Market Review - Major indices in A-shares collectively rose today, with the Shanghai Composite Index increasing by 0.41% to close at 3091.20 points, the Shenzhen Component Index rising by 1.05% to 9469.32 points, and the ChiNext Index up by 1.33% to 1843.59 points [3][5][7] - Overall, the market saw more declines than gains, with nearly 3100 stocks falling. The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets was 745.7 billion yuan, a decrease of 84.986 billion yuan compared to the previous trading day [3][5][7] Sector Performance - The leading sectors today included near-term new stocks, ultra-high voltage, hydropower, high送转, selected Chinese medicine, real estate, thermal power, aviation transportation, excavators, virtual power plants, selected electric power stocks, high-end equipment manufacturing, generic drugs, and selected rare metals [12][25] - Conversely, sectors that experienced declines included coal, electronics, and environmental protection [25][33] Industry Trends - The report indicates that the first-level sectors of Shenwan saw more gains than losses, with electric power equipment, real estate, beauty care, pharmaceutical biology, building materials, and public utilities leading the gains. In contrast, coal, electronics, environmental protection, computers, machinery, and social services were among the sectors that declined [33]

2024 年 06 月 03 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-20240603 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数窄幅震荡，涨跌互现。截止收盘，沪指跌 0.27%，收报 3078.49 点；深证成指涨 0.07%，收报 9370.50 点；科创 50 涨 0.97%，收报 750.43 点；创业板指涨 0.79%，收报 1819.46 点。总体上，全天 个股跌多涨少，Wind 数据显示，全市场近 4400 只个股下跌。沪深两市今日成 交额合计 8307 亿元，较上个交易日大幅放量 1157.40 亿元。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为鸡产业、存储器、光模块(CPO)、 高速铜连接、猪产业、半导体设备、中芯国际产业链、GPU、航运精选、国 家大基金、半导体精选、光通信、英伟达产业链、宁、茅等板块。 股市有风险，投资需谨慎。 策略点讲 一、市场回顾 证券研究报告 | 策略点评 投资策略研究 今日关注 行业涨跌情况：今日申万一级行业跌多涨少，通信、电子、家用电器、公用 事业、农林牧渔和煤炭等 ...

宏观研究 【粤开宏观】中国"新三样"是否产 能过剩？——"产能过剩"系列之二 新能源汽车方面，市场竞争激烈，车企通过"价格战"以谋求更多市场份 额。当前国内汽车市场约有 150 个活跃品牌，品牌数量过多导致资源分散、 竞争压力增大。中汽协数据显示，2023 年汽车销量排名前十的企业集团市占 率为 85.4%，较 2022 年下降 1.7 个百分点。据乘联会统计，2024 年一季度共 67 款车型降价，其中 55 款为新能源车型。 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 7 / 17 宏观深度 我国动力电池全球份额超 70%，储能电池超 90%，国际竞争力持续增强，装机量 前 10 的电池厂商中我国企业占据 6 席。 出口情况：2023 年，我国动力和其他电池合计累计出口达 152.6 吉瓦时，约占总产 量的 20%。其中，动力电池占比 83.5%，累计出口 127.4 吉瓦时，累计同比增长 87.1%。 从金额看，据中国化学与物理电源行业协会统计，锂电池累积出口额为 650.1 亿美元， 同比增长 27.8%。出口第一大市场仍为美国，出口金额为 135.5 亿美元，同比增长 33 ...

证券研究报告 | 策略点评 投资策略研究 今日主要指数涨跌幅：A 股三大指数今日震荡下行，沪指涨跌幅为-0.16%， 深证成指涨跌幅为-0.22%，创业板指涨跌幅为-0.44%。沪深两市成交额 7150 亿元，较上个交易日小幅萎缩近。 风险提示 策略点讲 一、市场回顾 图表 1: 今日主要指数涨跌幅（%）及概念板块表现… 2 / 6 www.ykzq.com 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 6 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过 程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。 本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的 报酬。 股票投资评级标准 策略点评 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 网址：www.ykzq.com 图表1: 今日主要指 ...

