Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [3][7]. Core Insights - The company is a leader in inhalation formulations, driving a new cycle of innovation through a dual engine of innovative drugs and high-barrier complex formulations. It has successfully transitioned over 30 years, focusing on the respiratory sector and advancing multiple innovative pipelines [4][18]. - The respiratory disease market presents significant clinical demand, particularly for asthma and COPD, which have high prevalence rates and low treatment rates. The industry is poised for innovation with new mechanisms and targets being approved [5][41]. - The company's new product combinations and over-the-counter (OTC) drugs are expected to drive new growth, with a recovery in sales following the impact of centralized procurement [6][30]. Summary by Sections Company Overview - The company has a diversified product matrix across various pharmaceutical sectors, including chemical drugs, biological drugs, traditional Chinese medicine, raw materials, diagnostic reagents, and health products, ensuring steady performance [20][22]. Market Opportunities - The respiratory disease market is characterized by unmet clinical needs, with asthma and COPD being major contributors to global mortality. The company is well-positioned to address these needs with its innovative drug pipeline [41][43]. Innovation and Growth - The company has established a high-barrier complex formulation technology platform, focusing on inhalation formulations. It has successfully launched several products, including the first inhalation antibiotic in China, and is advancing its innovative drug pipeline [4][6][57]. - Revenue forecasts for 2024-2026 indicate a recovery trajectory, with expected revenue growth rates of -5.6%, 4.8%, and 7.1%, respectively, alongside net profit growth rates of -1.6%, 7.5%, and 9.6% [7][9]. Financial Projections - The company anticipates a net profit of 14.2 billion, 15.3 billion, and 16.7 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with earnings per share (EPS) projected at 0.78, 0.83, and 0.92 yuan [7][9].

截至2025年3月28日收盘，健康元（600380）报收于11.66元，较上周的11.21元上涨4.01%。本周，健康 元3月28日盘中最高价报11.77元。3月24日盘中最低价报11.17元。健康元当前最新总市值213.31亿元， 在化学制药板块市值排名20/152，在两市A股市值排名749/5139。 健康元药业集团股份有限公司控股子公司丽珠医药集团股份有限公司全资子公司丽珠集团利民制药厂收 到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，黄体酮注射液获批上市。药品通用名称为黄体酮 注射液（II），剂型为注射剂，规格为1.112ml:25mg，注册分类为化学药品3类，药品批准文号为国药准 字H20253626。黄体酮注射液于2023年4月递交上市申请，适应症为用于辅助生殖技术中黄体酮的补充 治疗，采用羟丙基倍他环糊精包合技术，可肌肉注射或皮下注射，患者可自行皮下注射，提升便捷性和 依从性。截至公告日，累计直接投入的研发费用约为人民币1880.51万元。根据IQVIA抽样统计估测数 据，黄体酮药物2024年国内终端销售金额约为人民币14.10亿元，其中注射液2024年国内终端销售金额 约为人民币1.57亿元 ...

点评： 2025 年 3 月 26 日 公司研究 吸入制剂收入有所波动，创新转型可期 ——健康元（600380.SH）事件点评 要点 事件： 近期，1）公司控股子公司丽珠医药集团股份有限公司全资子公司丽珠集团利民 制药厂收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》黄体酮注射液获批 上市，产品用于辅助生殖技术（ART）中黄体酮的补充治疗。根据 IQVIA 抽样统 计估测数据，黄体酮药物 2024 年国内终端销售金额约为人民币 14.10 亿元，其 中注射液 2024 年国内终端销售金额约为人民币 1.57 亿元。2）公司针对 Nav1.8 钠通道抑制剂布局镇痛方向研发项目，目前处于临床 I 期阶段，聚焦安全性研究。 吸入制剂收入有所波动，期待妥布霉素放量。24 年前三季度呼吸制剂产品销售 收入 7.99 亿元，同比下降 28.18%。吸入制产品收入有所波动主要是由于：1） 妥布霉素 24 年收入主要来自于 ICU 科室销售，放量较慢；2）左沙丁醇胺受集 采政策影响收入下滑。整体来看，24 年前三季度收入有所波动，随着集采等负 面因素消退，预计 25 年有望依托妥布霉素、舒利迭、TG-1000 等产品的逐步放 ...

