Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Xinyi Solar (0968.HK) with a target price of HKD 8.16, indicating a potential upside of 38% from the current price of HKD 5.91 [7][12]. Core Insights - The supply and demand for photovoltaic glass have improved, stabilizing prices. The implementation of capacity warning policies by the National Development and Reform Commission and the Ministry of Industry and Information Technology has led to a significant decrease in new production capacity since the second half of 2023. This trend is expected to continue into 2024, resulting in a healthier industry environment [4][9]. - The company has significant advantages in expanding production both domestically and internationally, with plans to add 6,400 tons of new capacity in 2024. This includes four new 1,000-ton production lines in Wuhu, Anhui, and two 1,200-ton lines in Malaysia, which are expected to increase the daily melting capacity to 32,200 tons by the end of 2024, representing a 35.2% increase from 2023 [5][10]. - The acceleration of new photovoltaic power station connections is expected to contribute to profitability, with the company achieving a record 1,094 MW of new connections in 2023. The total connected capacity is nearing 6 GW, leading to an 8.2% year-on-year increase in revenue from photovoltaic power stations [6][11]. Summary by Sections Financial Overview - As of the end of 2023, the total market capitalization of Xinyi Solar is HKD 526 billion, with total assets amounting to HKD 60,433 million and net assets of HKD 37,858 million. The earnings per share for 2023 is projected at HKD 0.58, with a dividend per share of HKD 0.2678 [2][14]. - Revenue is expected to grow from HKD 26,629 million in 2023 to HKD 34,384 million in 2024, reflecting a growth rate of 29.1% [14]. Production Capacity and Market Position - The company has successfully added six new production lines in 2023, increasing its total daily melting capacity to 25,800 tons. The planned expansions in 2024 will further enhance its market position in the photovoltaic glass sector [5][10]. Profitability and Future Projections - The report anticipates a continued improvement in gross margins for photovoltaic glass due to stable prices and reduced production costs from lower raw material prices. The projected net profit for 2024 is HKD 5,183 million, with a net profit margin of 18% [14].

证券研究报告 公 2024年03月10日 司 报 告 信义光能(00968) 行 业： 电力设备/光伏设备 │ 港 投资评级： 买入（首次） 股 当前价格： 5.91港元 23H2 光伏玻璃利润率环比明显改善，超预期 - 公 目标价格： 9.30港元 司 公司公告23年全年业绩，23 年收入266 亿港元，同比+30%；归母净利润 年 基本数据 报 42亿港元，同比+10%。其中23H2收入145亿港元，同比+34%，环比+19%； 点 总股本/流通股本(百万股) 8,903.61/8,903.61 归母净利润28亿港元，同比+46%，环比+101%。 评 流通市值(百万港元) 52,620.35  23H2光伏玻璃盈利能力环比大幅改善，规模等竞争优势不断提升 每股净资产(元) 3.26 23年公司光伏玻璃收入为235亿港元，同比+33%；毛利率为21.4%，同比 资产负债率(%) 34.36 -2.4pct。23H2 其收入为 130 亿港元，同/环比分别+35%/+23%；毛利率为 一年内最高/最低(港元) 9.78/3.42 26.4%，同/环比分别+5.2/+11.2pct。收入增长动能强劲，价格略 ...

公司点评 信义光能(0968.HK)： 毛利率大幅回升，领先优势凸显 香港 新能源 近日公司发布2023年度业绩，2023 年实现营业收入266.29 亿港元，同比增长 29.6%；股东应占溢利41.87亿港元，同 2024年03月06日 买入 比增长9.6%；每股基本盈利0.47港元，公司拟派发末期股息 目标价（HKD） 7.22 0.15港元，派息比例约31.9%。公司2023年业绩略超市场 预期。 收盘价 (05 Mar 24) 5.26 上升/下降 37.3% 2023年业绩略超市场预期。根据国家能源局的数据，2023年全国光伏发 恒生指数 16162.64 电新增并网容量约为216.88 GW，同比大幅增长 148.1%。在全国光伏装 总市值 (HKD亿) 468 机量强劲增长的带动下，公司实现主营业务收入266.29亿港元，同比增长 52周最高/最低 (HKD) 9.57/3.42 29.6%。公司两大业务分部中，太阳能玻璃销售收入同比增长33.3%至 资料来源: Wind，国信证券（香港）研究部整理 235.33亿港元， 毛利同比增长20.04%至50.34亿港元；太阳能发电场的 近一年股价涨跌 ...

