本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 02 月 01 日 春 秋航空(601021.SH) 证券研究报告 Q4 淡季小幅亏损，看好 2024 年盈利中 航空 投资评级 买入-A 枢上行 维持评级 6个月目标价 72.25元 事件：春秋航空发布 2023 年业绩预盈公告，预计全年归母净利润 股价 (2024-02-01) 52.78元 为 21-24 亿元，2022 年为-30.36 亿元；扣非归母净利润为 20-23.5 亿元，2022 年为-31.96 亿元。 交易数据 总市值(百万元) 51,647.81 2023 全年业绩扭亏并创历史新高，Q4 主要受淡季影响小幅亏损。 流通市值(百万元) 51,647.81 预计 2023Q4 公司归母净亏损为 2.77-5.77 亿元，扣非归母净亏损为 总股本(百万股) 978.55 2.24-5.74。Q4公司①国内线，ASK、RPK较2019 年+47.7%、+45.8%， 流通股本(百万股) 978.55 客座率为 90.4%，较2019 年-1.2pct；②国际线，ASK、RPK恢复率为 12个月价格区间 47.43/ ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, Spring Airlines [6][14]. Core Viewpoints - Spring Airlines is a low-cost airline that operates 121 Airbus A320 aircraft as of the end of 2023, with a market share of 3.89% in China's civil aviation market. The company reported a revenue of 14.1 billion yuan and a net profit of 2.68 billion yuan for the first three quarters of 2023, with an annual profit forecast of 2.25 billion yuan [3][13]. - The company has demonstrated exceptional profitability through stringent cost control measures, achieving a net profit margin of 12.41% in 2019, significantly higher than traditional full-service airlines. The company has successfully returned to profitability in 2023, with record profits in the third quarter [4][18]. - The civil aviation industry is expected to see limited supply growth in 2024, while demand, particularly in international markets, is anticipated to recover, improving market structure and overall industry profitability [5][13]. Summary by Sections Company Overview - Spring Airlines, established in November 2004, transitioned to a joint-stock company in 2010 and completed its IPO in January 2015. The major shareholder is Spring International Travel Service, holding a 51.50% stake [15][16]. Cost Control and Profitability - The company employs a "two singles, two highs, two lows" operational model to minimize costs and maximize profitability. This includes using a single aircraft type and cabin class, achieving high seat occupancy rates, and maintaining low sales and management expenses [19][24]. - In 2023, the company achieved a record net profit of 2.68 billion yuan in the first three quarters, with a net profit margin of 30% in Q3, far exceeding other listed airlines [18][24]. Market Recovery and Growth Potential - The report forecasts that Spring Airlines' revenue will grow to 17.57 billion yuan in 2023, 20.87 billion yuan in 2024, and 23.21 billion yuan in 2025, with respective year-on-year growth rates of 109.9%, 18.8%, and 11.2% [6][14]. - The company is expected to benefit from the ongoing recovery in the civil aviation market, with improved efficiency and cost dilution as the industry continues to rebound [5][13]. Fleet Expansion and Operational Efficiency - Spring Airlines has expanded its fleet to 121 aircraft, with a focus on increasing operational capacity and efficiency. The company has maintained a competitive edge by optimizing its fleet utilization and expanding its route network [26][27]. - The company has seen a significant increase in passenger traffic, with a market share of 3.89% in 2023, up from 3.39% in 2019 [28][29].

一、回购股份的基本情况 公司于 2023 年 8 月 29 日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于以 集中竞价交易方式回购公司股份的议案》（以下简称"本次回购方案"），同意公 司以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的 部分人民币普通股股票。回购的股份将全部用于员工持股计划，回购价格不超过 58 元/股（含），回购资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000万元（含），回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12 个月。具体内容详见公司于 2023 年 8 月 31 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）上披露的《春秋航空股份有限公司关于以集中竞价交易方式回 购公司股份的回购报告书》（公告编号：2023-037）。 二、实施回购股份的基本情况 股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-004 春秋航空股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要 ...

一、回购股份的基本情况 公司于 2023 年 8 月 29 日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于以 集中竞价交易方式回购公司股份的议案》（以下简称"本次回购方案"），同意公 司以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的 部分人民币普通股股票。回购的股份将全部用于员工持股计划，回购价格不超过 58 元/股（含），回购资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000万元（含），回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12 个月。具体内容详见公司于 2023 年 8 月 31 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）上披露的《春秋航空股份有限公司关于以集中竞价交易方式回 购公司股份的回购报告书》（公告编号：2023-037）。 股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-002 春秋航空股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截止 2023 ...

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-001 春秋航空股份有限公司 2023 年 12 月份主要运营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年全年机队规模共增长 5 架 A320 系列飞机，实现可用座公里同比 2022 年增长 56.4%，并较 2019 年增长 8.6%，总载运人次达到 2,413.3 万人次，较 2022 年增长 77.4%，并较 2019 年增长 7.8%，运力投放及市场需求重回增长通道。国际及地区航线投入可用座公里较 2019 年恢复超过 40%，运力结构得到有效改善。全年客座率达到 89.4%，其中国 内航线客座率重回 90%以上，达到 90.3%，在规模增长的同时实现高质量发展。 公司 2023 年 12 月份主要运营数据情况如下： | 机型 | 自购 | 经营租赁 | 小计 | | --- | --- | --- | --- | | A320ceo | 45 | 33 | 78 | | A320neo | ...

