Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" (maintained) [2] Core Views - The report indicates that the company's performance is under pressure due to weak demand in 2024, but there is potential for marginal improvement in 2025 [1][6] - The company is expected to face challenges in the short term due to a competitive environment and declining liquid milk demand, but it maintains a strong market position in the low-temperature fresh milk segment [7][6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue for 2024 is projected at 24,278 million, a decrease of 8.3% year-on-year, with a net profit of 722 million, down 25.4% year-on-year [6][9] - For 2025, the company is expected to generate revenue of 24,667 million, with a slight increase of 1.6% year-on-year, and a net profit of 336 million, reflecting a significant decline of 53.4% year-on-year [6][9] - The earnings per share (EPS) for 2025 is estimated at 0.24, with a projected gross margin of 19.4% [6][9] - The company’s return on equity (ROE) is forecasted to improve gradually from 1.5% in 2025 to 5.6% by 2027 [6] Revenue Breakdown - In 2024, the company's revenue from dairy products, livestock, and others is expected to be 219.57 billion, 10.23 billion, and 11.77 billion respectively, with year-on-year changes of -4.56%, -41.74%, and -14.98% [7] - The liquid milk segment is projected to generate 141.66 billion in revenue, down 9.47% year-on-year, while other dairy products are expected to grow by 5.87% [7] Market Position and Strategy - The company is focusing on product development around nutrition and health, enhancing its market position through both online and offline marketing strategies [7] - The report highlights the company's efforts to maintain its leading position in the market despite competitive pressures, with expectations of improved revenue and profit as the supply-demand balance in the upstream raw milk market stabilizes [7]

2025 年 5 月 6 日 公司研究 经营持续调整，资产处置收益增厚 24Q4 利润 ——光明乳业（600597.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：光明乳业发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 全年实现营业收入 242.78 亿元，同比-8.33%；归母净利润 7.22 亿元，同比-25.36%；扣非归母净 利润 1.70 亿元，同比-67.48%。其中，24Q4 单季度实现营业收入 58.65 亿元， 同比+0.75%；归母净利润 6.06 亿元，同比-6.04%；扣非归母净亏损 0.43 亿元， 23 年同期为 2.11 亿元。25Q1 实现营业收入 63.68 亿元，同比-0.76%；归母净 利润 1.41 亿元，同比-18.16%；扣非归母净利润 1.90 亿元，同比+2.45%。 液态奶 25Q1 收入降幅环比收窄，饲料业务短期承压。分产品看，25Q1 液态奶/ 其他乳制品/牧业产品分别实现收入 32.92/24.15/2.11 亿元，同比-6.32%/ +11.10%/-55.40%。液态奶 25Q1 收入同比降幅环比收窄，牧业收入下降主要系 饲料业 ...

证券研究报告 光明乳业 (600597 CH) 坚守"新鲜战略"，期待后续改善 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 30 日│中国内地 食品 坚守"新鲜战略"，期待后续改善 24 年实现收入/归母/扣非净利 242.8/7.2/1.7 亿，同比-8.3%/-25.4%/-67.5%； 其中 24Q4 实现收入/归母/扣非净利 58.6/6.1/-0.4 亿，同比+0.8%/-6.0%/转 亏，非经常性损益中主要为淘汰牛损失（致 24 年营业外支出 3.2 亿）。25Q1 实现收入/归母/扣非净利 63.7/1.4/1.9 亿，同比-0.8%/-18.2%/+2.5%。收入 端，24 年液态奶业务持续承压，牧业产品对整体拖累较多；利润端，24 年 公司扣非净利率同比-1.3pct 至 0.7%，25Q1 同比+0.1pct 至 3.0%。展望来 看，消费需求仍处于缓慢复苏阶段，公司继续坚守"新鲜战略"，加速推进 低温奶全国化布局，期待后续收入改善；利润端，公司持续优化销售费用管 控，毛销差有望进一步提升，伴随原奶周期走向供需平衡，25 年淘汰牛损 失有望同比减少，维持"增持"评级。 液态奶业务压力仍存，牧 ...

光明乳业股份有限公司 2024 年度独立董事高丽述职报告 一、独立董事的基本情况 高丽，女，1978 年出生，市场营销学博士后，教授。自 2022 年 6 月 28 日 至今，担任光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"或"光明乳业"）独立董 事。本人除担任光明乳业独立董事外，未担任其他上市公司独立董事，符合最多 在三家境内上市公司担任独立董事的规定。本人具有独立董事任职资格，不存在 影响独立性的情况。 2024 年度，公司召开董事会战略委员会 2 次，本人亲自出席 2 次，委托出 席 0 次，缺席 0 次。 3)出席薪酬与考核委员会情况 二、独立董事年度履职情况 1、出席董事会情况 2024 年度，公司召开董事会 10 次，本人亲自出席 10 次，委托出席 0 次， 缺席 0 次。 2、出席独立董事专门会议情况 2024 年度，公司召开独立董事专门会议 3 次，本人亲自出席 3 次，委托出 席 0 次，缺席 0 次。 3、出席董事会专门委员会情况 1)出席审计委员会情况 2024 年度，公司召开董事会审计委员会 8 次，本人亲自出席 8 次，委托出 席 0 次，缺席 0 次。 2)出席战略委员会情况 2024 ...

