商贸零售 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024年4月29日 600859.SH 王府井 增持 Q1 业绩受新项目爬坡影响，奥莱业态表现优异 原评级：增持 市场价格:人民币 13.55 公司发布 2024 年一季报。24Q1 公司实现营收 33.08 亿元，同比-1.74%；归 板块评级:强于大市 母净利润2.02亿元，同比-10.86%；扣非归母净利润1.93亿元，同比-13.72%。 短期内公司业绩受新项目爬坡影响，中长期有税业务稳健增长，免税业务逐 步放量，维持增持评级。 股价表现 支撑评级的要点 10%  新业态、新门店尚处培育期，短期内对业绩形成压制。24Q1公司实现营 (1%) 收33.08亿元，同比-1.74%；归母净利润2.02亿元，同比-10.86%；扣非 (11%) 归母净利润1.93亿元，同比-13.72%。受市场环境影响，公司Q1营收同 (21%) 比小幅下降，同时由于公司新业态、新门店尚处于培育期，收入增幅尚 (32%) 不足以覆盖相对固定的成本费用支出，加之长租约高租金项目在租赁前 (42%) 期受新租赁准则影响较大，对业绩端产生一定影响。 ya 3M -2 n 3uJ -2 ...

2024年4月26日 公司研究 开展各类主题营销活动，一店一策加强百货门店转型 ——王府井（600859.SH）2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：13.55元 公司1Q2024营收同比减少1.74%，归母净利润同比减少10.86% 4月26日，公司公布2024年一季报：1Q2024实现营业收入33.08亿元，同比 作者 减少1.74%，实现归母净利润2.02亿元，折合成全面摊薄EPS为0.18元，同 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA 比减少10.86%，实现扣非归母净利润1.93亿元，同比减少13.72%。 CAIA FRM 公司1Q2024综合毛利率下降1.58个百分点，期间费用率下降0.47个百分点 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 1Q2024公司综合毛利率为41.22%，同比下降1.58个百分点。 tangjiarui@ebscn.com 1Q2024公司期间费用率为29.06%，同比下降0.47个百分点，其中，销售/管 分析师：田然 理/财务费用率分别为13.34%/15.21%/0.51%，同比分别变化+0.07/ + ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业/可选消费品 [ Table_Main[王ITnaf 府bol]e 井_Ti(tl6e]0 0859) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 新业态表现更优，线下消费仍待恢复 目标价格： 18.41 上次预测： 18.41 公 ——王府井2024Q1季报点评 当前价格： 13.55 司 刘越男(分析师) 宋小寒(研究助理) 2024.04.27 更 021-38677706 010-83939087 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com songxiaohan026736@gtjas.co 报 证书编号 S0880516030003 mS0 880122070054 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 12.58 1- 52 ,3 3. 899 0 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,135/1,093 公司有税业态依托奥莱与购物中心业态增长，免税业态持续爬坡。 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 96% 日均成交量（百万股） ...

[Table_Title] 证券研究报告 王府井（600859.SH）24Q1 业绩点评：新项目 公司研究 爬坡影响利润，免税业务同比高增 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_ReportDate] 2024年4月27日 [T王ab府le_井Sto（ck6A0n0d8R5a9n.kS] H） [T王ab府le井_S披um露m一ary季] 报：24 年 Q1 公司实现营收 33.08 亿元/同比-1.74%，归母 投资评级 — 2.02亿元/同比-10.86%，扣非1.93亿元/同比-13.72%，毛利率41.22%/-1.58pct， 上次评级 — 净利率6.31%/-0.6pct。 [T刘ab嘉le_仁A u社tho零r]& 美护首席分析师 收入端来看，商品消费恢复较慢，营收同比小幅下降，但免税、奥莱、购物 执业编号：S1500522110002 中心表现优秀： 联系电话：15000310173 邮 箱：liujiaren@cindasc.com 奥莱与购物中心满足体验、高性价比需求，展现较强韧性：1）24Q1奥莱实 现营收 5.88 亿元/+9.45%，毛利率 64.63%/-5 ...

证券研究报告·公司点评报告·一般零售 王府井（600859） 2024 一季报点评：业绩符合预期，免税项目 2024年 04月 26日 继续爬坡 证券分析师 吴劲草 增持（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 石旖瑄 营业总收入（百万元） 10,800 12,224 13,228 13,957 14,591 执业证书：S0600522040001 同比（%） (15.32) 13.19 8.21 5.51 4.54 shiyx@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 194.81 709.38 854.07 1,003.83 1,153.37 股价走势 同比（%） (85.46) 264.14 20.40 17.53 14.90 EPS-最新摊薄（元/股） 0.17 0.62 0.75 0.88 1.02 王府井 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 78.95 21.68 18.01 15.32 13.33 7% -32% % [ [ 投TT aa ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600859 证券简称：王府井 王府井集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------|------------------|---------------------------------------| | 项目 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 \n变动幅度 (%) | ...

