Investment Rating - The investment rating for Hong Kong Stock Exchange (00388.HK) is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The report emphasizes that the Hong Kong capital market is entering a significant policy dividend period, with the Hong Kong Stock Exchange positioned to embark on a new journey due to favorable external conditions [3][10]. Summary by Sections 1. Capital Market Cooperation Measures - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) announced five measures to enhance cooperation with Hong Kong, including expanding the eligible products for Stock Connect, incorporating REITs into Stock Connect, and supporting the inclusion of RMB trading counters in the Hong Kong Stock Connect [3][11][12]. - The ETF market in Hong Kong has seen substantial growth, with annual trading volume increasing from USD 1.7 billion in 2003 to USD 435.1 billion in 2023, reflecting a compound annual growth rate of 32% [15][16]. 2. Expectations from Two Sessions Proposals - Proposals from the Two Sessions are expected to gradually materialize, including potential reductions in dividend tax for Hong Kong Stock Connect investors, which could enhance investment interest in high-dividend assets [25][28]. - The report anticipates that the expansion of financial derivatives related to mainland assets will further attract overseas investors to the Hong Kong market [10][25]. 3. Earnings Forecast and Valuation - The forecast for the Hong Kong Stock Exchange's net profit for 2024-2026 is projected at HKD 121.24 billion, HKD 131.63 billion, and HKD 141.33 billion, with corresponding growth rates of 2.21%, 8.57%, and 7.37% respectively [3][10]. - The current market valuation corresponds to a P/E ratio of 28.17x for 2024, 25.95x for 2025, and 24.17x for 2026 [2][3].

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/综合金融服务 证券研究报告 香港交易所（00388.HK ）公司季报点评 2024年04月30日 [Table_InvestInfo] 衍生产品成交量创季度新高，一季度归母 投资评级 优于大市 维持 净利润同比 股票数据 -13% 0[4T月ab2le9_日S收to盘c价k（In港fo元] ） 255.00 [投Ta资ble要_S点um：mary] 52周股价波动（港元） 212.2-338.92 总股本/流通H股（百万股） 1268/1268  【事件】香港交易所发布2024年一季度业绩：实现收入及其他收益52.01 总市值/流通市值（百万港元） 4108/4108 亿港元，同比-6%，归母净利润29.7亿港元，同比-13%。归母净利润下滑主 相关研究 要是由市场疲软等原因。一季度ROE（未年化） 5.89%，同比-1.2pct。 [《Ta公b司le资_R金e投p资or收tI益nf扭o]亏为盈，归母净利润同 比+18%创历史第二高》2024.03.01  现货市场成交同比继续下滑，IPO减少。2024年一季度现货分部实现收入及 《保证金与结算所基金的投资 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 金融行业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃00388 .HK ＃香d港yCo交mp易any所＃ 港股通（沪、深） 买入 ( i维nve持stS ） dyStockco uggesti d e＃ 业 绩 季度 环比改善，＃ 互title＃ 联 互通力度持续加大 onC han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 04月 26日 公 投资要点 司 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ ⚫ 我们的观点：2024Q1港交所收入及其他收益同比下跌，但季度环比提升。 日期 2024.04.25 跟 公司现货市场成交同比下滑，但衍生品及商品市场以及沪深港通表现强 收盘价（港元） 246.8 踪 韧，并积极推进互联互通。我们维持公司“买入”评级，建议投资者积 总股本（亿股） 12.7 极关注。 报 总市值（亿港元） 3,129 ⚫ 2024Q1收入及其他收益同比下跌，但季度环比提升。收入利润环比改善： 告 净资产（亿港元） 494.8 2024Q1，公司收入及其他收益为 52.01亿港元，较 2023Q1下跌6%，但 总资产（亿 ...

[Table_Page] 公告点评|多元金融 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发 非银&海外】香港交易所 [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 239.00港元 （00388.HK） 合理价值 312港元 前次评级 增持 衍生品及商品成交量增长缓冲业绩降幅 报告日期 2024-04-25 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 业绩概要：公司披露2024Q1业绩，24Q1实现总收入52.0亿元，同 2% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 比下跌6%。业绩下跌主要在于港股成交额下降，24Q1港交所日均ADT -5% 在993.6亿元，相较23Q1的1278.2亿元下降22%。降幅缓冲主要来 -12% 自期交所衍生品及LME商品交易增长，24Q1实现归母净利润29.7亿 -19% 元，同比下跌13%。24Q1EBITDA利润率降至72%，同比下降4pct。 -26% ⚫ （1）现货市场：股票交易受宏观环境影响延续下行拖累股票交易费收 -33% 入，相关收入下降幅度与ADT下 ...

证券研究报告 公 2024年04月25日 司 报 告 香港交易所(00388) │ 行 业： 非银金融/多元金融 港 投资评级： 买入（维持） 股 当前价格： 239.00港元 - 业绩韧性明显，后续有望随市逐步修复 公 目标价格： 342.00港元 司 事件： 季 基本数据 报 港交所公布2024年一季度业绩报告。1Q24收入及其它收益52.01亿港元， 点 总股本/流通股本(百万股) 1,267.84/1,267.84 yoy-6%/qoq+7%；核心业务收入47亿港元，yoy-7%；EBITDA 37.1亿港元， 评 流通市值(百万港元) 303,013.02 yoy-12%；归母净利润29.7亿港元，yoy-13%/qoq+14%。 每股净资产(元) 39.02 ➢ 业绩概览：利润同比下降，衍生品分部表现强劲 资产负债率(%) 85.30 公司1Q24实现收入及其它收益52.01亿港元，同比-6%/环比+7%；归母净利 一年内最高/最低(港元) 336.00/212.20 润29.7亿港元，同比-13%/环比+14%。业绩同比下降主因（1）1Q24现货市 场ADT同比下降导致交易及结算费减少，衍生品交 ...

