公司代码：601456 公司简称：国联证券 2024 年半年度报告 2024 年半年度报告 国联证券股份有限公司 1 / 195 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人葛小波、主管会计工作负责人尹磊及会计机构负责人（会计主管人员）尹磊声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本公司2024年半年度未拟定利润分配或公积金转增股本预案。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司发展战略、经营计划等前瞻性描述不构成本公司对投资者的实质承诺， 敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/券商 证券研究报告 国联证券（601456）公司信息点评 [Table_InvestInfo] 拟发行股份收购民生证券，合并后公司主 要指标将进入行业前 30 [Table_Summary] 投资要点： 【事件】国联证券公告拟通过发行 A 股股份的方式收购民生证券 99.26%股份，交 易价格为 294.92 亿元；拟发行股份 26.40 亿股，占发行后上市公司股本的 48.25%。 同时，公司还拟向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资 金总额不超过人民币 20 亿元。 整合稳步推进。2023 年 3 月 15 日国联证券股东国联发展集团拍卖收购民生证券 30%股份。2024 年 5 月 14 日，公司公告拟以 11.31 元/股发行新股支付交易对价， 购买民生证券 100%股份，并通过定增募集不超过 20 亿元，用于发展民生证券业 务。此次 8 月公告的重组方案相较 2024 年 5 月的方案主要变化为：1）因员工离 职、退休、主动退出等原因，合计回购及无偿收回民生证券股权激励计划中的 1095.83 万股，并进行减资；2）泛海控股退出 ...

因 投资评级:增持(维持) | --- | --- | |-------------------|------------| | 基本數据 | 2024-08-09 | | 收盘价(元) | 10.05 | | 流通股本(亿股) | 28.32 | | 每股净资产(元) | 6.32 | | 总股本(亿股) | 28.32 | | 最近 12月市场表现 | | 许盈盈 分析师 SAC 证书编号： S0160522060002 xuyy02@ctsec.com 刘全全 分析师 SAC 证书编号: S0160524050001 liujj01@ctsec.com 相关报告 1. 《国联民生重组预案披露,整合成效 可期》 2024-05-15 2. 《成本端压力拖累业绩,看好外延+ 内生成长空间》 2024-03-27 3. 《三季度投资业务承压,看好外延+ 内生成长空间》 2023-10-29 � � � � � � � 国联证券并购民生证券草案点评 ■ 证券研究报告 事件:8月8日晚国联证券发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联 交易报告书（草案)》,公司拟通过发行 A 股股份方式向国联集团、沣泉峪等 45 ...

| --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-09 | | 收盘价 ( 元 ) | 10.05 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 28.32 | | 每股净资产 ( 元 ) | 6.32 | | 总股本 ( 亿股 ) | 28.32 | | 最近 12 月市场表现 | | -18% -12% -6% 0% 5% 11% 国联证券 沪深300 分析师 许盈盈 SAC 证书编号：S0160522060002 xuyy02@ctsec.com 分析师 刘金金 SAC 证书编号：S0160524050001 liujj01@ctsec.com 相关报告 1. 《国联民生重组预案披露，整合成效 可期》 2024-05-15 2. 《成本端压力拖累业绩，看好外延+ 内生成长空间》 2024-03-27 3. 《三季度投资业务承压，看好外延+ 内生成长空间》 2023-10-29 投资评级:增持(维持) 国联证券并购民生证券草案点评 证券研究报告 ❖ 事件：8 月 8 日晚国联证券发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联 交 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/券商 证券研究报告 国联证券（601456）公司信息点评 2024 年 08 月 10 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|------------| | [08Table_StockInfo 月 09 日收盘价（元）] | 10.05 | | 52 周股价波动（元） | 9.29-13.38 | | 股本结构 | | | [总股本（ Table_CapitalInfo 百万股） ] | 2832 | | 流通 A 股（百万股） | 2389 | | B 股/H 股（百万股） | 0/443 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《投行业务实现正增长，国联基金正式并 | | | 表》2024.03.28 | | | 《股权承销、资管业务表现良好，二季度 | | | 净利润同比高增长》 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] 国联证券 ...