健康元药业集团 关于黄体酮注射液获得注册批准的公告 证券代码：600380 证券简称：健康元 公告编号：临 2025-015 健康元药业集团股份有限公司 关于黄体酮注射液获得注册批准的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，健康元药业集团股份有限公司（以下简称：本公司）控股子公司丽珠 医药集团股份有限公司（以下简称：丽珠集团）全资子公司丽珠集团利民制药厂 收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》（证书编号：2025S00728）， 黄体酮注射液获批上市。现将相关情况公告如下： 药品通用名称：黄体酮注射液（II） 英文名/拉丁名：Progesterone Injection（II） 剂型：注射剂 规格：1.112ml:25mg 申请事项：药品注册（境内生产） 注册分类：化学药品 3 类 上市许可持有人：丽珠集团利民制药厂 生产企业：丽珠集团利民制药厂 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，本品 符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。 药品批准文号：国药准字 H20 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600380 证券简称：健康元 公告编号：临 2025-014 健康元药业集团股份有限公司 关于股东部分股权解除质押的公告 健康元药业集团 关于股东部分股权解除质押公告 重要内容提示： ●健康元药业集团股份有限公司（以下简称：本公司）控股股东深圳市百业源投 资有限公司（以下简称：百业源投资）持有本公司无限售流通股 89,565.37 万股，占本 公司已发行总股本（182,945.34 万股）48.96%。 ●本次百业源投资解除质押 3,617.97 万股，占其所持本公司股份 4.04%，占本公 司已发行总股本 1.98%。本次解除质押后，百业源投资累计质押的股份数量为 1,950.00 万股，占其所持本公司股份 2.18%，占本公司已发行总股本 1.07%。 近日，本公司接到百业源投资通知，百业源投资已将其持有的本公司部分股票办 理完毕股权质押登记解除手续，现将有关情况公告如下： 一、本次股份质押解除情况 2025 年 3 月 14 日，百业源投资将质押给中国工商银行股 ...

健康元药业集团股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 健康元药业集团 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 证券代码：600380 证券简称：健康元 公告编号：临 2025-013 | 回购方案首次披露日 | 2024/8/26，由董事长朱保国先生提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/9/23~ 2025/9/22 | | 预计回购金额 | 30,000 万元~50,000 万元 | | 回购价格上限 | 15.40 元/股 | | 回购用途 | √减少注册资本 □为维护公司价值及股东权益 | | 实际回购股数 | 万股 4,474.70 | | 实际回购股数占总股本比例 | 2.39% | | 实际回购金额 | 万元 49,998.36 | | 实际回购价格区间 | 10.57 元/股~11.90 元/股 | 一、回购审批情况和回购方案内容 健康元药业集团股份有限公司（以下简称：本公司）于 2024 年 9 月 2 ...

健康元药业集团 关于提供担保进展情况的公告 证券代码：600380 证券简称：健康元 公告编号：临 2025-012 健康元药业集团股份有限公司 关于提供担保进展情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ●被担保人为丽珠集团全资子公司，不存在关联担保； 2024年4月2日，本公司召开八届董事会三十八次会议，审议并通过《关于本公司授 信融资及为下属子公司等提供融资担保的议案》，同意本公司向国家开发银行等银行申 请最高不超过人民币共计263.10亿元或等值外币的授信融资，并同意本公司为深圳市海 滨制药有限公司、深圳太太药业有限公司等全资、控股子公司向国家开发银行等银行申 请最高不超过人民币213.96亿元或等值外币的授信融资提供连带责任担保。同时同意本 公司董事会授权公司法人代表或其授权人就公司授信融资及为下属子公司提供融资担 保签署有关文件，本公司承担连带责任，该项议案已经公司2023年年度股东大会审议通 过，详见《健康元药业集团股份有限公司关于公司授信融资及为下属子公司提供融资担 保的公告》（临2024-02 ...

一、回购股份的基本情况 健康元药业集团 关于股份回购进展公告 证券代码：600380 证券简称：健康元 公告编号：临 2025-011 健康元药业集团股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/8/26，由董事长朱保国先生提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/9/23~ 2025/9/22 | | 预计回购金额 | 万元 30,000 万元~50,000 | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 4,384.35 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 2.34% | | 累计已回购金额 | 48,978.52 万元 | | 实际回购价格区间 | 10.57 元/股~11.90 元/股 | 依据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关 规定， ...

健康元药业集团 关于获得药物临床试验批准通知书的公告 证券代码：600380 证券简称：健康元 公告编号：临 2025-010 健康元药业集团股份有限公司 关于获得药物临床试验批准通知书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，健康元药业集团股份有限公司（以下简称：本公司）控股子公司丽珠 医药集团股份有限公司（以下简称：丽珠集团）收到国家药品监督管理局核准签 发的《药物临床试验批准通知书》（通知书编号：2025LP00349），批准注射用 JP-1366 开展临床试验。现将有关详情公告如下： 一、药物临床试验批准通知书的主要内容 药物名称：注射用 JP-1366 剂型：注射剂 申请事项：临床试验申请 注册分类：化学药品 2.2 类；2.4 类 申请人：丽珠医药集团股份有限公司 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，2024 年 11 月 27 日受理的注射用 JP-1366 临床试验申请符合药品注册的有关要求，同 意本品开展临床试验。 二、药品研发及相关情况 JP-1366 是一款新 ...

Group 1 - The core point of the article is that Health元 (600380) announced the approval of clinical trials for its injectable drug JP-1366, aimed at treating bleeding from peptic ulcers [1] Group 2 - The approval was granted by the National Medical Products Administration, indicating regulatory support for the company's new drug development [1] - The clinical trial approval is a significant step for the company as it seeks to expand its product offerings in the pharmaceutical market [1]