证券研究报告 | 宏观深度 摘要 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 近期报告 5 月 17 日，四部委出台房地产重磅新政：一是降低首付比例、取消房贷利率 下限、下调公积金贷款利率；二是央行提供 3000 亿元再贷款，支持地方政府 收购部分存量商品房用作保障性住房；三是融资"白名单"应进尽进、应贷 尽贷，满足在建项目合理融资需求；四是支持地方政府以收回、收购等方式 妥善处置已经出让的闲置存量住宅用地，帮助企业解困；五是摸清底数、分 类处置、司法支持、建立长效机制，打好保交房攻坚战。 为防范化解地方政府债务风险，新政以金融支持为主，在地方政府收购存量 商品房和闲置土地时，均特别强调不能增加地方政府隐性债务。 1）商品住宅去化周期更长，2024 年一季度长达 23 个月； 3）房价低迷时间更长，截至 2024 年 4 月已连续 25 个月负增长； 5）房地产供需关系发生重大变化，新房销售峰值已过。 近期中央和地方推出的一系列举措，都是为了实现保供给、促需求和稳房价 的目标。其中，拉动需求、稳定房价并扭转房价下行预期是 ...

2024 年 05 月 15 日 投资要点 投资策略研究 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业房地产、建筑材料、煤炭、轻工制造行业 上涨，房地产和建筑材料行业涨幅靠前，非银金融、公用事业、医药生物、 农林牧渔、汽车、计算机、国防军工、环保等行业跌幅靠前。 风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 目 一、市场回顾 图表目录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 6 一、市场回顾 三大股指：沪指收跌 0.82%，深证成指收跌 0.88%，创业板指收跌 0.9% 0 5000 10000 15000 20000 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 上证指数 创业板指 深圳成指(右轴） 0 200 400 600 800 -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 房 地 产 建 筑 材 料 煤 炭 轻 工 制 造 银 行 商 贸 零 售 纺 织 服 饰 基 础 化 工 食 品 饮 料 家 用 电 器 钢 铁 交 通 运 输 建 筑 装 饰 通 信 石 油 石 化 机 械 设 备 电 子 传 媒 综 合 有 色 金 属 美 容 护 ...

Debt Risk and Short-term Liquidity - Balance short-term and long-term issues to resolve short-term debt risks and exit emergency mode[1] - Address short-term liquidity issues to lay the foundation for long-term transformation[1] - Reduce short-term debt pressure to facilitate gradual debt resolution during transformation[95] Classification and Disposal of Urban Investment Companies - Classify urban investment companies into three categories: pure financing platforms, market-capable companies, and those with limited market capabilities[93] - Gradually phase out pure financing platforms after resolving historical debts and asset disposal[93] - Transition market-capable companies into ordinary state-owned enterprises after stripping government financing functions[93] Business Transformation Directions - Five major business transformation directions: construction engineering, real estate development, public utilities, industrial investment, and capital operations[83] - Real estate development requires core land resources and faces high debt risks[19] - Public utilities transformation depends on city size and regional economic strength[88] Financial Independence and Governance - Establish independent financial management systems to ensure accurate and complete financial information[13] - Separate market-oriented operations from government public welfare projects financially[82] - Improve corporate governance and establish modern enterprise systems[91] Market-oriented Mechanisms - Deepen market-oriented personnel selection and employment mechanisms[78] - Implement flexible medium- and long-term incentives to align employee interests with company performance[12] - Establish market-oriented salary distribution mechanisms to retain high-quality talent[99]

证券研究报告 | 策略点评 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-20240514 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数小幅下跌。截止收盘，沪指跌 0.07%，收报 3145.77 点；深证成指跌 0.05%，收报 9668.73 点；科创 50 跌 0.44%，收报 760.30 点；创业板指跌 0.26%，收报 1855.60 点。总体上，全天个股涨多跌 少，Wind 数据显示，全市场 3466 只个股上涨，1681 只个股下跌。沪深两市 今日成交额合计 8246 亿元，与上个交易日相较缩量 851.58 亿元。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为网络游戏、新能源整车、K-12 教育、 虚拟人、在线教育、中药、WEB3.0、多模态模型、抖音平台、脑机接口、文 化传媒、跨境电商、短剧游戏、南京市国资板块。 股市有风险，投资需谨慎。 策略点讲 录 二、风险提示 图表 1： 今日主要指数涨跌跌幅（%）及板块表现 2 / 6 图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 0 200 400 600 800 1000 ...

证券研究报告 | 策略点评 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-20240513 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数弱势整理。截止收盘，沪指跌 0.21%，收报 3148.02 点；深证成指跌 0.60%，收报 9673.32 点；科创 50 跌 0.45%，收报 763.69 点；创业板指跌 0.95%，收报 1860.37 点。总体上，全天个股涨少跌 多，Wind 数据显示，全市场 1123 只个股上涨，4129 只个股下跌。沪深两市 今日成交额合计 9097 亿元，与上个交易日基本持平，小幅缩量 28 亿元。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为水电、航运、特高压、火电、白色 家电、大基建央企、电力股、中药、动物保健、智能音箱、新能源整车、银 行、南京市国资、饲料和猪产业板块。 风险提示 策略点讲 一、市场回顾 图表目录 www.ykzq.com 图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 2024 年 05 月 13 日 投资要点 投资策略研究 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业公用事业、家用电 ...

