证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 07 年 月 日 中国能建（601868.SH） 营收业绩稳健增长，新能源装机规模显著扩张 全年营收业绩稳健增长，分红率显著提升。2024 年公司实现营业总收入 4367 亿，同增 7.6%；实现归母净利润 84 亿，同增 5%；扣非归母净利润同降 9%， 主要因非流动性资产处置损益较同期大幅增加 10.8 亿。分季度看： Q1/Q2/Q3/Q4 单季营收分别同比+10%/-7%/+8%/+17%；单季归母净利润 分别同比+31%/-15%/+98%/-2.5%，Q4 营收增长进一步提速，业绩略降主 要因单季毛利率同降 2.41pct。分业务看：2024 年工程建设实现营收 3668 亿 元，同增 6.8% ， 其 中 传 统 能 源 / 新 能 源 / 房 建 / 基 建 分 别 实 现 营 收 1343/1303/216/382 亿，同比+12%/+13%/-15%/-4%，电力工程需求维持较 高景气；设计咨询/工业制造/投资运营分别实现营收 208/322/361 亿，同比 +8.6%/-4%/+23%，投资运营板块增速较快，主要 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国能建（601868.SH） [Table_Title] 新签高景气，收入业绩双增 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年实现营业收入 4367.13 亿元，同比增长 7.56%；归属净利润 83.96 亿元，同比增 长 5.13%；扣非后归属净利润 65.26 亿元，同比减少 8.89%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 张弛 张智杰 袁志芃 龚子逸 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 中国能建（601868.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 新签高景气，收入业绩双增 资料来源：Wind -17% -3% 11% 26% 2024/4 2024/8 2024/12 2025/4 中国能建 建筑与工程 沪深300指数 相关研究 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2024 年实现营业收入 4367.13 亿元，同比增长 7.56%；归属净 ...

作为中国氢能产业发展的核心力量，中国能建近年来在绿色氢基能源领域持续发力，国内外市场协同推进。公开资料显示： 制氢及商业应用(绿氢关键技术和设备) 氢能的消纳 中国能建成功签约印尼首个绿电氢氨醇项目 中国能源建设集团有限公司（简称"中国能建"）近日通过其官方微信公众号宣布，旗下中电工程国际公司与东北院组成的联合体正式签署印尼巴淡岛绿色合 成氨可再生能源项目EPC总承包合同。这标志着中国能建自主研发的绿电氢氨醇先进技术首次在东南亚地区实现项目落地。 项目概况： 战略意义： 报名链接 : https://www.wjx.top/vm/ednkmJF.aspx 大会议题 政策导向，未来趋势 国内市场：正在推进24个大型绿色氢氨醇项目，总投资规模超过3000亿元 海外布局：已与沙特、埃及、马来西亚等多个国家建立合作关系 重要海外项目里程碑： • 2023年4月：与沙特、摩洛哥企业签署摩洛哥南部绿氢项目合作备忘录 • 2023年10月：与埃及苏伊士运河经济特区签订67.5亿美元协议，计划年产120万吨绿氨和21万吨绿氢 • 2024年3月：成功签约马来西亚登嘉楼州200MW绿氢一体化项目EPC框架协议 • 地理位置：印 ...

公司参股公司73家，包括中国电力工程顾问集团有限公司、中能建国际建设集团有限公司、中能建数字 科技集团有限公司、中国能建集团装备有限公司、中国能源建设集团北方建设投资有限公司等。 在业绩方面，公司2021年至2023年营业收入分别为3223.19亿元、3663.93亿元和4060.32亿元，同比分别 增长19.23%、13.67%和10.82%。归母净利润分别为65.04亿元、78.09亿元和79.86亿元，归母净利润同比 增长分别为39.26%、20.07%和2.07%。同期，公司资产负债率分别为71.69%、74.79%和75.96%。 在风险方面，天眼查信息显示，公司自身天眼风险52条，周边天眼风险3152条，历史天眼风险1条，预 警提醒天眼风险334条。 雷达财经 文|冯秀语 编|李亦辉 4月2日，中国能建(601868)公告称，公司的子公司中国葛洲坝集团股份有限公司与阿斯塔纳市首都供水 公司签署了阿斯塔纳市供水项目合同。合同金额约为6,512亿坚戈，折合人民币约96亿元。该项目位于 哈萨克斯坦阿斯塔纳市东南部，包括建设一座规模为34.2万m3/天的取水泵站、两座加压泵站、总长约 400km的输水管道 ...

