交银国际研究 财务模型更新 | 电池 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 8 月 28 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | | 21.60 | 港元 | 24.77 | +14.7% | | | 中创新航 (3931 HK) | | | | | | | 1H25 盈利能力稳步提升，海外储能和商用车业务迎来突破；维持买入 我们调整了中创新航 （3931 HK） 的盈利预测，基于 DCF 模型，维持目标价 24.77 港元。我们看好海外储能和商用车业务突破后带动电池出货量增长，同 时公司盈利能力稳步提升，维持买入。 angus.chan@bocomgroup.com (86) 21 6065 3601 盈利预测变动 | | | ———— 2025E ———— | | | ———— 2026E ———— | | | ———— 2027E ———— | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (人民币百万) | 新预测 | 前 ...

美银证券发布研报称，结合上半年业绩，下调中创新航(03931)2025年、2026年及2027年每股盈利预 测，分别下调21%、15%及7%，反映更高的销售和毛利率预期，但同时上调了所得税费用和非控股股东 权益的预期。目标价从25港元下调至24港元，重申"买入"评级，理由包括2025年电动车和储能系统电池 出货量稳健增长;规模经济改善和优质产品组合推动盈利能力提升;逐步推进的海外产能扩张计划。 中创新航上半年总收入为164亿元人民币(下同)，同比增长32%，较上年底增长7%，超出该行预期4%。 毛利率为17.5%，同比提升1.9个百分点，较上年底提升1.4个百分点，高于该行预估的15.8%。营业利润 为11亿元，同比增长73%，较上年底增长237%，超出该行预期21%。净利润为4.66亿元，同比增长 87%，较上年底增长36%，较该行预期低38%，主要由于财务成本、所得税费用高于预期，以及少数股 东权益分配增加。 ...

智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，结合上半年业绩，下调中创新航(03931)2025年、2026年及 2027年每股盈利预测，分别下调21%、15%及7%，反映更高的销售和毛利率预期，但同时上调了所得税 费用和非控股股东权益的预期。目标价从25港元下调至24港元，重申"买入"评级，理由包括2025年电动 车和储能系统电池出货量稳健增长;规模经济改善和优质产品组合推动盈利能力提升;逐步推进的海外产 能扩张计划。 中创新航上半年总收入为164亿元人民币(下同)，同比增长32%，较上年底增长7%，超出该行预期4%。 毛利率为17.5%，同比提升1.9个百分点，较上年底提升1.4个百分点，高于该行预估的15.8%。营业利润 为11亿元，同比增长73%，较上年底增长237%，超出该行预期21%。净利润为4.66亿元，同比增长 87%，较上年底增长36%，较该行预期低38%，主要由于财务成本、所得税费用高于预期，以及少数股 东权益分配增加。 ...

具体至各领域来看，公司各业务不断规模化上量。其中，乘用车市场实现全球前三大车企集团全面进 入，并顺利推进小鹏、乐道、零跑、奥迪、北汽等多个车型的电池量产准备，为下半年销量打下了坚实 基础。据悉，公司高比能固液混合电池即将装车应用，全固态电池研发取得突破，全固态电池生产线贯 通投用；商用车市场方面，公司快速布局新车型，实现各领域车型全面覆盖，上半年新车公告230款余 款，同比增长33%；储能市场则以领先的技术实力进入多家头部开发商和电网公司的供货商名录，并成 功配套拉美和南非最大电站项目；同时，作为行业内首家通过eVTOL动力电池制造符合性审查的公 司，中创新航积极探索新兴市场，上半年已实现低空飞行市场实现规模交付。 此外，中创新航将围绕全球领先的战略目标，构建跨领域、跨场景的动储产品矩阵，同时持续开拓轨道 交通、矿山矿用、低空飞行、人形机器人等新兴市场，提供高安全、高可靠、高性能的产品解决方案， 引领行业发展新高度。 本报讯(记者刘晓一)8月27日晚间，港股动力电池企业中创新航科技集团股份有限公司(以下简称"中创新 航")发布2025年中期业绩公告。上半年，得益于领先技术产品在乘用车、商用、储能及船舶等领域的 ...

文 | 中关村储能产业技术联盟 8月27日，中创新航半年度报告发布。 截至 2024 年 6 月 3 0 日，公司收入164.19亿元，同比增长3 1 . 6 8%；毛利率1 7 . 5%，同 比增长1.9%；期内利润7.5 3亿元，同比增长8 0 . 4 4%。 按产品划分来看， 动力电池收入1 0 6 . 6 2亿元，同比增长 9.7%； 储能系统产品及其他收入5 7 .57亿元，同比增长 109.7%。 | | | 截至六月三十日止六個月(未經審計) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025年 | | 2024年 | | | 項目 | 收入 | 收入佔比 | 收入 | 收入估比 | | | (人民幣千元) | | (%)(人民幣千元) | (%) | | 動力電池 | 10,662,346 | 64.9 | 9.723.980 | 78.0 | | 儲能系統產品及其他 | 5,756,532 | 35.1 | 2,745,257 | 22.0 | | 總計 | 16,418,878 | 100.0 | 12,469,237 | 100.0 | | | ...

