非银金融 证 券 研 究 报 告 2024 年 08 月 31 日 招商证券 (600999) ——中报业绩略超预期，投资收益增长较快 增持（维持） 事件：8/30，招商证券披露 2024 年中报，业绩略超预期。1H24 公司实现营收 96.0 亿元 /yoy-11%；归母净利润 47.5 亿元/yoy+0.4%，加权平均 ROE4.08%/yoy-0.25pct。2Q24 归 母净利润 25.9 亿元/yoy+5%/qoq+20%。 ⚫ 整体业绩环比改善明显。2024 年上半年公司分业务线收入/yoy：经纪 25.8 亿/-12%、投 行 2.8 亿/-36%、资管 3.4 亿/-9%、净利息 4.7 亿/yoy-50%、投资 47.5 亿/yoy+21%。 收入占比：经纪 31%、投资 56%、投行 3%、资管 4%、净利息 6%。 ⚫ 财富管理统筹增量客户开拓与存量客户挖掘，客户规模稳健增长，财富顾问赋能体系持续 优化。期末，公司正常交易客户数 1,843 万户，同比增长 7.53%；托管客户资产规模 3.60 万亿元，较 2023 年末下降 3.23%。产品方面，公司持续发挥券商研究优势，构建以"私 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | [ 0 Table_StockInfo 9 月 02 日收盘价（元） ] | 14.55 | | 52 周股价波动（元） | 12.62-15.27 | | 股本结构 | | | [ 总股本（ Table_CapitalInfo 百万股） ] | 8697 | | 流通 A 股（百万股） | 7422 | | B 股 /H 股（百万股） 相关研究 | 0/1275 | | [Table_ReportInfo] 《股债承销规模逆市增长，自营表现同比 继续回升》 | | | 2024.05.01 《自营驱动业绩增长，轻资产业务承压》 | | | 2024.04.01 《投行业务稳健，前三季度归母净利润同 | | | 比微增》 2023.12.17 市场表现 | | 招商证券 海通综指 -9.84% -4.84% 0.16% 5 ...

证 券 研 究 报 告 招商证券（600999）2024 年中报点评 推荐（维持） 业绩正增长，自营业务实现修复 目标价：18.49 元 当前价：14.55 元 事项： ❖ 招商证券发布 2024 年中报。剔除其他业务收入后营业总收入：95 亿元，同比 -2.9%，单季度为 53 亿元，环比+9.9 亿元。归母净利润：47.5 亿元，同比+0.4%， 单季度为 25.9 亿元，环比+4.3 亿元。 评论： ❖ ROE 环比提升，主要受益于重资本业务净收益率提升。公司报告期内 ROE 为 3.8%，同比-0.2pct。单季度 ROE 为 2.1%，环比+0.3pct。杜邦拆分来看： 1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：3.9 倍，同比-0.07 倍，环比+0 倍。 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 1.9%，同比-0.1pct，单季度资产周转率为 1.1%，环比+0.2pct。 3）公司报告期内净利润率为 49.7%，同比+1.7pct，单季度净利润率为 49.2%， 环比-1.3pct。 ❖ 资金成本率环比降低明显。资产负债表看，剔除客户资金后公 ...

[Table_Title] 招商证券 24 年中报点评:投资收益大增，收费类业务各有亮点 | --- | --- | --- | --- | |------------------|------------------------|-----------------------|-------------| | | | | | | [Table_DataInfo] | 评级： 增持 股票代码： | | 600999 | | 上次评级： 增持 | | 52 周最高价/最低价： | 15.27/12.62 | | | 目标价格： 总市值(亿 | ) | 1,272.30 | | 最新收盘价： | 14.63 | 自由流通市值 (亿) | 1,085.84 | | | | 自由流通股数 (百万) | 7,422.01 | [Table_Summary] 事件概述 公司实现营业收入(减去其他业务成本，下同)95.9 亿元、同比-3%；归母净利润 47.5 亿元、同比持平，ROE 4.08%、同比-0.25 个百分点。其中，24Q2 营业收入 53.0 亿元、同比/环比 0%/+23%；归母净利润 25.9 亿元、 同 ...

招商证券（600999.SH） 优于大市 业绩转正，深化转型 招商证券发布 2024 年中报。2024 年上半年公司实现营业收入 95.95 亿元， 同比下滑 11%；实现归母净利润 47.48 亿元，同比提升 0.44%；ROE 为 4.08%， 同比减少 0.25pct；EPS 为 0.51 元/股，同比持平；公司拟每 10 股派发现金 红利 1.01 元（含税）。业绩下滑主要因资本市场景气度、佣金费率持续下 降影响，公司持续拓展机构业务，夯实优势。 深化财富管理转型，托管外包保持领先，机构业务生态稳步搭建。财富管理 方面，2024 年上半年，公司股基交易市场份额达 4.59%；托管客户资产规模 达 3.6 万亿元，较 2023 年末下降 3.23%；"e 招投"金融产品保有规模 63.14 亿元，较 2023 年末增长 35.61%。机构业务方面，托管外包规模达 3.28 万亿 元，较 2023 年末下降 5.48%；私募基金产品托管数量市场份额达 21.82%， 连续十年排名第一。公司持续打造数智化优势，创新推出运营中控台、超级 FOF、"风声"风控服务以及连接私募机构上下游的"渠道+"私募圈等服务， ...

