Ltd. has submitted its IPO application for the Sci-Tech Innovation Board, focusing on AI chip design and development [7] - Suiruan Technology has invested RMB 4.419 billion in R&D from 2022 to the first nine months of 2025, with total revenue reaching RMB 1.654 billion [8] - Shandong Huawutang Cosmetics Co., Ltd. has submitted its IPO application to the Hong Kong Stock Exchange, aiming to become the "first stock of domestic personal care" [10][11] - Shenzhen Wook Feifan Technology Co., Ltd. has also submitted its IPO application, focusing on cross-border retail in Southeast Asia [14][15] Group 4: Financial Highlights - For Huawutang, revenue for 2023 and 2024 is projected at RMB 1.199 billion and RMB 1.499 billion, respectively, with a growth rate of 25% [11] - Wook's revenue for 2023 and 2024 is reported at RMB 908 million and RMB 1.049 billion, with a year-on-year growth of 15.5% [15] - Yunyin Valley Technology Co., Ltd. is recognized as the fifth largest supplier of AMOLED display driver chips globally, with a market share of 40.7% in the Micro-OLED display backplane market [20][21]

以下文章来源于明亮公司 ，作者主编24小时在线 明亮公司 . 追踪新商业、好公司，提供一手情报与领先认知。 作者： 苏打 出品：明亮公司 阿里正在用千问"补课"。 「明亮公司」获悉，1月14日，阿里宣布千问月活已破1亿。次日，千问宣布全面接入阿里生态，由淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德、优酷、大 麦、菜鸟、阿里健康、1688、盒马"组团"为其服务。 在大厂之间这场AI军备竞赛中，与豆包、元宝相比，千问可谓姗姗来迟。早在2023年4月，阿里云便已正式发布大语言模型"通义千问"，但直到2025年 11月千问才正式面市，迄今仅两个月。 公开资料显示，千问App运营商为上海智信普惠科技有限公司，经过股权穿透，背后正是阿里巴巴资管平台。千问将已成为阿里巴巴AI能力在C端市场 的超级入口。 不仅如此，阿里CEO吴泳铭在此前业绩电话会上谈及千问项目的启动时表示，"意味着阿里巴巴在AItoB与AItoC两个方向齐发力。" 将生态"折叠"成一个千问入口重新进入用户视野，固然是AI时代的一个合理选项。但相比"超级入口"，年幼的千问迅速被推到C位，本质上折射出的是 阿里对高价值数据的渴求——尽管拥有庞大的业务生态，但在数据维度、 ...

试图破解消费电子的"过时焦虑"与行业的"不可能三角"。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，国内AR眼镜品牌玄景日前首次开放技术内核。 值得一提的是， 玄景刚刚在CES 2026上荣获四项国际大奖的玄景M6系列，以全球首创的"硬件可 持续升级"模块化设计，直面AI眼镜行业性能、重量、续航的"不可能三角"，并挑战消费电子产 品"快速迭代、即购即落后"的行业惯例。 具体而言，玄景M6系列由基础AI拍摄眼镜M6 Air与可磁吸叠加的单绿或全彩显示模块（Mini AR 屏）组成。用户可根据需要，在普通智能眼镜与AR显示设备间切换，实现功能组合。玄景副总裁谢 鑫表示，此举旨在应对用户"既要、又要、还要"的多元需求，而非迫使用户在音频、拍摄、显示等 单一品类中做选择。 这里需要指出的一点是，本次发布正值国内AI眼镜"百镜大战"日趋白热化之际。据行业数据，2025 年全球智能眼镜市场出货量预计同比增长42.5%，而2026年CES上参展的相关厂商超过50家。市场 虽热，但产品同质化与核心痛点并存。绝大多数产品形态趋同，聚焦于"智能拍摄眼镜"，并普遍受 ...

Core Viewpoint - Both Laoxiangji and Yuanji Food claim to be the "number one" in the Chinese fast food industry, with Laoxiangji leading by total transaction value and Yuanji Food by store count [3] Financial Performance - As of August 2025, Laoxiangji achieved a revenue of 4.578 billion yuan, a year-on-year increase of 10.9%, while Yuanji Food reported a total GMV of 4.79 billion yuan and revenue of 1.99 billion yuan, with a revenue-to-GMV ratio of 41.54% [3][6] - Financial metrics such as ROE, gross margin, and net margin are very close between the two companies, differing by only a few percentage points [4] Store and Operational Model - Laoxiangji has 1,658 stores, with 925 franchise and 733 direct-operated, while Yuanji Food has 4,266 stores, with over 99% being franchise [6] - Yuanji Food focuses on supply chain efficiency and relies heavily on its franchise model, while Laoxiangji emphasizes store operations and has a more complex supply chain involving breeding, procurement, and processing [6][12] Supply Chain and Production Capacity - Laoxiangji's central kitchens have higher utilization rates compared to Yuanji Food's factories, with Laoxiangji's chicken processing utilization exceeding 100% in 2023 and 2024 [9] - Yuanji Food's factories maintain a utilization rate around 50%, indicating potential for future expansion [9] Employee Structure - Laoxiangji employs 16,493 people, with 88% in restaurant roles, while Yuanji Food has 1,593 employees, with 37.7% in production roles [10] - This indicates Laoxiangji's heavier focus on restaurant operations compared to Yuanji Food's emphasis on production [10] Market Position and Valuation - Laoxiangji's cash flow to revenue ratio exceeds 20%, while Yuanji Food's is 11%, indicating Laoxiangji's stronger cash flow performance [14] - Yuanji Food is perceived as a younger company with potentially higher valuation multiples, while Laoxiangji is viewed as more stable in cash flow, resembling fixed income [16][17] Comparison with Other Food Brands - Both companies have lower profit margins compared to beverage brands, with sales net profit margins below 8% and gross margins between 20-25% [13] - The complexity of the supply chain in fast food limits the ability to achieve higher gross margins compared to beverage companies [14]

就 中 国 而 言 ， KKR 将 中 国 2026 年 GDP 增 长 预 期 上 调 至 4.6% （ 高 于 此 前 的 4.1% 和 市 场 共 识 的 4.4%），2027年增长预期上调至4.4%（高于市场共识的4.1%），预计"十五五"期间平均实际增 长率约为4.5%。 私募股权、实物资产和私募债权的5年预期回报最突出。 本文为IPO早知道原创 作者｜ 罗宾 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO 早 知 道 消 息 ， 近 日 ， 知 名 另 类 资 产 管 理 机 构 KKR 发 布 了 主 题 为 《 组 合 高 质 化 （ High Grading）》的2026年全球宏观经济展望报告，预计在相对积极的政策发展环境与强劲的技术驱动 投资的支撑下，2026年经济增长将高于市场共识预期。报告同时指出，全球经济正处于由数字化、 自动化及人工智能加速渗透所引领的生产力复兴周期之中。 KKR表示，迈入2026年，全球前景依然向好，但市场显然处于债权周期后期， 而公开市场目前 能 够 较 好 反 映 近 期 生 产 率 改 善 带 来 的 成 果 。 在 此 背 景 下 ， KKR 建 议 采 ...