[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/酒店、餐馆 证券研究报告 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------| | 股票数据 \n0 [ 8 Table_StockInfo 月 30 日收盘价（港币 ] ） \n52 周股价波动（港币） | 68.00 \n42.60-77.30 | | 总股本 / 流通 A 股（亿股） | 1.30/1.30 | | 总市值 / 流通市值（亿港币） | 89/89 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《新增长市场表现强劲，首次实现年度盈利》 | | | 2024.04.07 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting significant growth in the next 6-12 months [1] Core Views - The company achieved a strong performance in 1H24 with revenue of RMB 2.04 billion, up 48% YoY, and a net profit of RMB 10.91 million, turning from a loss to profit [1] - The company's adjusted EBITDA reached RMB 230 million, an 84% increase YoY, indicating improved operational efficiency [1] - The company opened 146 new stores in 1H24, exceeding expectations and completing 61% of its annual store opening plan [1] - Same-store sales grew by 3.6% YoY, with daily sales per store reaching RMB 13,515, up 10.1% YoY, reflecting strong product and brand momentum [1] - The company's restaurant-level operating profit margin improved to 14.5%, up 1.0 percentage point YoY, driven by cost optimization and scale effects [1] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow from RMB 4.28 billion in 2024E to RMB 6.95 billion in 2026E, with a CAGR of 28.01% [3] - Net profit is projected to increase from RMB 19 million in 2024E to RMB 199 million in 2026E, with a significant growth rate of 359.25% [3] - The company's adjusted net profit is forecasted to grow from RMB 110 million in 2024E to RMB 320 million in 2026E, with a CAGR of 95% [1] - The company's ROE is expected to improve from 0.91% in 2024E to 8.44% in 2026E, indicating enhanced profitability [3] Store Expansion and Operational Efficiency - The company expanded its store network to 914 stores by the end of 1H24, covering 33 cities, with 31 new stores opened and 29 under construction as of August 2024 [1] - The company's store-level operating profit margin improved to 14.5%, driven by cost control and scale effects, with key cost items such as raw materials and rent showing favorable trends [1] - The company's adjusted EBITDA margin increased to 11.4%, up 2.2 percentage points YoY, reflecting improved operational efficiency [1] Market Position and Growth Potential - The company holds a competitive advantage in the pizza category and is in a rapid store expansion phase, with strong growth potential in both existing and new markets [1] - The company's same-store sales growth and store-level profitability improvements demonstrate its ability to perform well even in a challenging market environment [1] - The company's expansion into new cities, such as Jiangmen, Taizhou, Jinhua, and Huizhou, is expected to further drive sales growth and market penetration [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 DPC Dash Ltd 達勢股份有限公司 （於英屬維爾京群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1405） 截至2024年6月30日止六個月中期業績公告 達勢股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事（「董事」）會 （「董事會」）欣然公佈本集團截至2024年6月30日止六個月（「報告期間」）的未經審 核簡明綜合中期業績。簡明中期綜合財務資料未經審核但已經由本公司審核及風 險委員會及本公司核數師羅兵咸永道會計師事務所根據國際審核及鑑證準則委員 會發出的國際審閱聘用準則第2410號「實體的獨立核數師對中期財務資料進行審 閱」審閱。 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|---------------------------------------|------------------------|-------- ...

本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户本次会议内容不构成任何投资建议据此作出的任何投资决策与国海证券国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断 相关内容请以研究所已公开发布报告为准会议严禁录音或转发 任何人不得对本次会议的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险投资需谨慎 各位投资人大家晚上好,我是国海商社的熊思宇。今天给大家汇报的主题主要是达市股份这个个股的深度汇报。那我们近期也是看到了达市股份,它被调整进入最新的恒生指数的成分股。 那可能他入通的这样的预期可能会相对更明确一些。那我们也是正在现在这个时点去做一下这个公司的一个基本面情况,以及他投资逻辑的这样的一个深度汇报。 首先其实达市股份它是达美乐品牌在中国国内唯一的一家特许经营商我们 ...

会议要点 1、公司的市场地位与扩张策略 公司是达美乐品牌在中国的唯一特许经营商。尽管达美乐在国际上是成熟的披萨龙头品牌 但在中国市场仍处于早期阶段，未来成长空间巨大。达势股份正处于门店加速扩张和同店 增长韧性强的黄金时期，基本面表现优秀。 自 2017 年管理层换血后，达势股份的扩张步伐加快。新任 CEO 王怡具备丰富的本土化管 理经验，并在上任后扩大了特许经营区域至整个中国大陆及港澳地区。这一战略调整使得 达势股份从 2018 年开始门店数量迅速增加，从 188 家增至 2023 年底的 768 家。 2、披萨行业的市场现状与竞争格局 国内披萨市场规模约为四五百亿元，并以双位数年化增长率扩张。疫情加速了外卖市场的 渗透，披萨外卖市场规模自 2020 年起反超堂食，且在一线和新一线城市的消费占比达到 63.5%。低线城市的披萨渗透率较低，未来增长潜力大。 披萨行业的连锁化率已达 90%，形成了必胜客为主导的"一超多强"格局。由于披萨行业 投资回收期较长，个体经营难以实现大规模连锁化，导致连锁品牌较少。头部品牌如必胜 客、尊宝、达美乐每年仍在快速拓展门店，市场份额向头部品牌集中。 3、公司的财务表现与未来展望 ...

