2024 年半年度报告 公司代码：600597 公司简称：光明乳业 光明乳业股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 163 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 董事 陆琦锴 因公 黄黎明 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人黄黎明、主管会计工作负责人赵健福及会计机构负责人（会计主管人员）章韬声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本年度报告中有涉及公司经营和发展战略等未来计划的前瞻性陈述，该计划不构成公司对投 资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的 ...

公司研究〃光明乳业（600597）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 | --- | |-------------------------| | | | 颜慧菁 [Table_Analyst | | 程碧升 | | 张宇轩 | 投资评级说明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 [Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品制造 证券研究报告 光明乳业（600597）公司季报点评 2024 年 06 月 03 日 | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 05 [ Table_StockInf ...

证券代码：600597 证券简称：光明乳业 光明乳业股份有限公司 投资者关系活动记录表 £特定对象调研 £分析师会议 投资者关系 £媒体采访 R业绩说明会 活动类别 £新闻发布会 £路演活动 £现场参观 £其他 参与单位名称 参与公司2024年上海辖区上市公司集体业绩说明会的投资者 及人员姓名 时 间 2024年05月29日下午14:00-17:30 上证路演中心视频直播和网络互动 形 式 上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/） ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Title] Q1 短期承压，静待改善 [Table_Summary] 事件 公司公告 2023 年报及 2024 一季报。23 年，公司实现总营收 264.85 亿元，同 比-6.13%，归母净利 9.67 亿元，同比+168.19%，扣非归母净利 5.23 亿元，同 比+210.07%。23Q4，公司实现总营收 58.21 亿元，同比-14.77%，归母净利 6.45 亿元，同比扭亏，扣非归母净利 2.11 亿元，同比扭亏。24Q1，公司实现 总营收 64.17 亿元，同比-9.25%，归母净利 1.72 亿元，同比-8.07%，扣非归 母净利 1.86 亿元，同比+6.20%。公司拟每股派发现金股利 0.22 元（含税）， 分红率 31.35%。 1）24Q1 液态奶同比降幅环比收窄，其他乳制品收入微增。23 年公司液态奶/ 其他乳制品/牧业产品/其他产品收入为 156.48/73.59/17.57/13.84 亿元，同比2.75%/-8.02%/-33.47%/+24.75%，收入端暂时承压。23Q4，以上各类 ...

2024 年 5 月 5 日 公司研究 经营有所承压，静待需求改善 ——光明乳业（600597.SH）2023 年年报点评及 2024 年一季报点评 要点 事件：光明乳业发布 2023 年年报和 2024 年一季报，2023 全年实现营业收入 264.85 亿元，同比-6.13%；归母净利润 9.67 亿元，同比+168.19%；扣非归母 净利润 5.23 亿元，同比+210.07%。23Q4 实现营业收入 58.21 亿元，同比 -14.77%；归母净利润 6.45 亿元，22 年同期为亏损 0.09 亿元；扣非归母净利润 2.11 亿元，22 年同期为亏损 1.13 亿元。24Q1 实现营业收入 64.17 亿元，同比 -9.25%；归母净利润 1.72 亿元，同比-8.07%；扣非归母净利润 1.86 亿元，同 比+6.20%。 终端表现有待恢复，业绩短期承压。分产品看，24Q1 液态奶/其他乳制品/牧业 产品分别实现收入 35.14/21.73/4.72 亿元，同比-13.68%/+0.96%/-0.69%。乳 制品终端需求恢复较缓，行业竞争较为激烈，业绩表现有所承压。分地区看，24Q1 上海/外地/ ...

