量增价跌盈利向好，经营管理优势维持 春秋航空(601021.SH） 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 30 日 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 979 流通股本(百万股) 979 市价(元) 50.48 市值(百万元) 49,397 流通市值(百万元) 49,397 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|-------------------------|--------|--------|---------------------------|--------| | [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Industry] \n市场价格：50.48 元 | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] \n指标 | \n2022A | 20 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for Spring Airlines (601021 SH) [1][4][8] Core Views - Spring Airlines demonstrated robust revenue growth and excellent cost control in H1 2024 [1] - The company's passenger revenue performance remained stable, with significant improvements in supply-demand metrics [1][5] - Unit costs showed a slight year-over-year decline, supporting continued earnings growth [1][5] Financial Performance - H1 2024 revenue reached 9 88 billion yuan (+23 0% YoY), with net profit attributable to shareholders of 1 36 billion yuan (+62 3% YoY) [1][5] - Q2 2024 revenue was 4 71 billion yuan (+12 9% YoY), with net profit of 551 million yuan (+14 1% YoY) [1][5] - Gross margin improved to 15 0% (+1 6pct YoY), while net margin reached 13 8% (+3 3pct YoY) [1][5] Operational Metrics - ASK and RPK grew by 21 5% and 26 1% YoY respectively in H1 2024, with load factor reaching 91 3% (+3 4pct YoY) [1][5] - Passenger yield per kilometer was 0 393 yuan (-2 5% YoY), with domestic and international yields up 7 9% and 18 0% compared to 2019 [1][5] - Daily aircraft utilization increased by 14 4% YoY, contributing to fixed cost dilution [1][5] Fleet Expansion - The company plans to add 8 aircraft in 2024, with a total of 127 A320 series aircraft in operation by Q2 2024 [1][5] - Fleet expansion targets include net additions of 8, 12, and 14 aircraft for 2024-2026, with a CAGR of 8 6% from 2023-2026 [1][5] Financial Projections - 2024-2026 revenue forecasts are 21 557 billion, 24 314 billion, and 26 686 billion yuan respectively [2] - Net profit projections for 2024-2026 are 2 912 billion, 3 730 billion, and 4 384 billion yuan [2][9] - EPS estimates for 2024-2026 are 2 98, 3 81, and 4 48 yuan respectively [2] Valuation Metrics - 2024-2026 PE ratios are projected at 17 0x, 13 2x, and 11 3x [2] - PB ratios for 2024-2026 are estimated at 2 78x, 2 42x, and 2 10x [2] - ROE is expected to improve from 16 4% in 2024 to 18 7% in 2026 [2]

证 券 研 究 报 告 春秋航空（601021）2024 年中报点评 强推（维持） H1 盈利 13.6 亿元，同比+62.3%，超预告上 限，看好低成本航空龙头业绩兑现 公司公告 2024 年中报：1、2024H1：营收 98.8 亿，同比+23.0%，较 19 年 +38.1%，盈利 13.6 亿（预告盈利 12.9 至 13.4 亿，高于预告上限），同比+62.3%， 扣非盈利 13.6 亿，同比+79.1%。上半年人民币兑美元贬值 0.6%，汇兑收益 2088.7 万元。2、2024Q2：营收 47.1 亿，同比+12.9%，较 19 年+34.1%，盈利 5.5 亿（预告盈利 4.8 至 5.3 亿，高于预告上限），同比+14.1%，扣非盈利 5.5 亿，同比+31.1%。Q2 人民币兑美元贬值 0.4%，测算汇兑收益 588.7 万元。3、 其他收益：2024H1 实现 4.7 亿，同比-8.2%；2024Q2 实现 2.7 亿，同比-5.8%。 经营数据：1、24H1：ASK 同比+21.5%，较 19 年+28.7%，RPK 同比+26.1%， 较 19 年+28.2%，客座率 91.3%，同 ...

证券研究报告 | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 公司研究 | | [Table_ReportType] 公司点评报告 | | [Table_StockAndRank] 春秋航空 (601021) | | 投资评级 买入 | | 上次评级 买入 | | [Table_Author] 匡培钦 交通运输行业首席分析师 执业编号： s1500524070004 邮 箱： kuangpeiqin@cindasc.com | | 相关研究 [Table_OtherReport] 春秋航空（ 601021.SH ）深度报告：低 成本航空龙头，定位精准空间可期 | | --- | --- | |----------------------|-------| | | | | 信达证券股份有限公司 | | [Table_Title] 春秋航空（601021.SH）2024 年中报点评： 经营韧性凸显，盈利空间可期 [Table_ ...