光明乳业股份有限公司 2024 年度独立董事毛惠刚述职报告 一、独立董事的基本情况 毛惠刚，男，1972 年出生，法律硕士，律师。自 2020 年 12 月 4 日至今， 担任光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"或"光明乳业"）独立董事。本 人除担任光明乳业独立董事外，还担任海通证券股份有限公司独立董事，符合最 多在三家境内上市公司担任独立董事的规定。本人具有独立董事任职资格，不存 在影响独立性的情况。 二、独立董事年度履职情况 1、出席董事会情况 2024 年度，公司召开董事会 10 次，本人亲自出席 10 次，委托出席 0 次， 缺席 0 次。 2、出席独立董事专门会议情况 2024 年度，公司召开独立董事专门会议 3 次，本人亲自出席 3 次，委托出 席 0 次，缺席 0 次。 3、出席董事会专门委员会情况 1)出席战略委员会情况 2024 年度，公司召开董事会战略委员会 2 次，本人亲自出席 2 次，委托出 席 0 次，缺席 0 次。 2)出席提名委员会情况 6、现场考察情况 2024 年 2 月 1 日至 2 日，在公司董事会秘书沈小燕等陪同下，本人考察武 汉中心工厂、武汉生态牧场及走访了武汉市场 ...

光明乳业股份有限公司 2024 年度独立董事赵子夜述职报告 一、独立董事的基本情况 赵子夜，男，1980 年出生，会计学博士，教授。自 2022 年 6 月 28 日至今， 担任光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"或"光明乳业）独立董事。本人 除担任光明乳业独立董事外，还担任湖北犇星新材料股份有限公司独立董事、天 合富家能源股份有限公司独立董事，符合最多在三家境内上市公司担任独立董事 的规定。具有独立董事任职资格，不存在影响独立性的情况。 二、独立董事年度履职情况 1、出席董事会情况 3、出席董事会专门委员会情况 1)出席审计委员会情况 2024 年度，公司召开董事会审计委员会 8 次，本人亲自出席 8 次，委托出 席 0 次，缺席 0 次。 2)出席提名委员会情况 2024 年度，公司召开董事会提名委员会 2 次，本人亲自出席 2 次，委托出 席 0 次，缺席 0 次。 3)出席薪酬与考核委员会情况 2024 年度，公司召开董事会 10 次，本人亲自出席 10 次，委托出席 0 次， 缺席 0 次。 2、出席独立董事专门会议情况 2024 年度，公司召开独立董事专门会议 3 次，本人亲自出席 3 次，委托 ...

经核查独立董事毛惠刚、赵子夜、高丽的任职经历以及签署的相 关自查文件，认为独立董事毛惠刚、赵子夜、高丽符合《上市公司独 立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》等法律法规中关于独立董事任职资格及独立性的要求， 不存在任何妨碍其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独 立性的情况。 光明乳业股份有限公司董事会 光明乳业股份有限公司 董事会关于独立董事独立性情况的专项意见 按照中国证券监督管理委员会发布的《上市公司独立董事管理办 法》的相关规定，光明乳业股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会，就公司独立董事毛惠刚、赵子夜、高丽 2024 年度独立性情况进 行评估，并出具如下专项意见： 二零二五年四月二十八日 1 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●会议召开时间：2025 年 5 月 15 日（星期四）15:00 至 16:30 ●网络互动地址：登录"上证路演中心"网站（http://roadshow.sseinfo.com） ●会议召开方式：网络文字交流 ●预征集投资者提问：2025 年 5 月 8 日（星期四）至 5 月 14 日（星期三） 16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 600597@brightdairy.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。 一、活动类型 证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2025-009 号 光明乳业股份有限公司 关于参加 2025 年上海辖区上市公司集体业绩说明会 的公告 为便于广大投资者更深入全面地了解光明乳业股份有限公司（以下简称"公 司"）2024 年度及 2025 年第一季度的经营情况，公司定于 2025 年 5 月 15 日（星 期四）15:00 至 16:30 参加 ...

单位：元 币种：人民币 产品 2025 年 1-3 月 2024 年 1-3 月 同比变动（%） 液态奶 3,291,885,260 3,514,037,078 -6.32 其他乳制品 2,414,550,844 2,173,355,713 11.10 牧业产品 210,720,723 472,430,460 -55.40 其他 430,441,905 245,159,668 75.58 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第十四号——食品制造》 的相关规定，现将光明乳业股份有限公司 2025 年第一季度主要经营数据（未经 审计）公告如下： 一、主营业务按产品类别分类情况 注：1、牧业产品收入降低主要原因是受市场行情影响，饲料业务收入下降。 2、其他产品收入增加主要原因是随心订第三方产品销售收入增加。 二、主营业务按地区分类情况 三、主营业务按销售模式分类情况 1 证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2025-008 号 光明乳业股份有限公司 关于 ...

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临 2025-005 号 光明乳业股份有限公司 关于续聘 2025 年度财务审计和内控审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟续聘任的会计师事务所名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合 伙） 聘任 2025 年度财务审计和内控审计机构事项尚需股东大会审议通过 根据《公司法》和光明乳业股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"） 《章程》的有关规定，为进一步加强公司的规范运作和财务安全，公司拟续聘毕 马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）(以下简称"毕马威华振")为本公司 2025 年度财务审计和内控审计机构。具体情况如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师 事务所（特殊普通合伙），2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并于 20 ...