兴业证券主要观点如下： 一、AI浪潮是时代之火，2026年将受益于美联储降息 (一)2026年美国流动性宽松，美联储降息与弱美元将改善全球流动性 智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，2026年AI浪潮将受益于美联储降息，泡沫论或将促使AI走向 分化与价值转化。港股牛市将继续，盈利、流动性有望协同驱动行情，盈利和估值双提升的潜力依然较 大，特别是大盘成长和红利资产。投资策略上，该行认为超额收益将来自"成长乘势聚力+价值重构红 利"，看好AI投资的新逻辑新动能、军工科技、AI科技的衍生需求、新消费和医药等。此外，低利率环 境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的追求绝对收益的配置型 资金的持续流入。建议关注保险、银行、能源、物管、公用环保等行业机会。传统行业可关注：供应链 重构+出海+反内卷。 热点三：传统产业转型与升级，龙头受益于反内卷、科技赋能和出海。 1、美国2026年宽松可能超预期，联邦政府的债务压力已成为中长期影响利率的核心变量。1)2026年美 联储的降息幅度可能超当前市场预期。2)重启资产购买(QE)或类似收益率曲线控制(YCC)的非常规操作 值得期待。 2、美元2 ...

（原标题：把握"成长+价值"双主线 兴业证券最新研判） 中国基金报记者赵心怡 12月16日，兴业证券召开2026年度投资策略会，围绕"十五五"规划开局之年的投资机遇展开深入探讨。 兴业证券全球首席策略师张忆东与A股首席策略分析师张启尧分别就港股和A股市场发表投资展望。 会议现场，兴业证券还推出了财富管理品牌"知己理财"。记者获悉，兴业证券在买方投顾转型过程中， 将投资者需求划分为交易与配置两大核心场景，构建了一个覆盖不同风险偏好和资产规模的全维度服务 体系。 张忆东认为，2026年港股投资要耐心稳行、戒骄戒躁，超额收益来自"成长乘势聚力+价值重构红利"。 "AI浪潮是时代之火，2026年将受益于美联储降息。AI热潮大概率更像1996年—1998年的互联网浪潮， 宏观经济、美联储政策、AI科技本身的进展，都跟2000年前后截然不同。"张忆东表示。 张忆东进一步表示，相比于2025年，2026年宏观经济的变化在于名义GDP同比增速有望改善、通胀温和 修复。2026年中国经济"火在结构"，也是股市机会之所在。2026年是"十五五"规划的开局之年，将秉承 高质量发展的战略导向，投资中国股市要重视结构性亮点、重视中长期 ...

12月16日，兴业证券召开2026年度投资策略会，围绕"十五五"规划开局之年的投资机遇展开深入探讨。 兴业证券全球首席策略师张忆东与A股首席策略分析师张启尧分别就港股和A股市场发表投资展望。 会议现场，兴业证券还推出了财富管理品牌"知己理财"。记者获悉，兴业证券在买方投顾转型过程中， 将投资者需求划分为交易与配置两大核心场景，构建了一个覆盖不同风险偏好和资产规模的全维度服务 体系。 张启尧积极看好2026年A股市场投资机会，并从内外部因素进行了分析。他表示："从外部来看，对国 内市场的负面冲击有限，全球AI产业趋势的共振，以及宽松的流动性和弱美元有望提振A股。内部来 看，GDP平减指数和名义增长的修复方向均相对明确，名义经济修复、价格回升有望支撑基本面进一步 改善，企业盈利修复或将成为最大的亮点。" "无论是国内居民财富向股市新一轮的再配置，还是主动权益基金的超额回归、险资和国家队等中长期 资金的坚定入市，以及外资回流中国资产，这些资金趋势上的积极变化均有望在2026年得到更为深入的 演绎，并进一步形成正向反馈。"张启尧表示。 张启尧认为，今年以来盈利是决定各行业表现的"分水岭"，行业表现围绕景气展开了一场" ...

