公司点评报告 ·建筑行业 责稳健提升, 工业制造新签合同增速快 ● 事件:公司发布 2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收 1942.62 亿元,同比增长 1.11%;实现归母净利润 27.82亿元,同比增长 4.67%。 ● 勘测设计及咨询业务收入增速快,工程建设稳健提升。2024H1,公司实现 营收 1942.62 亿元,同比增长 1.11%;其中,工程建设收入 1649.83亿元, 同比增长 2.9%;工业制造收入 146.43 亿元,同比下降 5.33%;投资运营收 入 131.4 亿元,同比下降 11.19%;勘测设计及咨询业务收入 78.12 亿元,同 比增长 22.65%。境内业务收入1661.42亿元,同比下降0.29%;境外业务收 入 281.2 亿元,同比增长 10.33%。公司实现归母净利润 27.82 亿元,同比增 长 4.67%;实现扣非净利润 23.28亿元,同比下降 0.89%。公司实现经营活 动现金净流量-145.15亿元,同比多流出 8.83亿元。 ● 毛利率和期间费用率有所提高。2024H1 公司毛利率为 12.19%,同比提高 1.26pct;净利率为 2. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][4] Core Views - The company's 2024 H1 revenue reached RMB 1,943 billion, a year-on-year increase of 1.1%, with net profit attributable to the parent company of RMB 2.8 billion, up 4.7% year-on-year [2] - The company's "14th Five-Year Plan" aims to double its indicators by 2025, creating a new high-quality development version of the company [2] - The transformation centered on new energy, new infrastructure, and new industries shows promising prospects [2] Financial Performance - In 2024 H1, the company's gross margin improved slightly to 12.2%, up 1.3 percentage points year-on-year [5] - The gross margin for new energy and integrated smart energy increased, with engineering and investment operation margins rising by 1.2 and 2.6 percentage points, respectively [5] - The company announced its first mid-year dividend, with a payout ratio of 19.93%, higher than the 2023 payout ratio of 14.24% [5] Revenue Breakdown - In 2024 H1, the company's revenue from survey and design consulting, engineering construction, industrial manufacturing, and investment operations were RMB 7.8 billion, RMB 1,650 billion, RMB 14.6 billion, and RMB 13.1 billion, respectively [5] - New energy and integrated smart energy revenue reached RMB 59.1 billion, accounting for 30.4% of total revenue [5] Future Outlook - The company is expected to achieve net profits attributable to the parent company of RMB 8.9 billion, RMB 9.8 billion, and RMB 11.1 billion in 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 11%, 11%, and 12% [5] - The company's transformation strategy, focusing on new energy, new infrastructure, and new industries, is expected to drive future growth [5] Valuation Metrics - The company's P/E ratio is projected to be 10.4, 9.4, and 8.3 for 2024, 2025, and 2026, respectively [4] - The EV/EBITDA ratio is expected to decrease from 5.2 in 2024 to 3.8 in 2026 [4]

