兴业证券发布研报称，能源清洁化大背景下煤、电利润分配的均值回归仍在路上，2025年初以来火电发 电量降速叠加煤炭库存高企持续对煤价形成压力。年内重点关注内陆火电资产的业绩弹性，长期关注公 用事业属性加强后火电板块价值重估。一方面因2024年北方火电资产盈利能力较弱，2025年度电价并未 出现明显下滑;另一方面2025年初至今坑口煤价持续下跌，在此背景下该行综合判断北方火电资产更加 受益。推荐具备业绩弹性的全国性&京津冀电力资产。持续推荐价值有望重估的电力资产。 兴业证券主要观点如下： 能源清洁化大背景下煤、电利润分配的均值回归仍在路上，2025年初以来火电发电量降速叠加煤炭库存 高企持续对煤价形成压力 上一次火电行业利润阶段高点出现在2015年，主要原因为煤价因供需错配在2011-2015年连续下跌，火 电占据了煤、电利润分配的主导权。2021年国内煤价受下游需求拉动持续冲高，煤炭行业占据利润分配 主导权，同时火电企业因燃料成本上涨超过下游电价上涨而出现大面积亏损，当年SW火电归母净利润 总额为-418.17亿元。之后国家虽逐步通过提高火电市场电价上浮上限、放开进口煤等手段为火电企业 纾困，但截至2024年Q ...

智通财经APP获悉，兴业证券发表研报称，黄金作为"物化财富"的三大功能凸显：抗通胀、避险及储备 货币属性。随着美国经济深度金融化加剧脆弱性，债务驱动模式难以为继，叠加新兴市场瓦解美元循环 体系，黄金成为美元信用与多元货币体系双重重估工具。历史数据显示，霸权转移期往往伴随金价大 涨，近期各国央行增持黄金印证其政治资产价值。市场层面，地缘风险频发与通胀压力推升黄金需求， 供需失衡或进一步放大价格波动。黄金价格波动本质是国际体系过渡阶段矛盾的市场化表达，在"去美 元化"进程中战略地位持续提升。 兴业证券主要观点如下： 底层货币：稀缺性的物理验证使得黄金保留了货币属性 15世纪首次出现具有全球影响力的货币体系以来，国际货币体系大致历经了银本位-金银复本位-金币本 位制-金块/金汇兑本位制-布雷顿森林体系-牙买加体系6个阶段，世界权力中心经历了热那亚-伊比利 亚、荷兰、英国和美国四个体系周期。货币体系作为霸权转移的杠杆，权力中心的转移通常伴随着货币 体系的变迁。遵循货币找锚与脱锚的演变，黄金在货币体系中的作用从储备功能转为货币之锚，最后非 货币化。历史经验看，面对货币信任机制的崩坏，世界权力中心转移与货币体系混乱的阶段 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，4月以来，一直强调当前市场处于一个"东稳西荡"的全 球宏观环境，更需坚定信心、"以我为主"，聚焦内部的确定性。本周海外持续混乱、动荡之下，来自外 部不确定性的扰动仍在继续。一方面，内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底 政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。另一方面，面对可能持续和反复的全球贸易谈判，短期 仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。 兴业证券主要观点如下： 东稳西荡，以我为主 4月以来，兴业证券一直强调当前市场处于一个"东稳西荡"的全球宏观环境，更需坚定信心、"以我为 主"，聚焦内部的确定性。 本周海外持续混乱、动荡之下，来自外部不确定性的扰动仍在继续。4月15日，美国对华关税加征至 245%。与此同时，欧美贸易谈判陷入僵局的消息传出，欧盟预计美国针对欧盟的大部分关税将维持现 状，双方目前谈判几乎没有取得进展。4月16日，美联储主席鲍威尔就特朗普贸易政策的通胀效应发出 警告，并在被问及美联储是否会干预以应对股市的剧烈下跌时表示否定。 另一方面，随着美股逐步进入到财报季，来自关税等因素对业绩的拖累也开 ...

证券之星消息，2025年4月14日中控技术(688777)发布公告称公司于2025年4月10日接受机构调研，兴业证券、博道基金、建信基金、海富通基金 参与。 具体内容如下： 问：如何理解公司出的"1+2+N"工业AI驱动的企业智能运行新架构？ 答：基于工业I的技术发展及公司最新的战略指引，公司在全球率先提出了"1+2+N"工业I驱动的企业智能运行新架构。"1"代表1个工厂操作系统， 实现统一工业数据集成，为工业I奠定强大的数据基座。"2"包括两个核心大模型一个是时间序列大模型TPT(Time-series Pre-trained Transformer)， 打造工业I模型基座，深度挖掘工业数据价值，实现生产过程自动化(Process utomated，P)，帮助用户实现生产过程安全、高效、高质的自主运 行；另一个是超图大模型HGT(Hyper GraphTransformer)，实现企业运营自动化(Business utomated，B)帮助用户实现企业的卓越运营。"N"代表N个 覆盖工业全场景的工业PP/gents，它们如同智能工厂中的"特种兵"，能够在各自的垂直领域内发挥专长，协同作战，让工厂变得更聪明、 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，在实际产业应用中，往往会同时考虑光学检测技术与电子检 测技术特性，优势互补使用。明暗场晶圆缺陷检测设备壁垒高市场广，是龙头厂商的兵家必争之地。当 前中美博弈背景下，半导体量检测设备板块具备极大的国产替代空间和极强的自主可控必要性。半导体 量检测市场空间广阔，国产替代需求迫切，该行非常看好半导体量检测设备国产替代带来的投资机会。 兴业证券主要观点如下： 半导体量检测设备：芯片良率关键，光学和电子束技术优势互补 半导体量检测设备主要用于前道晶圆制造和中道先进封装中的工艺控制，是芯片良率的关键。随着半导 体工艺制程的不断缩小，芯片内部结构日趋复杂，同时应用于HBM等新兴领域的2.5D/3D先进封装技术 也快速发展，行业对于工艺控制要求愈发严苛，下游客户对高端半导体质量控制设备的技术要求及需求 量也持续提升。从底层技术上看，目前产业中半导体量检测设备多应用光学和电子束技术，光学检测效 率高，电子束检测精度高，在实际产业应用中，往往会同时考虑光学检测技术与电子检测技术特性，优 势互补使用。 明暗场晶圆缺陷检测设备壁垒高市场广，是龙头厂商的兵家必争之地 风险提示：设备验证和国产化推 ...