智通财经APP获悉，信义光能(00968)再涨超5%，绩后累涨35%，截至发稿，涨5.3%，报5.17港元，成交额2.41亿港元。 消息面上，信义光能此前发布业绩，该集团期内取得收益266.29亿港元，同比增加29.62%；股东应占溢利41.87亿港元，同比增加9.61%；拟派发末期股息每股15港仙。 富瑞发布研报称，信义光能2023财年净利润达到41.87亿元，同比增长9.6%，超出市场预期7.8%。其中，太阳能玻璃业务的销售收入同比增长33.3%，达到235亿元，销量同比增长49.3%。尽管其毛利率同比下跌2.4个百分点至21.4%，但由于有严格的成本控制及需求增加下，下半年的毛利率较上半年和去年同期上升至26.4%，显示出下半年度复苏势头强劲。 ...

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，信义光能(00968)估值较同业低水，下行风险有限，将其投资评级“持有”上调至“跑赢大市”，2024-25财年盈利预测上调约2%至5%，以预测今年企业价值对EBITDA约10倍为估值基础，目标价则由8.4港元下调至5.5港元。该行指出，以现价水平计算信义光能提供约6.1%股息回报，颇具吸引力，去年度公司派息比率为47.8%，另外由于管理层预计今年与HIBOR挂钩的港元借款比例将下降，人民币借款比例相应上升，预期融资成本将随之下降。 报告提到，公司上月底公布业绩，当中去年下半年业绩表现超出市场预期，下半年毛利率较上半年回升11.2个百分点至26.4%，反映期内成本管理措施奏效。管理层同时憧憬今年首季经营状况相对较好，在2月份需求疲软期间光伏玻璃销售均价仅轻微下跌，考虑到2023年上半年基数较低，该行预期今年上半年同比将强劲反弹。 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 新能源行业 ＃investSuggestion＃ ＃00968.HK ＃信dy义Com光pa能ny＃ 买入 （维持） ＃ ＃title＃ 利润超预期，长期空间可期 ＃createTime1＃ 2024 年3 月2日 ＃市场ma数rk据etData＃ 投资要点 日期 2023/3/1 ＃su我mm们a的ry观＃点：信义光能2023H2光伏玻璃毛利率环比大幅提升，利润超预期；公司光伏玻璃产 收盘价（港元） 4.91 能如期扩充，成本优势突出，有望继续通过放量驱动利润增长。我们预计公司2024-2026年归 总股本（亿股） 89.0 母净利润分别为52.5、65.7、78.3亿港元，分别同比+25.3%、+25.3%、+19.2%；对应2024年3 月1日收盘价的PE各为8.3x、6.7x、5.6x；维持公司“买入”评级，建议投资者关注。 总市值（亿港元） 437.1  2023H2利润超预期：2023年，公司营收、毛利、归母净利润各为266.3、70.9、41.9亿港元， 归母净资产（亿港元） 319.7 分别同比+29.6%、+15.1%、+9.6%；其中2023H2 ...

港股公司报告 | 公司点评 信义光能（00968） 证券研究报告 2024年03月02日 投资评级 23h2 光伏玻璃明显好转，持续看好龙头公司 行业 工业/工业工程 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 4.91港元 公司公告23年全年业绩，23fy公司收入266亿港元，yoy+29.6%；归母净 目标价格 港元 利 41.9 亿港元，yoy+9.6%。其中 23h2 收入 144.9 亿港元，yoy+33.6%， hoh+19.3%；归母净利27.96亿港元，yoy+46%，hoh+101%。 基本数据 业绩增长受光伏玻璃价格影响，h2盈利能力回升显著 港股总股本(百万股) 8,903.25 港股总市值(百万港元) 43,714.96 收入角度， ①23fy光伏玻璃业务收入235亿港元，yoy+33%。按重量计， 太阳能玻璃23fy销量yoy+49.3%，与产能提升节奏基本匹配（有效年融化 每股净资产(港元) 3.59 量yoy+45.9%）。具体看，23fy公司新增6条各1,000t/d 产线，其中h2公 资产负债率(%) 37.35 司新投4条各1,000t/d产线，截止23年底日熔量达2.58wt ...

