Core Viewpoint - The significant decline in brokerage commission income reflects the changing landscape of the public fund industry, emphasizing the importance of research capabilities among brokerages [2][4][21]. Summary by Sections Brokerage Commission Income - In 2024, the total brokerage commission income from fund distribution reached 10.7 billion yuan, a 36% decrease from 16.8 billion yuan in 2023 and a 51% drop from 22 billion yuan in 2021, marking three consecutive years of decline [2][5][21]. - The income trend from 2019 to 2024 shows a "U-shaped" curve, peaking at 22 billion yuan in 2021 before declining [5][21]. Top Brokerage Rankings - The top five brokerages by commission income in 2024 are CITIC Securities, GF Securities, Changjiang Securities, CITIC Construction Investment, and Guolian Minsheng, with Changjiang Securities moving up to third place [2][10]. - Only four brokerages surpassed 500 million yuan in commission income in 2024, with CITIC Securities leading at 757 million yuan, followed by GF Securities at 648 million yuan [7][11]. Changes in Market Dynamics - The competition among top brokerages has intensified, with Guolian Minsheng entering the top five for the first time, showing a 348% year-on-year increase in commission income [10][13]. - The threshold to enter the top ten for commission income is now over 320 million yuan, with 31 brokerages earning over 100 million yuan [9][10]. Research Capabilities and Market Trends - The decline in commission income has led to a greater focus on research capabilities as a key differentiator for brokerages, with fund managers increasingly selecting brokerages based on their research strength [21][22]. - The regulatory environment is shifting, with new rules on commission rates for public funds set to take effect, further impacting brokerage income [22][23]. Future Outlook - The merger of Guotai Junan and Haitong Securities is expected to disrupt the rankings in the coming year, similar to the impact of the Guolian Minsheng merger [15][26]. - Brokerages are encouraged to diversify their client base and explore international markets to mitigate the effects of declining commission income [26].

自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，指数的编制方法通过自由现金流质量筛 选、动态调仓机制及权重约束，使得指数更容易聚焦于高质量、高现金回报的标的，为投资者提供了一 条可跟踪的"质量红利"投资路径。自由现金流ETF（159201）管理费年费率为0.15%，托管费年费率为 0.05%，均为市场最低费率水平，最大程度让利投资者。 每日经济新闻 3月31日，A股低开低走，三大指数盘中均跌逾1%。盘面上，科技股全线回调，黄金与银行股逆势 走强。自由现金流ETF（159201）震荡调整，盘中成交额突破3.8亿元，交投活跃。指数成分股中，潍 柴重机涨停，中南传媒、美的集团等领涨。 规模方面，截至3月30日，自由现金流ETF（159201）最新流通规模为26.90亿元，流通份额26.63亿 份，再次刷新创上市以来新高。最近连续10个交易日资金净流入，吸金11.98亿元，资金抢筹特征显 著。 兴业证券认为，3月中旬到4月上旬，市场将逐渐步入一个风格更乱、缺乏明确主线的阶段。这一表 象背后，一方面是市场通过阶段性的轮动，消化此前大涨带来的交易拥挤。另一方面，也是海外市场尤 其是科技龙头大跌，以及特朗普关税 ...

一、近期市场轮动强度快速抬升 此前的报告中我们已经多次提示，3月中旬到4月上旬，市场将逐渐步入一个风格更乱、缺乏明确主线的阶段。 近期的市场表现已经让投资者对风格的"乱"有了深切的感受，我们跟踪的行业轮动强度也快速抬升。我们通过一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总 构建行业轮动强度指标，用于量化市场的轮动速度。春节以来，随着AI主线持续凝聚市场共识，行业轮动强度一度大幅收敛。但3月份开始，随着行情逐 步向各个板块扩散，尤其是3月中旬以来连续的高低切换之下，行业轮动强度也快速回升，当前已来到历史较高水平，指向市场又到了一个较为混沌、缺 乏清晰主线的窗口。 而这种风格混乱、行业快速轮动、高低切换的背后，一方面是市场通过阶段性的轮动，消化此前大涨带来的交易拥挤。可以看到，经历近期的调整消化 后，大部分行业拥挤度已回落至中等水平。尤其是此前大幅领涨、拥挤度一度处于历史高位的TMT板块，当前多数细分方向拥挤度已经来到了中等甚至 偏低的水平。 另一方面，也是海外市场尤其是科技龙头大跌，以及特朗普关税等外部不确定性扰动下，市场风险偏好收缩并往一些低位方向中去躲避。1）近期海外剧 烈动荡，美股尤其是科技巨头大幅回调，导致全 ...

兴业证券股份有限公司 关于腾景科技股份有限公司 保荐总结报告书 证券代码 688195.SH 注册资本 12,935.00 万元 注册地址 福建省福州市马尾区科技园区珍珠路 2 号（自贸试验区内） 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐机构"）作为腾景 科技股份有限公司（以下简称"腾景科技"或"上市公司"）首次公开发行并在 科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、证券交易所 监管规则等相关规定及兴业证券与腾景科技签署的《持续督导协议》，兴业证券 对腾景科技的持续督导时间为该上市公司上市当年及其后 3 个完整的会计年度， 腾景科技于 2021 年 3 月 26 日起在上海证券交易所挂牌上市，其持续督导期为 限已满，兴业证券根据相关法律法规，出具本保荐总结报告书。 一、保荐机构及保荐代表人承诺 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 何质询和调查。 法》的有关规定采取的监管措施。 二、保荐机构基本情况 三、上市公司的基本情况 发行人名称 腾景科技股份有限公司 与上市公司或相关当事人签署持续督导协议，明确双方在持续督导期间的权利义 务，并报上 ...