商贸零售 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月25日 600859.SH 王府井 增持 奥莱业务持续领跑，分红回购彰显信心 原评级：增持 市场价格:人民币 13.07 公司发布 2023年年报。23年公司实现营收 122.24亿元，同比+13.19%；归 板块评级:强于大市 母净利润7.09亿元，同比+264.14%；扣非归母净利润6.36亿元。23年公司 业绩实现逐步恢复，提高分红回购力度彰显发展信心。展望后市，有税业务 稳健增长，免税业务逐步放量，看好双轮驱动下的业绩增长，维持增持评级。 股价表现 支撑评级的要点 8%  23年公司业务稳健恢复，扣非利润同比扭亏。23年公司实现营收122.24 (2%) 亿元，同比+13.19%，同店同比+11.19%；归母净利润 7.09 亿元，同比 (13%) +264.14%；扣非归母净利润6.36亿元。其中23Q4实现营收29.59亿元， 同比+26.80%；归母净利润 0.61 亿元，同比扭亏 2.81 亿元；扣非归母净 (23%) 利润0.46亿元，同比扭亏2.97亿元。 (33%) (43%)  奥莱业态领先增长，免税板块逐步爬坡。分业态看 ...

证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 王府井(600859) │ 行 业： 商贸零售/一般零售 公 投资评级： 增持（维持） 司 当前价格： 13.07元 经营业绩稳步恢复，拟回购股份彰显信心 年 目标价格： 18.83元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年年报。2023年公司实现收入122.2亿元/同比增13.2%，归 总股本/流通股本(百万股) 1,135.05/1,093.47 母净利润7.1亿元/同比增264.1%，扣非归母净利润6.4亿元/同比扭亏。23Q4 流通A股市值(百万元) 14,291.65 公司实现收入29.6亿元/同比增26.8%，归母净利润为0.6亿元/同比扭亏，扣 非归母净利润为0.5亿元/同比扭亏。业绩落在此前预告区间内。 每股净资产(元) 17.38 ➢ 消费业态非均衡式复苏，奥莱经营恢复较快 资产负债率(%) 50.30 2023年消费市场温和修复，国家统计局数据显示，全年社零同比增长7.2%， 一年内最高/最低(元) 24.88/12.32 其中商品零售增长5.8%。公司相对大盘表现更优，全年实现营收122.2亿元， 同比上升13.2%，同店同 ...

上 市 公 司 商贸零售 2024 年04月 22 日 王府井 (600859) 公 司 研 究 ——有税业务温和复苏，回购彰显信心 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  公司公布2023年年报，业绩符合预期。23年全年实现营业收入122.24亿元（商贸零售 业务实现营业收入105.85亿元，租赁业务实现营业收入16.39亿元），同比增长13.2%。 证 23 年全年实现归母净利润 7.09亿元，符合业绩预告公布的盈利 6.5-7.8 亿元区间，同比 市场数据： 2024年04月19日 券 收盘价（元） 12.64 增长264.1%，实现扣非净利润6.36亿元，符合业绩预告公布的扣非净利润5.7-6.8亿元 研 一年内最高/最低（元） 24.88/12.32 区间。单四季度公司实现营业收入 29.59亿元，同比增长 26.8%，实现归母净利润 6147 究 市净率 0.7 万元，22年四季度亏损2.2亿元。 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 13821  百货、奥莱、购物中心及免税业态均呈现恢复态势，奥莱业态因高性价比经营业绩恢复较 上证指数/深 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业/可选消费品 [ Table_Main[王ITnaf 府bol]e 井_Ti(tl6e]0 0859) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 多业态协同发展，分红回购提振信心 目标价格： 18.41 上次预测： 20.88 公 ——王府井2023 年年报点评 当前价格： 12.64 司 刘越男(分析师) 宋小寒(研究助理) 2024.04.21 更 021-38677706 010-83939087 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com songxiaohan026736@gtjas.co 报 证书编号 S0880516030003 mS0 880122070054 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 12.58 1- 42 ,3 3. 499 7 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,135/1,093 公司有税业态依托奥莱与购物中心业态增长，免税业态仍待爬坡。 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 96% 日均成交量（百万股） ...