证 券 研 究 报 告 沪农商行（601825）2024 年半年报点评 推荐（维持） Q2 业绩低点有望反弹，资本支撑稳定高分红 目标价：7.67 元 当前价：6.54 元 事项： 8 月 16 日晚，沪农商行披露 2024 年半年报，1H24 实现营业收入 139.17 亿元， 同比增长 0.23%，增速较 1Q24 下降 3.5pct；归母净利润 69.7 亿元，同比增长 0.62%，增速较 1Q24 下降 0.9pct。1H24 不良率环比下降 2bp 至 0.97%，拨备 覆盖率环比下降 9.5pct 至 372%。 评论： 2Q24 预计为全年营收、业绩增速低点，主要是去年其他非息收入高基数。1） 2Q24 营收增速-3.1%，增速环比下降 6.8pct，主要是由于去年二季度其他非息 收入高基数，2Q23 单季其他非息收入为四季度里最高，较 1Q23 增加 2.51 亿 元，而 2Q24 单季其他非息收入较 1Q24 下降 2.89 亿元；同时由于规模增速放 缓、息差仍然下行，2Q24 净利息收入同比下降 3.3%，增速较 1Q24 下降 1.3pct； 后续随着高基数影响消退，营收增速有望回升；2 ...

沪农商行(601825) 报告日期：2024 年 08 月 17 日 中期分红率提升至 33% ——沪农商行 2024 年中报点评 投资要点 沪农商行 24H1 业绩处在全年低点，不良基本稳定，分红高位提升。 数据概览 沪农商行 24H1 归母净利润同比增长 0.6%，增速较 24Q1 下降 0.9pc；营收同比增 长 0.2%，增速较 24Q1 下降 3.5pc。沪农商行 24Q2 末不良率为 0.97%，较 24Q1 末下降 3bp；拨备覆盖率为 372%，较 24Q1 末下降 9pc。 业绩增速放缓 沪农商行 24H1 归母净利润同比增长 0.6%，增速较 24Q1 下降 0.9pc；营收同比增 长 0.2%，增速较 24Q1 下降 3.5pc。考虑去年基数变化，预计 24H1 业绩处在全 年低点，全年营收、利润增速有望实现小个位数增长。 其中，24H1 盈利主要驱动因素来自减值，减值由 24Q1 的同比增长 72%，转为 24H1 的同比下降 31%；主要拖累因素为其他非息收入增速放缓，24H1 其他非息 收入同比增长 29%，增速较 24Q1 下降 37pc。 息差环比稳定 测算 24Q2 单季息差 ...

上海农村商业银行股份有限公司 2024 年半年度报告 目 录 | 重要提示… | | --- | | 释义 | | 备查文件目录……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 5 | | 第一章 公司简介…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 6 | | 第二章 会计数据和财务指标摘要………………………………………………………………………………………………11 | | 第三章 管理层讨论与分析 - | | 一、总体经营情况………………………………………………………………………………… 13 | | 二、财务报表分析 | | 三、贷款质量分析…………………………………………………………………………………………………………… 24 | | 四、资本充足率分析 ………………… ...

证券代码：601825 证券简称：沪农商行 上海农村商业银行股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-08 ☑特定对象调研 □ 分析师会议 | --- | --- | |------------|--------------| | 投资者关系 | □ 业绩说明会 | | 活动类别 | □ 路演活动 | | | □ 其他： | 兴业证券、交银施罗德基金、长信基金、睿远基金、中银基金、太 2024年7月3日 平基金、新华基金、兴业基金、摩根基金、华安基金、深圳共同基 金、嘉实基金、天治基金、国泰基金、建信基金、安信基金、上银 现场交流 基金、华泰资管、浙商资管 2024年7月5日 电话会议 Millennium Fund 时间及参与单 位名称 2024年7月12日 | --- | --- | |----------|--------------------------------------------------------------| | | 浙商证券、嘉实基金、华夏基金、兴业基金、博道基金、浙商基金、 | | 现场调研 | 敦和资管、鑫元基金、方正证券自营 | 2024年7月17日 现场调研 美 ...

证券代码：601825 证券简称：沪农商行 上海农村商业银行股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-07 ☑特定对象调研 □ 分析师会议 | --- | --- | |------------|--------------| | 投资者关系 | □ 业绩说明会 | | 活动类别 | □ 路演活动 | | | □ 其他： | | --- | |--------------------------------------------------------------------------------| | 2024年7月19日 13:30-17:30 | | 中信建投证券、国信证券、国盛证券、海通证券、中信证券、广发证券、申万宏源证券、 | | 浙商证券、华福证券、兴业证券、东方证券、华泰证券、国泰君安证券、中泰证券、华创 | | 证券、国泰基金、中欧基金、汇添富基金、华安基金、太平资产、中银基金、太保资产、 | | 长信基金等分析师和机构投资者。 | 时间及参与单 位名称 地点 金山区廊下镇 | --- | --- | |----------|-------------------------- ...

证券代码：601825 证券简称：沪农商行 上海农村商业银行股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-06 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 投资者关系 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 活动类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动  现场参观 ☑ 其他：《股东来了》走进沪农商行活动 2024年 7 月 9 日 13:00-16:30 时间及参与单 上海上市公司协会、国泰君安证券、全景网及数十位个人投资者 位名称 地点 上海农商银行总行 董事会秘书兼首席财务官、证券事务代表、董事会办公室相关负责人员 接待人员 7月9日，在上海证券交易所和上海上市公司协会的指导下，公司与国泰君安证券举办了 “《股东来了》-走进沪农商行”活动，投资者参观了公司营业网点、总行部门和公司行史 馆，交流环节问答内容如下： 1、公司的分红率是否有提高的可能性？中期分红何时落地？ 公司自2021年上市以来始终将分红比例稳定在30%以上，截至活动日股息率超5%，整体 处于同业较好的水平。在制定年度现金分红政策时，公司一方面会确保留存收益足够满足 未来业务发展的需要，另一方面会考虑同业现金分红整体水平，同时重视投资者对于投资 回报的基本诉求 ...