兴业证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，继续看好保险板块，聚焦业绩稳定性较优、业绩弹性较强标 的。2025年NBV以及投资收益高基数下保险股业绩普遍面临较大增长压力;而作为强β板块若权益市场回 暖可能亦有较好表现。后续估值空间进一步打开的催化点有三：一是投资端利率和权益市场表现;二是 保险公司固收和权益投资结构的优化;三是产品结构向分红险为主的结构调整。尤其是分红险销售，存 在超预期可能，若被验证将降低负债刚兑压力，缓解利差损风险，成为打开保险估值修复空间的重要支 撑。 3)资产配置方面，各家均大幅增配债券，其中平保和人保增配比例最多;债券内部中利率债、FVOCI类 债券占比持续增加。股票和基金等二级权益配比普遍提升，其中FVOCI-股票规模和占比快速提升，国 寿、安、平保、新华、人保、平6家公司合计的FVOCI-股票规模较2024年初增加93.5%，占总股票比重 从2024年初的22.2%提升至年末的32.2%，参考安60%的比例仍有较大提升空间。 风险提示：长端利率快速下行，权益市场大幅回撤，新单销售显著不及预期。 概览：2024年，负债端人身险价值在NBVM提升带动下普遍高增长， ...

记者从业内了解到，兴业证券首席信息官李予涛于近日离职，已加入专业做市商城堡证券(Citadel Securities)，将常驻上海。履历显示，李予涛曾任职于美国联合航空公司、芝加哥商品交易所及港交所 等国际机构，兼具技术深耕与战略整合经验。2019年加入兴业证券后，他曾主导制定集团五年金融科技 战略规划，提出"数智兴证"蓝图。此前，市场一度传言李予涛加入对冲基金——城堡投资(Citadel LLC)，记者了解到，城堡证券与城堡投资独立运营，均由华尔街传奇投资人士肯.格里芬(Ken Griffin)创 建。公开资料显示，城堡证券(Citadel Securities)是全球做市商，是美国排名第一的期权专家，公司拥有 20年历史，约1700名员工。(券中社) ...

兴业证券首席经济学家王涵发表最新观点称，特朗普于2025年开启第二任期后，再度频繁挥舞"关税大 棒"。 面对外部压力，中国及时给出了反制措施，并以"组合拳"式政策体系构建了防护网。王涵表示， 短期内，市场或许会经历阶段性波动与结构性调整，但从长远战略视角审视，中国经济发展的稳固基本 面与持续向上的趋势正愈发清晰。相应地，随着中国经济发展质量的稳步提升，资本市场的估值回归进 程也将在螺旋式上升中逐步实现。值得关注的是，中国 资产质量正处于持续优化进程中，其对国际资 本的吸引力也在与日俱增。 ...

兴业证券（601377）研报表示，由于手术机器人颇具潜力的全球市场空间，与高客户粘性、可持续性 的"设备+耗材/服务"商业模式，直觉外科凭借其引领市场的创新产品、格局稳固的市场占有率与增长稳 健的业绩表现，在美股市场享有较高的估值水平。建议关注具备产品竞争力与持续创新力的国产手术机 器人领先企业，如微创机器人、天智航等；或已布局手术机器人业务的创新医疗（002173）器械企业， 如康基医疗、三友医疗等，手术机器人有望强化其传统业务的竞争优势。 ...

证券代码：601377 证券简称：兴业证券 公告编号：临2025-004 兴业证券股份有限公司 2024年年度业绩增长快报 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实 性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本公告所载兴业证券股份有限公司（以下简称"公司"）2024年年度主要财务数据为初步核算数据，未经 会计师事务所审计，具体数据以公司2024年年度报告中披露的数据为准，提请投资者注意投资风险。 一、2024年年度主要财务数据和指标（合并报表） 三、风险提示 本公告所载2024年年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，相关数据可能与公司 2024年年度报告中披露的数据存在差异，具体数据以公司2024年年度报告中披露的数据为准，提请投资 者注意投资风险。 单位：人民币 万元 ■ 二、经营业绩和财务状况情况说明 2024年，公司锚定建设一流投资银行的战略目标，聚焦金融"五篇大文章"，深刻把握金融工作的政治性 和人民性，积极发挥证券金融机构的功能性，以高质量发展为主题、以深化改革转型为主线，稳步提升 服务实体经济与居民财富管理的专业水平，持续提升资产配置 ...