财富管理优势显著，投资业务驱动业绩稳健增长 投资评级:增持(维持) 核心观点 证券研究报告 ❖ 事件：招商证券发布 2024 年中报，上半年公司分别实现营业收入和归母净利 润 95.95、47.48 亿元，同比分别-11.1%、+0.4%，加权 ROE 同比-0.25pct 至 4.08%；其中，2Q2024 单季度公司实现营业收入和归母净利润 52.96、25.90 亿 元，同比分别-12.2%、+5.0%，环比分别+23.2%、+20.1%。 ❖ 费类业务随市下滑，自营投资驱动整体业绩稳健增长。收入端，1H2024 公司经纪、投行、资管、利息、投资收入分别为 25.77、2.85、3.40、4.67、47.53 亿元，同比分别-12.1%、-36.3%、-8.5%、-50.0%、+21.3%，占调整后营收的比 重分别为 26.9%、3.0%、3.5%、4.9%、49.5%；成本端，管理费用同比+0.3%至 45.34 亿元，管理费用率同比+1.7pct 至 47.3%，信用减值损失 0.38 亿元，资产 质量保持稳健。 ❖ 财富管理转型深化，金融产品代销实现正增长。1）经纪业务，1H2024 公 司代买、 ...

公司代码：600999 公司简称：招商证券 招商证券股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）和毕马威会计师事务所 分别根据中国注册会计师审阅准则和国际审阅准则出具了审阅意见。 四、 公司负责人霍达、主管会计工作负责人刘杰及会计机构负责人（会计主管人员）王剑平声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年中期公司不计提法定盈余公积金，以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数， 向全体股东每10股派发现金红利1.01元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。 以截至2024年6月30日公司的股份总数8,696,526,806股为基数测算，共计分配利润人民币 878,349,207.41元。如实施权益分派股权登记日公司总股本发生变动，公司拟维持分配总额不变 ...

呃那我对我总结一下阿里的推荐逻辑那我们现在这个时间推荐阿里主要是呃认为我们认为我们呃我们认为阿里在基本面然后在资金面都有一些明显的变化那首先从基本面来看的话我们复盘一下就是阿里过去他的股价为什么会呃走的相对的比较低迷那主要还是因为他电商这个核心业务的市场份额在抖音和拼多多的这个 以及其他友商的一个竞争下市场份额一直在下降啊这个是他这个嗯股价一直表现比较低迷的原因啊那同时背后还有一个原因啊就除了这个友商的竞争之外还有一个原因就是阿里内部组织的一个呃组织相对比较战斗力比较薄弱的这么一个事情就是这也是大家市场对阿里相对诟病的一个点呃那我们现在推荐阿里我们认为 就是刚刚说到的这两个点还是发生了一些变化的。那首先从这个阿里组织变化的这个层面,我们认为,呃,阿里这次最核心的变化就在于去年年底的这个组织架构调整完之后,就是呃,吴永明担任了公司的这个呃,集团的CEO以及阿里电商和阿里云这两大核心业务的CEO。那这样的话,它是从根本上改变了之前阿里。 就是内部会有一些内耗的这么一个局面。所以这个阿里整体的电商业务,它在吴永明的领导下,就是大家齐心协力地可以认认真真的去做事情,那这样对它的整个组织战斗力会有一个明显的提升。这个是 ...

证券研究报告 | 定期报告 2024年6月27日 国内量化私募行业周报 定期报告 更新至 2024 年 6 月 21 日 国内量化私募已经在国内私募证券投资基金中的占比已经提升到较高的水平， 对市场的影响也已经举足轻重。 在本系列周报中，我们将回顾近期市场的表现，着重考察头部量化私募的近期 业绩情况，供投资者参详。 ❑ 截至 2024 年6月21日，当周股票市场震荡下跌，通信、电子上涨。 ❑ 此外，我们统计了市场典型量化私募基金的近期业绩、超额收益、超额收益的 相关性以及产品超额因子暴露，供投资者参详。 风险提示：本报告仅对国内量化私募市场情况进行统计和分析，不构成任何 投资建议。私募产品的信息披露并不像公募数据完整和及时，所以有些产品 的净值可能存在更新不及时或者阶段性缺失，产品类型划分的界限也并不十 分明晰，需要引起注意。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 罗星辰 S1090522070001 luoxingchen@cmschina.com.cn ...

各位全景网官微的粉丝朋友们大家晚上好欢迎大家来到全景网25周年的特别节目天狱约首集本月我们为大家请到的是招商证券专场今天我们这一场是请到了招商证券的电子行业手机分析师燕凡燕总您先给我们大家打个招呼吧大家好我是招商证券的电子手机分析师燕凡 也特别期待您的分享电子行业也是最近非常热门的一个行业也是作为科技股重要的阵地包括市场也一直在等待电子板块的周期的反转在您正式分享之前我要提醒大家多多转发一下我们全景网官微的直播间有什么问题也欢迎大家在线和互动交流 同时来晚的朋友们也可以收看我们的直播回放今天会有一些直播回放的内容那在节目真的正式开始之前我还要特别感谢一下让每个生命都是鲜活的感谢华西生物特别赞助播出创新存储引领未来开启国产智能存储新时代感谢朗科科技特别赞助播出鞍鱼正道创美圆梦感谢安正时尚特别赞助播出 好接下来进入我们的正题啊今天我们定的主题是成长重现周期回归电子行业的专场刚才我们提到了这个市场一直在等着电子板块的周期反转嘛但是今年以来呢科技成长是显著跑输了价值红利的 但4月份以来电子板块的整体表现其实也是有所改善的也有原件电子化学品两个细分行业在二季度已经翻红了那么在财报期存储板块的业绩也率先的修复大幅增长似乎 ...