证券研究报告 | 2024年04月26日 福耀玻璃（600660.SH） 买入 营收增速持续超越行业，一季度扣非净利润同比增长 73% 核心观点 公司研究·财报点评 24Q1公司营收同比增速超越行业18pct，扣非净利润同比增长73%。福耀玻 汽车·汽车零部件 璃2024Q1实现营收88.36亿元，同比+25.29%，环比-5.35%，营收同比增 证券分析师：唐旭霞 速超越行业18.15pct（24Q1国内汽车产量同比+7.14%）；实现归母净利 0755-81981814 tangxx@guosen.com.cn 润13.88亿元（汇兑损失0.88亿），同比+51.76%，环比-7.65%；2024Q1 S0980519080002 利润总额16.95亿元，同比+52.15%，环比-6.92%，考虑汇兑后利润总额 基础数据 17.83亿元，同比+44.61%，环比-0.22%。再考虑公司转让北京福通24% 投资评级 买入(维持) 股权交易终止影响Q1投资收益减少2.12亿元，还原一季度经营性利润总 合理估值 收盘价 44.75元 额19.95亿元，同比增长61.82%。 总市值/流通市值 116786/11 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 建材/原材料 [ Table_Main[福ITnaf 耀bol]e 玻_Ti璃tle]( 600660) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 ASP 提升加速驱动增收超预期 目标价格： 57.05 上次预测： 49.72 公 ——2024年一季报业绩点评 当前价格： 49.23 司 鲍雁辛(分析师) 吴晓飞(分析师) 杨冬庭(分析师) 2024.04.27 更 0755-23976830 0755-23976003 0755-23976166 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 baoyanxin@gtjas.com wuxiaofei@gtjas.com yangdongting@gtjas.com 证书编号 S0880513070005 S0880517080003 S0880522080004 52周内股价区间（元） 32.28-49.23 报 总市值（百万元） 128,478 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,610/2,003 流通 B股/H股（百万股） 0/607 公司 2024年一季报超预 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 福耀玻璃（600660） 2024 年一季报点评：Q1 业绩超预期，汽玻 2024年 04月 26日 龙头全球化进程加速 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 28,099 33,161 39,285 42,796 48,475 执业证书：S0600523070004 同比（%） 19.05 18.02 18.47 8.94 13.27 yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 4,756 5,629 6,841 7,841 8,930 同比（%） 51.16 18.37 21.52 14.63 13.88 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.82 2.16 2.62 3.00 3.42 福耀玻璃 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 24.56 20.75 17.07 14.89 13.08 3 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600660 证券简称：福耀玻璃 福耀玻璃工业集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事局、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 建材/原材料 [ Table_Main[福ITnaf 耀bol]e 玻_Ti璃tle]( 600660) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 产品升级带动 ASP 向上，开启新扩产周期 目标价格： 49.72 上次预测： 45.78 公 ——2023年报业绩点评 当前价格： 42.41 司 鲍雁辛(分析师) 吴晓飞(分析师) 杨冬庭(分析师) 2024.03.24 更 0755-23976830 0755-23976003 0755-23976166 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 baoyanxin@gtjas.com wuxiaofei@gtjas.com yangdongting@gtjas.com 证书编号 S0880513070005 S0880517080003 S0880522080004 52周内股价区间（元） 32.28-46.13 报 总市值（百万元） 110,679 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,610/2,003 流通 B股/H股（百万股） 0/607 公司 2023年报 ...

研究报告Research Report 21 Mar 2024 福耀玻璃 Fuyao Glass Industry Group (600660 CH) 2023 年年报点评：价量齐增，资本开支提速加码产能扩张 2023 Review: Both ASP and Volume Increased, with Accelerated CAPEX to Boost Capacity Expansion [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Tab维le_持Info优] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 评级 优于大市OUTPERFORM 价量齐增，业绩符合预期。公司发布 2023 年年报，全年实现营收 现价 Rmb43.18 331.61亿元（HTI：328.45亿元），同比+18.0%；归母净利润56.29 目标价 Rmb52.61 亿元（HTI：56.08亿元），同比+18.4%；扣非归母净利润55.27亿 HTI ESG 3.0-2.8-4.0 元（HTI：55.44 亿元 ...

