股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年8月31日 | | | | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | | | | 公司名稱: | 达势股份有限公司 | | | | | | 呈交日期: | 2025年9月3日 | | | | | | I. 法定/註冊股本變動 | | | | | | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | 證券代號 (如上市) | 01405 | 說明 | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上月底結存 | 500,000,000 | USD | | 1 USD | 500,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | 0 | | USD | 0 | | 本月底結存 | 500,000,000 | USD | | 1 ...

非一线城市开店提速，2025 年拓店目标已完成七成以上。截至1H2025全国门店1198 家，上半年净新增 190 家，覆盖48 个城市，上半年新进9个。其中一线城市/非一线城市门店数分别为515/683 家，上半年 净增6/184家，非一线城市门店净增占比96.8%。2025 年目标净增300 家店，截至2025年8 月15 日净增 233 家，完成率77.7%；另有27 家门店在建，35 家门店已签约。 机构：财通证券 研究员：耿荣晨/周诗琪 事件：公司发布1H2025 业绩报告。1H2025 公司实现营业收入25.93亿元/yoy+27.04%，归母净利润0.66 亿元/yoy+504.42%，经调整净利润0.91 亿元/+79.6%。分地区，1H2025 一线城市北上广深销售额10.84 亿元/yoy+7.2%，占营收比重41.8%/yoy-7.8pcts，其中北上销售额8.44 亿元/yoy+6.0%; 非一线城市销售额 15.09 亿元/yoy+46.6%， 占营收比重58.2%/yoy+7.8pcts。 毛利率净利率均同比改善， 盈利能力优化。1H2025 毛利率72.7%/yoy+0.06pc ...

门店利润率提升，非一线城市开店提速 投资评级:增持(维持) | 基本数据 | 2025-08-29 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 88.80 | | 流通股本(亿股) | 1.31 | | 每股净资产(元) | 17.84 | | 总股本(亿股) | 1.31 | 最近 12 月市场表现 -11% 4% 19% 34% 49% 63% 达势股份 恒生指数 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 分析师 周诗琪 SAC 证书编号：S0160525060006 zhousq@ctsec.com 相关报告 1. 《高成长的比萨外送专家，品牌势能向上 盈利改善》 2024-12-27 核心观点 达势股份(01405) 证券研究报告 酒店餐饮 / 公司点评 / 2025.09.01 盈利预测 | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万) | ...

Core Viewpoint - Domino's Pizza is experiencing remarkable growth in the Chinese market, achieving record sales and expanding its store network despite challenges faced by the broader restaurant industry in China [1][2][6]. Group 1: Business Performance - In the first half of 2025, Domino's China reported revenue of 2.59 billion yuan, a year-on-year increase of 27.0%, and adjusted net profit of 91.42 million yuan, up 79.6% [2][4]. - The number of Domino's stores in China reached 1,198, with a net increase of 190 stores compared to the end of 2024 [4][5]. - The company's net profit attributable to shareholders surged by 504.4% to 65.92 million yuan [2]. Group 2: Market Strategy - Domino's China has successfully implemented a dual strategy of expanding its store network and penetrating lower-tier markets, with 57% of its stores located in non-first-tier cities [5][6]. - The company has leveraged its extensive supply chain management to maintain product quality and cost advantages, allowing it to offer competitive pricing [5][6]. - The brand's ability to attract consumer demand is evidenced by the strong interest in new store openings, indicating significant growth potential in untapped markets [5][6]. Group 3: Product and Service Innovation - Domino's China maintains a stable menu while introducing new products every 6 to 8 weeks to keep the offerings fresh and appealing to consumers [10][11]. - The company emphasizes delivery efficiency, promising delivery within 30 minutes, which has resulted in a 94% on-time delivery rate [12][14]. - A focus on high cost-performance ratio is central to Domino's strategy, with clear pricing tiers and an attractive membership system that enhances customer loyalty [14][15]. Group 4: Consumer Engagement - The brand's marketing strategies resonate with younger consumers, utilizing popular collaborations and social media engagement to maintain relevance [19][20]. - Domino's has tapped into the growing demand for affordable Western cuisine in lower-tier cities, aligning its offerings with consumer preferences for value [17][18]. - The emotional connection consumers have with Domino's, viewing it as a source of comfort and social interaction, enhances brand loyalty [21][22][23].