证 券 研 究 报 告 沪农商行(601825)深度研究报告 推荐(首次) 深耕沪郊,安全稳健,科创、养老金融特色 鲜明 ❖ 深耕沪郊的万亿省级农商行。沪农商行成立于 2005 年 8 月 25 日,是全国首 家在农信社基础上改制成立的省级股份制银行,扎根上海 70+年,2023 年上海 地区网点占比超 98%,其中上海郊区网点占比近 77%。沪农商行总体经营稳 健向好,于 2021 年 8 月 19 日在上交所主板上市。截至 2024 年一季度,沪农 商行的总资产规模达 1.44 万亿。 ❖ 区位优势明显,郊区增长潜力大。作为国际金融中心,上海经济土壤肥沃,居 民人均收入水平高,高净值人群占比较高,并且产业结构优化,有利于金融业 务开展。2023 年上海市 GDP 达 4.7 万亿,居全国城市第一,上海市人均可支 配收入、人均消费支出分别为 8.48、5.25 万元,均为全国第一。沪郊对人口持 续保持吸引力,2018-2023 年郊区常住人口均实现正增长,并且上海市重点发 展的"五个新城"主要分布在上海郊区,相应配套的城市基建将拉动郊区经济增 长,对于银行的综合金融服务需求也有增长空间。沪农在五个新城的网点 ...

证券代码：601825 证券简称：沪农商行 上海农村商业银行股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-05 ☑ 特定对象调研 □ 分析师会议 投资者关系 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 活动类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他： 2024年6 月7日9:30-11:00 ESG专题线下调研 时间及参与单 申万宏源、华宝基金、兴证全球基金、交银施罗德基金、中证指数等机构。 位名称 地点 上海农商银行总行 董事会办公室、风险管理部、公司金融部相关负责人员 接待人员 1、公司ESG工作的组织架构是怎样的？ 公司在董事会层面设立“战略与可持续发展委员会”，指导公司绿色金融、ESG管理、 环境保护的总体推进工作，加强对可持续发展领域的相关问题的研究，重点讨论绿色金融 发展、社会责任战略规划，跟踪评价绿色金融发展情况、社会责任履行情况；高管层成立 绿色金融领导小组，负责统筹推动全行绿色金融工作，包括政策研究、战略规划制定、目 标及路线图确定等，并对组织架构、发展方向、资源配置、激励机制等重要事项进行研究 和决策，领导小组办公室设在风险管理部。 公司将ESG管理纳入2023-2025新三年发展 ...

证券代码：601825 证券简称：沪农商行 上海农村商业银行股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-04 特定对象调研 □ 分析师会议 ☑ 投资者关系 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 活动类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他： 2024年6 月3日12:00-12:30 电话会议 时间及参与单 广发证券、国盛证券、华泰证券、浙商证券、广发资管、东方证券、招商仁和人寿、长江 位名称 证券、中银基金、开源证券、泰康基金、路博迈基金、中金自营、中泰证券、长城基金、 华夏基金、平安养老、上银基金、博时基金、平安证券资管、国泰基金、浙商资管、广发 基金、工银瑞信、国寿安保、嘉实基金、南方基金、天弘基金、诺安基金、汇添富基金、 华夏基金、太平资产、富国基金、建信基金、千囍年基金、长江养老、创金合信、平安理 财、华创证券、华福证券等机构的140余位分析师及投资者参会。 地点 上海农商银行总行 公司接待人员 姚晓岗董事会秘书兼首席财务官，董事会办公室相关负责人员 1、6月3日股价波动是什么原因？ 公司密切关注股价的异常波动，及时分析原因、收集听取投资者的反馈，并通过投资 者关系热线和线上会议第 ...

证券代码：601825 证券简称：沪农商行 上海农村商业银行股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-03 □ 特定对象调研 □ 分 析师会议 投资者关系 □ 媒体采访 √ 业 绩说明会 活动类别 □ 新闻发布会 □ 路 演活动 □ 现场参观 □ 其 他： 时间及参与单 2024年5月8日 15：00-17：00 位名称 投资者现场及网上提问 地点 公司通过上证路演中心、全景网采用视频结合网络互动的方式召开业绩说明会 董事长徐力，副董事长、行长顾建忠，副行长张宏彪，董事会秘书兼首席财务官姚晓岗， 本行接待人员 首席风险官朱卫，独立董事李培功，公司相关部门负责人 一、投资者现场提问 1、公司 2023-2025 年战略提出了“打造稳健发展的品质银行”的目标，今天的业绩 说明会也以“行稳致远”为主题，“稳健”同样是资本市场对沪农的主要期待，想请管理 层跟我们介绍一下如何理解这一战略目标，以及沪农是如何打造“稳健发展的品质银行” 的？战略实施的第一年取得了哪些成效？ “稳健发展的品质银行”是本行新三年战略提出的目标之一，我们认为在当前的经济 环境下，“稳”字最重要。对照我们的战略目标和战略实施成效，“稳健 ...