Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company, indicating a positive outlook compared to the market performance [6]. Core Insights - The company has shown improvements in gross profit margins for phosphate and non-fertilizer businesses, with a continued decrease in the debt-to-asset ratio and an increase in the dividend payout ratio [6]. - The company reported a revenue of 61.54 billion yuan for 2024, a decrease of 11% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 18% year-on-year to 5.33 billion yuan [6]. - The company plans to distribute a cash dividend of 14 yuan per 10 shares, amounting to approximately 2.55 billion yuan, which corresponds to a dividend payout ratio of 47.86% [6]. Financial Data and Profit Forecast - The total revenue forecast for 2025 is 61.34 billion yuan, with a slight decrease of 0.3% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders is projected to be 5.52 billion yuan, reflecting a growth of 3.5% [5][8]. - The gross margin is expected to improve to 18.2% in 2025, with a return on equity (ROE) of 21.5% [5][8]. - The company’s debt-to-asset ratio has decreased to 52.26%, down by 5.87 percentage points year-on-year, indicating a continued optimization of the debt structure [6].

摘要 Q&A 云天化 2024 年度的财务表现如何？ 2024 年度，云天化实现营业收入 615 亿元，归属于上市公司股东的净利润为 53.33 亿元，同比增长 17.93%。经营性净现金流达到 107.52 亿元，同比增加 13 亿元。公司披露了年度现金分红方案，每 10 股派发 14 元现金分红，并计划 注销回购账户内的 1,134 万股股份。全年三项费用同比减少 1.32 亿元，带息负 债同比降低 40 亿元，财务费用减少 2.14 亿元，但管理费用增加 1.2 亿元，主 云天化 20250325 在生产端，公司大宗装置综合能力提升显著，中间产品如合成氨、磷酸、硫酸 产量有所提升，主要化肥产品如磷肥、尿素、复合肥产量同比显著增长。此外， 其他化工产品如聚甲醛、饲料级磷酸钙盐也有产量上升。在销售端，公司国内 市场以保供稳价为主，在国际市场则精准判断并有效协同国内外两个市场。主 要产品尿素、复合肥、聚甲醛销量同比上升，其中尿素和复合肥销量增幅较大。 云天化在磷矿石产量方面的情况如何？ 2024 年云天化披露的磷矿石产量为 1,150 万吨，与设计产能 1,450 万吨存在差 距。这是因为原矿需要通过辅选或擦 ...

2025 年 03 月 25 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | --- | --- | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李娟廷 S0350524090007 | | | lijt03@ghzq.com.cn | [Table_Title] 2024 年业绩稳中有增，磷矿资源优势领先 ——云天化（600096）2024 年年报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/03/24 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 云天化 | 7.6% | 0.9% | 29.9% | | 沪深 300 | -0.9% | -1.2% | 11.0% | | 市场数据 | | | 2025/03/24 | | 当前价格（元） | | | 22.92 | | 周价格区间（元） 52 | | | 18.22- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6] Core Views - The company achieved a revenue of 61.54 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 10.89%, while the net profit attributable to shareholders increased by 17.93% to 5.33 billion yuan [1][4] - The high demand in the phosphate industry continues to support the company's performance, with significant increases in gross margins across its phosphate fertilizer, phosphate chemical, and phosphate rock businesses [2][4] - The company plans to distribute a cash dividend of 14 yuan per 10 shares, totaling 2.552 billion yuan, which represents 47.86% of the net profit attributable to shareholders for 2024 [3] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company's phosphate fertilizer, phosphate chemical, and phosphate rock revenues were 15.73 billion yuan, 2.77 billion yuan, and 670 million yuan, with corresponding gross margins of 37.9%, 33.2%, and 61.6%, reflecting year-on-year increases of 5.0 percentage points, 6.0 percentage points, and 15.6 percentage points respectively [2] - The company reported a quarterly revenue of 14.81 billion yuan in Q4 2024, a year-on-year decrease of 6.00% but a slight quarter-on-quarter increase of 0.55% [1] Dividend Policy - The proposed cash dividend for 2024 represents a 40.0% increase compared to the previous year, with a payout ratio increase of 7.55 percentage points [3] Profit Forecast and Valuation - The company’s net profit forecasts for 2025, 2026, and 2027 are adjusted to 5.68 billion yuan, 5.81 billion yuan, and 6.07 billion yuan respectively, reflecting the ongoing high demand in the phosphate industry [4][5]

云天化(600096)：磷产业链高景气促业绩增长 分红 力度进一步提高 事件：公司发布2024 年年报。2024 年，公司实现营收615.37 亿元，同比减少10.89%；实现归母净利润 53.33 亿元，同比增长17.93%；实现扣非后归母净利润51.90 亿元，同比增长15.12%。2024Q4，公司单 季度实现营收148.13 亿元，同比减少6.00%，环比增长0.55%；实现归母净利润9.09 亿元，同比增长 11.15%，环比减少42.58%。 盈利预测、估值与评级：2024 年，磷产业链仍维持高景气，公司磷肥、磷化工、磷矿石等业务毛利率 显著提升，同时尿素、复合肥等主要产品销量也实现同步增长，进而推动公司业绩进一步提升。考虑到 当前磷产业链的高景气仍有望持续，我们上调公司2025-2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测。预计 2025-2027年公司归母净利润分别为56.8（前值为52.6）/58.1（前值为55.1）/60.7 亿元，维持"买入"评 级。 风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，环保及安全生产风险，产品出口管制风险。 磷产业链维持高景气，磷化工龙头业绩稳步增长。 ...

