中证A500指数周报 ■△ 2025年7月7日―2025年7月11日 指数表现 | 最新点位 | | 本周涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 4707. 08 | | 0.96% | | 本周成交额 | 日均成交额 | 成交环比变化 | | 20339. 35 | 4067.87亿元 | 10. 89% | | | | | 中证A500成分股表现 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本周涨幅前十 ↑ | | | | | | | 1 | 000617. SZ | | | 中油资本 | | | 27.78% | | | 2 | 600208. SH | | | 衢州发展 | | | 23. 67% | | | 3 | 600111. SH | | | 北方稀土 | | | 21. 66% | | | 4 | 600392. SH | | | 盛和资源 | | | 18. 99% | | | 5 | 600864. SH | | | 哈投股份 | | | 16. 36% | | | ...

权益基金发行回暖，在一定程度上展现了基民对A股市场的信心。浙商基金认为，6月A股在政策与外部 扰动中呈现震荡分化，科技成长与防御性板块交替领涨，资金博弈特征显著。短期市场需消化技术性调 整压力，但中长期在政策支持和产业趋势驱动下，结构性机会仍存。可关注业绩确定性强的科技细分领 域(如AI、机器人)、高股息资产及消费修复机会，同时警惕地缘风险和业绩验证压力带来的波动。 FOF基金方面，上半年共有31只FOF基金启动募集，与去年同期相比增长了82.35%。 国盛证券表示，6月以来，市场整体走势强于预期，主要宽基指数更是在月底普遍实现了短期放量突 破，上证指数一度上探年内新高，表明市场依旧具备尝试突破的潜力，背后更多反映出在地缘交易钝化 后，市场更加期待外部降息前移与内部政策发力的协同。尽管关税、降息、政策和半年报四大因素面临 叠加验证，但当资金合力明显倾向于定价乐观叙事时，突破本身依旧有交易的价值，所以月度级别可以 考虑积极参与突破，博取潜在弹性，但需要保持交易思维以应对四大因素的不确定性。 债券型基金、混合型基金、QDII基金发行同比出现下降。上半年共有131只债券型基金开启募集，占比 为19.26%。其中，中 ...

摘要 一问：被忽视的服务消费修复症结？除收入影响外，闲暇时间减少或是更主要的消费掣肘。 相比商品消费，服务消费恢复偏慢；剔除收入与疫情影响后，服务消费倾向也明显低于历史趋势。 2024 年，疫情对消费场景的约束消退，但服务消费复苏节奏较慢，人均服务性消费较历史趋势缺口为 13.9pct，而商品、可选商品消费的缺口仅2.9pct、6.2pct；从消费倾向看，商品消费、特别是可选商品恢 复情况均好于服务消费，意味着收入或并非约束服务消费修复的主因。 商品、服务消费修复差异较大，可能的原因是"内卷"令工作时间拉长，挤占闲暇时间，居民每日有酬劳 动时间增加2小时。 商品与服务消费对场景的依赖程度显著不同，其中商品消费不受时空限制、可通过 网购实现，而服务消费具有及时性特点、高度依赖闲暇时间。但近年工作时间拉长对闲暇时间形成挤 占，2023年全体居民日均有酬劳动时间为6小时23分、较2018年增加119分钟。 工作时间拉长导致居民消费更多向假期集中，但法定休假天数偏少。 相比海外，2023年我国城镇居民周 均工作时间增加至48.7小时，显著高于日本(32.6小时)、韩国(36.6小时)；导致居民消费更多向假期集中， 测 ...

摘要 一问：被忽视的服务消费修复症结？除收入影响外，闲暇时间减少或是更主要的消费掣肘。 相比商品消费，服务消费恢复偏慢；剔除收入与疫情影响后，服务消费倾向也明显低于历史趋势。 2024 年，疫情对消费场景的约束消退，但服务消费复苏节奏较慢，人均服务性消费较历史趋势缺口为 13.9pct，而商品、可选商品消费的缺口仅2.9pct、6.2pct；从消费倾向看，商品消费、特别是可选商品恢 复情况均好于服务消费，意味着收入或并非约束服务消费修复的主因。 商品、服务消费修复差异较大，可能的原因是"内卷"令工作时间拉长，挤占闲暇时间，居民每日有酬劳 动时间增加2小时。 商品与服务消费对场景的依赖程度显著不同，其中商品消费不受时空限制、可通过 网购实现，而服务消费具有及时性特点、高度依赖闲暇时间。但近年工作时间拉长对闲暇时间形成挤 占，2023年全体居民日均有酬劳动时间为6小时23分、较2018年增加119分钟。 工作时间拉长导致居民消费更多向假期集中，但法定休假天数偏少。 相比海外，2023年我国城镇居民周 均工作时间增加至48.7小时，显著高于日本(32.6小时)、韩国(36.6小时)；导致居民消费更多向假期集中， 测 ...

摘要 高频跟踪：工业生产平稳运行，基建开工有所好转，集运价格走势分化。 【下游需求】商品房成交持续回落，集运价格走势分化。 本周，全国新房日均成交面积有所回落，同 比-45.7pct至-12%；其中，一线、二线成交降幅较大。此外，与出口相关的港口货物吞吐量、集装箱吞吐 有所回落，同比分别-15.3pct至-6.2%、-7.1pct至-0.3%。集运价格表现分化，美西航线运价延续上涨，但 东南亚航线运价有较大回落。 【物价】农产品价格表现分化、工业品价格有所回升。 本周，农产品方面，蔬菜、鸡蛋价格有所回落， 环比分别-2.2%、-0.6%；而猪肉价格基本不变，水果价格有所回升。工业品方面，南华工业品价格指数 环比2%。其中，能化价格指数环比2.1%，金属价格指数环比1.8%。 风险提示 经济转型面临短期约束，政策落地效果不及预期，居民收入增长不及预期。 报告正文 4. 生产高频跟踪：工业生产平稳运行，基建开工边际改善 上游生产中，高炉开工率保持韧性，表观消费有所回升。 本周（05月11日至05月17日），高炉开工率 同比-0.5pct至2.6%；表观消费有所回升，同比较前周上行3.5pct至-4.9%。此外，钢 ...

锌：上方承压 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 2025 年 05 月 20 日 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌主力收盘价 | 22455 | -0.20% | 伦锌 3M 电子盘收 | 2686 | -1.47% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪锌主力成交量 | 126096 | 7907 | 伦锌成交量（手） | 5141 | -872 | | （手） | | | | | | | 沪锌主力持仓量 | 85560 | -8786 | 伦锌持仓量（手） | 223679 | -4336 | | （手） | | | | | | | 上海 0# 锌升贴水 | 230 | 5 | LME CASH-3M 升 | -16.15 | 10.85 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | 广东 0# 锌升贴水 | 280 | 95 | 进口提单溢价（美 | 1 ...