基于以上判断，张忆东认为应重视四方面机会：一、成长乘势聚力： AI 浪潮是 " 时代之火 " ，可重点关注互联网、端侧 AI 、传媒；同时， " 十五五 " 规划将驱动军工科技、能源科技 （储能、固态电池）及新消费等领域发展。二、红利资产： 低利率环境下，保险、银行、能 源等高息资产具备战略配置价值。三、传统行业价值发现：关注全球供应链重构、出海链以 及 " 反内卷 " 政策下盈利改善的行业龙头。四、战略资产：建议逆向布局黄金、稀土等全球 秩序重构中的核心资产。 行业表现或从 " 淘汰赛 " 转向 " 竞速赛 " 中国基金报记者 赵心怡 12 月 16 日，兴业证券召开 2026 年度投资策略会，围绕 " 十五五 " 规划开局之年的投资 机遇展开深入探讨。兴业证券 全球首席策略师张忆东与 A 股首席策略分析师张启尧分别就港 股和 A 股市场发表投资展望。 会议现场，兴业证券还推出了财富管理品牌 " 知己理财 " 。记者获悉，兴业证券在买方投顾 转型过程中，将投资者需求 划分为交易与配置两大核心场景，构建了一个覆盖不同风险偏好 和资产规模的全维度服务体系。 聚焦 " 成长乘势聚力 + 价值重构红利 " 张忆东认 ...

21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道 12月16日，兴业证券"向上同兴"2026年度投资策略会"姗姗来迟"，并同步举办财富管理品牌"知己理财"发布会，重磅推出全面升级的买方投顾 服务体系，引发业内关注。 21世纪经济报道记者现场获悉，"知己理财"通过构建"知己享投"、"知己优投"、"知己智投"三大解决方案，精准覆盖配置和交易两大核心需 求，形成从低门槛公募投顾到高净值专户定制的全层级服务梯队。 兴业证券相关业务负责人介绍称，这场发布会不仅是一次品牌亮相，更是兴业证券以全体系变革践行"客户利益优先"的战略宣言，将为财富管 理行业注入全新活力。 在资本市场改革深化与居民财富需求升级驱动下，买方投顾已成证券行业高质量发展的"必答题"。21世纪经济报道记者注意到，2025年以来， 中信证券、国信证券、万联证券等头部及中小券商密集发布财富管理新品牌，积极拥抱买方投顾业务转型。 业内人士认为，此举既满足投资者多元配置需求，契合监管价值竞争导向，更助力行业告别同质化竞争，推动券商构建差异化核心竞争力。 图/兴业财富管理品牌"知己理财"发布会现场 兴业证券推出财富管理新品牌 过去，财富管理行业多以产品销售为核心，机构利益与 ...

在兴业证券2026年度投资策略会策略分论坛上，兴业证券首席策略分析师张启尧积极看好2026年A股市 场投资机会。展望2026年，外部来看，海外对国内市场的负面冲击有限，反倒是全球AI产业趋势的共 振、以及宽松的流动性和弱美元有望提振A股。内部来看，GDP平减指数和名义增长的修复方向均相对 明确，名义经济修复、价格回升有望支撑基本面进一步改善，国内企业盈利修复或将成为最大的亮点。 资金面上，无论是国内居民财富向股市新一轮的再配置，还是主动权益基金的超额回归、险资和国家队 等中长期资金的坚定入市，以及外资回流中国资产，这些资金趋势上的积极变化均有望在2026年得到更 为深入的演绎，并进一步形成正向反馈。（21世纪经济报道） ...

2025.12.16 作者 |第一财经周楠 赶在新年前，上市券商又要发一波"现金红包"。 就在本周，3家券商扎堆派现，兴业证券（601377.SH）、长城证券（002939.SZ）、首创证券（601136.SH）均将进行现金分红除权派息。公告显示，兴业 证券、长城证券将实施中期分红，金额分别为4.32亿元、3.07亿元；首创证券落地的是总额2.73亿元的三季报分红。3家累计分红超10亿元。 再之后，还有券商接力分红。下周，华西证券（002926.SZ）、西部证券（002673.SZ）也将实施现金分红。以此计算，近两周，将有5家上市券商"发红 包"，派现总额超10亿元。 本文字数：2161，阅读时长大约4分钟 还有券商在接力分红。据第一财经梳理，本月以来，浙商证券、国信证券发布了分红预案，拟派现金额分别达到3.17亿元和10.24亿元。 对于近期的券商密集分红，南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉第一财经，新"国九条"强化分红监管，推动券商建立稳定回报机制，同时，随着行业 盈利改善，头部券商净利润高增，为分红提供了支撑。 多家券商扎堆"发红包" 进入年尾，上市券商分红热情不减，前期的中报、三季报分红陆续落地，从 ...

