低成本航空龙头，定位精准空间可期 [Table_CoverStock] —春秋航空(601021)公司深度报告 [Tab2l0e_2Re4po年rtDa0t4e]月 16 日 [左Ta前bl明e_ C o v能er源Au行th业or首] 席分析师 执业编号 S1500518070001 邮 箱 zuoqianming@cindasc.com [ Table_CoverReportList] [Table_Title] 证券研究报告 春秋航空（601021.SH）深度报告：低成本航 公司研究 空龙头，定位精准空间可期 [Table_ReportType] 公司深度报告 [Table_ReportDate] 2024年04月16日 [春Ta秋bl航e_空Sto(c6k0A1n0d2R1an)k ] 本期内容提要: [Table_Summary] 投资评级 买入 中国低成本航空领跑者，盈利能力持续提升。2015 年公司成功上市，成 为中国民营航空第一股。从运营情况看，2019 年前，公司国内线及国际 上次评级 线周转量均保持稳定增长，国内线客座率基本保持在91%以上，国际线客 座率基本保持在85%以上，客座率稳定 ...

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-010 春秋航空股份有限公司 2024 年 3 月份主要运营数据公告 本月新增 1 架 A321neo 型飞机，引进方式为自购。 截止本月末，公司共运营 124 架空客 A320 系列飞机。 | 机型 | 自购 | 经营租赁 | 小计 | | --- | --- | --- | --- | | A320ceo | 45 | 33 | 78 | | A320neo | 24 | 11 | 35 | | A321neo | 10 | 1 | 11 | | 合计 | 79 | 45 | 124 | 二、本月主要新增航线情况 本月无新增航线。 三、本月运营数据主要情况 指标 当月数据 环比 同比 当年累计 同比 运力 可用吨公里数(万吨公里) 43,363.60 -2.69% 19.60% 130,369.88 31.48% 国内 35,910.89 -1.73% 13.80% 107,946.42 20.16% 国际 6,784.93 -8.32% 64.93% 20,537.55 151.87% 地区 667.78 8.45% 13.45% 1,88 ...

关于回购公司股份进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023/8/31，由公司董事会提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 在公司董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 50,000,000 元~100,000,000 元 | | 回购用途 | 用于员工持股计划或股权激励 | | 累计已回购股数 | 646,600 股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.066% | | 累计已回购金额 | 33,125,370.00 元 | | 实际回购价格区间 | 48.92 元/股~53.69 元/股 | 证券代码：601021 证券简称：春秋航空 公告编号：2024-009 春秋航空股份有限公司 2024 年 4 月 3 日 春秋航空股份有限公司董事会 二、 回购股份的进展情况 截止 2024 年 3 月 31 日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方 式回购公司股份合计 646,600 股，占公司总股本 978 ...

截止本月末，公司共运营 123 架空客 A320 系列飞机。 | 机型 | 自购 | 经营租赁 | 小计 | | --- | --- | --- | --- | | A320ceo | 45 | 33 | 78 | | A320neo | 21 | 14 | 35 | | A321neo | 9 | 1 | 10 | | 合计 | 75 | 48 | 123 | 二、本月主要新增航线情况 本月无新增航线。 股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-008 春秋航空股份有限公司 2024 年 2 月份主要运营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 2 月份主要运营数据情 况如下： 一、本月机队情况 本月新增 1 架 A320neo 型飞机，引进方式为自购。 三、本月运营数据主要情况 指标 当月数据 环比 同比 当年累计 同比 运力 可用吨公里数(万吨公里) 44,560.60 4.98% 35.75% 87,006.27 38.33% ...

Core Viewpoint - The article discusses the need for improvements in airport operations, particularly focusing on reducing flight cut-off times and enhancing passenger experience through better terminal design and process optimization [1][4][6]. Group 1: Airport Terminal Design - Current large airport terminals often lead to long walking distances and increased travel times for passengers, with some reporting it takes over 20 minutes to reach boarding gates [3]. - The chairman of Spring Airlines, Wang Yu, suggests constructing moderately sized terminals instead of large single structures to minimize passenger walking times [4]. - The Civil Aviation Administration of China has issued guidelines to improve terminal design, emphasizing the need for efficient layout and reduced walking distances [4]. Group 2: Process Optimization - There are complaints about low efficiency in security checks and lengthy processes at airports, which Wang Yu suggests can be improved by optimizing the layout of check-in, security, and boarding areas [4][5]. - The introduction of advanced security technologies, such as CT/3D scanners, is recommended to enhance efficiency and reduce wait times during security checks [4]. - The "Easy Security Check" service has been implemented in 40 airports, allowing for a streamlined security process that can reduce wait times by over 50% [4]. Group 3: Improving Gate Utilization - Wang Yu highlights the importance of increasing gate utilization rates, suggesting a shift from charging per passenger to charging based on resource usage time to encourage more efficient use of gates [5]. - The Civil Aviation Administration has reported a 3.41% increase in average gate utilization rates at major airports, benefiting over 22 million passengers [5]. - The competition from high-speed rail is noted, as it has expanded its reach, making air travel less appealing due to its more complex boarding processes [5]. Group 4: Overall Industry Impact - By improving terminal design, optimizing processes, and enhancing gate efficiency, the aviation industry can reduce flight cut-off times and improve competitiveness, contributing to high-quality development in civil aviation [6].