证 券 研 究 报 告 国联证券（601456）重大事项点评 推荐（维持） 打造一流投行的关键一环 目标价：14 元 事项： 8 月 8 日，国联证券发布并购民生证券的交易报告书（草案）。 评论： 与预案的差异对比：1）泛海控股所持有的民生 0.74%的股权不再参与交易； 2）民生定价 295 亿元，对应 1.89 倍 PB 估值。2023 年 3 月，国联集团曾以 91.05 亿元竞拍得民生证券 34.71 亿股股权，对应 1.98 倍 PB 估值。本次收购 价格有所降低，在金融严监管的背景下符合预期。此外，泛海所持股权存量规 模较小，对公司推进并购影响不大。 本次交易确认较大金额的商誉。将购买成本扣除国联证券按交易完成后享有 的民生证券于本次交易评估基准日的可辨认净资产公允价值份额并考虑递延 所得税影响后的差额 135 亿元确认为商誉，占合并后国联净资产+20 亿元配套 融资后形成的"新国联证券"净资产的 27.4%。 控制权不变。本次交易后，国联集团仍为第一大股东（持股比例 24.8%），显 著高于第二大股东国联信托（持股比例 7.1%），控制权不发生变化。不考虑募 集配套资金，以当前估值计算，国联集团 ...

华西证券股份有限公司 HUAXI SECURITIES CO.,LTD. 证券研究报告 | 公司总评报告 2024 年 08 月 09 日 国联证券收购民生证券 99. 26%股份苹案出炉： 公司资本实力、区 域布局、经纪投行等方面有望大幅提升 国联证券 (601456) 事件概述 2024 年 8 月 8 日晚，公司公告重大资产重组苹案， 拟发行 A 股股份购买国联集团、上海洋象密企业管理有限公司等 45 名主 体合计特有的民生证券 99.26%股份，并募集不超过 20 亿元 (含本数)配套资金。 羊東具体内客: 1. 查组方案调整： 与预案（5 月 15 日公告）相比有两处小调整： 一是凡生证券核照《员工股权激励计划》规定，回购及无偿回收 因员工商职、退休等情况退出的相关殷份，并进行了减贫处理； 二是泛海控股（持股 0. 74%）退出该次交易，本次交易完成后， 国联证券将持有民生证券 99. 26%股份，仍可控制标的公司。本次 方案调整没有实质性影响。 2. 文身价格： 氏生 估值 1. 86 倍 PB； 支付方式为增发 A 殷支付 氏生证券 100%股权评估值约 298.9 亿元，截至 2401 民生证 ...

证券研究报告 | 公司总评报告 2024 年 08 月 09 日 国联证券（601456.SH） 国联杀购民生，发展再上台阶 事件: 2024 年 8 月 8 日，国联证券发布公告收购民生证券的交易报告书( 莘索 ), 拟通过发行 A 股方式收购民生证券 99.26%的股份，交易对价为 294.92 亿元. □ 对价较合理，利于后续整合推进。据公告，民生证券评估价值为 297.11 亿元， 折合对应 PB 1.87 倍。参考 2023 辛国联证券成为民生证券第一大股东时，折 会 PB 1.95 倍。参考问期证券业经营效益永压，券商板块估估小幅回落。我 们认为牧购定价总体合理。本次文身后，两家券商的融合有望加速推进。 口 资本规模扩大，业务空间打开。倘若交易顺利达成，令并后的净资产将达到 473 亿元，有望亲身行业前 15 名。国联自新管理层就位以来，积极捕捉市场 机会和业务契机，熟练运用杠杆手段提升业务规模，本次会并方案若达成， 有利子公司进一步扩张规模，同时提升公司风险抵律和持续经营能力。 □ 业务协同，优势互补，助力公司发展再上新台阶。从业务优势看，民生证券 顺应时代发展，积极推动投行"三投联动"转型升级 ...

公 司 研 究 非银金融/证券Ⅱ 发股收购民生证券方案落地，看好协同效应 国联证券（601456.SH） 2024 年 08 月 09 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|------------| | 日期 | 2024/8/8 | | 当前股价(元) | 9.83 | | 一年最高最低(元) | 13.38/9.29 | | 总市值(亿元) | 278.36 | | 流通市值(亿元) | 234.85 | | 总股本(亿股) | 28.32 | | 流通股本(亿股) | 23.89 | | 近 3 个月换手率(%) | 110.71 | 股价走势图 国联证券 沪深300 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《看好协同效应，关注交易对价—公 司信息更新报告》-2024.5.14 《提升资本优势，看好协同效应—发 股收购民生证券并配套募资点评》 -2024.4.26 《投资和投行拖累 Q4 业绩，看好与民 生证券协同 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 国联证券（601456） 收购民生证券对价落地，整合进入倒计时 2024 年 08 月 09 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|---------|---------|---------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | | | | | | | 同比（%） | -11.59% | 12.68% | -4.11% | 36.13% | 15.63% | | 归母净利润（百万元） | | | | | | | 同比（%） | -13.66% | -12.51% | -40.01% | 108.45% | 17.52% | | EPS-最新摊薄（元/股） | | | | | | | P/E（现价&最新摊薄） | | | | | | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 事件： ...