这一轮产能过剩的成因较为复杂。一是 2008 年国际金融危机后"四万亿"投 资计划以及房地产刺激政策导致基础设施投资、制造业投资高速发展，助推 钢铁、水泥、玻璃等产能快速扩张；二是地方政府对重复投资的主动推动和 盲目刺激；三是人口、环境等资源禀赋发生变化，国内经济发展阶段转换， 增速换挡，需求增速回落；四是财政、金融等资源配置扭曲，向产能过剩领 域倾斜，僵尸企业缺乏退出通道，导致"越补越亏、越亏越补"的恶性循环； 五是行业小、散、弱特征明显，难以应对宏观经济冲击。 《【粤开宏观】从房企年报看房地产风险： 经营业绩与债务特征》2024-05-27 《【粤开宏观】新一轮房地产去库存：背景、 政策、难点与展望》2024-05-20 《【粤开宏观】超长期特别国债：中国现状、 国际比较与意义》2024-05-19 《【粤开宏观】如何理解 4 月宏观数据的分 化与"预期差"》2024-05-17 《【粤开宏观】城投公司转型的可能方向与 风险—城投转型系列之三》2024-05-14 料工业和部分装备制造业，主要是中上游和重工业。事实上，钢铁、水泥是 产能过剩最为突出的领域，由于历史包袱重、涉及方面多，落后过剩产能处 置缓慢 ...

行业投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 6 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取 提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业 务关系后通知客户。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 分析师简介 李兴，中央财经大学硕士研究生，2016 年加入粤开证券，现任首席市场分析师、非银金融负责人，证书编号： S0300518100001。 与公司有关的信息披露 策略点评 分析师声明 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.62%，深证成指涨跌幅为-0.32%， 创业板指涨跌幅为 0.12% ...

粤开市场日报-20240529 风险提示 录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 市场回顾 策略点评 策略点评 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过 程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。 本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的 报酬。 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称"本公司"）向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型 的普通投资者客户（以下统称客户）提供。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中 ...

证券研究报告 | 策略点评 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 粤开市场日报-20240528 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.46%，深证成指涨跌幅为-1.23%， 创业板指涨跌幅为-1.35%。 概念板块表现：总体来看，连板、光刻胶、半导体封测概念表现相对较 好；鸡产业、今日头条、网红经济概念表现相对较差。 股市有风险，投资需谨慎。 策略点讲 录 二、风险提示 图表 1: 今日主要指数涨跌幅（%）及概念板块表现… www.ykzq.com 策略点计 市场回顾 www.ykzq.com 策略点评 股市有风险，投资需谨慎 策略点评 李兴，中央财经大学硕士研究生，2016 年加入粤开证券，现任首席市场分析师、非银金融负责人，证书编号： S0300518100001。 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过 程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。 本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不 ...

2024 年 05 月 27 日 投资要点 今日关注 概念板块表现：总体来看，光刻胶、中芯国际、半导体材料概念表现相 对较好；连板、鸡产业、动物疫苗概念表现相对较差。 目 图表目录 策略点计 3 / 6 策略点评 与公司有关的信息披露 报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于 10%； 增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 网址：www.ykzq.com 投资策略研究 股市有风险，投资需谨慎。 一、市场回顾 请务必阅读最后特别声明与免责条款 请务必阅读最后特别声明与免责条款 股市有风险，投资需谨慎 分析师声明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 6 本报告基于本公司认为可靠的公开信息和资料 ...

Sales and Revenue - In 2023, sample real estate companies reported a slight revenue increase of 2.0%, totaling CNY 5.24 trillion, driven by accelerated revenue recognition due to the "guarantee delivery" policy[44] - However, the contract sales amount for the top 100 real estate companies dropped significantly by 17.3% in 2023, indicating a bleak future performance outlook[44] - By the end of 2023, the contract liabilities of sample companies decreased by 22.7% to CNY 4.17 trillion, leading to a coverage ratio of 0.80 for revenue recognition, the first time below 1[45] Profitability - The gross profit margin for sample companies fell to 16.8%, a decline of 2.1 percentage points, marking the lowest level in recent years[4] - In 2023, the total net loss for sample companies reached CNY 40.65 billion, resulting in a net profit margin of -0.8%, the first instance of a loss[4] - The loss incidence among listed companies surged to 46.2%, with 79 companies reporting losses, primarily due to asset impairment losses and declining property values[28] Debt and Financial Health - The total debt of sample companies decreased by 8.2% to CNY 18.9 trillion, with the asset-liability ratio at 69.6%, down 1.9 percentage points from the previous year[80] - High-leverage companies still face increasing risks, with 40% of companies having asset-liability ratios exceeding the regulatory threshold of 70%[80] - The cash short-term debt ratio fell to 0.64, indicating insufficient cash to cover short-term liabilities, highlighting increased repayment pressure[88] Market Dynamics - Private real estate companies saw their revenue share drop to 60.6%, a decrease of 5.6 percentage points from the previous year, indicating a widening gap in performance compared to state-owned enterprises[7] - The net profit for private companies was -CNY 121.9 billion, with a net profit margin of -3.8%, while state-owned enterprises reported a net profit of CNY 81.2 billion[7]