证券研究报告 | 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 8 目 录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 宏观深度 通常所说的城投公司转型指的是城投的市场化转型，但城投公司转型到底转什么？ 城投公司转型的具体内容有哪些？城投公司转型的实质是什么？回答这些问题对于理解 城投公司转型前提、政府的作用以及转型方向具有重要意义。 从城投产生的历史渊源和发展历程看，城投公司成立最初的角色是政府公益性或准 公益性项目的承建单位和融资平台，公益性资产占比较高，主要以基础设施建设为主， 市场化经营资产占比较低，自主盈利能力较弱，不是典型的市场化主体。外部形势和内 部债务压力下，城投公司需要从非典型的市场化主体向典型的市场化主体即经营性地方 国有企业转变，以市场化的主体而非"准政府职能部门"的身份与地方政府展开合作。 城投公司转型客观上要求城投公司自身在主营业务、融资模式和内部治理框架等方面全 面转型，而不是单纯就某一方面转型。 第二，融资模式转型意味着城投公司要基于业务转型的需要选择更加稳健、更加市 场化的融资方式，减少对土地金融的依赖。金融机构更多地从城投公司资产和项目的净 现值、现金流 ...

Market Overview - The A-share market experienced a significant increase today, with the Shanghai Composite Index rising by 1.16% to close at 3140.72 points, and the Shenzhen Component Index increasing by 2.00% to 9779.21 points [2] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets reached 1,102.5 billion yuan, a substantial increase of 71.8 billion yuan compared to the previous trading day [2] - Northbound capital recorded a net purchase of 9.316 billion yuan, with the Shanghai Stock Connect net buying 6.455 billion yuan and the Shenzhen Stock Connect net buying 2.860 billion yuan [2] Sector Performance - All sectors except for banking and telecommunications saw gains today, with the leading sectors being beauty care, basic chemicals, light industry manufacturing, household appliances, food and beverage, and pharmaceutical biology [7][18] - Among concept sectors, medical services, titanium dioxide, and vitamins showed notable increases, while sectors like ST stocks and quantum technology experienced declines [3][20] Key Investment Insights - The report highlights a bullish sentiment in the market, with a broad-based rally across various sectors indicating potential investment opportunities [5][6] - The significant inflow of northbound capital suggests strong investor confidence and interest in the A-share market [2]

Economic Overview - The political bureau meeting acknowledged the positive economic performance in early 2024, with GDP growth of 5.3% in Q1, surpassing market expectations of 4.9%[63] - Despite the positive start, challenges remain, including insufficient effective demand and significant operational pressures on enterprises[8] Policy Direction - The meeting emphasized maintaining a proactive policy stance, avoiding abrupt shifts in policy despite the positive Q1 data, to ensure sustained economic recovery[8][16] - There is a need for further monetary policy support, as the GDP deflator index has decreased by 7 percentage points from Q4 2021 to Q4 2023, while the average loan interest rate has only dropped by 0.9 percentage points, resulting in a real interest rate increase of 6.1 percentage points[10] Fiscal Measures - The meeting called for accelerated issuance and utilization of special bonds to enhance effective demand and support economic recovery[9][33] - Ensuring timely and sufficient expenditure for basic public services is crucial to alleviate financial pressures on local governments and support economic development[56] Real Estate Sector - The real estate market faces significant challenges, with a 19.4% year-on-year decline in sales area and a 49% drop in sales for the top 100 real estate companies in Q1[38][68] - The meeting outlined three key tasks for the real estate sector: ensuring timely delivery of housing, addressing existing inventory, and optimizing new housing supply[78] Capital Market Development - The meeting highlighted the importance of promoting healthy capital market development through multiple measures, indicating a shift towards policy implementation and market validation[21][80] - Future policies will focus on enhancing the investment environment, including improving communication to correct market misinterpretations of new regulations[40]

投资策略研究 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业除家用电器、煤炭行业表现尚好外，其余 多数行业下跌，建筑材料、国防军工、非银金融、钢铁、房地产、社会服务、 电力设备、建筑装饰行业领跌。 风险提示 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 目 一、市场回顾 图表目录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 证券研究报告 | 策略点评 行业投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称"本公司"）向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型 的普通投资者客户（以下统称客户）提供。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中 的任何信息。公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq ...