磷产业链高景气促业绩增长，分红力度进一步提高 2025 年 3 月 25 日 公司研究 要点 ——云天化（600096.SH）2024 年年报点评 事件：公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 615.37 亿元，同比减少 10.89%；实现归母净利润 53.33 亿元，同比增长 17.93%；实现扣非后归母净利 润 51.90 亿元，同比增长 15.12%。2024Q4，公司单季度实现营收 148.13 亿元， 同比减少 6.00%，环比增长 0.55%；实现归母净利润 9.09 亿元，同比增长 11.15%，环比减少 42.58%。 磷产业链维持高景气，磷化工龙头业绩稳步增长。2024 年，国内磷矿石价格仍 然维持高位，对应磷肥及磷酸盐价格获得支撑，同时叠加硫磺、煤炭等其他大宗 原材料价格的下降，公司磷肥、磷化工、磷矿石业务毛利率进一步提升，促进公 司业绩增长。2024 年，公司磷肥、磷化工、磷矿石业务营收分别为 157.3 亿元、 27.7 亿元和 6.7 亿元，对应业务毛利率分别为 37.9%、33.2%、61.6%，同比分 别提升 5.0pct、6.0pct 和 15.6pct。此外 ...

证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2025-024 云南云天化股份有限公司 关于变更回购股份用途并注销的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 变更回购股份用途：公司拟将回购专户持有的公司股份用途由 "用于公司未来员工持股计划或股权激励"变更为"用于注销并减少 注册资本"。 拟注销股份数量：11,338,016 股，占公司总股本的 0.6181%。 《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》（公告编号： 临 2023-089）。 截至 2023 年 9 月 26 日，公司完成回购，已实际回购公司股份 11,338,016 股，占公司总股本的 0.6181%，使用资金总额 19,997.17 万 1 元（不含交易费用）。具体内容详见公司于 2023 年 9 月 27 日披露的 《关于回购股份实施结果暨股份变动公告》（公告编号：临 2023-107 号）。 目前上述已回购的股份尚未用于实施员工持股计划或股权激励， 属于库存股。 二、变更回购股份用途并注销的原因 按照《公司法 ...

云南云天化股份有限公司 审计报告 众环审字(2025)1600146 号 目 录 起始页码 审计报告 | 财务报表 | | | --- | --- | | 合并资产负债表 | | | 合并利润表 | 3 | | 合并现金流量表 | 4 | | 合并股东权益变动表 | 5 | | 资产负债表 | 7 | | 利润表 | 9 | | 现金流量表 | 10 | | 股东权益变动表 | 11 | | 财务报表附注 | 13 | 上 或进入"注册会计师行业签 是否由具有状业许可的会计师事务所副 ""或进入"范册会计师行业绕一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行 第25XLF 山镇介环会计师师务所(特级费调合伙 文市中北路 166 号长江产业大厦 17-18 * 向比较稳起, 430077 云南云天化股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了云南云天化股份有限公司(以下简称"云天化股份")财务报表,包括 2024年 12 月 31 日的合并及公司资产负债表,2024年度的合并及公司利润表、合并及公司现金流量表、合 并及公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重 ...

云南云天化股份有限公司关于 青海云天化国际化肥有限公司2024年度 业绩承诺实现情况的专项审核报告 众环专字(2025)1600012号 日 景 页码: 1-2 专项说明 关于青海云天化国际化肥有限公司 2024 年度业绩承 1-2 诺利润实现情况的专项说明 No 166 Zhongbei Road, Wuhan 430077 云南云天化股份有限公司 关于青海云天化国际化肥有限公司 2024 年度业绩承诺实现 情况的专项审核报告 众环专字(2025)1600012 号 云南云天化股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的《云南云天化股份有限公司(以下简称"云天化股份")关于 青海云天化国际化肥有限公司 2024 年度业绩承诺利润实现情况的专项报告》(以下简称"业 绩承诺专项报告")进行了专项审核。 按照《上市公司重大资产重组管理办法》的有关规定,编制业绩承诺专项报告并且保证 其真实性、完整性和准确性,提供真实、合法、完整的实物证据、原始书面材料、副本材料、 口头证言以及我们认为必要的其他证据,是云天化股份管理层的责任。我们的责任是在执行 审核工作的基础上,对业绩承诺专项报告发表审核意见。 专项审核报告 审 ...

中信证券股份有限公司 关于云南云天化股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券""保荐机构"）作为云南云天化 股份有限公司（以下简称"云天化""公司"）持续督导工作的保荐机构，根据《证 券发行上市保荐业务管理办法》以及《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募 集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等相关规定，保荐机构对云天化募集资金 2024 年度存放和使 用情况进行了核查，核查的具体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）出具的《关于核准 云南云天化股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2020〕3069 号）， 云南云天化股份有限公司（以下简称"公司"）获准非公开发行人民币普通股（A 股）不超过 427,774,961 股新股。发行价格为每股 4.61 元，公司此次非公开发行 股 票 募 集 资 金 总 额 为 人 民 币 1,900,229,096.61 元 ， 扣 除 发 行 费 用 人 民 币 32,624,760.74 元（不含税金 ...