证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 财富管理指标稳固，方向自营表现优异 ——招商证券(600999)2024 年年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2025-04-09) | 收盘价(元) | 17.07 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 22.84/13.49 | | 沪深 300 指数 | 3,686.79 | | 市净率(倍) | 1.29 | | 总市值(亿元) | 1,484.50 | | 流通市值(亿元) | 1,484.50 | | 基础数据(2024-12-31) | | | 每股净资产(元) | 13.24 | | 总资产(亿元) | 7,211.60 | | 所有者权益(亿元) | 1,301.79 | | 净资产收益率(%) | 8.82 | | 总股本(亿股) | 86.97 | | H 股(亿股) | 12.75 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 -10% 2% 14% 25% 37% 49% 60% ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，白酒低估值攻守兼备，食品把握趋势向上及高景气赛道。随 着对等关税落地，未来政策有望在内需上发力，食品饮料板块或成为资金避险选择。从Q1情况来看， 高端白酒需求相对稳定，次高端酒企表现分化，整体相比24H2边际改善，当前白酒板块仍在探底过程 中，但估值性价逐渐凸显，加之受关税影响小，配置价值提升。食品板块整体需求企稳，各版块间表现 分化。24年调味品、乳制品、啤酒等板块纷纷去库存清理包袱，轻装上阵，今年业绩改善确定性更高， 把握趋势向上机会，而零食、饮料赛道仍然延续高景气，建议关注零售新渠道带来的优质增长。 投资策略：首推白酒估值低位攻守兼备，推荐贵州茅台，弹性品种泸州老窖，继续推荐细分龙头山西汾 酒/五粮液，区域名酒今世缘/老白干以及次高端标的水井坊。大众品板块，推荐景气度向上的啤酒青岛 啤酒，估值回落、走出调整周期的农夫山泉，乳制品原奶周期共振伊利股份/蒙牛乳业。继续推荐需求 景气度延续的零食甘源，关注盐津、有友食品;以及调味品板块涪陵榨菜/中炬高新。 招商证券主要观点如下： 随着对等关税落地，未来政策有望在内需上发力，食品饮料板块或成为资金避险选择 从Q1情况来看， ...

2025年行业交付需求起量 2021年起风电项目成本快速下降，项目经济性随之提升，招标也伴随放量。整体看，过去几年风电招标 量总体呈上升态势，其中2024年风电招标量同比增长90%至164GW，创历史新高。风电项目招标量与次 年装机量呼应，预计2025年行业将进入密集交付期。 零部件环节产能扩张显著放缓 过去几年，绝大多数风电零部件公司在扩大资本开支，尤其是在行业成本显著下降、需求快速放量的大 型化初期阶段。2021-2022年，相关零部件公司在建工程同比增速分别107%、96%，而2018-2020年这一 增速不超过40%，受此影响，2021-2024年零部件环节价格持续下降，相关公司盈利承压。2023年开始 行业资本开支显著放缓，在建工程增速降至1%，2024年前三季度行业在建工程同比增速转负，进一步 降至-25%，固定资产总额增速也降至13%(2023年为51%)。 招商证券发布研报称，2024年风电招标量同比大幅增长90%，预计2025年行业将进入密集交付期，上游 制造环节盈利有望持续改善。零部件环节在建工程增速转负、资本开支显著放缓，随着交付起量，固定 成本将被有效摊薄，部分环节还有望提价。此外，国 ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，2025年有望成为人形机器人的量产元年，特斯拉拥有全球领 先的算力、芯片、模型、数据、硬件、应用场景(汽车制造工厂)，是当前通用人形机器人最接近量产状 态的公司，有望继续引领产业趋势，因此该行建议后续重点关注t链公司。该行看好人形机器人产业大 趋势，维持对板块的"推荐"评级。 招商证券主要观点如下： 短期调整不改产业趋势 传感器：功能完善的必备零部件，六维力难度最高 目前应用的主要是触觉传感器、力/力矩传感器(一维/三维/六维)、IMU、热管理相关传感器(参考车) 等，其中六维力难度最高。全球领先企业集中在欧美，起步较早，产品丰富。国内坤维科技在机器人领 域出货量较高。根据高工机器人数据，在协作机器人领域，2022年坤维科技出货量第一，市占率约 60%。 谐波减速器：技术壁垒高，竞争格局集中 谐波减速器是具有零齿隙、高精度、高扭矩等特性，在紧凑的结构中具有较高的减速比，适用于人形机 器人的关节，其壁垒主要体现在齿形设计、材料、加工、装配、检验。国内谐波减速器基本实现进口替 代，绿的谐波是国产龙头。 行星滚柱丝杠：国产化率极低，量产是关键 行星滚柱丝杠结构紧凑，适用于对安 ...