2024 年 04 月 29 日 投资要点 投资策略研究 今日关注 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为锂矿、磷酸铁锂电池、半导体、 锂电池、电源设备、新材料、光刻胶、风力发电、动力电池、锂电电解液、 光伏屋顶、机器视觉和智能交通板块。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 6 录 图表目录 www.ykzq.com 一、市场回顾 0 500 1000 1500 -2% 0% 2% 4% 6% 8% 房 地 产 电 力 设 备 建 筑 材 料 传 媒 电 子 计 算 机 基 础 化 工 商 贸 零 售 轻 工 制 造 环 保 社 会 服 务 综 合 美 容 护 理 医 药 生 物 通 信 机 械 设 备 非 银 金 融 纺 织 服 饰 家 用 电 器 国 防 军 工 汽 车 钢 铁 银 行 农 林 牧 渔 建 筑 装 饰 食 品 饮 料 公 用 事 业 煤 炭 当日成交额（亿元）（右轴） 当日涨跌幅% 证券研究报告 | 策略点评 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-2024042 ...

2024 年 04 月 28 日 投资要点 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 分析师：罗志恒 | 摘要 ...

免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称"本公司"）向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型 的普通投资者客户（以下统称客户）提供。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中 的任何信息。公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的公开信息和资料，但本公司不保证信息的准确性和完整性，亦不保证所包含的信息和建议 不会发生任何变更。本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告 内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，在任何情况下，本报告中的 信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的 任何损失负任何责任。投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取 提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业 务关 ...

Market Overview - The report indicates that the market showed mixed performance today, with the Shanghai Composite Index rising by 0.27% to close at 3052.90 points, while the Shenzhen Component Index increased by 0.14% to 9264.48 points. The ChiNext Index fell by 0.04% to 1764.73 points, and the Sci-Tech 50 Index decreased by 0.72% to 733.34 points [15][20]. - Overall, more than 2900 stocks in the market experienced gains, indicating a generally positive sentiment among investors [15]. Sector Performance - The banking, transportation, and basic chemical industries led the gains among the first-level sectors, while the defense, media, computer, communication, and machinery equipment sectors saw declines [3][20]. - Notable concept sectors that performed well included titanium dioxide, smart logistics, and generic drugs, while sectors like satellite internet and high transfer rates faced pullbacks [16][46]. Trading Activity - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets reached 774.3 billion yuan, which is a decrease of 21 billion yuan compared to the previous trading day [15]. - Northbound capital saw a net inflow of 349 million yuan, with the Shanghai Stock Connect recording a net inflow of 921 million yuan, while the Shenzhen Stock Connect experienced a net outflow of 572 million yuan [15].

分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 证券研究报告 | 策略点评 投资策略研究 2024 年 04 月 24 日 投资要点 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，仅煤炭、农林牧渔、银行、房 地产和建筑材料行业录得下跌，通信、计算机、国防军工、电子、传媒和汽 车行业领涨。 粤开市场日报-20240424 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数均明显上涨。截止收盘，沪指涨 0.76%，收 报 3044.82 点；深证成指涨 0.74%，收报 9251.13 点；科创 50 涨 1.48%，收 报 738.63 点；创业板指涨 0.70%，收报 1765.41 点。总体上，全天个股涨多 跌少，Wind 数据显示，全市场近 4200 只个股上涨。沪深两市今日成交额合计 7953 亿元，较上个交易日放量 200 亿元。北向资金今日净流入，截至收盘， 沪股通净流入 30.70 亿元，深股通净流入 15.36 亿元，合计净流入 46.06 亿 元。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为 IDC、大数据、云计算、电路板、网 络安全、 ...

证券研究报告 | 策略点评 2024 年 04 月 23 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20240423 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数下跌。截止收盘，沪指跌 0.74%，收报 3021.98 点；深证成指跌 0.61%，收报 9183.14 点；科创 50 跌 0.54%，收报 727.85 点；创业板指涨 0.15%，收报 1753.16 点。总体上全天个股涨多跌少， Wind 数据显示，全市场超 3200 只个股上涨。沪深两市今日成交额合计 7754 亿元，较上个交易日缩量约 467 亿元。北向资金今日净流出，截至收盘，沪 股通净流入 2.32 亿元，深股通净流出 32.29 亿元，合计净流出 29.97 亿元。 一、市场回顾 行业涨跌情况：今日申万一级行业跌多涨少，仅美容护理、食品饮料、医药 生物、传媒、计算机和通信行业上涨，有色金属、钢铁、煤炭、建筑材料、 石油石化和公用事业钢铁行业领跌。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为在线教育、连板、今日头 ...