证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 11 年 月 日 绿城管理控股（09979.HK） 代建竞争加剧，重视经营巩固龙头地位 2024 年公司营收同比+4.2%，归母净利润同比-17.7%。2024 年公司实现 营收 34.4 亿元（+4.2%，同比变化，下同），其中商业代建收入 27.5 亿元 （+17.3%），政府代建收入 6.26 亿元（-20.6%）。公司 2024 年实现归母净利 润 8.01 亿元（-17.7%）。主要由于代建行业竞争加剧，代建费率下行，期内公 司商业代建毛利率为 51.2%（-1.1pct），政府代建毛利率为 40.1%（-5.1pct）， 拖累公司整体毛利率至 49.6%（-2.6pct）。同时，因房地产行业持续调整，公 司委托方销售受到影响，进而影响项目建设速度与公司账款回收的情况，公司 期末合同资产为 13.4 亿元（+51.0%），贸易及其他应收款为 11.2 亿元 （+35.9%）。 公司新拓金额、单价出现一定下滑，区域结构、委托方结构有所优化。2024 年公司新拓代建合约面积 3650 万方（+3.4%），新拓代建项目代建费 93. ...

2024 年公司营收同比+4.2%，归母净利润同比-17.7%。2024 年公司实现 营收 34.4 亿元（+4.2%，同比变化，下同），其中商业代建收入 27.5 亿元 （+17.3%），政府代建收入 6.26 亿元（-20.6%）。公司 2024 年实现归母净利 润 8.01 亿元（-17.7%）。主要由于代建行业竞争加剧，代建费率下行，期内公 司商业代建毛利率为 51.2%（-1.1pct），政府代建毛利率为 40.1%（-5.1pct）， 拖累公司整体毛利率至 49.6%（-2.6pct）。同时，因房地产行业持续调整，公 司委托方销售受到影响，进而影响项目建设速度与公司账款回收的情况，公司 期末合同资产为 13.4 亿元（+51.0%），贸易及其他应收款为 11.2 亿元 （+35.9%）。 公司新拓金额、单价出现一定下滑，区域结构、委托方结构有所优化。2024 年公司新拓代建合约面积 3650 万方（+3.4%），新拓代建项目代建费 93.2 亿 元（-10.1%），新拓单价 255 元/平方米（-13.1%）。虽然新拓金额、单价下 滑，但公司 2024 年新签市占率 22.1%，继续保持代建市场龙 ...

证券研究报告 | 2025年04月10日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 绿城管理控股（09979.HK） 优于大市 竞争加剧导致业绩承压 归母净利-18%，政府代建承压。2024 年公司实现营业收入 34 亿元，同比增 长 4%；实现归母净利润 8 亿元，同比下降 18%。公司增收不增利的原因主要 为毛利率下滑，以及计提信贷减值约 1 亿元。分类别看，公司商业代建收入 为 28 亿元，同比增长 17%,收入占比增长 9pct 至 80%；政府代建业务收入 6.3 亿元，同比下降21%。2024 年公司整体毛利率为49.6%，较上年末下降2.6pct， 其中商业代建毛利率为 51%，政府代建毛利率为 40%，分别较上年末下降 1、 5pct。 规模稳中有进，新拓结构优化。截至 2024 年末，公司业务分布已覆盖 130 个城市，合约总建筑面积达 1.3 亿平方米，同比增长 5%，当期在建面积 0.5 亿平放米，同比增长 3%，保持行业龙头地位。在全国化布局下，公司市占率 稳步扩大，2024 年新签代建规模 3649 万平方米，新签市占率 22.1%，较上 年提升 ...

证券研究报告·海外公司点评·地产(HS) 绿城管理控股（09979.HK） 2024年业绩公告点评：行业竞争致利润下降， 龙头地位进一步稳固 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3303 | 3441 | 3636 | 3836 | 4043 | | 同比(%) | 24.34 | 4.18 | 5.65 | 5.51 | 5.39 | | 归母净利润（百万元） | 973.61 | 801.13 | 822.77 | 874.57 | 932.80 | | 同比(%) | 30.77 | (17.71) | 2.70 | 6.30 | 6.66 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.48 | 0.40 | 0.41 | 0.44 | 0.46 | | P/E（现价&最新摊薄） | 5.66 | 6.87 | 6.69 | 6.30 | 5.90 | [Table_Tag] [Table_Sum ...

证券研究报告·海外公司点评·地产(HS) 绿城管理控股（09979.HK） 2024年业绩公告点评：行业竞争致利润下降， 龙头地位进一步稳固 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 04 月 02 日 证券分析师 房诚琦 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3303 | 3441 | 3636 | 3836 | 4043 | | 同比(%) | 24.34 | 4.18 | 5.65 | 5.51 | 5.39 | | 归母净利润（百万元） | 973.61 | 801.13 | 822.77 | 874.57 | 932.80 | | 同比(%) | 30.77 | (17.71) | 2.70 | 6.30 | 6.66 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.48 | 0.40 | 0.41 | 0.44 | 0.46 | | P/E（现价&最新摊薄） ...