非银金融/多元金融 公 司 研 香港交易所（00388.HK） 多元化发展战略保持韧性，关注政策面积极催化 究 2024年04月24日 ——2024Q1 香港交易所业绩点评 投资评级：买入（维持） 高超（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn tangguanyong@kysec.cn 日期 2024/4/24 证 书编号：S0790520050001 证书编号：S0790123070030  现货低迷+投资高基数造成业绩下滑，多元化战略保持韧性，关注港股政策面催化 港 当前股价(港元) 239.00 2024Q1 公司收入及其他收益/归母净利润分别52.0/29.7 亿元，分别同比-6%/-13%， 股 一年最高最低(港元) 336.00/212.20 环比+7%/+14%，现货/股衍/商品/数据及连接/公司分部分别同比 公 -11.6%/-15.5%/+33.0%/+3.6%/-1.4%，EBITDA 利润率/ROE 分别 72%/24.2%，分别 总市值(亿港元) 3,030.13 司 -4pct/-3.5pct，业绩符合我们预期。2024Q1年业绩同比下降受同期高基数影响，叠 ...

2024年4月24日 公司研究 交投活跃度环比回升，互联互通成交持续活跃 ——香港交易所（0388.HK）2024 年一季报点评 增持（维持） 要点 当前价：239.0（港元） 事件： 作者 2024年一季度，香港交易所总收入52.0亿港币，同比-6.4%，季环比+7.1%；主 分析师：王一峰 要业务收入46.6亿港币，同比-6.9%，季环比+3.1%；归母净利润29.7亿港币，同 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 比-12.9%，季环比+14.4%；EBITDA利润率72%，同比-4pct，季环比+4pct。 wangyf@ebscn.com 联系人：黄怡婷 点评： 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 交投活跃度及投资收益环比回升，营收及盈利表现稳健。2024年一季度，公司实 现总营收/净利52.0/29.7亿港币，同比-6.4%/-12.9%，季环比+7.1%/+14.4%， 市场数据 总股本(亿股) 12.68 业绩环比改善主要由日均成交额增加及投资收益净额提升带动。拆分来看： 总市值(亿港元)： 3030.13 1）交易费、交易系统 ...

公 非银行金融 司 2024年 4月 24日 报 香港交易所(0388.HK) 告 业绩高基数下承压，互联互通功能有望更好发挥 推荐（维持） 事项： 香港交易所发布2024年一季报，营业总收入52.01亿港元（YoY-6.42%）；归 股价：239.00 港元 母净利润 29.70 亿港元（YoY-12.85%）；归属母公司净资产 494.75 亿港元 （YoY+1.53%），BVPS为39.02港元。 公 主要数据 平安观点： 司 行业 非银行金融  主营业务高基数下承压。24Q1 交易费及交易系统使用费/联交所上市费/ 季 公司网址 www.hkex.com.hk 结算及交收费/存管托管及代理人服务费/市场数据费/投资净收益分别同比 大股东/持股 香港特别行政区政府./5.90% 报 -7%/-13%/-4%/-4%/-1%/-13%，收入占比30%/7%/20%/4%/5%/26%。分 实际控制人 部门来看，现货/股本证券及金融衍生品/商品/数据与连接/公司项目分部营 点 总股本(百万股) 1267.84 流通A股(百万股) 收分别同比-12%/-15%/+33%/+4%/-1%。现货分部同比表现承压 ...

证券研究报告·公司点评报告·其他金融(HS) 香港交易所（00388.HK） 2024 年一季报点评：交投情绪拐点显现，政 2024年 04月 24 日 策红利值得期待 证券分析师 胡翔 买入（维持） 执业证书：S0600516110001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 营业总收入（百万港元） 18,456 20,516 21,691 23,250 24,646 执业证书：S0600522040002 同比（%） -11.90% 11.16% 5.73% 7.18% 6.00% 021-60199761 归母净利润（百万港元） 10,078 11,862 12,124 13,163 14,133 geyx@dwzq.com.cn 同比（%） -19.60% 17.70% 2.21% 8.57% 7.37% 研究助理 罗宇康 EPS-最新摊薄（港元/股） 7.95 9.36 9.56 10.38 11.15 执业证书：S0600123090002 P/E（ ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 非银金融 | 公司研究 业绩环比双位数增长，关注政策引导下互联 2024年4月24日 互通贡献港交所业绩 买入 香港交易所 (00388:HK) 维持 事件：2024/4/24，香港交易所披露2024年一季报，业绩符合预期。公司1Q24实现总营收52.0 亿港元/yoy-6%/qoq+7%，主营收 46.6 亿港元/yoy-7%/qoq+30%；净利润 29.7 亿港元/ yoy-13%/ qoq+14%。EBITDA利润率72%/yoy-4pct/qoq+4pct。 市场数据：2024年4月23日 业绩归因：1Q24主营收/利润环比均双位数增长主因交投回暖及投资收益改善。1Q24港交所主营 收盘价（港元） 230.8 收qoq+30%，净利润qoq+14%，均呈现较好回升，主因1）交投方面，1Q24现货股票市场ADT 恒生中国企业指数 5,954.6 891 亿港元/qoq+11%，带动单季交易及结算费 qoq+12%。2）投资收益：1Q24 港交所投资收 益13.42亿港元 ...