兴业证券股份有限公司 关于腾景科技股份有限公司 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐机构"）作为腾景科技股 份有限公司（以下简称"腾景科技"或"公司"）首次公开发行股票并在科创板上市持 续督导阶段的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 （以下简称"《保荐办 法》"）、 《上海证券交易所科创板股票上市规则》 （以下简称"《上市规则》"）和《科创板 上市公司持续监管办法（试行）》等有关法律法规和规范性文件的规定，兴业证券出具 本持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作内容 工作内容 督导情况 对具体的持续督导工作制定相应的工作计划。 并制定了相应的工作计划。 保荐机构已与腾景科技签订《保荐协议》及《持 始前，与上市公司或相关当事人签署持续督导协 续督导协议》，协议明确了双方在持续督导期间 议，明确双方在持续督导期间的权利义务，并报上 的权利和义务，并报上海证券交易所备案。 海证券交易所备案。 保荐机构通过日常沟通、定期或不定期回访、 现场检查等方式，了解腾景科技业务发展、内 查等方式开展持续督导工作。 部控制等情况，对腾景科技开展持续督导工作。 违规事项公开发表声明的，应于披露前向上海证券 有 ...

3月18日兴业证券大宗交易一览 兴业证券现3笔大宗交易 合计成交2240.85万股 兴业证券3月18日大宗交易平台共发生3笔成交，合计成交量2240.85万股，成交金额1.36亿元。成交价格 均为6.07元。 进一步统计，近3个月内该股累计发生6笔大宗交易，合计成交金额为3.86亿元。 证券时报·数据宝统计显示，兴业证券今日收盘价为6.07元，平盘报收，日换手率为0.41%，成交额为 2.16亿元，全天主力资金净流出3341.99万元，近5日该股累计上涨2.02%，近5日资金合计净流入5039.31 万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为21.04亿元，近5日减少66.42万元，降幅为0.03%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 0 | 成交量 （万 股） | 成交金额 （万元） | 成交价 格 （元） | 相对当日收盘 折溢价（%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1340.85 | 8138.96 | 6.07 | 0.00 | 广发证券股份有限公司总部 | 兴业证券股份有限公司厦 门杏林湾路证券营业部 | | 67 ...

Core Viewpoint - The article highlights the initiative taken by Industrial Securities Xinjiang Branch to promote investor education, particularly focusing on preventing telecom network fraud, in collaboration with Xinjiang Agricultural Vocational and Technical College [1] Group 1: Event Details - The event was held on December 24, 2024, as part of the "Investor Education into Hundreds of Schools" campaign initiated by the China Securities Association [1] - Approximately 1,500 university students participated in the event through a combination of online live streaming and offline interactive classroom sessions [1] Group 2: Educational Content - The event featured a presentation by Li Yong, the head of the business department at Industrial Securities Xinjiang Branch, who shared case studies of telecom network crimes and explained common forms of financial crime along with relevant legal knowledge [1] - The company plans to continue its efforts in protecting investor rights and promoting financial knowledge through various channels to contribute to the development of the capital market in Xinjiang [1]

证券代码：601377 证券简称：兴业证券 公告编号：临 2025-003 兴业证券股份有限公司 董 事 会 二〇二五年三月十三日 2024 年度第一期短期融资券兑付完成公告 特此公告。 兴业证券股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 兴业证券股份有限公司(以下简称"公司")于 2024 年 9 月 12 日发行 2024 年 度第一期短期融资券，发行总额人民币 20 亿元，票面利率 1.99%，期限 181 天， 兑付日为 2025 年 3 月 12 日。 2025 年 3 月 12 日，公司完成本期短期融资券兑付，本息合计人民币 2,019,771,783.74 元。 ...

Core Viewpoint - The current trend in the computer industry is shifting from strong beta to strong alpha, with expectations that the momentum will be stronger than the upward trend observed from 2018 to 2020. The focus should be on sectors with significant industrial changes and growth potential, such as AI applications, cloud computing, and eCall, while also identifying companies with sustained performance exceeding expectations [1][2]. Group 1 - The release of Manus has heightened expectations for AGI (Artificial General Intelligence), which is seen as the ultimate goal of AI. This development is expected to accelerate the evolution of major tech companies in the AGI field and the implementation of AI agents across various applications [2]. - From a long-term investment perspective, the fermentation of AGI expectations often represents the final sprint phase for AI investments. If sustained industrial changes support this trend, the market will likely exhibit strong continuity [2]. - The launch of Alibaba's open-source QwQ-32B model, which has performance comparable to the full version of DS-R1 but with significantly lower computational requirements, indicates that leading domestic models will continue to emerge. The valuation premium for companies with scene positioning capabilities will be significantly higher than that for companies tied to a specific large model [2]. Group 2 - The report emphasizes the rapid rise of the RISC-V open-source ecosystem as a significant branch of domestic innovation, highlighting its importance in the current technological landscape [3].

证券代码：601377 证券简称：兴业证券 公告编号：临 2025-002 兴业证券股份有限公司关于兴证国际金融集团 有限公司为其附属公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 一、担保情况概述 （一）担保基本情况 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"公司"）境外控股公 司兴证国际金融集团有限公司（以下简称"兴证国际"）之全资附属公司 CISI Investment Limited（以下简称"CISI"）因经营需要，与 China CITIC Bank International Limited (以下简称"信银国际")签署国际证券市场协会全球回 购主协议（以下简称《GMRA 回购协议》）。为支持 CISI 业务发展，兴证国际于 2025 年 2 月 26 日出具担保函，就《GMRA 回购协议》项下回购融资交易为 CISI 提供担保。兴证国际依据内部管理要求，设定本次担保金额不超过 1.5 亿美元。 1 被担保人名称：CISI Investment Limited 本次担保金额 ...