证券研究报告 | 策略点评 2024 年 05 月 10 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-20240510 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数窄幅震荡。截止收盘，沪指涨 0.01%，收报 3154.55 点；深证成指跌 0.58%，收报 9731.24 点；科创 50 跌 1.50%，收报 767.17 点；创业板指跌 1.15%，收报 1878.17 点。总体上，全天个股跌多涨 少，Wind 数据显示，全市场近 3800 只个股下跌。沪深两市今日成交额合计 9125 亿元，较上个交易日放量 114.17 亿元。北向资金今日净卖出，截至收盘， 沪股通净卖出 21.34 亿元，深股通净卖出 41.70 亿元，合计净卖出 63.04 亿 元。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为房地产精选、水电、火电、特高压、 城中村改造、南京市国资、保险精选、电力股精选、新型城镇化、虚拟电厂 等板块。 股市有风险，投资需谨慎。 策略点讲 录 二、风险提示 图表 1: 今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现. ww ...

Group 1: Debt Management and Policy - The central government has implemented a comprehensive debt management plan, leading to a reduction in local debt risks and curbing uncontrolled expansion[3] - Debt management strategies include controlling growth, reducing interest rates, and activating assets to repay debts, with local governments adopting tailored approaches[10] - Local debt management tools consist of six main measures, including seeking central support, increasing revenue, and establishing emergency funds[10] Group 2: Challenges in City Investment Transformation - City investment companies face significant operational pressure due to restrictions on new financing and the need to repay existing debts, leading to a reliance on high-cost loans[15] - The transformation of city investment platforms is essential but complicated by historical debt burdens, with some platforms carrying over 500 billion yuan in liabilities[22] - Many city investment companies struggle with insufficient operational income and high financing costs, making transformation difficult without government support[37] Group 3: Regional Perspectives on Transformation - Perspectives on city investment transformation vary by region, with many county-level companies viewing it as a false proposition due to limited resources[32] - Provincial and city-level companies are more optimistic about transformation but emphasize the need to resolve liquidity risks first[32] - Successful transformation requires addressing historical debt issues and enhancing governance structures within city investment companies[12]

分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-20240509 投资策略研究 策略点评 证券研究报告 | 策略点评 2024 年 05 月 09 日 投资要点 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数全线大涨。截止收盘，沪指涨 0.83%，收报 3154.32 点；深证成指涨 1.55%，收报 9788.07 点；科创 50 涨 2.26%，收报 778.87 点；创业板指涨 1.87%，收报 1900.01 点。总体上，全天个股涨多跌 少，Wind 数据显示，全市场近 4200 只个股上涨。沪深两市今日成交额合计 9011 亿元，较上个交易日大幅放量 367.33 亿元。北向资金今日净买入，截至 收盘，沪股通净买入 39.25 亿元，深股通净买入 40.9 亿元，合计净买入 80.14 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业除煤炭外悉数上涨，国防军工、电力设备、 有色金属、交通运输、机械设备和美容护理等行业领涨。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为锂电负极、锂电正极、航运精选、 钴矿、动力电池、磷酸铁锂电池、锂 ...

证券研究报告 | 策略点评 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 今日关注 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为动物保健精选、鸡产业、基因检测、 煤炭开采精选、脑机接口、猪产业、生物育种、水电、新冠特效药、新冠肺 炎检测、合成生物、黄金珠宝、血液制品、央企煤炭、生物科技等板块。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 录 图表目录 www.ykzq.com 图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 2024 年 05 月 08 日 投资要点 粤开市场日报-20240508 行业涨跌情况：今日申万一级行业跌多涨少，煤炭、农林牧渔和银行等行业 领涨，传媒、房地产、计算机、商贸零售、电力设备和社会服务行业领跌。 股市有风险，投资需谨慎。 目 二、风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 策略点评 三大股指：沪指收跌0.61%，深证成指收跌1.35%，创业板指收跌1.45% 0 5000 10000 15000 20000 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 上证 ...

投资策略研究 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，国防军工、基础化工、房地产、 建筑材料、煤炭和农林牧渔行业领涨，家用电器、通信、公用事业、电子、 钢铁和计算机行业领跌。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 一、市场回顾 图表目录 证券研究报告 | 策略点评 粤开市场日报-20240507 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为通用航空、卫星互联网、军工信息 化、军民融合、低空经济、航母、拼多多合作商、大飞机、磷化工、卫星导 航、维生素、氟化工、中航系、锗镓、十大军工集团。 策略点讲 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数窄幅震荡，涨跌互现。截止收盘，沪指涨 0.22%，收报 3147.74 点；深证成指跌 0.08%，收报 9770.94 点；科创 50 跌 1.01%，收报 769.79 点；创业板指跌 0.14%，收报 1892.54 点。总体上，全天 个股涨多跌少，Wind 数据显示，全市场近 3000 只个股上涨。沪深两市今日成 交额合计 96 ...