截至25H1，一线城市（重新分类） 门店数量515 家（占比43%），收入10.85 亿元，占比41.8%，同比 +7.2%分拆来看：（1）北上市场总收入为8.44 亿元，同比+6%，主要由于：①较24H1 新增8 家门店； ②25H1一线城市的正同店销售增长。（2）广深收入增幅亦类似，正同店增长/同比新增9 家门店。此 外，一线城市外送销售额占比73.7%，同比+3.3pct。 截至25H1，新增长市场实现收入15.09 亿元，同比增长46.6%，收入占比58.2%，同比+7.8%，主要系： ①截至25H1 门店数量为683 家，25H1期内净开店184 家；②新进驻市场的新开门店表现强劲。 成本项优化：25H1 原材料及耗材/员工薪酬/租金/厂房及设备折旧/无形资产摊销/水电费/广告及推广/门 店经营及维护开支占总收入比重同比分别-0.07/-1.04（其中门店员工/公司员工/以股份为基础的薪酬 +0.33/-0.39/-0.98pct)/+0.11/-0.05/-0.21/-0.91/-0.06/-0.17pct，拓店顺利、规模效应兑现，成本摊薄明显 （门店层面员工占比增加主要系门店平均雇员人数因拓店增 ...

达美乐中国提到，未来，公司仍然以门店网络扩张及增长为优先策略，同时保持健康及可持续的盈利水 平。公司计划于2025年开设300家门店。于2025年上半年，公司净开190家新店。截至2025年8月15日， 公司额外净开43家门店，另有27家门店在建，35家门店已签约，有望实现2025年全年300家门店的开店 目标。 达美乐中国表示，公司继续成功拓展中国市场，在现有城市开设新门店，并拓展至新市场。于报告期 间，公司净开店190家，于报告期间末拥有1198家门店。截至2025年6月30日，公司的业务已扩展至中国 48个城市，并于报告期间新进驻9个城市。此外，在2022年12月进入中国中西部地区后，公司于2025年5 月在该地区经营的门店数目亦达到100家。 北京商报讯(记者张天元)8月30日，北京商报记者了解到，达势股份(以下简称"达美乐中国")发布截至 2025年6月30日止六个月中期业绩公告。数据显示，2025年上半年，达美乐中国收入约25.93亿元，同比 增长27%;公司拥有人应占期内利润6592.4万元，同比增长504.4%;经调整净利润为9142万元，同比增长 79.6%;每股基本盈利0.5元。 ...

兼顾加密现有市场和拓展新市场，看好门店网络延续较快增长。公司维持高速扩张节奏，计划25 年新 开约300 家门店（其中1H25 已净开190 家、截至8 月15 日额外净开43 家，另有27 家门店在建、35 家完 成签约。公司综合考虑区域品牌势能、消费者需求、供应链和运营能力及潜在开店回报率等因素保障高 质量拓店，兼顾加密现有市场和拓展新市场（如公司计划未来20-30%新店布局于22 年底前进入城市、 40-50%新店布局于22 年底至25 年进入城市、其余门店布局于新城市），我们看好公司门店网络延续较 快增长。 盈利预测与估值 机构：中金公司 研究员：林思婕/赖晟炜 1H25 业绩基本符合我们预期 达势股份公布1H25 业绩：收入同比+27.0%至25.93 亿元（一线城市/非一线城市分别同比+7.2%/+46.6% 至10.85 亿元/15.09 亿元），经调整净利润同比+79.6%至0.91 亿元，经调整净利润率同比+1.0ppt 至 3.5%。业绩基本符合我们预期。1H25 公司门店数量净增190 家至1,198 家（一线城市净增6 家，非一线 城市净增184 家）；同店同比-1.0%，单店日均销售 ...