招商证券发布研报称，25年1-2月电信业务收入实现小幅增长，用户规模持续拓展。国内三大运营商年 报方面，24年三者净利润增速持续高于收入增速，传统业务ARPU有望保持平稳、DeepSeek有望拉动新 兴业务持续拓展。2019-2028预计是一个为期十年期的上行周期，电信运营商价值激活的黄金期已然到 来。政策、竞争格局、资本投入及公司治理四大拐点共振，叠加创新业务高速发展，产业链影响持续增 强，重新定义未来十年成长空间。维持对于行业的"推荐"投资评级。 招商证券主要观点如下： 工信部行业情况：25年1-2月电信业收入实现小幅增长，客户规模持续拓展 1)电信业收入方面：25年1-2月电信业累计收入2,950亿元(yoy+0.9%)，增速小幅回落，该行认为主要系 24Q1基数较高且25Q1外部宏观环境仍然错综复杂所致。 2)用户发展方面：移动用户侧5G渗透率达58.6%，较上年末提升1.9pct;固网用户侧千兆宽带用户占比达 31.7%，较上年末提升0.8pct。 收入侧：24年三大运营商营收稳增、净利润增速持续高于收入增速，预计25年继续保持且整体业绩呈 现"前低后高"走势。1)传统业务侧：用户规模持续扩大，移动 ...

证券代码：600999 证券简称： 招商证券 编号： 2025－016 招商证券股份有限公司 关于参加招商局集团有限公司 上市公司集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） （一）会议召开时间：2025 年 4 月 16 日 14:30-17:00 （二）会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （三）会议召开方式：现场交流、视频直播、网络文字互动 招商证券股份有限公司（以下简称公司或本公司）的实际控制人招商局集团 有限公司（以下简称招商局集团）将举办"'创新驱动，创建一流'招商局集团 上市公司集体业绩说明会"，旨在加强与投资者沟通，推进上市公司高质量发展。 招商局集团旗下五家沪市上市公司将于 2025 年 4 月 16 日下午共同参加在上海证 券交易所举办的集体业绩说明会。 一、说明会类型 本次投资者说明会以现场交流、视频直播、网络文字互动等形式召开，公司 将针对 2024 年度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者 ...

6099 葉熒志先生 張瑞君女士 陳欣女士 曹嘯先生 豐金華先生 - 1 - 附註： C： 相關委員會之主席 董事名單與其角色和職能 招商證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）委員載列如下： 執行董事 霍達先生 （董事長） 吳宗敏先生 （總裁） 非執行董事 羅立女士 劉振華先生 劉輝女士 李德林先生 李曉霏先生 黃堅先生 張銘文先生 丁璐莎女士 獨立非執行董事 M： 相關委員會之委員 中國，深圳 2025年4月7日 - 2 - 本公司董事會下設五個委員會。下表提供委員會委員的資料： 委員會 董事 戰略與可持續 發展委員會 風險管理 委員會 審計委員會 薪酬與考核 委員會 提名委員會 霍達先生 C M 吳宗敏先生 M M 羅立女士 劉振華先生 M 劉輝女士 M C M 李德林先生 M 李曉霏先生 M M 黃堅先生 M 張銘文先生 M M 丁璐莎女士 M M 葉熒志先生 M C 張瑞君女士 C M 陳欣女士 M M C 曹嘯先生 M M 豐金華先生 M M ...

证券代码：600999 证券简称：招商证券 公告编号：2025-015 招商证券股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | | 680 | | --- | --- | --- | | 其中：A | 股股东人数 | 678 | | H | 股股东人数 | 2 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | | 5,627,657,300 | | 其中：A | 股股东持有股份总数 | 4,851,143,366 | | H | 股股东持有股份总数 | 776,513,934 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | 64.711550 | 1 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 4 月 7 日 (二) 股东大会召开的地点：广东省深圳市福田区福田街道福华一路 111 号招 商证券大厦 (三) 出席会议的普通股股东及其持有股 ...

北京市金杜（广州）律师事务所 关于招商证券股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 之法律意见书 致：招商证券股份有限公司 北京市金杜（广州）律师事务所（以下简称本所）接受招商证券股份有限公 司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会《上 市公司股东会规则》（以下简称《股东会规则》）等中华人民共和国境内（以下简 称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别行政区、中国澳门特 别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章和规范性文件和现 行有效的公司章程有关规定，指派律师出席了公司于 2025 年 4 月 7 日召开的 2025 年第一次临时股东大会（以下简称本次股东大会），并就本次股东大会相关 事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 公司 2024 年 6 月 29 日刊登于上海证券交易所网站（网址为 http://www.sse.com.cn，下同）并经 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年3月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 招商證券股份有限公司（「本公司」） 呈交日期: 2025年4月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600999 | 說明 | | 於上海證券交易所 （「上交所」）上市之A股 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,272 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,27 ...