2025年上半年，中创新航收入164.19亿元，同比增长31.68%；股东应占溢利4.66亿元，同比增长 87.14%。 动力电池装车量同比增长22.7%，位列全球第四、国内第三。储能电芯出货量大幅增长，全球排名第 四。在乘用车市场，国内市占率屡创新高，并成功进入全球前三大车企集团。商用车市场表现强劲，上 半年国内装车量同比增长310%，新车型公告数量大幅增加。储能业务在国内外均取得突破，成功配套 多个大型电站项目。公司在混合动力船舶、eVTOL动力电池、固态电池以及轨道交通等领域均实现了 业务拓展和技术进展。 ...

集团遵循知识产权高质量发展，并与"产品与技术领先"战略深度融合，以高质量专利布局为核心，打造 持续创新的品牌力，已形成覆盖电池材料、电池结构、系统集成、电气电路、BMS、制造工艺设备和 电池循环再生等电池全产业链的专利布局。截至2025年6月30日，本集团全球专利申请总量4,983项。 乘用车市场：国内市占率创新高，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，集团2025年6月单月市占 率达到7.4%，2025年7月单月市占率达到8.25%。客户开发方面实现全球前三大车企集团全面进入，多 个国际OEM下一代平台项目定点，加速全球化市场布局。 报告期内，集团重点围绕"先进材料、高性能电池技术、新型电池技术、先进制造技术、电池全生命周 期管理"等方面完成了一系列技术突破，同时，聚焦全固态电池关键技术突破，完成高性能固态电解质 等核心材料的自研开发，全固态硅基体系电池能量密度可达到430Wh/kg，完成全固态电池产线建设， 为全固态电池的技术研发与后续产业化奠定了重要基础。 格隆汇8月27日丨中创新航(03931.HK)公告，截至2025年6月30日止6个月中期业绩，集团收入由同比增 长31.7%至人民币164.19亿元 ...

商用车市场：根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，集团上半年国内商用车装车量同比增长 310%，其中单月商用车装车量进入行业前三，市占率大幅提升;同时，新车型配套高速增长，实现新车 公告230款以上，较上年同期增长33%，实现各领域车型全面覆盖。 储能市场：集团上半年出货量实现大幅增长;电站运营效率和收益实现国内领先;海外成功配套拉美和南 非最大电站项目，进入多家头部开发商和电网公司的供应商名录，海外电站业务布局新突破。 船舶及新兴市场：成功交付全球最大的石油公司首个混合动力船舶项目及配套中东高端海工装备市场; 获得首个兆瓦级船用电池系统国际订单、新加坡港口电动船泊项目批量订单，实现多个新区域业务突 破;行业内首家通过eVTOL动力电池制造符合性审查，低空飞行市场实现规模交付;与人形机器人头部企 业合作开发的固态电池项目实现阶段性里程碑进展;持续开拓轨道交通、矿山矿用等新兴市场。 中创新航(03931)发布截至2025年6月30日止6个月业绩，该集团期内取得收入164.19亿元(人民币，单位 下同)，同比增加31.68%;公司拥有人应占溢利润4.66亿元，同比增加87.14%;每股基本收益0.2629元。 2 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CALB Group Co., Ltd. 中創新航科技集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：3931） 截至2025年6月30日止六個月之中期業績公告 中創新航科技集團股份有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣 布本公司及其附屬公司（統稱「本集團」、「中創新航」或「我們」）截至2025年6月30 日止六個月（「報告期」）的未經審計簡明合併中期業績，連同截至2024年6月30日 止六個月的業績比較數字，如下文所示： 財務摘要 本集團收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣12,469.24百萬元增長31.7% 至截至2025年6月30日止六個月的人民幣16,418.88百萬元。 本集團期內利潤由截至2024年6月30日止六個月的人民幣417.31百萬元增長 80.4%至截至2025年6月30日止六個月的人民幣752.99百萬元。 本集團基本每 ...

倒计时1天 | | 金钠科技总冠名-第八届起点钠电高峰论坛 | | --- | --- | | 活动主题： | 全链条技术产能跃升 GWH级出货"真"元年 | | 主办单位： | 起点钠电、起点研究院（SPIR） | | 总冠名单位： | 金钠科技 | | 协办单位： 天能钠电 | | | 活动规模： 600+ | | | 举办时间： | 2025年8月28日 | | 举办地点： | 深圳市维纳斯皇家酒店（深圳国际会展中心京基百纳店）二楼维纳斯厅（深圳市宝安区沙井镇沙井路118号） | | 活动赞助及演讲单位： | 金钠科技/天能钠电/维科技术/众钠能源/易事特钠电/隐功科技/丰日电源 /珈钠能源/希倍动力/时代思康/皓升新能源/瑞扬新能源/纳甘新能源/ | | | 极电特能/儒特股份/科迈罗/泰和科技/尚金干燥/泰和科技/亮见钠电/亿隆能源/先导干燥/中钠能源/精锐精密/晟钠新能源等 | 企查查显示，8月25日，中凌新能源科技（浙江）有限公司成立，法定代表人为何凡，注册资本为10亿元，所属地区为浙江省金华市武义县， 经营范围包含：新材料技术研发；新材料技术推广服务；电池制造；电池销售；新能源汽车换电设施销售 ...