Investment Rating - The investment rating for Jiangzhong Pharmaceutical (600750.SH) is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company is expected to achieve steady revenue and profit growth in 2024, with a projected revenue of 4.435 billion yuan (down 2.59% year-on-year) and a net profit of 788 million yuan (up 9.67% year-on-year) [4] - The report highlights the company's strong brand advantages in the gastrointestinal and intestinal medication sectors, which are expected to drive long-term growth potential [4] - The earnings forecast for 2025-2027 has been maintained, with net profits projected at 891 million yuan, 1.008 billion yuan, and 1.131 billion yuan respectively [4] Financial Performance Summary - In 2024, the company achieved a gross margin of 63.52% (down 1.79 percentage points) and a net margin of 19.40% (up 1.94 percentage points) [4] - The sales expense ratio decreased to 33.70% (down 3.38 percentage points), while the management expense ratio increased to 5.16% (up 0.37 percentage points) [4] - The company’s non-prescription drug business generated revenue of 3.266 billion yuan (up 7.07%) with a gross margin of 72.74% (up 1.04 percentage points) [5] - The prescription drug segment reported revenue of 793 million yuan (down 3.50%) with a gross margin of 39.30% (down 17.54 percentage points) [5] Business Segment Insights - The non-prescription drug segment continues to show robust growth, particularly in core products like Jianwei Xiaoshi Pian, which achieved double-digit growth [6] - The company is optimizing its brand positioning in health consumer products and focusing on self-developed products to drive future growth [6] - The prescription drug segment is targeting specific demographics and therapeutic areas, including elderly care, women's health, and gastrointestinal treatments [6] Financial Projections - Revenue is projected to increase to 4.820 billion yuan in 2025, with a year-on-year growth of 8.7% [8] - The earnings per share (EPS) is expected to rise from 1.25 yuan in 2024 to 1.42 yuan in 2025, and further to 1.80 yuan by 2027 [8] - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 17.5 in 2024 to 12.2 by 2027 [8]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [8] Core Views - The company achieved a revenue of 4.435 billion RMB in 2024, a decrease of 3% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 10% year-on-year to 788 million RMB, indicating that the performance met expectations [1] - The OTC segment showed resilience with a revenue of 3.27 billion RMB in 2024, reflecting a 7% year-on-year growth, driven by strong performance in specific products [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 755 million RMB, representing 95.77% of the net profit attributable to shareholders for 2024, highlighting its commitment to shareholder returns [3] - The company has raised its operational targets for 2025, indicating confidence in achieving a compound annual growth rate of at least 12% for net profit from 2025 to 2027 [4] - The target price for the company is set at 28.53 RMB, based on a 20x PE ratio for 2025, reflecting a positive outlook for future earnings growth [5] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 4.435 billion RMB, with a net profit of 788 million RMB, and a non-recurring net profit of 749 million RMB, showing a year-on-year increase of 10% and 6% respectively [1] - The fourth quarter of 2024 saw a revenue of 1.464 billion RMB, marking a 17% year-on-year increase, and a net profit of 154 million RMB, up 30% year-on-year [1] Segment Analysis - The OTC segment's revenue for 2024 was 3.27 billion RMB, growing by 7% year-on-year, with significant contributions from gastrointestinal products and other key items [2] - The health consumer products segment faced a decline of 47% year-on-year, attributed to increased competition and restructuring efforts, but is expected to recover significantly in 2025 [2] - The prescription drug segment reported a revenue of 790 million RMB, down 3% year-on-year, but is anticipated to stabilize and grow in the medium to long term [2] Dividend Policy - The company plans to maintain a high dividend payout, with a cash dividend of 755 million RMB for 2024, reflecting a strong commitment to returning value to shareholders [3] Future Outlook - The company has set ambitious targets for 2025-2027, including a minimum return on capital of 15.42% and a compound annual growth rate for net profit of at least 12% [4] - The earnings forecast for 2025-2027 predicts net profits of 897 million RMB, 1.015 billion RMB, and 1.145 billion RMB respectively, indicating a growth trajectory of 14%, 13%, and 13% year-on-year [5]

二、通知债权人的相关信息 由于公司本次回购注销限制性股票涉及公司总股本及注册资本的减少，根 据《中华人民共和国公司法》等相关法律、法规和《公司章程》的规定，公司 债权人自本公告之日起四十五日内，凭有效债权文件及相关凭证有权要求本公 1 / 2 证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2025-013 江中药业股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、通知债权人的原由 江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 18 日召开第十 届董事会第三次会议审议通过了《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解 除限售的限制性股票及调整回购价格的议案》。5 名激励对象因组织调动、到龄 退休、辞职等原因，已不符合激励条件，根据《江中药业股份有限公司 2021 年 限制性股票激励计划（2022 年 11 月修订稿）》《上市公司股权激励管理办法》 等相关规定，公司对 5 名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票共计 149,602 股进行 ...

