消息面上，据海口海关统计，2026年春节假期，海口海关共监管离岛免税购物金额27.2亿元，较去年春 节假期增长30.8%；销售件数199.7万件，同比增长21.9%；购物人数32.5万人次，同比增长35.4%。春节 假期离岛免税日均购物金额同比增长16.5%。 中国中免(01880)再跌超4%，节后累计跌幅已近三成。截至发稿，跌4.31%，报75.5港元，成交额1.88亿 港元。 国金证券指出，中免上周股价下跌14.86%，主要系前期市场预期偏高与利空滞后释放，并非趋势反 转。该行认为，春节假期销售增速之所以没有较1月扩大，主要由于：免税城存在接待能力上限，旺季 背景下难以进一步增长；近期免税折扣降低，导致代购减少、购物意愿下降；免税消费需求在假期前提 前释放。 智通财经APP获悉，中国中免(01880)再跌超4%，节后累计跌幅已近三成。截至发稿，跌4.31%，报75.5 港元，成交额1.88亿港元。 ...

Group 1 - China Duty Free Group (中国中免) shares fell over 4%, with a cumulative decline of nearly 30% since the holiday [1] - As of the report, the stock price dropped 4.31% to HKD 75.5, with a trading volume of HKD 188 million [1] - Haikou Customs reported that during the 2026 Spring Festival holiday, the total duty-free shopping amount was CNY 2.72 billion, a year-on-year increase of 30.8% [1] Group 2 - The number of sales items reached 1.997 million, representing a year-on-year growth of 21.9% [1] - The number of shoppers was 325,000, which is a 35.4% increase compared to the previous year [1] - Daily average shopping amount during the holiday increased by 16.5% year-on-year [1] Group 3 - Guotai Junan Securities noted that the recent 14.86% drop in China Duty Free's stock price was due to previously high market expectations and delayed negative news, rather than a trend reversal [1] - The slower sales growth during the holiday compared to January is attributed to capacity limits at duty-free stores, reduced discounts, and pre-holiday consumption release [1]

国金证券指出，中免上周股价下跌14.86%，主要系前期市场预期偏高与利空滞后释放，并非趋势反 转。该行认为，春节假期销售增速之所以没有较1月扩大，主要由于：免税城存在接待能力上限，旺季 背景下难以进一步增长；近期免税折扣降低，导致代购减少、购物意愿下降；免税消费需求在假期前提 前释放。 智通财经APP获悉，中国中免(01880)再跌超4%，节后累计跌幅已近三成。截至发稿，跌4.31%，报75.5 港元，成交额1.88亿港元。 消息面上，据海口海关统计，2026年春节假期，海口海关共监管离岛免税购物金额27.2亿元，较去年春 节假期增长30.8%；销售件数199.7万件，同比增长21.9%；购物人数32.5万人次，同比增长35.4%。春节 假期离岛免税日均购物金额同比增长16.5%。 ...

繁忙的交通是海南旅游火热的缩影。春节假期里，海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场完成旅客吞 吐量192.56万人次。海南铁路全线客流旺盛，运量大幅攀升，累计发送旅客超191万人次，三大铁路线 路旅客发送量均实现两位数以上增长，创下近年春节假期运输新高。 免签政策的持续优化，让入境游持续升温，也让海南的国际范儿愈加浓郁。随着86国人员免签入境、邮 轮15天免签政策及通关流程的持续简化，大批来自俄罗斯、马来西亚、印尼、韩国、哈萨克斯坦等国家 的游客选择来海南体验中国年。"从入境到返程，整个行程都非常顺畅，海南的免签政策让我们体验了 一个难忘的中国年！"德国游客穆勒赞叹。据统计，春节假期，海南边检机关共验放出入境人员8.6万余 人次，客流量较去年春节增长43.3%。 免税购物依然是游客来海南的热门选项。在海口、三亚的各大免税店内，人潮涌动的场景随处可见， cdf三亚国际免税城的部分门店甚至还排起了长队，新春"买全球"的氛围感拉满。数据显示，春节假期 海南离岛免税日均购物人数达3.6万人次，日均购物金额达3.03亿元，分别比去年假期日平均值增长 20%、16.5%。 亮眼的数据背后，是海南在旅游供给端持续不断的"焕新 ...

证 券 研 究 报 告 春节旅游跟踪报告 超长假期+政策助力催生全面景气，酒店涨价 推荐（维持） 幅度超预期 ❑ 风险提示：宏观经济波动；高频数据更新不及时；政策落地不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 代码 | 股价（元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 评级 | | 锦江酒店 | 600754.SH | 28.28 | 0.85 | 1.09 | 1.21 | 33.14 | 25.97 | 23.34 | 1.98 | 推荐 | | 首旅酒店 | 600258.SH | 17.46 | 0.80 | 0.88 | 0.96 | 21.93 | 19.89 | 18.19 | 1.67 | 推荐 | | 古茗 | 01364.HK | 28.48 | 1.05 | 1.10 | 1. ...

