公司研究 | 动态跟踪 珍酒李渡 06979.HK 买入（维持） 多元产品表现亮眼，结构提升盈利向好 股价（2024年03月27日） 10.72港元 目标价格 11.06港元 52周最高价/最低价 13.18/6.76港元 总股本/流通H股（万股） 338,862/338,862 H股市值（百万港币） 36,326 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料 ⚫ 公司发布业绩公告，2023年实现收入70.3亿元（yoy+20.1%），实现归母净利润 报告发布日期 2024年03月29日 23.3亿元（yoy+126.0%）；23H2实现收入35.1亿元（yoy+25.6%），实现归母净 利润7.4亿元（yoy+46.9%）。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 多元产品表现亮眼，产品结构快速提升。分品牌，23年珍酒实现收入45.8亿元 绝对表现% 2.88 15.39 20.31 （yoy+19.9%），其中销量、吨价分别同比-1.8%、+22.0%，且珍酒毛利率同比 相对表现% 3.79 17.76 21.71 +3.2pct，主要因珍三十、年份光瓶酒快速放量带动产品结构提升；次高端珍十五收 恒生指数% -0.9 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 珍酒李渡(6979.HK) 2024年03月29日 买入（维持） 珍酒李渡（6979.HK）：珍十五放量成 所属行业：必需性消费/食物饮品 长，李渡表现优异 当前价格(港币)：10.90元 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：公司发布上市后首份年度业绩公告，2023年实现收入70.3亿元，同比增长  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 20.1%；实现净利润23.3亿元，同比增长126.0%；实现经调整净利润16.2亿元， 研究助理 同比增长 35.5%。调整前后净利润差异主要系优先股公允价值变动。此前公司快 报预计 23 年收入不低于 70 亿元，净利润不低于 23 亿元，经调整净利润不低于 尤诗超 16亿元，实际略高于快报。根据计算，2H23实现收入35.1亿元，同比增长25.6%； 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 实现净利润 7.4 亿元，同比增长 46.9%；实现经调整净利润 8.2 亿元，同比增长 52.0%。 市场表现 珍酒李渡 恒生指数  下半年珍十五放量，李渡表现优异。 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 26日 珍酒李渡（06979.HK） 增长高质量，势能正当时 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 5856 7030 8540 10302 12159 股票信息 增长率yoy（%） 14.8 20.1 21.5 20.6 18.0 归母净利润（百万元） 1029.87 2327.08 2028.61 2543.45 3088.50 行业 食品饮料 增长率yoy（%） -0.2 126.0 -12.8 25.4 21.4 2024年3月26日收盘价（港元） 10.900 ROE（%） -27.0 18.4 13.8 14.7 15.2 总市值（百万港元） 36,936.00 EPS最新摊薄（元） 0.30 0.69 0.60 0.75 0.91 流通市值（百万港元） 36,936.00 P/E（倍） 35.9 15.9 18.2 14.5 12.0 总股本（百万股） 3,388.62 P/B（倍） -9.7 2.9 2.5 2.1 1.8 流通股本（百万股） 3,388.62 资料来源： ...

珍酒李渡（6979.HK）2023年年报点评 23 年稳健收官，高质量增长可期 2024年03月28日 ➢ 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入70.30亿元，同 推荐 维持评级 比+20.1%；归母净利润23.27亿元，同比+126.0%；经调整净利润16.23亿元， 当前价格： 10.72港元 同比+35.5%。经测算，23H2公司实现营业总收入35.12亿元，同比+25.6%； 归母净利润7.42亿元，同比+46.9%；经调整净利润8.20亿元，同比+52.0%， 23 年收入、利润均符合此前业绩预告，净利润差值主要系上市前发行优先股及 认股权证产生公允值会计调整人民币 8 亿元。2023 年公司经营活动净现金流 [T able_Author] 3.6亿元，每股派息0.18港元、合计分红5.5亿元，以经调整净利润计算分红率 约35%。 ➢ 四大品牌稳健发展，珍酒、李渡吨价大幅提升。分品牌看，23年珍酒/李渡 / 湘 窖 / 开 口 笑 分 别 实 现 收 入 45.8/11.1/8.3/3.8 亿 元 ， 同 比 增 长 +19.9%/+25.1%/+17.0%/+13.6%，其中核 ...

华福证券 白酒Ⅲ 2024年03月27日 公 1 司 珍酒李渡（ ） 06979.HK 买入（维持评级） 研 究 23 年表现稳健，结构优化势能向上 当前价格： 10.72港元 目标价格： 13.33港元 投资要点： 基本数据  事件：珍酒李渡发布23年年报。2023年公司实现营收70.30亿元，同 总股本/流通股本(百万股) 3,388.62/3,388.62 比增长20%；实现经调净利润16.22亿元，同比增长35%。其中23H2，公 流通市值(百万港元) 36,326.04 每股净资产(港元) 4.28 司实现营收35.11亿元，同比增长26%，实现经调净利润8.20亿元，同比 资产负债率(%) 27.89 上升52%。公司营收增长稳健，盈利能力显著提升。 一年内最高/最低价(港元) 13.18/6.76  四大品牌均有增长，压舱石珍酒吨价稳健提升。 一年内股价相对走势 公 分品牌看，公司珍酒/李渡/湘窖/开口笑 23 年分别实现营收 司 45.83/11.10/8.34/3.85亿元，同比分别增长19.9%/25.1%/17.0%/13.6%， 财 销量分别变化-1.76%/+17.00%/+31 ...

