2024 年 11 月 11 日 公司研究 广告需求尚待改善，关注百度文库等 AI 业务新进展 ——百度集团-SW（9888.HK）24Q3 业绩前瞻 要点 业绩前瞻：我们预计百度集团 24Q3 总收入同比下降 3.9%至 331.2 亿元，百 度核心总收入同比下降 2.0%至 260.4 亿元。我们预计百度集团 24Q3 核心非 GAAP 下经营利润 63.9 亿元，同比下降 4.2%，对应经营利润率 24.5%；百度 集团 24Q3 非 GAAP 下净利润 58.3 亿元，对应净利率 17.6%。 1、在线营销业务：Q3 广告业务弱势尚未好转，静待宏观环境改善和 AI 商业 化带来新增长。我们预计 24Q3 百度核心收入 260.4 亿元，同比下降 2.0%。 其中在线营销服务同比下降 5.0%至 187.2 亿元，广告下滑主要系：1）宏观 环境延续较弱趋势，房地产、招商加盟、交通、医疗等百度主要广告主仍缺乏 营销投入动力。根据 CTR 媒介智讯，24M1-M8 广告市场整体花费同比上涨 3.1%，行业回暖幅度较为有限。2）生成式 AI 对用户搜索的改造仍在进展中， AIGC 内容占百度搜索结果页面比例有 ...

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 百度集团-SW（09888.HK） 2024Q3 业绩前瞻：广告业务仍待拐点，AI 业 务持续推进 2024 年 11 月 10 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 123675 | 134598 | 133582 | 138571 | 144563 | | 同比 (%) | (0.66) | 8.83 | (0.76) | 3.73 | 4.32 | | Non-GAAP 归母净利润（百万元） | 20680 | 28747 | 27153 | 29478 | 31630 | | 同比 (%) | 9.82 | 39.01 | (5.55) | 8.57 | 7.30 | | EP ...

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

收入端承压，关注 AI 和智能驾驶进展 ——百度 2024Q2 财报点评 核心观点 【事件】公司发布 24Q2 财报，实现收入 339.3 亿（yoy-0.4%），略低于彭博一致预期 341.1 亿；调整后净利润 74.0 亿元，高于彭博一致预期 66.8 亿，non-gaap margin 为 21.8%，利润增长超市场预期。 ⚫ 核心广告持续承压，云业务增长强劲。24Q2 百度收入 339.3 亿（yoy-0.4%），百 度核心实现收入 266.9 亿（yoy+1.1%，彭博一致预期为 yoy+0.2%），其中广告营 销实现收入 192 亿（yoy-2.0%，好于彭博 yoy-2.9%的预期），非营销收入 74.9 亿 元（yoy+10%），主要由智能云业务带动，百度云业务营收同比增长 14%至 51 亿 元，受益于一站式企业级大模型平台使用量的显著增长，AI 给智能云业务贡献的收 入约占 9%（24Q1 为 6.9%）。 ⚫ 成本端管控优异，利润率超预期。24Q2 百度核心毛利率为 59.2%（yoy-0.8pct）。 销售和管理费用率 yoy-2.4pct 为 17.8%，研发费用率 yoy-2.1p ...

萝卜快跑爆火，自动驾驶变现迎来曙光？友商文远知行赴美 IPO：营收 4 亿，研发 11 亿，估值 360 亿 导语：盈利遥遥无期。 作者：市值风云 App：扶苏 前阵子，百度（09888.HK）旗下的自动驾驶出租车（Robotaxi）业务——"萝卜 快跑"（Apollo Go）突然火了，并引发网络热议。 据报道，萝卜快跑在北京、上海、广州、深圳、武汉等地运营，累计服务单量超 600 万次，按单量计，其为全球最大的自动驾驶出行服务平台。 （萝卜快跑运营城市，来源：萝卜快跑官网） 无独有偶，7 月 26 日，萝卜快跑的友商——自动驾驶科技企业文远知行（英文 名"WeRide"，"公司"）披露了美股招股书，拟在纳斯达克上市。 公司推出了一个名为"WeRide Go"的服务出行 App，目前在广州、北京、南京 等地运营，公众可以通过该 App 呼叫自动驾驶出租车。 1 / 14 （来源：公司官网） 公司与萝卜快跑渊源颇深。据披露，公司的创始人、董事长兼 CEO 韩旭曾任百 度的自动驾驶首席科学家，离职后于 2017 年创立了公司。 （来源：公司官网） 众所周知，自动驾驶行业的烧钱程度堪称疯狂。 据报道，百度自 201 ...

