基础化工行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 03 月 03 日 看好（维持） | 倪吉 | 021-63325888*7504 | | --- | --- | | | niji@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517120003 | | 顾雪莺 | guxueying@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523080005 | 寻找景气复苏的周期行业之十三：乙二醇 2025-01-23 站在新秩序的起点：化工行业 2025 年度投 资策略 2024-12-18 投资建议与投资标的 风险提示 ⚫ 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周化肥产品持续涨价 ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为硫酸（上涨 16.6%）、硫磺（上涨 13.4%）、氯化钾（上涨 11.2%）；跌幅 ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating to multiple companies in the agrochemical sector, including Wanhu Chemical, Baofeng Energy, Yanhai Co., and others, while some companies like SRF and Junzheng Group are rated as "Neutral" [1]. Core Insights - Stimulus policies in both China and India are expected to benefit agricultural development, with China focusing on enhancing the supply of important agricultural products and India increasing its agricultural budget [4][24]. - Fertilizer prices in China have been rising, with significant increases noted for urea, monoammonium phosphate (MAP), potassium chloride (MOP), and compound fertilizers [5][10][11][12]. - India's horticultural crop output is projected to reach a record high of 362.09 million tons in the 2024-2025 crop year, surpassing food crop production [28]. Summary by Sections 1. China Agrochemical Sector - The 2025 Central No. 1 Document emphasizes enhancing grain supply security and promoting rural revitalization [4]. - Recent price increases for major fertilizers in China include urea at 1,844.65 yuan/ton, MAP at 3,250 yuan/ton, MOP at 3,308.33 yuan/ton, and compound fertilizers at 3,000 yuan/ton [5][10][11][12]. 2. India Agrochemical Sector - The Indian government has increased the agricultural budget for 2025-2026 to 1.27 trillion rupees, up from 1.22 trillion rupees, aiming to launch new initiatives for long-term agricultural benefits [24][41]. - The output of economic crops in India is expected to reach a record 362.09 million tons, with significant growth anticipated in the production of tomatoes, onions, and potatoes [28]. 3. Technological Advancements - AI is being utilized in agriculture for soil testing, precision irrigation, and crop yield estimation, enhancing agricultural productivity [6][21][23]. - The Indian government plans to digitize crop surveys by 2025-2026, improving data accuracy and farmer support [33].

证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2025-016 云南云天化股份有限公司 关于公司职工监事辞职的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，云南云天化股份有限公司（以下简称"公司"）监事会收 到职工监事韩振波先生的书面辞职报告。韩振波先生因工作变动，申 请辞去公司职工监事职务。 根据《公司法》和《公司章程》等法律、法规的相关规定，韩振 波先生的辞职不会导致公司监事会成员低于法定人数，不会导致职工 代表监事人数少于监事会成员的三分之一，不会影响公司监事会的正 常运作。 韩振波先生在担任职工监事期间认真履行工作职责，公司监事会 对其在任职期间为公司发展所做出的努力和贡献，表示衷心的感谢！ 特此公告。 云南云天化股份有限公司 监事会 2025 年 3 月 1 日 ...

证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2025-015 云南云天化股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：有 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 02 月 28 日 (二) 股东大会召开的地点：公司总部会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持 有股份情况： | 1. 出席会议的股东和代理人人数 | 1,746 | | --- | --- | | 2. 出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 891,201,390 | | 3. 出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 48.5846 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大 会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，现场会议由董事长崔周全先生 主持，会议采取现场投票和网络投票相结合的方式。会议的召集、召 开、表决方式符合《公 ...

北京德恒（昆明）律师事务所 关于云南云天化股份有限公司 2025 年第二次临时股东会的 法律意见 北京德恒(昆明)律师事务所 Beijing DeHeng Law Offices (KunMing) 云南省昆明市西山区西园路 126 号"融城优郡"B5 幢 3、4 层 电话(传真): 0871-63172192 邮编: 650032 北京德恒（昆明）律师事务所 关于云南云天化股份有限公司 2025年第二次临时股东会的 法律意见 云南云天化股份有限公司: 北京德恒(昆明)律师事务所(下称"本所")作为贵公司的常年法律顾问, 本次指派杨杰群律师、杨敏律师出席贵公司 2025年第二次临时股东会(以下简 称"本次股东会"),并按照律师行业公认的业务标准、道德规范及勤勉尽责精 神,对贵公司提供的与本次股东会有关的文件资料进行了审查,现根据《公司法》 《证券法》《上市公司股东大会规则》及贵公司《章程》的规定,就贵公司本次 股东会的相关事项出具如下法律意见: 一、关于本次股东会的召集和召开程序 根据贵公司提供的有关资料及公开披露的信息,表明贵公司董事会已于 2025年2月12日召开,作出了关于召开本次股东会的决议,并于 2 ...

