%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中车（ ） 601766.SH [中Ta国b中le_车Title] 点评：业绩超预期，盈利能力 2024Q1 显著提升 报告要点 [轨Ta交bl装e_备Su需m求m景ar气y]上行，看好公司盈利释放：一方面，24年动车组招标有望进一步上行；另一 方面，设备更新改造需求持续释放。长期来看，伴随着高铁及城轨设备存量较大，更新替换或 维修维保需求有望长期稳定。 ...

2024 年 5月 10 日，国铁集团发布2024 年动车组首次招标公告， 招标范围包括：时速 350 公里复兴号智能配置动车组（8辆编组）， 数量 132 组；时速 350 公里复兴号智能配置高寒动车组（8 辆编 组），数量13 组；时速350 公里复兴号智能配置动车组（17 辆编 组），数量20 组（10 列），共计165 组，首次招标规模已超2023 全年（2023 全年164 组），招标量提升显著。 1-4M24 全国铁路投资加速增长，24年动车组首次招标量大增，铁 路装备需求持续复苏。根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产 投资同比+7.5%，1-4M24 同比+10.5%，投资额加速增长。此外，1- 3M24 全国铁路客运量同比+28.5%。随着铁路投资额加速增长，客 运量持续提升，国铁集团动车组招标持续回暖，24 年时速 350 公 里“复兴号”动车组首次招标规模达165 组，招标规模已超23 全 年（23 年全年招标164 组，23年 6月首次招标103 组）。铁路装 人民币(元) 成交金额(百万元) 备需求回暖，看好公司动车组新造车业务收入增长。 9.00 5,000 4,500 动车组五级 ...

[Table_Page] 季报点评|轨交设备Ⅱ 证券研究报告 [中Table_国Title] 中车(601766.SH/01766.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 7.15元/4.38港元 铁路装备高增，Q1 现金流近十年首次为正 合理价值 8.59元/5.15港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-05-07 ⚫ 归母净利润超过预告中枢，主要系铁路装备高增贡献。公司发布2024 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 年一季报，24Q1实现收入322亿元，同比-0.6%，归母净利润10.08 亿元，同比+63.86%，超过预告中枢；扣非归母净利润6.68亿元，同 20% 比+228.08%。公司收入下滑主要源自城轨、新产业的下滑，分业务来 10% 0% 看，铁路装备/城轨/新产业分别实现收入133/55/122亿元，同比增速 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 -10% +54.1%/-24.3%/-19.3%。 -20% ⚫ 业务结构优化带来毛利率显著增 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年4月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國中車股份有限公司 呈交日期: 2024年5月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 01766 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 4,371,066,040 | RMB | | 1 RMB | | 4,371,066,040 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 4,371,066,040 | RMB | | 1 RMB | | 4,371,066,040 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company with a target price of RMB 7.88 for A-shares and HKD 5.10 for H-shares [2][7]. Core Insights - The company reported a strong performance in Q1 2024, with a net profit of RMB 1.008 billion, a year-on-year increase of 63.9%, driven by higher delivery of train sets [5][11]. - The railway equipment revenue saw significant growth, particularly in the train set segment, which increased by 113% year-on-year [5]. - The gross margin improved to 24.9%, up 3.4 percentage points year-on-year, attributed to a higher proportion of high-margin railway equipment sales [5][11]. Financial Performance Summary - **Revenue**: - 2022: RMB 222.939 billion - 2023: RMB 234.262 billion - 2024E: RMB 240.868 billion - 2025E: RMB 248.796 billion - Growth rates: -1.2% (2022A to 2023A), 5.1% (2023A to 2024E), 2.8% (2024E to 2025E) [4][8]. - **Net Profit**: - 2022: RMB 11.653 billion - 2023: RMB 11.712 billion - 2024E: RMB 12.598 billion - 2025E: RMB 13.428 billion - Growth rates: 13.1% (2022A to 2023A), 0.5% (2023A to 2024E), 7.6% (2024E to 2025E) [4][8]. - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2024E: RMB 0.44 - 2025E: RMB 0.47 - Adjusted EPS forecast for 2024 increased by 15% [7][10]. - **Valuation Metrics**: - A-shares trading at 16x/15x P/E for 2024E/2025E - H-shares trading at 9x/8x P/E for 2024E/2025E [7][14]. Development Trends - The demand for train sets is expected to continue to rise, supported by increased railway passenger traffic and ongoing bidding for new train sets [6]. - Maintenance revenue for train sets is projected to grow as more vehicles enter advanced maintenance stages [6].

中国中车股份有限公司 2024年一季度业绩电话会会议纪要 中国中车股份有限公司于2024年4月29日（星期一）下午16:15-17:15以电话 会议方式召开了公司2024年一季度业绩电话会。 现将召开情况汇总如下： 一、电话会议召开情况 2024年4月29日，董事会秘书王健先生及相关部门负责人出席了本次业绩电 话会。首先，公司介绍了中国中车2024年一季度经营情况、公司未来发展展望； 在之后的互动交流环节，董事会秘书王健先生针对2024年一季度的经营成果及财 务状况等情况与投资者进行互动交流，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关 注的问题进行回答。 二、投资者提出的主要问题及公司回复情况 1. 一季度业绩大幅增长的原因是什么？ 答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司一季度实现收入321.83亿元， 同比基本持平，实现归属于上市公司股东的净利润10.08亿元，同比增长63.9%， 主要原因是一季度交付产品的结构较上年同期有较大变化，销售毛利同比增长， 同时上年一季度基数较低，导致利润增幅较大。谢谢！ 2. 公司二季度经营情况趋势如何？ 答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司目前生产经营情况正常，因 国铁 ...