绿城管理控股 （09979.HK） 2025 年 03 月 31 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 2.880 | | 一年最高最低(港元) | 7.980/2.570 | | 总市值(亿港元) | 57.89 | | 流通市值(亿港元) | 57.89 | | 总股本(亿股) | 20.10 | | 流通港股(亿股) | 20.10 | | 近 3 个月换手率(%) | 24.56 | 股价走势图 数据来源：聚源 -80% -40% 0% 40% 80% 2024-04 2024-08 2024-12 绿城管理控股 恒生指数 相关研究报告 《行业竞争加剧，新拓订单增速放缓 —港股公司信息更新报告》-2024.8.27 房地产/房地产服务 收入增长利润下降，新拓市占率提升 ——港股公司信息更新报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | ...

房地产 2025 年 03 月 31 日 绿城管理控股(9979.HK) 公 司 报 告 规模领先，竞争加剧 推荐（维持） 股价：2.88 港元 主要数据 | 行业 | 房地产 | | --- | --- | | 公司网址 | www.lcgljt.com | | 大股东/持股 | 绿城中国/71.28% | | 实际控制人 | 国务院国有资产监督管理委会 | | 总股本(百万股) | 2010 | | 流通 A 股(百万股) | 0 | | 流通 B/H 股(百万股) | 2010 | | 总市值（亿港元） | 57.9 | | 流通 A 股市值(亿元) | 0 | | 每股净资产(元) | 1.90 | | 资产负债率(%) | 41.84 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】绿城管理控股（9979.HK）*半年报点评* 业绩增速放缓，保持行业领先地位*推荐20240826 【平安证券】绿城管理控股（9979.HK）*年报点评*高 成长与高股息兼具，配置性价比凸显*推荐20240322 证券分析师 | 杨侃 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060514080002 ...

截至2024年12月31日，公司代建项目已布局中国30个省、直辖市及自治区的130座主要城市;合约项目总 建筑面积1.26亿平方米，较去年同期增长5.0%。在建面积5396万平方米，较去年同期增长2.9%。 在全国化的布局下，主要经济区域(含：环渤海及京津冀城市群、长三角经济圈、珠三角经济圈、成渝 城市群)持续保持较大比重：合约项目预估总可售货值达7201亿元，规模占整体可售货值的77.3%，与去 年同期基本持平。此外，一二线城市建筑面积达5530万平方米，占总建筑面积的44.0%，较上年同期提 升7.6%。公司通过差异化拓展策略，实现了订单结构的逐年优化。 新拓规模持续保持行业第一，2024年新拓项目的合约总建筑面积达3650万平方米，较去年同期增长约 3.4%;新拓项目代建费预估93.2亿元，虽较去年同期下降约10.1%，但整体订单质量较高，项目结构趋好; 新拓项目价格由2024年上半年每平方米240元，逐步回稳至2024年全年每平方米255元;一二线城市占比 进一步提升至58%，较去年同期上升6个百分点。 智通财经APP讯，绿城管理控股(09979)发布截至2024年12月31日止年度的全年业绩，收入3 ...

GREENTOWN MANAGEMENT HOLDINGS COMPANY LIMITED 綠 城 管 理 控 股 有 限 公 司 （ 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 ） （股份代號：09979） 截至2024年12月31日止年度 的全年業績公告 綠城管理控股有限公司（「綠城管理」或「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈本公 司及其附屬公司（合稱「本集團」）根據國際財務報告準則編製的截至2024年12月31日止年度 （「本報告期」或「本期」）的經審核綜合全年業績連同上個財政年度比較數字。該等經審核綜 合全年業績經由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱並獲董事會批准。 董事會建議派付截至2024年12月31日止年度之末期股息每股人民幣0.24元，合計為人民幣 482.4百萬元，惟須待本公司股東（「股東」）於本公司應屆股東週年大會（「股東週年大會」）上 批准。 | 業務摘要 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 2024年 | 2023年 | 變動率 | | | （經審核） | （經審核） | 增長╱（減少） | | | 人民幣千元 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with an expected price-to-earnings (PE) ratio of 5.6x, 4.3x, and 3.5x for the years 2024-2026 [2] Core Insights - The company has achieved a new contract building area of 36.49 million square meters in 2024, representing a year-on-year increase of 3.4%. However, the estimated construction fees for new projects have decreased by 10.1% to RMB 9.32 billion due to the impact of the real estate market [1] - The company continues to lead the industry with a market share exceeding 20% for eight consecutive years, ranking first in new contract signing among construction companies according to Yihan Research [1] - The company has a substantial business reserve with a contract sales amount of RMB 105 billion and a total construction area of 125 million square meters, providing potential growth momentum [1] - The management team has shown confidence in the company's long-term value by collectively purchasing 15.45 million shares during a specified period [2] Financial Summary - The company's projected revenue for 2024 is RMB 3.65 billion, with a growth rate of 10.51%. The net profit attributable to the parent company is expected to be RMB 1.046 billion, reflecting a growth rate of 7.44% [4] - The company’s return on equity (ROE) is projected to increase from 24.37% in 2024 to 35.03% in 2026, indicating improving profitability [4] - The PE ratio is expected to decline significantly from 5.58 in 2024 to 3.46 in 2026, suggesting that the stock may be undervalued [4]