Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Railway Construction Corporation (601186.SH) [4][6] Core Views - The company's Q1 performance remains under pressure due to fluctuating gross margins and a need for improvement in traditional infrastructure investments. However, cash flow has shown some improvement [1][2] - The company has a substantial backlog of contracts, amounting to 78,613 billion, which is 7.4 times the revenue expected for 2024, indicating a strong order book that could stabilize future revenue as new funding sources are deployed [1] - New contracts in emerging sectors such as mining and electricity have seen significant growth, while overseas orders continue to increase [3] Financial Performance Summary - For Q1 2025, the company reported total revenue of 256.8 billion, a decrease of 6.6% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 5.15 billion, down 14.5% year-on-year [1] - The gross margin for Q1 2025 was 7.51%, a decline of 0.28 percentage points year-on-year, while the expense ratio improved slightly to 4.15% [2] - The company’s operating cash flow showed a net outflow of 38.95 billion, which is an improvement compared to a larger outflow in the previous year [2] Contract and Order Summary - In Q1 2025, the new contract value was 492.8 billion, down 10.5% year-on-year, with infrastructure projects accounting for 85% of the total new contracts [3] - Emerging engineering orders, particularly in railways, mining, and electricity, have seen substantial increases, with growth rates of 66%, 139%, and 29% respectively [3] - Domestic and overseas new contract values were 448.7 billion and 44.2 billion respectively, showing a year-on-year decline of 13% for domestic contracts but a 30% increase for overseas contracts [3] Earnings Forecast - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2025-2027 is 21.5 billion, 21.6 billion, and 21.9 billion respectively, with corresponding EPS of 1.58, 1.59, and 1.61 [4]

Core Insights - The Ningbo real estate market experienced a cumulative transaction amount of 40.714 billion yuan from January to April 2025, showing a "rise then fall" trend, with April seeing a transaction amount of 3.785 billion yuan [1] - The average transaction price in April was 15,459 yuan per square meter, providing a more suitable purchasing window for first-time homebuyers [1] - Quality developers such as Jiangshan Wanli and Greentown China continue to lead the market, indicating strong recognition for premium projects [1] - The supply pace has moderately slowed, stabilizing the clearing cycle at 25.75 months, laying a foundation for stable market development [1] Sales Performance - The top 20 real estate companies in Ningbo achieved a total sales amount of 35.46 billion yuan and a total sales area of 1.304 million square meters from January to April 2025 [4] - Jiangshan Wanli led with a sales amount of 7.55 billion yuan, followed by Ningbo Rail Transit (5.94 billion yuan) and Greentown China (4.05 billion yuan) [4] - The top five companies contributed a total of 22.31 billion yuan, accounting for 70.7% of the total sales amount [4] Project Performance - The top 20 residential projects in Ningbo achieved a total sales amount of 18.66 billion yuan, with a threshold of 340 million yuan [6] - Jiangshan Wanli's projects, Jiuyao (3.66 billion yuan) and Jiuzhou (3.42 billion yuan), continued to lead the market [6] - The total sales area for the top 20 projects reached 635,000 square meters, with a threshold of 16,000 square meters [8] Market Dynamics - From January to April 2025, Ningbo's new housing transaction volume was 27,501 units, with a total transaction area of 1.9943 million square meters and a total transaction amount of 40.714 billion yuan [9] - April marked a deep adjustment phase for the Ningbo housing market, with a proactive contraction in supply and a focus on product quality and precise marketing by developers [9] - The China Railway Construction Ningbo Future Vision project is noted for its reasonable design and strong market competitiveness [10] Land Market Insights - On April 25, the Jiangbei Yonghong land parcel was auctioned, with adjustments made to the indicators, including a reduction in the floor area ratio to 1.8 and the cancellation of kindergarten requirements, enhancing the land's potential [14] - The land was ultimately acquired by a developer at a premium rate of 14.3%, totaling approximately 1.159 billion yuan [14]

董事名單與其角色和職能 中 國 鐵 建 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事 會（「董事會」）成 員 載 列 如 下。 執行董事 職工董事 朱 霖 – 1 – 戴和根 （董 事 長） 非執行董事 郜烈陽 獨立非執行董事 馬傳景 解國光 錢偉倫 王 俊 董事會設立4個 委 員 會。下 表 提 供 各 董 事 會 成 員 在 這 些 委 員 會 中 所 擔 任 的 職 位。 | | 委員會 | 審計與風險 | 薪酬與考核 | 提名委員會 | 戰略與投資 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 董 事 | | 管理委員會 | 委員會 | | 委員會 | | 戴和根 | | | | C | C | | 郜烈陽 | | M | M | | M | | 馬傳景 | | M | C | | M | | 解國光 | | C | | M | M | | 錢偉倫 | | M | | M | | | 王 俊 | | M | M | M | | | 朱 霖 | | | | M | | 附 註： C 有關委員會的主席 M 有關委員會的成員 中 國 • 北 京 2025年4月29日 – ...

ZJWZQ-2 标段项目主要内容为新建 13164.95 米科什特伯隧道、 马克马尔 1 号大桥贾拉拉巴德端桥台、路基附属工程及全线隧道应急 救援中心建设等，项目总工期 2191 日历天，合同金额约人民币 14.16 亿元。 ZJWZQ-3标段项目主要内容为新建12230米费尔干纳山隧道与94 米站场及路基附属工程等，项目总工期 2191 日历天，合同金额约人 民币 11.71 亿元。 中吉乌铁路是中吉乌三国元首亲自推动的共建"一带一路"合作 的标志性工程。吉国境内先期开工段项目中标，是中国铁建积极落实 "一带一路"倡议、推动海外高质量经营取得的重要成果。 证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2025—028 中国铁建股份有限公司 海外项目中标公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 性承担法律责任。 近日，本公司下属中铁十一局集团有限公司、中铁十二局集团有 限公司中标中吉乌铁路先期开工段（吉尔吉斯共和国境内段重点控制 性工程）三座隧道工程 ZJWZQ-2 标段、ZJWZQ-3 标段施工总承包项目， 合计合同 ...