港股公司报告 | 首次覆盖报告 开店黄金期的披萨外送龙头，盈利能力超预期改善 披萨赛道规模增速快于餐饮行业整体，渗透率提升下龙头成长空间广阔 中国披萨市场 2022/2027E 规模约 375/771 亿，预计未来 5 年 CAGR 将达到 15.5%，增速快于餐饮行业整体，渗透率提升预计为行业规模增长的一大驱动力、 受益于年轻群体奶酪甜口接受度的提升及疫期外卖市场的快速渗透，2022 年国内 每百万人口披萨门店数量仅为 11.7 家、尚不足日韩一半水平。因目前披萨赛道连 锁化率及集中度高于其他餐饮赛道，龙头成长空间广阔。 达势定位披萨外送专家，处快速成长期，兼具快速开店、同店增长、盈利提升 达势股份是全球最大披萨品牌达美乐的国内特许经营商、中国第三大披萨公司。 1997 年进入中国市场，早期深耕北京、上海，2017 年开始加速扩张，且自 2017Q3 以来已连续 27 个季度实现同店销售正增长。公司 23 年实现营收 30.5 亿 元（2019-23CAGR38%），2023 年底门店数达 768 家（2019-23CAGR30%），快速 开店下同店保持正增长、20-23 年同店销售增长率分别 9%/19% ...

2024 年 8 月 2 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 DPC 短跑 (1405 香港) 在积极的利润警报之后 ， Outlook 保持健康 有什么新消息 ？ DPC Dash 宣布了 1H24 的积极利润预警。对于 1H24 ， 该公司现在预计 ： 1 ） 销售额将同比增长 45 ％ ， 达到 20 亿元人民币 ； 2 ） 净利润为 1, 0mn 人民币 （ 1H23 年为 880 万元人民币 ） ， 3 ） 调整。净利润为 4800 万元人民币 （ 与 1H23 年亏损 1740 万元人民币相比 ） 。此外 ， 该公司已开设了 146 家净新店 （ 12 / 134 家 ） ， 在新兴 市场的总增长率达到了同比增长。 我们的观点 ： 非常稳固的 SSSG ， 在成熟 / 新兴市场的弹性 / 健康表现的支持下 ， 我 们不排除在不久的将来会有更多的好处。 1) SSSG 在第 2 季度仍然是积极的 ， 这是 DPC 连续第 28 个季度取得积极的 SSSG ， 尤其是令人印象深刻。考虑到宏观条件。该数字比许多同行要好得多 （ HDL （ CMBI 估 计 ） 为 - 15 ％ ， Y ...

2 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update DPC Dash (1405 HK) Outlook stays healthy after positive profit alert What is new? DPC Dash announced a positive profit alert for 1H24. For 1H24, the company is now expecting that:1) sales to increase by 45%+ YoY to RMB 2.0bn, 2) net profit to be at RMB 10.0mn+ (vs RMB 8.8mn in 1H23), 3) adj. net profit to be at RMB 48mn+ (vs RMB 17.4mn losses in 1H23). Also, the company has opened 146 net new stores (12/ 134 in mature/ emerging m ...

事件 7 月 31 日，公司公告 24 年中期业绩预告，预计 1H24 收入不低于 20 亿元、同比增长不低于 45%，归母净亏损不低于 1000 万元、同 比增长不低于 14%，经调整净利不低于 4800 万元，同比 1H23 的 -1745 万元增长 6545 万元。 点评 H1 净开店 146 家、完成全年计划 61%，扩张速度超预期。根据公 司公告，截至 1H24 末，门店总数 914 家、较 2023 年末净增 146 家、增长 19.0%，完成年初制定的全年新开计划（240 家）60.8%， 开店速度超预期。 预计新增长市场表现持续强劲，门店、公司层面效率提升，收入、 盈利表现均超预期。考虑 1H23 公司归母净利润受可转换优先股的 公允价值收益 1.2 亿元影响，若剔除该部分一次性影响，则归母 净利润同比增长约 1.2 亿元；经调整净利润同比增长 6545 万元， 经调整归母净利率约 2.4%（按收入、经调整净利下限计算），盈利 能力改善幅度超预期。预计盈利能力提升主要源于 1）门店扩张速 度超预期；2）上半年存量门店同店持续增长，新增长市场新店表 现强劲；3）门店层面及公司层面运营效率均有提升 ...

华福证券 餐饮 2024年05月23日 公 司 达势股份（ ） 01405.HK 买入（首次评级） 研 究 外卖披萨赛道龙头，新城新店扩张提速 当前价格： 56.30港元 基本数据 投资要点：公司主打高性价比与高效外送，从一线城市向高潜力城市积 总股本/流通股本(百万股) 130.33/130.33 极扩张，精细化运营下单店模型持续优化，量价齐升，规模效应及品牌效 流通市值(百万港元) 7,337.56 每股净资产(港元) 17.82 应下盈利能力逐步改善、看好利润拐点显现。 资产负债率(%) 49.37 一年内最高/最低价(港元) 77.30/42.00  达势股份：比萨外卖领先者。达势股份是达美乐比萨在中国大陆、香 一年内股价相对走势 港及澳门独家特许经营商，自2017年扩大特许经营范围以来加速扩张：（1） 产品力兼具差异化和性价比：兼具本地特色与创新，SKU属业内最多，树 公 立产品壁垒并提高复购率，多品类全价格带覆盖；（2）主打外送业务、打 司 开消费场景：25年专业经验、达美乐承诺“30 分钟必达”的品牌，且完 首 成率高达 91%，数字化基建建设成效显著；（3）品牌认知：外卖比萨定 次 位者稀少 ...