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 百度集团-SW（09888.HK） 2024Q2 业绩点评：广告继续承压，关注生成 式 AI 后续进展 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 123675 | 134598 | 134034 | 138680 | 144682 | | 同比(%) | (0.66) | 8.83 | (0.42) | 3.47 | 4.33 | | Non-GAAP 归母净利润（百万元） | 20680 | 28747 | 29026 | 30422 | 32646 | | 同比(%) | 9.82 | 39.01 | 0.97 | 4.81 | 7.31 | | EPS-最新摊薄（ ...

百度集团-SW（9888） 更新报告 宏观压力导致广告业务增速下滑，智能云业务增长强劲 收入略低于市场预期，利润好于市场预期：24Q2 公司营业总收入为 339 亿元 （YoY-0.4%，QoQ-8%），略低于市场预期；Non-GAAP 经营利润 59 亿元 （YoY+14%）；Non-GAAP 净利润 74 亿元（YoY-8%），好于市场预期。分业务 看，百度核心收入 267 亿元（YoY+1%）。其中，在线营销收入 192 亿元（YoY2%），非在线营销收入 75 亿元（YoY+10%）。Non-GAAP 核心经营利润 70 亿 元；Non-GAAP 核心净利润 73 亿元。爱奇艺收入 74 亿元（YoY-5%），总体经营 稳健。自 24Q2 起，百度回购股票 301 百万美元，23 年股份回购计划项下的累 计回购额达 12 亿美元，剩余授权股票额度 38 亿美元。截至本季度末，公司账 上现金及现金等价物为 1620 亿元，不包括爱奇艺为 1550 亿元，自由现金流 59 亿元，公司财务情况依旧稳健。 罗凡环 852-25321962 Simon.luo@firstshanghai.com.hk 李宜格 ...

传媒/数字媒体 公 司 研 究 广告持续承压，关注 AI 产品重构及智驾商业化 百度集团-SW（09888.HK） 2024 年 08 月 24 日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|---------------| | 日期 | 2024/8/23 | | 当前股价 ( 港元 ) | 82.200 | | 一年最高最低 ( 港元 ) | 145.00/79.300 | | 总市值 ( 亿港元 ) | 2,339.74 | | 流通市值 ( 亿港元 ) | 2,305.89 | | 总股本 ( 亿股 ) | 28.46 | | 流通港股 ( 亿股 ) | 28.05 | | 近 3 个月换手率 (%) | 19.58 | 股价走势图 百度集团-SW 恒生指数 -48% -32% -16% 0% 16% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q1 利润超预期，广告短期增长 承 压 — 港 股 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.5.20 《2023Q4 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及B類普通股。對於提呈本公司股東大會投票的所有事宜，A類 普通股持有人每股可投1票，而B類普通股持有人則每股可投10票。股東及有意投資者務請留意投資不同投票權架 構公司的潛在風險。我們的美國存託股（每股美國存託股代表八股A類普通股）於美國納斯達克上市，股份代碼為 BIDU。 Baidu, Inc. 百度集團股份有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9888（港元櫃台）及89888（人民幣櫃台）） 2024 年第二季度業績公告 我們謹此公佈2024年第二季度業績，其中載有截至2024年6月30日止三個月及六個月的 未經審計財務業績（「2024年第二季度業績」）。根據上市規則第13.48(1)條，本業績公告 亦作為我們2024年的中期報告向股東提供。2024年第二季度業績可於香港聯合交易所有 限公司網站www.hkexnews. ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司深度分析 2024 年 08 月 20 日 百度集团-SW(09888.HK) AI 大模型重塑全线业务，关注 AI 及智 驾商业化进展 立足搜索引擎、云服务，发力 AI 新基建。 2000 年起，百度崛起于 PC 互联网时代，从搜索引擎拓展至内容社区； 2010-2015 年，百度错失移动互联网发展机遇；但在现今的 AI 时代， 百度的竞争优势开始凸显，主要得益于在 2016 年前后前瞻性布局 AI 新基建。目前百度核心业务由 AI 驱动，为公司贡献超过 70%的收入， 具体划分为三条核心业务线，一是成熟的移动生态业务，二是快速发 展的智能云业务，三是未来硬科技的智能驾驶业务。 AI 驱动百度全业务转型，大模型能力持续迭代。 1) 移动生态：在线营销业务为核，AI 重构释放商业潜力。百度靠搜 索引擎起家，牢牢把握搜索这一流量入口，百度搜索在国内市占 率领先。2023 年，百度发布文心大模型 4.0 版本，并推出了基于 文心一言重构的百度搜索、如流、地图、网盘、文库等十余款 AI 原生应用。并以搜索为核打造 X+Y 战略布局，从流量平台到内 容生态，形 ...