证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2025—027 中国铁建股份有限公司 关于2024 年度"提质增效重回报"行动方案 落实情况暨持续开展"提质增效重回报"行动 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 为贯彻落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》的要 求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报" 专项行动的倡议》，中国铁建股份有限公司（以下简称中国铁建或公 司）于2024年7月在上海证券交易所网站披露了《中国铁建关于2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告》。现将行动方案落实情况 暨持续开展"提质增效重回报"行动报告如下： 证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2025—027 柱业务，矿山开采、电力工程新签合同额分别同比增长47.81%和 34.47%；大力推进"海外优先"战略，海外新签合同额3,120亿元， 同比增长23.39%。 2024年，中国铁建以科技创新为培育新质生产力的突破口，加快 推进"1+9+N"科技创新体系建设，成 ...

证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2025—026 中国铁建股份有限公司 关于变更会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：安永华明会计师事务所（特殊普 通合伙）(以下简称安永华明) 原聘任的会计师事务所名称：德勤华永会计师事务所（特殊普 通合伙）(以下简称德勤华永) 变更会计师事务所的简要原因及前任会计师的异议情况：公司 原聘任的会计师事务所连续担任公司年度审计机构年限已经达到 8 年，根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》等有关 规定，公司拟聘任安永华明担任公司 2025 年度审计机构。公司已就 会计师事务所变更事宜与原聘任的会计师事务所进行了沟通，原聘任 的会计师事务所对变更事宜无异议。 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1．基本信息 安永华明于 1992 年 9 月成立，2012 年 8 月完成本土化转制，从 1 证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2025—026 一家中外合 ...

1 证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2025-025 中国铁建股份有限公司 关于修订《公司章程》及其附件并 取消监事会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国铁建股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 4 月 29 日召 开第六届董事会第一次会议，审议通过了《修订〈中国铁建股份有限 公司章程〉并取消监事会的议案》《修订〈中国铁建股份有限公司股 东大会议事规则〉的议案》《修订〈中国铁建股份有限公司董事会议 事规则〉的议案》，现将相关事项公告如下： 一、修订《公司章程》及取消监事会情况 为全面贯彻落实法律法规及监管要求，进一步提升公司治理水 平，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《上 市公司章程指引》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、法规、规范 性文件的规定，结合企业实际，本着谨慎、适宜、必需的原则，公司 拟对《中国铁建股份有限公司章程》进行修订。公司拟取消监事会， 由董事会审计与风险管理委员会 ...

附件：《中国铁建股份有限公司章程》修订对照表 | 序号 | 原条文 | 修订后条文 | | --- | --- | --- | | 1 | 第一章 总则 | 第一章 总则 | | | 第一条 为维护中国铁建股份有限公 司（以下简称公司）、股东、债权人的合法 | | | | 权益，规范公司的组织和行为，根据《中华 | | | | 人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、 | 第一条 为维护中国铁建股份有限公 | | | 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证 | 司（以下简称公司）、股东、职工和债权人 | | | 券法》）、《国务院关于股份有限公司境外 | 的合法权益，规范公司的组织和行为，完善 | | | 募集股份及上市的特别规定》（以下简称《特 | 中国特色现代企业制度，根据《中华人民共 | | | 别规定》）、《到境外上市公司章程必备条 | 和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中 | | 2 | 款》（以下简称《必备条款》）、《上市公 | 华人民共和国证券法》（以下简称《证券 | | | 司章程指引》（以下简称《章程指引》）、 | 法》）、《上市公司章程指引》（以下简称 | | | 《上海证券交易所股 ...

证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：2025-022 中国铁建股份有限公司 2025年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 4 月 29 日 (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由董事会召集，由董事长戴和根先生主持，以现场投票和网络投票 相结合的方式进行表决。会议的召集、召开、表决方式符合《中华人民共和国公 司法》等法律、法规、规范性文件和《中国铁建股份有限公司章程》的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、公司在任董事7人，出席6人，赵立新董事因其他公务未出席本次会议； (二)股东大会召开的地点：北京市海淀区复兴路 40 号中国铁建大厦 (三)出席会议的普通股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 620 | | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | 619 | ...

证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2025—024 中国铁建股份有限公司 第五届监事会第二十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、监事会会议召开情况 中国铁建股份有限公司（以下简称公司）第五届监事会第二十一 次会议于 2025 年 4 月 29 日在中国铁建大厦举行，监事会会议通知和 材料于 2025 年 4 月 15 日以书面直接送达和电子邮件等方式发出。应 出席会议监事 3 名，实际出席会议监事 3 名。公司有关高级管理人员 列席了会议。会议由公司监事会主席赵伟先生主持。本次会议的召开 符合有关法律、行政法规、规范性文件和《中国铁建股份有限公司章 程》及《中国铁建股份有限公司监事会议事规则》的规定。 二、监事会会议审议情况 会议审议并以现场记名投票方式表决通过了会议议案，作出如下 决议： （一）审议通过《公司 2025 年第一季度报告的议案》 同意公司 2025 年第一季度报告。公司 2025 年第一季度报告的编 制和审议程序符合法律法规、公司章程和公司内部管理制度 ...