还有券商在接力分红。据第一财经梳理，本月以来，浙商证券、国信证券发布了分红预案，拟派现金额分别 达到3.17亿元和10.24亿元。 对于近期的券商密集分红，南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉第一财经，新"国九条"强化分红监管， 推动券商建立稳定回报机制，同时，随着行业盈利改善，头部券商净利润高增，为分红提供了支撑。 赶在新年前，上市券商又要发一波"现金红包"。 就在本周，3家券商扎堆派现，兴业证券（601377.SH）、长城证券（002939.SZ）、首创证券（601136.SH） 均将进行现金分红除权派息。公告显示，兴业证券、长城证券将实施中期分红，金额分别为4.32亿元、3.07 亿元；首创证券落地的是总额2.73亿元的三季报分红。3家累计分红超10亿元。 再之后，还有券商接力分红。下周，华西证券（002926.SZ）、西部证券（002673.SZ）也将实施现金分红。 以此计算，近两周，将有5家上市券商"发红包"，派现总额超10亿元。 多家券商扎堆"发红包" 进入年尾，上市券商分红热情不减，前期的中报、三季报分红陆续落地，从规模体量看，这一波分红的主力 是中小券商，但其中也不乏龙头券商。 上周，华泰证券 ...

非银行金融 2026 年 12 月 16 日 证券行业 2026 年年度策略报告 提质增效，格局优化 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业半年度策略报告*非银行金融*高质 量发展引领价值重估，头部公司更具韧性——非银金 融行业 2025 年中期策略报告*强于大市 20250701 证券分析师 | 李冰婷 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520040002 | | | LIBINGTING419@pingan.com.cn | | 许淼 | 投资咨询资格编号 | | | S1060525020001 | 平安观点： 行 业 报 告 行 业 年 度 策 略 报 证 券 研 究 报 告 告 XUMIAO533@pingan.com.cn 板块行情复盘：板块 Beta 属性突出，关注资金风格切换。复盘历史多轮 行情，券商获取超额收益阶段通常需要政策、流动性、市场景气度等多因 素共振，25 年至今券商指数跑输沪深 300 指数 12.9pps，预计与科技风格、 证券 IT 和低估值 H 股券商对资金的分流等因素的扰动相关。但券商板块 4-8 月仍取得相对可 ...

出海 兴业证券主要观点如下： 周期 "反内卷"优化供给秩序，部分推进行业自律/盈利底部的子行业有望迎来修复，关注有机硅、PTA、涤纶 长丝、己内酰胺、氨纶、纯碱、PVC、草甘膦、尿素。当前化工行业中，多个盈利承压的子行业，如有 机硅、PTA、己内酰胺等正逐步开启行业自律以求盈利修复，后续随相关控价、减产措施落地，相关企 业业绩有望改善。其他部分产品价格、价差周期底部震荡的子行业亦有望在行业潜在自律以及自身供需 修复的推动下迎来盈利改善。 农药 去库周期告一段落，景气有望触底回升，创制能力将成为我国农药行业的未来竞争要素。持续去库存使 得2025年全球农药渠道库存趋近合理水平，部分品种率先提价，周期修复信号初现。未来两年将转入去 产能阶段，拥有成本优势和市场渠道的农药企业强者恒强，行业集中度以及头部企业的定价权将进一步 提升。同时，国内企业在创制农药的研发、生产及市场推广能力方面持续取得显著进步，领先企业有望 沿着微笑曲线实现高附加值升级。 兴业证券发布研报称，2026年化工行业将迎来周期复苏与产业升级的双重机遇。化工品底部区间运行已 达三年，行业在建工程增速持续下滑，新产能投放接近尾声。展望2026年，"十五 ...