春秋航空股份有限公司 董事会专门委员会工作规则 目 录 | 一、董事会战略委员会工作规则 | 1 | | --- | --- | | 二、董事会提名委员会工作规则 | 6 | | 三、董事会薪酬与考核委员会工作规则 | 11 | | 四、董事会审计委员会工作规则 | 16 | 一、董事会战略委员会工作规则 第一章总则 第二章委员会组成 1 第一条 为确保春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）发展战略规划的合理 性与投资决策的科学性，根据中国相关法律、法规、规章、规范性文件 （以下合称"中国法律法规"）以及《春秋航空股份有限公司章程》（以 下简称"《章程》"）以及其他相关规定，董事会设立战略委员会（以下简 称"委员会"），并制定本工作规则。 第二条 委员会是公司董事会下设的专门工作机构，为董事会有关决策提供咨询 或建议，向董事会负责并报告工作，主要负责对公司长期发展战略和重 大投资决策进行研究并提出建议。 第三条 本规则适用于委员会及本规则中涉及的有关人员和部门。 第四条 委员会由 3 名董事组成，其中应至少包括 1 名独立董事。委员会成员由 董事长提名，并由董事会选举产生。 第五条 委员会设主任委员（召集人 ...

春秋航空股份有限公司 章 程 （【】年【】月修订） | 第一章 | 总则 1 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 2 | | 第三章 | 股 份 3 | | 第一节 | 股份发行 3 | | 第二节 | 股份增减和回购 4 | | 第三节 | 股份转让 5 | | 第四章 | 股东和股东大会 6 | | 第一节 | 股 东 6 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 8 | | 第三节 | 股东大会的召集 10 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 12 | | 第五节 | 股东大会的召开 14 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 17 | | 第五章 | 董事会 22 | | 第一节 | 董事 22 | | 第二节 | 董事会 26 | | 第三节 | 董事会专门委员会 30 | | 第六章 | 总裁及其他高级管理人员 30 | | 第七章 | 监事会 32 | | 第一节 | 监事 33 | | 第二节 | 监事会 34 | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 36 | | 第一节 | 财务会计制度 36 | | 第二节 | 内部审计 39 | | 第三节 ...

春秋航空股份有限公司 董事会议事规则 董事会秘书兼任董事会办公室负责人，保管董事会和董事会办公室印 章。 第三条 董事会会议分为定期会议和临时会议。 董事会每年应当至少在上下两个半年度各召开一次定期会议。 第四条 在发出召开董事会定期会议的通知前，董事会办公室应当充分征求各 董事的意见，初步形成会议提案后交董事长拟定。 董事长在拟定提案前，应当视需要征求总裁和其他高级管理人员的意 见。 （一）提议人的姓名或者名称； （二）提议理由或者提议所基于的客观事由； （三）提议会议召开的时间或者时限、地点和方式； （四）明确和具体的提案； （五）提议人的联系方式和提议日期等。 1 第一条 为了进一步规范春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 的议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高 董事会规范运作和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》以及中国其他 相关法律、法规、规章、规范性文件（以下合称"中国法律法规"） 和《春秋航空股份有限公司章程》（以下简称"《章程》"）等有关规定， 制订本规则。 第二条 董事会下设董事会办公室，处理董事会日 ...

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2023-054 第五届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第四次会议于 2023 年 12 月 28 日在上海市长宁区空港一路 528 号二号楼会议室以现场结合通讯方式召 开。会议通知及材料于 2023年 12月 22日以电子方式发出，并以电话进行了确认。 会议应出席董事 8 名，实际出席董事 8 名。董事长王煜、董事王正华、王志杰 出席了现场会议，副董事长张秀智、董事王炜、独立董事李若山、郑培敏以及金铭 以通讯方式出席了会议。部分高级管理人员和监事列席了会议。 会议由董事长王煜先生召集并主持，公司全体董事认真审议了会议议案并进行 了表决。会议参与表决人数及召集、召开程序符合有关法律、法规和《公司章程》 的有关规定，所作决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议并通过《关于修订<公司章程>的议案》 为进一步规范公司运作，不断完善公司法人治理结构，根据《 ...

春秋航空股份有限公司 募集资金管理制度 第一章 总则 第二章 募集资金的存放 第六条 公司应当审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户（以下简称 "募集资金专户"），募集资金应当存放于董事会决定的募集资金 1 第一条 为了规范春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）募集资金的 管理和运用，保护投资者的权益，依照《中华人民共和国公司法》、 《中华人民共和国证券法》、《上市公司证券发行注册管理办法》、 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作 （2023 年 8 月修订）》、《上市公司监管指引第 2 号——上市公 司募集资金管理和使用的监管要求（2022 修订）》、《上海证券 交易所股票上市规则（2023 年 8 月修订）》和《春秋航空股份有 限公司章程》（以下简称"《章程》"）及其他有关规定，结合公 司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称募集资金是指公司通过发行股票及其衍生品种，向投 资者募集并用于特定用途的资金。 第三条 募集资金运用涉及信息披露事宜的，按照相关法律、法规及《春 秋航空股份有限公司信息披露管理制度》执行。公司必须按披露 的募集资金投向和股东大会、董事会决议及审批程序使用 ...