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-007 春秋航空股份有限公司 一、回购股份的基本情况 公司于 2023 年 8 月 29 日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于以 集中竞价交易方式回购公司股份的议案》（以下简称"本次回购方案"），同意公 司以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的 部分人民币普通股股票。回购的股份将全部用于员工持股计划，回购价格不超过 58 元/股（含），回购资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000万元（含），回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12 个月。具体内容详见公司于 2023 年 8 月 31 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）上披露的《春秋航空股份有限公司关于以集中竞价交易方式回 购公司股份的回购报告书》（公告编号：2023-037）。 二、实施回购股份的基本情况 根据《上市公司股份回购规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，公司应在每个月的前 3 个交易日内公告截至上月 末的回购进展情况。现将公司回购股 ...

春秋航空股份有限公司（以下简称"春秋航空"或"公司"）于近日收到控 股股东春秋国旅及其一致行动人春秋包机的通知，春秋国旅、春秋包机的股东王 正华先生、王煜先生、王炜先生已签署股权赠与协议，约定王正华先生将其持有 的部分春秋国旅和春秋包机的股权赠与给王煜先生，现将相关情况公告如下： 一、本次权益变动基本情况 股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-006 春秋航空股份有限公司 关于实际控制人之间权益变动的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次权益变动属于实际控制人之间在控股股东上海春秋国际旅行社（集 团）有限公司（以下简称"春秋国旅"）及其一致行动人上海春秋包机旅行社有 限公司（以下简称"春秋包机"）层面实施的权益变动，不属于增持或减持行为， 不会对公司产生重大不利影响。 本次权益变动完成后，公司的控股股东仍为春秋国旅，实际控制人仍为 王正华先生、王煜先生，王炜先生为王正华先生、王煜先生的一致行动人。 （一）本次股权赠与前后的持股情况 本次股权赠与实施前，王正华先 ...

Q：国际线方面，今年东南亚线和日韩线恢复进度如何判断？ 春秋航空 2024 年春运情况交流会议纪要 春运： 2024 年春运情况：从流量上看，是史上最好的春运。公司自身的运力投放较 19 年增加 40%， 其中国内增长 70%+，国际恢复程度 70%以上。经营表现上总体超预期，尤其国内需求非常 强劲，逐步推高了价格和预订率，部分航线有明显的票价二次上涨情况但今年春运尤其是春 节假期的中段，票价的坚挺是比较纯粹的需求侧推动的结果。目前来说，春运国内端的表现， 节前和节中都比较满意。相对来说，国际线的波动会比国内线大一点，节中比较强。 Q&A： Q：目前如何看待国内春节和全年票价？ A：整个春运票价是超预期的，票价和客座率也不错，超过了 19 年，这也和今年春节假期 时间比较长，大家春节出行习惯有所变化有关，往年大家回家过年以后，最多就周边附近走 走，今年由于假期较长，大家可能初二初三就离家出游了，探亲+出行的模式也促进了需求 增长。 全年维度，维持之前的判断，旺季会很强，春运也加强了信心，但是对淡季和平季会相对谨 慎一些。考虑今年行业情况与去年的区别，国内航班量没有分阶段恢复的安排，价格也比较 市场化，因此全年 ...

股票代码：601021 股票简称：春秋航空 公告编号：2024-005 春秋航空股份有限公司 2024 年 1 月份主要运营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 春秋航空股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 1 月份主要运营数据情 况如下： 一、本月机队情况 本月新增 1 架 A321neo 型飞机，引进方式为自购。 截止本月末，公司共运营 122 架空客 A320 系列飞机。 | 机型 | 自购 | 经营租赁 | 小计 | | --- | --- | --- | --- | | A320ceo | 45 | 33 | 78 | | A320neo | 20 | 14 | 34 | | A321neo | 9 | 1 | 10 | | 合计 | 74 | 48 | 122 | 二、本月主要新增航线情况 本月主要新增航线：浦东=冲绳（周 1357）、深圳=扬州（天天班）、深圳= 绵阳（天天班） 三、本月运营数据主要情况 | 指标 | 当月数据 | 环比 | 同比 | 当年累计 | 同比 | | --- ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company [2]. Core Views - The company is expected to turn a profit in 2023, with a projected net profit attributable to shareholders of between 2.1 billion to 2.4 billion yuan, a significant improvement from a loss of 5.136 billion to 5.436 billion yuan in 2022 [2]. - The demand for travel has been fully released, leading to a substantial improvement in the company's main business. The total passenger turnover for the year is expected to reach 42.43 billion person-kilometers, a year-on-year increase of 87.26% [2]. - The company's fleet capacity has returned to a growth trajectory, with an increase of 5 A320 series aircraft, resulting in available seat kilometers of 47.47 billion, a 56.4% increase compared to 2022 [2]. - The investment suggestion highlights the recovery of air travel demand and the holiday travel boom, which is expected to drive profitability recovery for the airline [2]. Summary by Sections Financial Performance - The company forecasts a revenue of 18.41 billion yuan for 2023, with a revenue growth rate of 120% compared to 2022 [3]. - The net profit attributable to shareholders is projected to be 2.29 billion yuan in 2023, with a staggering growth rate of 175.4% [3]. - The earnings per share (EPS) is expected to be 2.34 yuan in 2023, with a price-to-earnings (PE) ratio of 22.4 [3]. Operational Metrics - The passenger turnover for domestic routes is expected to be 37.18 billion person-kilometers, a year-on-year increase of 65.01%, while international routes are projected to reach 4.67 billion person-kilometers, a remarkable increase of 4602.14% [2]. - The overall passenger load factor for the year is anticipated to be 89.4%, with domestic routes exceeding 90% [2]. Future Outlook - The report adjusts the net profit forecasts for 2023-2025 to 2.29 billion, 3.26 billion, and 3.98 billion yuan respectively, reflecting the expected recovery in the airline industry [2]. - The company is strategically positioned in Shanghai, with a focus on major domestic regions and Southeast Asia for international routes, which is expected to enhance its market presence [2].