投资评级：买入（维持） 齐东（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 开源证券 建筑装饰/基础建设 公 司 研 究 中国能建（601868.SH） 2024 年 09 月 02 日 营收利润稳健增长，新能源领域探索增量 ——公司信息更新报告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 日期 2024/8/30 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 2.13 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 2.33/2.01 | | 总市值 ( 亿元 ) | 888.02 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 302.94 | | 总股本 ( 亿股 ) | 416.91 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 142.23 | | 近 3 个月换手率 (%) | 62.32 | 股价走势图 中国能建 沪深300 -20% -16% -12% -8% -4% 0% 20 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price set at 2.13 CNY, maintaining the rating for the next six months [2][3]. Core Views - The company's Q2 performance is under short-term pressure, but there is optimism regarding the uptrend in the electric grid, hydropower, and nuclear power sectors, which supports the "Buy" rating [3][6]. - The company achieved a revenue of 194.26 billion CNY in H1 2024, a year-on-year increase of 1.1%, with a net profit attributable to the parent company of 2.78 billion CNY, up 4.7% year-on-year [3]. - The company is accelerating its investment in renewable energy, with a significant increase in installed capacity, particularly in new energy, which is expected to drive future growth [4][6]. Financial Data Summary - Revenue projections for the company are as follows: 406.03 billion CNY in 2023, 438.53 billion CNY in 2024E, 474.55 billion CNY in 2025E, and 520.05 billion CNY in 2026E, with growth rates of 10.82%, 8.00%, 8.22%, and 9.59% respectively [2][9]. - The net profit attributable to the parent company is projected to be 7.99 billion CNY in 2023, 8.69 billion CNY in 2024E, 9.49 billion CNY in 2025E, and 10.48 billion CNY in 2026E, with growth rates of 2.26%, 8.86%, 9.11%, and 10.52% respectively [2][9]. - The company's EBITDA for 2023 is estimated at 41.26 billion CNY, with projections of 33.70 billion CNY in 2024E, 37.66 billion CNY in 2025E, and 41.81 billion CNY in 2026E [2][9]. Business Segment Performance - In H1 2024, the revenue from various business segments was as follows: surveying and consulting at 7.81 billion CNY (up 22.7%), engineering construction at 164.98 billion CNY (up 2.9%), industrial manufacturing at 1.46 billion CNY (down 5.3%), and investment operations at 13.14 billion CNY (down 11.2%) [4]. - The investment operations in renewable energy and integrated smart energy saw a revenue increase of 48.4% to 2.39 billion CNY, while real estate investment operations declined by 45.4% to 3.82 billion CNY [4]. Profitability and Margins - The overall gross margin improved to 12.19%, an increase of 1.26 percentage points year-on-year, with specific margins for different segments: surveying and consulting at 36.56%, engineering construction at 7.34%, industrial manufacturing at 17.23%, and investment operations at 43.44% [5]. - The net profit margin for H1 2024 was reported at 2.34%, a slight decrease of 0.02 percentage points year-on-year [5]. Market Outlook - The company is well-positioned to benefit from the high demand in the electric grid, hydropower, and nuclear power sectors, with significant contracts signed in traditional energy projects [6]. - The new contracts signed in H1 2024 amounted to 738.6 billion CNY, a year-on-year increase of 14.4%, indicating strong growth potential in the coming years [6].

中国能建 2024 年半年度报告 公司 H 股代码：03996 公司 H 股简称：中国能源建设 公司 A 股代码：601868 公司 A 股简称：中国能建 中国能源建设股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 226 中国能建 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准 确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、未出席董事会会议。 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|----------------------|--------------| | | | | | | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | | | | | | 董 事 | 马明伟 | 因其他公务 | 倪 真 | | 董 事 | 刘学诗 | 因其他公务 | 牛向春 | 三、本半年度报告未经审计。 天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2024 年半年度报告中财务报告进行了审阅。 四、公司负责人宋 ...

A 股代码：601868 A 股简称：中国能建 公告编号：临 2024-047 H 股代码：03996 H 股简称：中国能源建设 中国能源建设股份有限公司 2024 年半年度利润分配预案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性 承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例：A 股每股派发现金红利人民币 0.0125 元（含 税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为 基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟 维持现金分红总额不变，相应调整每股分配金额，并将另行公告具 体调整情况。 （一）董事会会议的召开、审议和表决情况 公司于2024 年 8月 30日召开了第三届董事会第三十八次会议， 审议通过《关于公司 2024 年半年度利润分配预案的议案》，同意将 该项议案提交股东大会审议。 （二）独立董事专门委员会和审计委员会意见 一、利润分配预案内容 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审阅，截至 2024 年 6 月 30日，公司实现归属于母公司所有者的净利润 2, ...