证券代码：600750 证券简称：江中药业 公告编号：2025-012 江中药业股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划回购注销部分 限制性股票及调整回购价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●根据 2021 年第二次临时股东大会授权，本次回购注销部分限制性股票属 授权范围内事项，无须提交公司股东大会进行审议； ●本次回购注销的限制性股票数量：合计 149,602 股，涉及人数 5 人； ●本次回购限制性股票的价格：104,001 股限制性股票的回购价格为 2.7998 元/股加上银行同期存款利息之和；29,334 股限制性股票的回购价格为 2.7998 元/股；16,267 股限制性股票的回购价格为 4.02 元/股；回购金额共计 463,738.88 元，均为公司自有资金。 江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 18 日召开第十 届董事会第三次会议和第十届监事会第三次会议，审议通过了《关于回购注销 部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票 ...

关 于 江中药业股份有限公司 国浩律师（上海）事务所 2021 年限制性股票激励计划 回购注销部分限制性股票事宜 的 法律意见书 上海市静安区山西北路 99 号苏河湾中心 25-28 楼 邮编：200085 25-28/F, Suhe Centre, 99 North Shanxi Road, Jing'an District, Shanghai, China 电话/Tel: +86 21 52341668 传真/Fax: +86 21 52341670 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 2025 年 3 月 | 释 义 | | | 2 | | --- | --- | --- | --- | | 第一节 | | 律师声明事项 | 5 | | 第二节 | 正文 | | 6 | | | | 一、本次回购注销的批准与授权 | 6 | | | | 二、本次回购注销的主要内容 | 10 | | 三、结论意见 | | | 12 | 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 释 义 以下词语如无特殊说明，在本文中具有如下含义： | 江中药业、本公司、公司 | 指 | 江中药业股份有限公 ...

2024 年度内部控制审计报告 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 江中药业股份有限公司 内部控制审计报告 毕马威华振审字第 2501403 号 江中药业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审 计了江中药业股份有限公司（以下简称"贵公司"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部 控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评价指引》的规定， ...

江中药业股份有限公司 自 2024 年 1 月 1 日 至 2024 年 12 月 31 日止年度财务报表 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 审计报告 毕马威华振审字第 2501557 号 江中药业股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了后附的江中药业股份有限公司 (以下简称"江中药业") 财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司 现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报 ...

江中药业股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （章卫东） 本人作为江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董 事，在任职期间严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事 管理办法》《公司章程》《公司独立董事制度》等相关规定，本着客 观、公正、独立的原则，勤勉尽责、独立履职，积极出席相关会议， 认真审议各项议案，对公司的发展及经营活动进行独立判断，充分 发挥独立董事及各专门委员会委员的作用，切实维护公司和全体股 东的合法权益。现将2024年度本人履行独立董事职责的工作情况汇 报如下： 一、基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人章卫东，汉族，1963年出生，中共党员，华中科技大学管 理学博士学位，武汉大学经济与管理学院工商管理（财务管理方向） 博士后。历任江西财经大学会计学院副院长、院长。现任江西财经 大学会计学院教授、博士生导师，国务院政府特殊津贴获得者，江 西省"赣鄱英才555"人选，江西省"新世纪百千万人才工程"人选， 江西省高等院校教学名师；兼任财政部管理会计咨询专家，中国会 计学会财务管理分会副主任，中国审计学会理事，中国注册会计师 协会法律援助委员会委员等。本人自20 ...

江中药业股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （汪志刚） 本人作为江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董 事，在任职期间严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事 管理办法》《公司章程》《公司独立董事制度》等相关规定，本着客 观、公正、独立的原则，勤勉尽责、独立履职，积极出席相关会议， 认真审议各项议案，对公司的发展及经营活动进行独立判断，充分 发挥独立董事及各专门委员会委员的作用，切实维护公司和全体股 东的合法权益。现将2024年度本人履行独立董事职责的工作情况汇 报如下： 一、基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人汪志刚，汉族，1973年出生，民商法学博士。历任景德镇 陶瓷学院（现景德镇陶瓷大学）助教、讲师、副教授和教授。现任 江西财经大学法学院教授、博士生导师、首席教授、院学术委员会 主任，江西财经大学校学术委员会副主任，兼职律师，中国民法学 研究会理事，第二届江西省法律顾问团成员。本人自2018年12月起 担任公司独立董事，并于2023年12月辞去公司独立董事及董事会专 门委员会相关职务。2024年2月23日，江中药业2024年第一次临时股 东大会选举新任独立董 ...

江中药业股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （梁波） 本人作为江中药业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董 事，在任职期间严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事 管理办法》《公司章程》《公司独立董事制度》等相关规定，本着客 观、公正、独立的原则，勤勉尽责、独立履职，积极出席相关会议， 认真审议各项议案，对公司的发展及经营活动进行独立判断，充分 发挥独立董事及各专门委员会委员的作用，切实维护公司和全体股 东的合法权益。现将2024年度本人履行独立董事职责的工作情况汇 报如下： 一、基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人梁波，汉族，1974年12月出生，持有中国人民大学国际经 济学士、法国普瓦提埃大学工商管理硕士和香港科技大学高级管理 人员工商管理硕士学位。历任江西江铃进出口有限责任公司业务经 理，市场总监、执行副总。现任北京趣活科技有限公司副总裁，趣 活国际商贸（上海）有限责任公司总裁。本人自2024年2月起担任本 公司独立董事，未担任其他上市公司独立董事。 （二）独立性情况说明 在担任公司独立董事期间，本人未在公司担任除独立董事以外 的任何职务，也未在公司主要股东公司担 ...