门店和集团层面的经济效益改善。上半年门店层面的经营利润率同比提升0.1 个百分点至14.6%。集团 层面的现金薪酬开支/折旧与摊销/管理费用占收入的比重分别同比下滑0.4 个百分点/0.3 个百分点/0.3 个 百分点至5.1%，1.1%，1.9%。 维持买入评级。我们看好达势股份在中国披萨市场的开店和单店提升潜力，维持买入评级。 风险提示：同店增速不及预期，人员成本上涨导致利润率下滑。 门店稳步扩张。上半年公司净开店190 家，其中一线城市市场6 家，非一线城市市场184家，门店总数达 到1198 家，其中一线城市市场515 家，非一线城市市场683 家，占比57%。 公司上半年新进入9 个城市，截至6 月底的门店位于48 座城市，还有很大的扩张空间。 同店收入具备韧性。一线城市的同店收入同比正增长，2022 年12 月前进入的市场的门店也实现同比正 增长，然而2022 年12 月后新进驻的新市场，由于初期业绩强劲，在达美乐全球销售系统中不断创造新 的销售记录，带来高的对比基数，同店收入同比下滑。公司上半年整体的同店收入同比下滑1%，仍然 具备韧性。 机构：申万宏源研究 研究员：贾梦迪 达势股份1H25 收 ...

2025 年 08 月 29 日 达势股份（01405.HK） 港股公司点评 利润持续释放，扩张战略稳步推进 事件 8 月 28 日，公司公告 25 年中期业绩，25H1 收入 25.93 亿元，同 比+27.0%，经调整净利润 9142.0 万元，同比+79.6%，经调整 EBITDA 3.23 亿元，同比+38.3%。 点评 25H1 净开店 190 家，全年 300 家开店计划实现度高。截至 25H1 末门店总数 1198 家、较 2024 年末净增 190 家，完成年初制定的 全年新开计划（300 家）的 63.3%，开店速度超预期，城市覆盖 上已入驻 48 个城市，上半年新拓 9 城。继续深耕现有市场并拓 宽新市场，截至 25 年 8 月 15 日，门店数量较上半年额外净增 43 家，另有 27 家在建，35 家已签约。 受高基数影响，同店销售小幅下滑。25H1 公司同店销售额同比- 1.0%，主要由于：此前已经连续 31 个季度实现正同店销售增 长，2022 年 12 月之前进入的城市为高销售基数；新开设的高销 量纪录门店逐渐进入同店销售增长周期，将在初期为达势股份同 店销售增长带来负面影响。25 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained as "Buy" with a target price raised from 78 HKD to 101 HKD, indicating a potential upside of 21% [8]. Core Insights - The company has shown strong performance with a 27% year-on-year revenue growth in the first half of 2025, reaching 2.6 billion HKD, and an adjusted net profit growth of 80% to 91.42 million HKD, exceeding expectations due to better-than-expected single-store profitability [8]. - The company continues to expand its store network, adding 190 new stores in the first half of the year, with a total of 1,198 stores across 48 cities, indicating significant room for further expansion [8]. - Same-store sales have shown resilience, with a slight decline of 1% overall, while same-store revenue in first-tier cities has experienced positive growth [8]. Financial Data and Earnings Forecast - Revenue projections for the company are as follows: - 2023: 3,021 million HKD - 2024: 4,314 million HKD - 2025E: 5,403 million HKD - 2026E: 6,754 million HKD - 2027E: 8,294 million HKD - Year-on-year growth rates for revenue are projected at 51% for 2023, 41% for 2024, and gradually decreasing to 23% by 2027 [6]. - Adjusted net profit forecasts are: - 2023: 9 million HKD - 2024: 131 million HKD - 2025E: 190 million HKD - 2026E: 270 million HKD - 2027E: 352 million HKD - The adjusted net profit growth rates are exceptionally high, with a 1,394% increase expected in 2024 [6][9].