中美科技博弈，自主可控仍旧是产业主旋律 模型成熟加速端侧AI渗透，终端创新精彩纷呈 模型能力日趋成熟，AI赋能下，端侧硬件创新浪潮开启。为了满足手机、PC等端侧算力需求，处理 器、内存、散热、软硬板和电池等环节都要大幅升级，同时未来苹果新产品折叠机的推出，将推动3D 打印和UTG玻璃的机会，特别是3D打印，具备减重、减薄、散热优势，随着成本优化，在3C领域空间 市场规模有望超千亿。新应用场景方面，AR眼镜、辅助驾驶平权、人形机器人等渗透，将拉动新型显 示、摄像头、控制芯片等多个产业链。 国产算力建设方兴未艾，AI驱动产业链欣欣向荣 兴业证券发布研报称，2024年以来，电子板块收益率呈现显著上行趋势，与之匹配的是，板块业绩持续 改善，主要得益于算力、自主可控、以及手机、消费、工业需求的恢复，同时AI的叙事提供了估值扩 张的基础。站在当前时间点，该行认为随着模型成熟，端侧AI创新有望加速，由于国内外算力投资的 错位，国产算力需求将持续爆发;另外，中美科技的博弈，自主可控、模拟芯片等板块国产化进程有望 加速。 兴业证券主要观点如下： 海外算力高投入已经超过两年时间，2025年初Deepseek爆火出圈，随后国内云厂 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，展望2025年，国补延续催化之下，家电内需有望持续向好， 资金实力强、渠道覆盖度全面、中高端产品布局完善的家电龙头有望优先受益;新兴市场崛起贡献增 量，家电出口有望韧性增长，产能布局完善、具备自有品牌海外竞争力的家电龙头全球份额提升大有可 为。建议把握以下主线：1)内外销共振基本面扎实+优质红利资产属性，白电板块配置价值突出;2)内需 受以旧换新拉动弹性大+出口中长期海外份额提升;3)以旧换新拉动内需+地产政策利好提振信心，厨电 板块估值业绩修复预期强化;4)基本面有望底部反转。 3月起国内彩电行业销售逐步回归首轮国补期间升级趋势，海外新兴市场持续增长，美国体育赛事临近 有望维持需求稳定，同时，液晶面板价格波动及对电视整机的成本影响减弱。中系品牌国内加强中高端 放量，海外产能布局降低关税风险，推动渠道及结构优化抢占市场，与韩系龙头份额差距持续收窄。 厨电：国补及地产政策催化，底部修复预期强化 厨电板块与地产关联度较高，伴随地产刺激政策持续释放，厨电板块估值修复逐步兑现。叠加国补延续 及政策扩容提振需求，厨电板块基本面有望逐步改善。从格局看，烟灶龙头政策受益更为充分，经营 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，肉牛养殖来看，伴随产能去化和进口价格走高，2025年国内 肉牛市场供给将呈现边际收紧态势，行业周期有望迎来向上拐点，牛肉价格已筑底回升。奶牛养殖方 面，目前原奶价格已逐渐接近养殖成本线，若下半年消费预期好转，原奶价格拐点则有望到来。 兴业证券主要观点如下： 牛养殖周期较长，且国内肉牛养殖规模化程度远低于奶牛 肉牛从母牛怀孕到商品牛出栏需38个月，而奶牛从犊牛至泌乳期需至少2年，偏长的养殖周期决定了其 产能去化后供给恢复较慢。其中国内肉牛养殖因周期长、风险高、产业链一体化程度低，产业以散户为 主导，规模化程度远低于奶牛。 2018年后国内牛肉和牛奶产量明显增长 国内牛肉和牛奶产量在2006-2018年期间总体平稳，2019-2023年随着消费快速增加及行业产能扩张，国 内产量明显增长，但两者供应仍需进口补充。 我国肉牛和奶牛产业周期性明显，价格受供需两端影响均较大 受2022年起国内消费增速放缓、行业产能扩张影响，国内牛肉及牛奶价格高位下跌。肉牛行业在经历18 个月亏损后，2024年末存栏同比降4.4%，母牛产能已出现去化，2025年叠加海外牛肉价格上涨及进0政 策趋严， ...