研究报告Research Report 28 Mar 2024 珍酒李渡 ZJLD (6979 HK) 2023 年报业绩点评：收入利润符合预期，2024 年稳健经营持续增长 2023 Annual report review: Revenue and profit in line with expectations, solid operations for continued growth in 2024 [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 2023 年珍酒李渡收入略超预期，扣非归母净利率超预期。 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 HK$10.72 2023 年公司实现营 70.3 亿元，同比+20.1%符合市场预期，其中珍 目标价 HK$13.50 酒/李渡/湘窖/开口笑分别实现收入45.8/11.1/8.3/3.9亿元，同比增 长 19.9%/25.1%/17.0%/13.6%，对应 2H 收 ...

2024年3月27日 公司研究 23 年顺利收官，成长势能强劲 ——珍酒李渡（6979.HK）2023 年度业绩点评 要点 买入（维持） 当 前价：10.9港元 事件：珍酒李渡发布2023年度业绩，公司23年实现收入70.3亿元，同比增长 20.1%，经调整净利润16.2亿元，同比增长35.5%，符合此前发布的业绩预告， 同时，公司公告23年派发股息合计约6.1亿元港币。 作者 分析师：叶倩瑜 产品组合持续优化，珍酒品牌价增亮眼。公司 23 年业绩圆满达成指引，1）分 执业证书编号：S0930517100003 品牌看，23年珍酒/李渡/湘窖/开口笑收入分别为45.8/11.1/8.3/3.8亿元，同比 021-52523657 增长19.9%/25.1%/17.0%/13.6%，珍酒品牌结构提升明显，销量略有减少、均 yeqianyu@ebscn.com 分析师：杨哲 价同比增幅达到 22%，珍三十、高端光瓶酒表现出色，同时公司顺应消费场景 执业证书编号：S0930522080001 变化、以老珍酒/映山红布局中端价位。当前珍酒产品结构清晰、23年公司针对 021-52523795 部分支线产品亦有优化。此 ...

[Table_Page] 公告点评|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [【Table_T广itle] 发食品饮料&海外】珍酒李渡 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 10.90港元 （06979.HK） 合理价值 13.13港元 前次评级 买入 多点开花，增长势能充足 报告日期 2024-03-26 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 2023年圆满收官，收入业绩符合预期。公司披露2023年业绩公告， 42% 29% 公司2023年实现营收70.3亿元，同比增长20.1%，经调整后净利润 16% 16.23亿元，同比+35.5%。收入业绩符合预期。 4% ⚫ 高端化和成本优化提振毛利，费用率略有提升。2023年整体毛利率同 -9%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 01/24 03/24 比+2.71pcts至58.02%，主要得益于：①产品结构升级；②自酿基酒 -22% 珍酒李渡 恒生指数 取代外采基酒，生产成本降低；③推出的极简的包装风格降低了包材 成本。2023年销售费用率同比+0.23pcts至 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 食品饮料 2024年03月27日 谢谢谢谢谢寻寻寻 珍 酒李渡（06979.HK）2023年报点评 强 推 （维持） 目标价：14港元 业绩有效兑现，增长趋势延续 当前价：10.9港元 事项： 华创证券研究所  公司公布 2023 年报，23 年实现总营收 70.3 亿元，同增 20.1%；归母净利润 /Non-GAAP净利润分别为23.3/16.2亿元，同增126%/35.5%。测算单H2，营 证券分析师：欧阳予 业总收入 35.1 亿元，同增 25.6%，归母净利润/Non-GAAP 净利润 7.4/8.2 亿 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 元，同增46.9%/52.0%。 执业编号：S0360520070001 评论： 证券分析师：沈昊  全系产品增势良好，珍酒系列价增显著。公司 23H2 收入/Non-GAAP 净利润 同增25.6%/52.0%，整体增势强劲。分品牌看，珍酒/李渡/湘窖/开口笑收入分 邮箱：shenhao@hcyjs.com 别同增25.4%/32.6%/16.5%/24.9%。量价拆分看，珍酒量/价同增0.02%/25.42%， 执 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司点评 23 年顺利收官，24 年继续深化全国化 2024年3月26日 珍酒李渡(06979:HK) 事件：公司公告 2023 年业绩，2023 年公司实现营业收入 70.3 亿，同比增长 20%， 买入 Non-GAAP净利润16.23亿，同比增长35.5%。公司拟派息每股0.18港元，总派息5.5 亿人民币，约占Non-GAAP净利润的34%。公司业绩符合预期。 有业绩公布需要点评 投资分析意见：基本维持盈利预测，新增2026年盈利预测，预测2024~2026年珍酒实 现 Non-GAAP 净利润分别为 20/23.7/27.6 亿，（前次 2024~2025 年为 20/23.7 亿）， 分别同比增长24%/18%/16%，对应PE分别为20/17/15x。珍酒作为港股唯一白酒上市 市场数据：2024年3月26日 公司，聚焦次高端价格带，中长期看，珍15+珍30两大单品具备全国化的潜力，短期看 收盘价（港币） 10.90 四大品牌超预期增长，春节、春糖反馈 ...