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-043 春秋航空股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 春秋航空股份有限公司（以下简称"春秋航空"或"公司"）本次使用闲 置募集资金临时补充流动资金的金额为不超过人民币 19,430,049 元。 ● 公司募集资金临时补充流动资金的使用期限：自公司董事会审议通过之日 起不超过十二个月。 ● 公司于 2024 年 8 月 28 日召开第五届董事会第六次会议和第五届监事会第 五次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》，同 意公司使用不超过 19,430,049 元闲置的募集资金临时补充流动资金。现将相关事宜 公告如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准春秋航 空股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2022]300 号）的核准，春秋 航空本次非公开发行 A 股股票 62,086,092 股，发行价 ...

公司代码：601021 公司简称：春秋航空 2024 年半年度报告 春秋航空股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 176 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人王煜、主管会计工作负责人王志杰及会计机构负责人（会计主管人员）陈可声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本 ...

证券代码：601021 证券简称：春秋航空 公告编号：2024-039 春秋航空股份有限公司 春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 29 日召开第五届 董事会第二次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》 （以下简称"本次回购方案"），同意公司以自有资金通过上海证券交易所交易系 统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股股票。回购的股份将 全部用于员工持股计划，回购价格不超过 58 元/股（含），回购资金总额不低于人 民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000 万元（含），回购期限自公司董事会 审议通过本次回购方案之日起不超过 12 个月。具体内容详见公司于 2023 年 8 月 31 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披露的《春秋航空股份有限公 司关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》（公告编号：2023-037）。 根据《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》，如公司在本次 回购期间发生资本公积金转增股本、派息、派送股票红利、股份拆细、缩股、配 股等事项，公司将按照中国证券监督管理委员会及上海 ...

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-038 春秋航空股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 春秋航空股份有限公司（以下简称"春秋航空"或"公司"）为深入贯彻中 央经济工作会议和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于加强监管防范风险推 动资本市场高质量发展的若干意见》《关于进一步提高上市公司质量的意见》的要 求，持续提升上市公司质量，增强投资者回报与获得感，制定了 2024 年度"提质 增效重回报"行动方案。具体如下： 一、深耕主业发展，提升经营质效 春秋航空是中国首批民营航空公司之一，在保障安全的前提下，公司注重运 行准点与服务品质，尊重旅客的选择权，致力于为旅客提供多种实惠的出行产品。 近年来，公司在以国内大循环为主体、国际国内双循环相互促进的民航新发展格局 下，依托需求侧的巨大潜力和差异化竞争优势，最大程度地围绕国内外主要基地不 断发展主营业务，取得了较好的规模增长和业绩提升。 截至 2024 年 6 月末，公司已拥有 127 架空 ...

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-037 春秋航空股份有限公司 2024 年 7 月份主要运营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 7 月份主要运营数据情 况如下： 一、本月机队情况 本月无新增飞机。 截止本月末，公司共运营 127 架空客 A320 系列飞机。 | 机型 | 自购 | 经营租赁 | 小计 | | --- | --- | --- | --- | | A320ceo | 50 | 28 | 78 | | A320neo | 23 | 14 | 37 | | A321neo | 11 | 1 | 12 | | 合计 | 84 | 43 | 127 | 二、本月主要新增航线情况 本月主要新增航线：广州=胡志明（周 257） 三、本月运营数据主要情况 | 指标 | | 当月数据 | 环比 | 同比 | 当年累计 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

浙商证券研究所提醒您一本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议 2、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考3、依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音、记录、转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对浙商证券的理解和配合谢谢各位投资者晚上好我是浙商交易分析师李一欢迎大家今天来收听浙商交易每日深度半小时今天我主要汇报的公司是春秋航空那我们也同时上传了一个深度报告PPT大家可以自行翻页 首先我们来看一下整个航空行业的一个情况那么航空行业是一个比较典型的周期行业收入端来看的话因为航空公司提供的产品本质上是一个位移服务其实同质化是非常严重的所以机票的定价是去编辑成本的但是成本端来看的话因为刚性成本占比又很高所以导致利润率一般都是一个比较低的水平 那么在供需关系不是那么好的时候也就是供给大于需求的时候航空公 ...