在资本市场迈向高质量发展的新征程中，投资者教育与权益保护不仅是行业稳健前行的压舱石，更是践 行金融工作政治性、人民性的核心要求，是服务人民投资理财需求，助力居民财富保值增值，保护中小 投资者的关键路径。兴业证券深刻认识到，守护投资者、保障投资者合法权益，是履行社会责任、服务 实体经济的职责所在，更是自身实现可持续发展的坚固基石。 一、洞察行业趋势，焕新投保生态 现实中，广大中小投资者在参与资本市场时，常常面临着诸多严峻挑战与风险。信息不对称犹如迷雾， 常常致使投资者在关键投资决策时迷失方向，甚至蒙受损失；非法证券活动花样翻新，与市场热度如影 随形，时刻威胁着投资者的财产安全与市场信心。 2024年3月，兴业证券推出投资者权益保护品牌——"权兴权益"，围绕"知权、行权、维权"，在帮助投 资者提升风险意识、了解自身权益方面取得了积极成效。 全业务流程陪伴：在优理宝各交易及业务场景无缝嵌入，辅以企业微信提供专属投教服务。 全天候服务陪伴：由企业微信专属服务官与AI赋能的智能客服共同构建，通过人机接力实现7*24小时 不间断的投教服务。 一闭环：利用大数据洞察投资者多维需求，结合投资者反馈，驱动投教服务优化升级。 三 ...

兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐机构"）担任上海英方软件股份有限公司（以下简 称"英方软件"、"上市公司"或"公司"）首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构。根据《证券发行 上市保荐业务管理办法》，由兴业证券完成持续督导工作。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，兴业证券出具本持续督导跟踪报 告。 一、重大风险的结论性意见 2024年，上市公司营业收入为19,048.61万元，较2023年减少21.65%，实现归属于上市公司股东的净利 润为-2,858.50万元，较2023年减少164.29%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为-4,473.50万元，较2023年减少267.99%。公司营业收入和净利润下降的主要原因是：由于宏观经济环 境影响，公司部分客户预算收紧、相关审批周期延长、市场竞争加剧，导致公司营业收入出现一定程度 的下滑。同时，为把握行业发展机遇，巩固公司核心技术竞争优势，公司在高端人才、底层技术及销售 网络建设方面继续加大投入，公司研发投入和销售投入仍保持较高水平，故公司销售费用和研发费用较 去年有所增 ...

央行明确属于"阶段性暂停"，后续会"视市场供求状况择机恢复操作"。当前国债买入操作暂停事实上降 低了持有国债的利率风险，如果后续利率明显上行，那么央行出于宏观审慎的目的大概率会重启国债买 入操作。 关于MLF操作改革 央行明确MLF将退出政策利率属性回归流动性投放工具。当前央行已经形成期限分布合理的流动性投 放工具，流动性投放的期限结构也是货币政策态度的重要表征。5月7日央行宣布降准并推出新的结构性 工具，提升了流动性的投放期限，并配合价格型工具引导货币市场利率下行，是货币政策态度趋势转松 的重要信号。 25年Q1货政报告打破了以往只有四个专栏的常规，出现了六个专栏，其中专栏4-专栏6对于政策研判提 供了较多增量信息 智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，2025年Q1货政报告显示央行货币政策重心已经转向稳增 长，债市再出现类似一季度的调整风险概率不高。客观上，债市也存在资本利得空间逼仄的问题。后续 如果该行看到存款挂牌利率新一轮下调，或者央行恢复国债买入操作，那么收益率曲线下行的空间或将 打开。当前债市利好并没有充分兑现，市场情绪整体偏谨慎的阶段恰好构成积极布局的时机。建议投资 者拉长久期，抬升杠杆，迎接 ...