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，据文旅部数据，26年春节假期9天全国国内出游5.96亿人 次，日均0.66亿人次，同比+5.7%；国内出游总花费8034.83亿元，日均892.76亿元，同比+5.5%，创下 历史新高。海南封关叠加政策红利，春节离岛免税销售热力十足，据海口海关统计，春节假期，海关共 监管离岛免税购物金额27.2亿元，离岛免税购物32.5万人次，分别较去年春节假期增长30.8%、35.4%。 此外，在免签政策驱动下，来华过年成为全球新风尚，入境游成为26年春节新亮点。 中银国际主要观点如下： 超长春节假期点燃出行热情，出行人次和日均文旅花费创新高 春节假期期间，头部景区中，黄山、长白山、峨眉山、九寨沟等头部自然景区的接待游客人次同比增速 均超过10%。祥源文旅旗下项目累计接待量和营收同比均增超30%。文旅演艺项目中，宋城旗下的11台 《千古情》合计上演580场，其中《西安千古情》单日上演21场，再创其单日演出场次和接待人数的新 纪录。 海南封关叠加政策红利，离岛免税销售热力十足 据海口海关统计，春节假期，海关共监管离岛免税购物金额27.2亿元，离岛免税购物32.5万人次，销售 件数199 ...

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 2 月 26 日 强于大市 2026 年春节旅游数据点评 超长春节假期加持，文旅出行市场高景气 26 年春节迎来史上最长假期，出行热情高涨，文旅市场实现开门红。在促服 务消费政策驱动下，出行景气度有望继续走高，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 投资建议 ◼ 春节假期国内旅游市场无论是出行人次还是花费均创下新高，入境游市 场表现极为亮眼，在促服务消费的政策驱动下，文旅产业链的相关公司有 望维持高景气度。我们重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的 出行链及相关产业链公司：岭南控股、同程旅行、长白山、黄山旅游；受 益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌首旅酒店；免税 市场迎多重政策利好，有望驱动免税销售，推荐中国中免、王府井等。 评级面临的主要风险 ◼ 出行需求复苏不足、宏观经济复苏不及预期。 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20260209 《服务消费领域再迎政策利好》20260131 《社会服务行业双周报》20260126 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)2032890 ...

超长春节假期刺激出游需求，人均消费仍承压 26年春节假期9天，全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次、同增5.7%、恢复至19年同期的112%;国 内出游总花费8034.83亿元，日均893亿元、同增5.5%、恢复至19年同期的122%;人均消费1348元，日均 150元、同减11.3%，恢复至19年同期的84.7%。 景区：客流景气度较高 26年春节假期，景区迎来"开门红"，多个景区多日达到最大承载量。从26年同比增速来看，峨眉山/三 峡大坝景区表现靓丽;从较19年增长来看，峨眉山/长白山/三峡大坝/张家界武陵源景区表现强劲。三特 索道旗下项目前8天接待游客人次同增18.2%，祥源文旅旗下目的地接待游客人次同增31.3%。 免税：海南离岛免税销售额双位数增长，三亚好于海口 在海南封关、旅游旺季叠加超长春节假期的共同催化下，日均离岛免税销售额恢复至接近24年高点的水 平。根据海口海关，26年春节假期，离岛免税购物金额27.2亿元，日均3.03亿元、同增16.5%。根据三 亚市商务局，三亚免税销售额19.6亿元、日均2.18亿、同增21%。 演艺：日均场次持平至微增 26年春节假期，宋城演艺11台《千古 ...

26 年春节假期点评：超长假期刺激出游，景区、入境游表现靓丽 [Table_Industry] 旅游综合 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 25 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业事项点评 | [Table_StockAndRank] 旅游综合 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 范欣悦 商社行业首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com 陆亚宁 商社行业分析师 执业编号：S1500525030003 邮 箱：luyaning@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 26 年春节假期点评：超长假期刺激出游，景 区、入境游表现靓丽 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 25 日 本期内容提要: [Table_S [➢Table_S ...

本文来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：姜娅、刘济玮、蒋祎、杜一帆 马年春节消费延续分化表现，整体符合预期，其中酒店、景区、高端酒等呈现较优景气度，受出行分流 的部分影响，零售、票房等表现总体一般。我们维持观点，消费自身修复行进之中、企稳中有分化，短 期消费的整体beta性机会关注财政刺激类政策的可能性。建议2026年重点关注权益市场的财富效应传 导、供给端优化推动的率先经营拐点机会，长期配置继续重视结构变化。 ▍出行：旅游市场高景气，酒店板块超预期。 2026年马年春节假期9天连休，且存"请5休15"拼假可行性，为"史上最长春节"，催生"先返乡、后出 游"或多地游多段式旅行。此外，此次春节假期期间大部地区气温较往年偏高，气象条件总体适宜出 行。根据交通运输部，春运前20天全社会跨区域累计人员流动量同比增长5.2%，其中民航、铁路、公 路分别同比增长5.4%、4.9%、5.4%，好于预期。根据酒店之家，基于上年农历同期口径，春节9天假期 中前8天平均Occ为51.4%/同比+3.3ppts，平均ADR为293.1元/同比+10.1%，平均RevPAR为150.1元/同比 +17.6%，显著优于节前我们的预期（ ...