Compa n y U pda te Ch in a Re sea rch Dep t . m 2 024年3月19日 福耀玻璃 (600660.SH/03606.HK) Buy 买进 沈嘉婕 H70455@capital.com.tw 2023年业绩稳健增长，产能扩张加速，建议“买进” 目标价(元) RMB 55.8 结论与建议： 公司基本资讯 公司发布2023年年报，实现营业收入331.6亿元，YOY+18%,录得净利润 产业别 汽车 A股价(2024/3/19) 42.35 56.3亿，YOY+18.4%（扣非后净利润55.3亿，YOY+18.5%），折合EPS为2.16 上证指数(2024/3/19) 3062.76 元，业绩符合预期。 股价12个月高/低 46.48/31.71 总发行股数(百万) 2609.74 随着汽车行业向着电动化和智能化演变，公司加快开发智能化玻璃产品， A股数(百万) 2002.99 产品附加值增长空间大；公司积极扩张产能，随着中国车企加速出海，公司 A市值(亿元) 848.26 全球市占率有望稳步提升。我们预计公司2024/2025/2026年的净利润将分别达 主要股东 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Fuyao Glass (600660 SH) [1][3] Core Views - Fuyao Glass achieved a 76% YoY increase in Q4 2023 net profit, with both YoY and QoQ improvements in profitability [1] - The company's revenue in 2023 reached RMB 33 161 billion, up 18% YoY, with net profit attributable to shareholders of RMB 5 629 billion, also up 18% YoY [1] - The automotive glass ASP increased by 5 94% to RMB 213 per square meter in 2023, driven by industry upgrades [1] - Fuyao Glass's global market share in automotive glass reached 40 2% in 2023, up 0 2 percentage points YoY [1] Financial Performance - In Q4 2023, Fuyao Glass's revenue was RMB 9 335 billion, up 22% YoY and 6% QoQ, with net profit attributable to shareholders of RMB 1 503 billion, up 76% YoY and 17% QoQ [1] - The company's gross margin in 2023 was 35 39%, up 1 36 percentage points YoY, while the net margin attributable to shareholders was 16 97%, up 0 05 percentage points YoY [1] - In Q4 2023, the gross margin was 36 54%, up 3 69 percentage points YoY and 0 23 percentage points QoQ, with a net margin of 16 10%, up 4 94 percentage points YoY and 1 43 percentage points QoQ [1] Capacity Expansion - Fuyao Glass plans to invest RMB 3 25 billion in its Fujian subsidiary to build an annual production capacity of approximately 20 5 million square meters of automotive safety glass [1] - The company also plans to invest RMB 5 75 billion in its Hefei subsidiary to build an annual production capacity of approximately 26 1 million square meters of automotive safety glass and two float glass production lines [1] - The company's capital expenditure for 2024 is expected to be RMB 8 1 billion, up 82% YoY compared to the actual expenditure of RMB 4 5 billion in 2023 [1] High-Value-Added Products - The proportion of high-value-added products such as smart panoramic sunroof glass, dimmable glass, HUD glass, ultra-insulated glass, lightweight ultra-thin glass, and coated heated glass increased by 9 54 percentage points in 2023 [1] - The automotive glass industry's single-vehicle value is expected to grow at a CAGR of over 8% from 2020 to 2025, driven by the penetration of high-value-added glass [1] Market Outlook - The automotive glass industry is expected to benefit from the trend of electrification and intelligence, with the potential for increased glass usage per vehicle (from 4 square meters to 6 square meters) and higher value per square meter (from RMB 600 to over RMB 2000) [1] - The company's revenue for 2024-2026 is forecasted to be RMB 38 8 billion, RMB 44 billion, and RMB 51 2 billion, respectively, with net profit attributable to shareholders of RMB 6 2 billion, RMB 7 1 billion, and RMB 8 4 billion [1] Valuation - The target valuation for Fuyao Glass in 2024 is RMB 52-57, corresponding to a PE ratio of 22-24x, with a potential upside of 20%-31% from the current price [1]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 17日 福耀玻璃（600660.SH） 2023 全年业绩稳健增长，加码资本开支彰显发展信心 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 28,099 33,161 40,420 45,625 51,888 股票信息 增长率yoy（%） 19.0 18.0 21.9 12.9 13.7 归母净利润（百万元） 4,756 5,629 6,656 7,822 9,121 行业 汽车 增长率yoy（%） 51.2 18.4 18.2 17.5 16.6 2024年3月15日收盘价（元） 43.65 ROE（%） 16.4 17.9 19.2 19.7 19.9 总市值（百万元） 113,915.31 EPS最新摊薄（元） 1.82 2.16 2.55 3.00 3.49 流通市值（百万元） 87,430.35 P/E（倍） 24.0 20.2 17.1 14.6 12.5 总股本（百万股） 2,609.74 P/B（倍） 3.9 3.6 3.3 2.9 2.5 流通股本（百万股） 2,002.99 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨福耀玻璃（ ） 600660.SH [福Ta耀b玻le_璃T年itle报] 点评：高附加值产品加速渗透，盈 利水平稳健提升 报告要点 [公Ta司bl高e_附Su加m值m产ar品y]渗透率持续增长加之全球市占率持续提升，公司全年收入增速持续超国内下 游市场表现。受益于产能利用率提升及纯碱等原材料成本下降，公司盈利水平表现优异。展望 未来，福耀作为最专注的全球汽车玻璃龙头，护城河将不断变宽，公司中长期投资价值凸显。 ...