证券代码：601377 证券简称：兴业证券 公告编号：临 2025-014 兴业证券股份有限公司 二○二五年五月九日 为进一步加强与投资者的互动交流，兴业证券股份有限公司（以下简称"公 司"）将参加由福建证监局指导，福建省上市公司协会主办与深圳市全景网络有 限公司联合举办的"2025 年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动"，现 将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP, 参与本次互动交流，活动时间为 2025 年 5 月 14 日（周三）15:30-17:00。届时 公司高管将在线就公司 2024 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资 计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流， 欢迎广大投资者踊跃参与。 特此公告。 兴业证券股份有限公司 董 事 会 关于参加 2025 年福建辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 ...

兴业证券首席经济学家王涵 具体来看，相关政策对实体经济和资本市场的支持兼而有之。 总量方面，降准降息积极落地。央行行长预告降准降息，且于发布会进行当中央行即发布公告，5月8日 降息(下调7D OMO利率)将落地，公告在美联储FOMC会议之前，行动积极；央行行长表示，除了同步 带动LPR下行10BP之外，也将引导存款利率下行，有利于稳定净息差。 科技方面，三部门宣布技术改造、债券融资、股权投资相关政策支持。对于科创技改，央行增加3000亿 元科技创新和技术改造再贷款额度，由5000亿元增至8000亿元。对于科技企业债权融资，证监会表示要 大力发展科技创新债券；央行创设科技创新债券风险分担工具，提供低成本再贷款资金，支持购买科技 创新债券。对于股权投资，金融监管总局将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性 商业银行，加大对科创企业的投资力度，近日即将陆续批复，5月7日就会批复一家；制定科技保险高质 量发展意见；健全同科技创新相适应的科技金融体制，包括优化信贷服务，强化保险保障，扩大股权投 资。证监会近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，择机发布；抓紧发布新修订的《上市公司重 大资产重组管理办法》 ...

证券代码：601377 证券简称：兴业证券 公告编号：临2025-013 兴业证券股份有限公司 第六届董事会第三十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实 性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 兴业证券股份有限公司（以下简称"公司"或"兴业证券"）第六届董事会第三十次会议于2025年4月25日 以电子邮件方式发出会议通知，于2025年4月30日以通讯方式召开。公司现有董事9名，全体董事参加会 议。会议的召集、召开及表决程序符合《公司法》及《兴业证券股份有限公司章程》的相关规定。 本次会议审议通过了以下议案： 表决结果：同意9票；反对0票；弃权0票。 三、《关于聘任首席信息官的议案》 根据《兴业证券股份有限公司章程》《兴业证券股份有限公司首席类管理人员管理办法》以及相关监管 规定，经董事会薪酬与考核委员会提名，董事会同意聘任蒋剑飞先生为公司首席信息官，任期至第六届 董事会任期届满之日止。 蒋剑飞先生未持有本公司股票，与公司其他董事、监事、高级管理人员、实际控制人及持股5%以上股 东不存在关联关系，未受过中国证监会及其他有关部门的处罚和证券交易所 ...

展望后续，该行认为，关税落地会对出口链业绩增速造成一定扰动。但其中，1)出口终端市场相对分散化、对美敞口较小的行业，2)全球市场份额较高、 享有全球话语权的行业，3)无实物产品的行业，或具备较强的抗关税风险能力。 兴业证券主要观点如下： 一、各行业海外营收占比情况如何? 从一级行业来看，截至2024年底，海外营收占比最高的行业为电子(41.7%)，家用电器(38.5%)次之，表明这两个行业对外需敏感度最高。海外营收占比在 20%以上的行业还包括汽车(26.5%)、机械制造(23.8%)、轻工制造(22.5%)、基础化工(21.6%)、电力设备(21.0%)、有色金属(20.6%)等。 动态来看，2024年轻工制造的海外营收占比明显改善，较2023年大幅提升4.76pct，商贸零售(+3.48pct)、传媒(+2.79pct)和交通运输(+2.50pct)次之。而社会 服务工(-1.48pct)、农林牧渔(-0.80pct)和公用事业(-0.56ct)的海外营收占比则在2024年出现了明显下滑。 自2018年以来，汽车、美护、机械以及电新等板块海外营收占比快速提升，展现出出口行业走向高端化、智能化、绿色化的特征 ...