一、审议通过《关于公司2024年半年度报告及其摘要的议案》 表决情况：5 票同意，0 票反对，0 票弃权。 A 股代码：601868 A 股简称：中国能建 公告编号：临 2024-046 H 股代码：03996 H 股简称：中国能源建设 中国能源建设股份有限公司 第三届监事会第二十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性 承担法律责任。 中国能源建设股份有限公司（以下简称公司）第三届监事会第 二十八次会议于 2024 年 8 月 23 日以书面形式发出会议通知，于 2024 年 8 月 30 日以通讯方式召开。会议应参与表决监事 5 名，实际参与 表决监事 5 名。本次会议的召开符合有关法律法规和《中国能源建 设股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定。 经过有效表决，会议形成以下决议： 详细内容请见公司同日发布的《中国能源建设股份有限公司 2024 年半年度利润分配预案公告》。 本议案尚需提交公司股东大会审议批准。 三、审议通过《关于中国能源建设集团财务有限公司2024年上 半年风险持续评估报告的议案》 ...

中国能源建设股份有限公司第三届董事会 独立董事 2024 年第三次专门会议决议 中国能源建设股份有限公司（以下简称公司）第三届董 事会独立董事 2024 年第三次专门会议于 2024 年 8 月 27 日 以现场结合视频方式召开，会议应参加表决独立董事 4 名， 实际参加表决独立董事 4 名。经全体独立董事共同推举，由 程念高先生召集本次会议。会议的召集和召开符合《上市公 司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》等 法律法规、自律监管规则和《公司章程》的有关规定。 经过有效表决，会议形成决议如下： 审议通过《关于中国能源建设集团财务有限公司 2024 年上半年风险持续评估报告的议案》 程念高、赵立新、魏伟峰、牛向春 2024 年 8 月 27 日 （三）中国能建财务公司成立至今严格按照《企业集团 — 1 — 财务公司管理办法》之规定经营，中国能建财务公司的风险 管理不存在重大缺陷，存贷款等金融业务不存在风险问题。 同意将该议案提交公司第三届董事会第三十八次会议 审议。 表决结果：4 票同意，0 票反对，0 票弃权。 中国能源建设股份有限公司 ...

中国能源建设股份有限公司 第三届董事会第三十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 中国能源建设股份有限公司（以下简称公司）第三届董事会 第三十七次会议于 2024 年 8 月 5 日以书面形式发出会议通知， 会议于 2024 年 8 月 16 日在公司 2702 会议室以现场结合视频方 式召开。本次会议由董事长宋海良主持，会议应参加表决董事 9 名，实际参加表决董事 9 名。会议召开符合有关法律法规和《公 司章程》的规定。 经过有效表决，会议形成以下决议： 一、审议通过《关于选举公司副董事长的议案》 同意选举倪真先生为公司副董事长，任期自董事会审议通过 之日起至公司第三届董事会任期届满止。倪真先生简历附后。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 A 股代码：601868 A 股简称：中国能建 公告编号：临 2024-043 H 股代码：03996 H 股简称：中国能源建设 主任：程念高 上述调整后的各专门委员会的任期自董事会审议通过之日 起与第三届董事会任期相同。 表决结果：9 票同意， ...

法律意见 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京德恒律师事务所 关于中国能源建设股份有限公司 2024年第二次临时股东大会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于中国能源建设股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 北京德恒律师事务所 关于中国能源建设股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见 德恒 01G20230866-03 号 致：中国能源建设股份有限公司 中国能源建设股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第二次临时股东 大会（以下简称"本次股东大会"或"本次会议"）于 2024 年 8 月 16 日（星期 五）召开。北京德恒律师事务所（以下简称"德恒"）受公司委托，指派朱晓娜 律师、康乃欣律师（以下简称"德恒律师"）出席了本次会议。根据《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会 规则》"）等中华人民共和国境内（为出具本法律意见之目的，本法律意见中提 及的中华人民共和 ...