投资要点： 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报 2023 年公司营业总收入 264.85 亿元，同比变动-6.1%；归母净利 润 9.67 亿元，同比增长 168.2%。单四季度来看，2023Q4 营业收入 58.21 亿元，同比变动-14.8%；归母净利润 6.45 亿元，相比同期-0.09 亿元实 现扭亏为盈。2023 年公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.22 元（含 税）。同时，公司发布 2024 年一季报，24Q1 公司营业总收入 64.17 亿 元，同比变动-9.2%；归母净利润 1.72 亿元，同比变动-8.1%。考虑春 节错配，我们计算 23Q4+24Q1 公司营收/归母净利/扣非净利分别为 122.38 / 8.17 / 3.97 亿元，同比变动-12.0%/357.3%/544.1% 液态奶增长承压，新莱特 23 年实现亏损。 23 年 公 司 液 态 奶 / 其 他 乳 制 品 / 牧 业 / 其 他 收 入 分 别 为 156.48/73.59/17.57/13.84 亿元，同比变动-2.8%/-8.0%/-33.5%/24.8%。 24Q1液态奶/其他乳制品/牧业/其 ...

公司代码：600597 公司简称：光明乳业 光明乳业股份有限公司 2023 年年度报告 2023 年年度报告 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 三、 普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本预案尚需提交公司股东大会审议。 √适用 □不适用 本年度报告中有涉及公司经营和发展战略等未来计划的前瞻性陈述，该计划不构成公司对投 资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 否 否 十、 重大风险提示 2 / 213 十一、 其他 □适用 √不适用 2023 年年度报告 | --- | --- | |--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| ...

2024 年第一季度报告 2024 年第一季度报告 □是 √否 (一)主要会计数据和财务指标 1 / 11 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------|-----------------------------------------------------------------------------------|-------------------|-----------------------|--------| | | | | | | | | | √适用 □不适用 | | | | | | | | 项目名称 | 变动比例（%） | | | 主要原因 | | | | 经营活动产生的现金流量净额 | 不适用 | | 经营活动产生的现金流量净额减少，主要是本期营业 收入减少、销售商品收到的现金减少。 | | | | | | | ...

（2）其他乳制品业务：新莱特在新任管理层带领下，持续进行品类扩张和产能 扩张，业绩有望恢复增长，我们预计 2023-2025 年公司其他乳制品收入分别为 78.45/82.76/90.68 亿元，同比增长-1.9%/5.5%/9.6%，考虑到 24 年成本预计仍承压 但后续盈利能力逐渐修复，预计 2023-2025 年毛利率分别为 3.6%/4.0%/7.1%。 图表 20：可比公司估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|----------|--------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 002732.SZ | 燕塘乳业 | 27.02 | 0.99 | 1.80 | | 2.05 | 2.47 | 27.19 | 14.97 | 13.17 | 10.93 | | 002946.SZ | 新乳业 | 85.27 | 3.62 | 4.67 | | 6 ...

行业主要上市公司：光明乳业(600597)、伊利股份(600887)、妙可蓝多(600882)、天润乳业(600419)、新乳业 (002946)、三元股份(600429)、燕塘乳业(002732)等 本文核心数据：乳制品产业链;乳制品产业链区域热力图;乳制品代表性企业等 乳制品产业链全景梳理：产业链较长且各环节联系紧密 乳制品行业具有较长的产业链，涵盖饲草饲料、奶牛养殖、乳制品加工、终端销售等多个环节，而且各环节 连接紧密，实现了第一产业(农牧业)向第二产业(食品加工业)和第三产业(分销、物流)纵向延伸，具有很强的 联动效应，是相互促进、互相制约、密切联合的健康产业集合体。 整个产业链的主体包括奶农、企业和政府，其中，政府是宏观调控者，也是奶农和企业的协调者，并通过流 通商延伸到消费者群体。从产业链情况来看，奶源供应为产业链的上游环节，包括牧草种植、饲料加工、奶 牛养殖、原奶生产等;中游为乳制品加工，将上游收购来的原奶经过各种工业加工为白奶、酸奶、奶酪、奶 粉等各类乳制品;下游为品牌门店、商场超市、便利店等各类销售渠道，将乳制品出售给B端消费者用于制作 风味咖啡、奶茶，或者出售给C端消费者满足日常补充蛋白质 ...