信义光能（968 HK） | 2024年3月1日 香港股市 | 新能源 | 光伏 更新报告 信义光能（968 HK） 评级：买入 目标价：7.22 港元 FY23 业绩胜预期，主因下半年毛利率大幅改善 股票资料（更新至2024年2月29日） 2023年股东净利润同比上升9.6% 现价 4.76港元 即使受到人民币贬值及港元借贷利率上升因素影响，公司2023年股东净利润仍同比上升 9.6%至41.9亿元(港币，下同)，分别高出我们及市场预测11.5%及7.8%。去年下半年原材 总市值 42,379.47百万 港元 料及燃料成本下跌支持光伏玻璃业务毛利率由1H23的15.2%上涨至2H23的26.4%，但由 流通股比例 46.91% 于光伏玻璃平均售价下降，全年相关业务毛利率由 FY22 的 23.8%轻微仅下跌至 FY23 的 已发行总股本 8,903.25百万 21.4%。公司总毛利率则由1H23的22.0%上升至2H23的30.5%，年度总毛利率也由FY22 52周价格区间 3.42-9.78港元 的30.0%温和下跌至FY23的26.6%。 3个月日均成交额 98.04百万 港元 我们预计2024年玻璃价 ...

交银国际研究 公司更新 新能源 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年2月29日 港元3.83 港元5.93↑ +54.8% 信义光能 (968 HK) 光伏玻璃毛利率大超预期，行业供给增长继续放缓，维持买入  下半年光伏玻璃毛利率/业绩大超预期：公司去年实现收入/归母净利 个股评级 266/41.9亿港元，同比增长30%/10%，下半年实现归母净利28.0亿港元， 同比/环比增长46%/101%，高于我们/市场预期17%/19%。受新增产能推 买入 动，去年公司光伏玻璃销量增长49%，收入增长33%至235亿港元，其中 下半年环比增长22%，由于售价上涨和天然气采购价格过高等一次性因素 消除导致成本下降，下半年分部毛利率环比大幅提升 11.2 个百分点至 1年股价表现 26.4%，高于我们预期4个百分点，为2021年下半年以来新高。去年光伏 发电收入增长8%至30亿港元，毛利率下降1.9个百分点至68.5%。 968 HK 恒生指数 20%  巩固玻璃龙头地位，多晶硅业务有望具备成本竞争力：公司去年新增 10% 0% 6000吨光伏玻璃产能，仅比计划少1000吨，兑现度远高于同业，年底产 -10% 能增至 ...

证券研究报告 | 2024年02月29日 信义光能（00968.HK） 增持 光伏玻璃持续扩产，新能源运营装机稳步增长 核心观点 公司研究·财报点评 2023年公司实现归母净利润37.9亿元，同比+11%。2023年公司实现营收 电力设备·光伏设备 241.3亿元，同比+32%；实现归母净利润37.9亿元，同比+11%。对应2023H2 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：陈抒扬 公司实现营收129.4亿元，同比+29%，环比+16%；实现归母净利润25.1亿 010-88005313 0755-81982965 wangweiqi2@guosen.com.cnchenshuyang@guosen.com.cn 元，同比+41%，环比+96%。分业务来看，2023年光伏玻璃实现营业收入213.3 S0980520080003 S0980523010001 亿元，同比+32%；毛利率21%，同比-3pcts；光伏电站运营实现营业收入26.9 基础数据 亿元，同比+8%；毛利率69%，同比-1pcts。 投资评级 增持(维持) 光伏玻璃扩产稳步推进，公司份额有望提升。2023年公司新增6条日熔量为 合理估值 收盘价 ...