公司点评●轨交设备Ⅱ 2024年 04 月29 日 铁路装备高增，看好行业复苏+大修周 中国中车(601766) 期下业绩放量 推荐 (维持) 核心观点：  投资事件： 公司披露 2024 年一季报。2024 年第一季度公司实现收入 321.83 分析师 亿元，同比下降 0.60%；归母净利润 10.08亿元，同比增长 63.86%；扣非归母 鲁佩 净利润 6.68亿元，同比增加 228.08%。 ：021-20257809  一季度公司业绩高增。2024年一季度公司业绩增幅亮眼，主要系动车组顺利 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 交付。分板块来看，24Q1公司铁路装备业务收入 133.17 亿元，同比+54.11%， 分析师登记编码：S0130521060001 其中机车/客车/动车组/货车业务收入 24.35/7.75/79.48/21.59 亿元，同比分别- 4.85%/+353.22%/+112.97%/-0.92%；城轨与城市基础设施业务收入 55.31亿元， 研究助理 同比-24.33%；新产业收入 121.83亿元，同比-19.32%；现代服务业务收入 11.52 ...

北京市嘉源律师事务所 关于中国中车股份有限公司 控股股东增持公司股份的 专项核查意见 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 二〇二四年四月 北京 BEIJING ·上海 SHANGHAI ·深圳 SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 致:中国中车股份有限公司 专项核查意见 北京市嘉源律师事务所 关于中国中车股份有限公司 控股股东增持公司股份的 嘉源(2024)-05-129 敬启者: 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受中国中车股份有限公司(以 下简称"中国中车"或"公司"的委托,就公司控股股东中国中车集团有限公 司(以下简称"中车集团")增持公司股份(以下简称"本次增持")的相关事宜, 出具本专项核查意见。 本专项核查意见依据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、 《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、中国证券监督管理委员 会(以下简称"中国证监会")颁布的《上市公司收购管理办法》及上海证券交 易所颁布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 8 号 -- 股份变动管理》 等有关法律、行政法规、部 ...

| 证券代码：601766（A | 股） | 股票简称：中国中车（A | 股） | 编号：临 | 2024-023 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码： 1766（H | 股） | 股票简称：中国中车（H | 股） | | | 中国中车股份有限公司 关于控股股东增持公司股份计划的实施结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 增持计划基本情况：中国中车股份有限公司（以下简称"公司"）于2023 年10月30日披露了《中国中车股份有限公司关于控股股东增持公司股份计划的 公告》（公告编号：临2023-041），公司控股股东中国中车集团有限公司（以 下简称"中车集团"）拟自该公告披露之日起6个月内通过上海证券交易所系统 允许的方式增持公司A股股份，增持股份的金额不低于人民币1.5亿元，不超过 人民币3.0亿元。 增持计划实施结果情况：公司于近日接到中车集团的通知，截至2024年 4月29日，本次增持计划实施期限届满且已实施完毕。2023 ...

Financial Performance - In Q1 2024, the company achieved revenue of 32.183 billion yuan, remaining stable year-on-year, and net profit attributable to shareholders was 1.008 billion yuan, representing a year-on-year increase of 63.9%[2] - The company's overall gross margin for 2023 was 22.27%, an increase of 1.05 percentage points year-on-year[19] - The cash dividend for 2023 is set at 2 RMB per 10 shares, representing 49.01% of the net profit attributable to shareholders[20] - The company aims to maintain a stable and upward trend in dividend distribution while balancing shareholder returns and business development needs[20] Business Development and Strategy - The company plans to maintain high-quality development in 2024, focusing on business layout, market expansion, technological innovation, and cost control to improve profitability[4] - The company is focusing on enhancing its market value management through high-quality development and consistent performance growth[21] - The company plans to strengthen its strategic focus on clean energy equipment as a key growth area under the dual-carbon strategy[17] Railway and Maintenance Business - The railway equipment maintenance business generated revenues of 31.01 billion yuan and 33.37 billion yuan in 2022 and 2023, respectively, accounting for 37.3% and 34.0% of railway equipment business revenue[8] - The company expects a significant growth potential in the maintenance business for train sets in 2024, supported by recent contracts and anticipated high utilization rates[9] - The company is actively responding to the national policy on the replacement of old railway locomotives, which is expected to generate additional revenue in the coming years[13] Urban Rail and City Rail Business - As of the end of 2023, there were 11,232.65 kilometers of operational urban rail transit lines in 59 cities in mainland China, with approximately 70,000 urban rail vehicles in service[15][16] - The city rail business is projected to stabilize in 2024, despite a decrease in new vehicle revenue, as the company enhances lifecycle services and system integration capabilities[14] International Business - The international business revenue grew from 17.1 billion RMB in 2020 to 27.7 billion RMB in 2023, with new contracts signed amounting to 8 billion USD in 2023[18] Industry Outlook and Challenges - The company anticipates that the new industry segment will face uncertainties in 2024 due to industry competition and development trends[17] - The company will continue to implement cost reduction and efficiency improvement measures to stabilize gross margin levels[19] Innovation and Technology - The CR450 test train achieved a speed of 891 km/h in June 2023, and the company is currently in the prototype testing phase, with commercial applications expected to follow[11]