2025 年第二次临时股东大会 会议资料 云南云天化股份有限公司 YUNNAN YUNTIANHUA CO.,LTD | | 会议议程 3 | | --- | --- | | 议案一 | 关于制定公司未来三年（2024-2026 年度）现金分红规划的议 | | | 案 5 | | 议案二 | 关于公司 2025 年度日常关联交易事项的议案 7 | 2025 年第二次临时股东大会会议资料 会议议程 一、参会股东资格审查 公司登记在册的所有股东或其代理人，均有权出席股东大会。股 东应当持身份证或其他能够表明其身份的有效证件或证明出席股东 大会。代理人还应当提交股东授权委托书和本人有效身份证件。 二、会议签到 三、主持人宣布会议开始 （一）介绍参加会议的公司股东和股东代表及所代表的股份总数， 介绍参加会议的公司董事、监事、高级管理人员等。 （二）介绍会议议题、表决方式。 （三）推选表决结果统计的计票人、监票人。 四、宣读并审议以下议案 | 序号 | 议案名称 | | --- | --- | | 非累积投票议案 | | | 1 | 关于制定公司未来三年（2024-2026 年度）现金分红规划的议案 | | 2 关于公 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive (Maintain)" [6] Core Viewpoints - Recent trade frictions have raised concerns about economic growth, leading to downward pressure on oil prices, while leading stocks remain weak. The report suggests focusing on leading companies with strong fundamentals and low correlation to oil prices for bottom-fishing opportunities. Additionally, the importance of food security has increased due to global instability, making agricultural and food supply chains more resilient. The report anticipates sustained economic improvement and upward elasticity from supply-side adjustments [11] Summary by Sections Oil and Chemical Prices Information - As of February 14, Brent oil price increased by 0.1% to $74.74 per barrel. Concerns over U.S. sanctions on certain oil-producing countries initially pushed prices up, but an increase in U.S. commercial oil inventories and easing geopolitical tensions led to a price retraction. As of February 7, U.S. commercial oil inventories stood at 427.9 million barrels, a weekly increase of 4.1 million barrels [12] - Among 188 monitored chemical products, the top three price increases this week were petroleum coke (up 24.0%), natural gas (up 12.5%), and acetone (up 7.6%). The top three price decreases were liquid chlorine (down 26.9%), threonine (down 14.0%), and vitamin B2 (down 6.3%) [13] Investment Recommendations and Targets - Recommended companies include: - Wanhua Chemical: Core product MDI shows recent profit improvement, with upcoming petrochemical and new material projects expected to launch [11] - Huangma Technology: A leading special polyether company that has entered a growth phase again after addressing previous macro demand pressures [11] - Jinhui Industrial: A leader in maltol and sucralose, with signs of marginal improvement in core product conditions [11] - Yuntianhua: A leading company in the domestic phosphate chemical industry, with sustained demand for phosphate rock [11]

云南云天化股份有限公司独立董事 关于第九届董事会第四十次（临时）会议 相关议案的独立意见 因此，我们对《关于公司及子公司开展期货套期保值业务的议案》发 表同意的独立意见。 独立董事：郭鹏飞、王楠、罗焕塔、吴昊旻 2025 年 2 月 12 日 1 我们作为云南云天化股份有限公司的独立董事，根据《中华人民共 和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上 市规则》等相关规定，本着独立、公正的原则，就第九届董事会第四十 次（临时）会议审议的《关于公司及子公司开展期货套期保值业务的议 案》发表独立意见如下： 公司及子公司拟对其生产经营业务相关的甲醇、尿素、大豆品种继 续通过期货工具开展期货套期保值业务，是为有效防范市场波动风险， 促进自身长期稳健地发展，不存在损害公司及全体股东、特别是中小股 东利益的情形。 公司已建立较为完善的《期货套期保值业务管理制度》，形成了较为 完整的风险管理体系，该套期保值业务的相关审批程序符合国家相关法 律、法规及《公司章程》的有关规定。公司编制了《关于公司及子公司开 展期货套期保值业务的可行性分析报告》，对公司及子公司开展期货套 期保值业务的可行性、相关风险进行了分析， ...

云南云天化股份有限公司 期货套期保值业务管理制度 第一章 总则 第二条 公司的期货套期保值业务仅限于在境内外期货交易所交 易的公司生产经营产品或高度相关性的产品，可对冲公司现货购销业 务风险的相应期货品种，目的是充分利用期货和现货两个市场趋势相 同的经济学原理，利用期货合约的时差与现货经营形成对冲机制，规 避和减少由于现货交易中价格大幅波动带来的生产经营风险。坚持套 期保值原则，期货和现货统一结算，严禁进行投机交易。 第三条 公司通过境内外期货交易所对生产经营所需商品（原材 料及需买入的货物）相关品种进行买入套保，以锁定采购价格；对生 产经营的相关品种（产成品及需卖出的货物）进行卖出套保，以锁定 销售价格。 第四条 公司套期保值业务应严格按照董事会或股东会批准的期 货交易种类、套期保值期货持仓限额、保证金使用额度及最高合约价 值额度进行决策和操作。 第五条 公司根据实际需要对期货套期保值业务管理制度进行审 查和修订，确保制度能够适应实际运作和新的风险控制需要。 第六条 公司期货套期保值业务应当使用自有资金，并控制资金 规模。 第七条 年度期货持仓数量限额、期货保证金使用额度及最高合 约价值额度，经总经理办公会 ...