建筑装饰/基础建设 中国能建（601868.SH） 营收利润同比增长，国内海外扩展均衡 相关研究报告 《营收利润维持稳定，国内海外扩展 均衡—公司信息更新报告》-2024.11.1 《营收利润稳健增长，新能源领域探 索增量 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.9.2 《营收利润稳健提升，工业制造订单 超预期增长—公司信息更新报告》 -2024.4.30 2025 年 04 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/1 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 2.29 | | 一年最高最低(元) | 2.65/2.01 | | 总市值(亿元) | 954.73 | | 流通市值(亿元) | 742.62 | | 总股本(亿股) | 416.91 | | 流通股本(亿股) | 324.29 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.36 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-04 2024-08 2024-12 中国能建 沪深300 新签订单保持增长，国内海外扩展均衡 公司 2024 年完成新签订单额共 ...

建筑装饰/基础建设 中国能建（601868.SH） 营收利润同比增长，国内海外扩展均衡 2025 年 04 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/1 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 2.29 | | 一年最高最低(元) | 2.65/2.01 | | 总市值(亿元) | 954.73 | | 流通市值(亿元) | 742.62 | | 总股本(亿股) | 416.91 | | 流通股本(亿股) | 324.29 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.36 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-04 2024-08 2024-12 中国能建 沪深300 相关研究报告 《营收利润维持稳定，国内海外扩展 均衡—公司信息更新报告》-2024.11.1 《营收利润稳健增长，新能源领域探 索增量 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.9.2 《营收利润稳健提升，工业制造订单 超预期增长—公司信息更新报告》 -2024.4.30 营收利润同比增长，国内海外扩展均衡，维持"买入"评级 中国能建发布 2 ...

特此公告。 签署重大合同的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 近日，中国能源建设股份有限公司所属子公司中国葛洲坝 集团股份有限公司作为总承包方，与阿斯塔纳市首都供水公司， 签署了阿斯塔纳市供水项目合同。合同金额约为6,512亿坚戈, 折合人民币约96亿元。该项目位于哈萨克斯坦阿斯塔纳市东南 部。项目建设内容包括一座规模34.2万m³ /天的取水泵站、两 座加压泵站、总长约400km的输水管道和一座处理能力为21万m ³ /天的净水厂的设计、采购、施工和调试等。项目总工期约为 36个月。 A 股代码：601868 A 股简称：中国能建 公告编号：临 2025-021 H 股代码:03996 H 股简称:中国能源建设 中国能源建设股份有限公司 中国能源建设股份有限公司董事会 2025 年 4 月 2 日 ...

金融界3月31日消息，上证指数下跌0.46%，中证基建指数 (中证基建，930608)下跌2.06%，报7698.26 点，成交额141.97亿元。 数据统计显示，中证基建指数近一个月下跌0.15%，近三个月下跌2.91%，年至今下跌1.80%。 据了解，中证基建指数选取50只基础设施建设、专业工程、工程机械以及房屋建设等基建相关领域上市 公司证券作为指数样本，反映基础设施建设类上市公司证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基 日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证基建指数十大权重分别为：中国建筑（9.24%）、中国中铁（8.27%）、三一重 工（6.06%）、中国电建（6.01%）、徐工机械（5.72%）、中联重科（5.44%）、中国铁建（5.31%）、 中国交建（4.74%）、中国能建（4.29%）、中国化学（3.84%）。 从中证基建指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比75.54%、深圳证券交易所占比24.46%。 从中证基建指数持仓样本的行业来看，工业占比100.00%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。 ...

Core Insights - The Suzhou Qianyingsi Power Plant Phase II expansion project has officially commenced commercial operation after successfully completing a 168-hour full-load trial run [1][2] Project Overview - The project is located in Suzhou, Anhui Province, and is a key power source project under Anhui's "14th Five-Year" electricity development plan with a total investment of 4.74 billion yuan [2] - It features a 1000 MW ultra-supercritical reheat coal-fired power generation unit, utilizing advanced international reheat technology [2] Environmental Impact - The power plant has a coal consumption rate of 264.52 grams per kilowatt-hour, which allows for an annual saving of approximately 157,400 tons of standard coal and a reduction of about 409,200 tons of CO2 emissions per year [2] - The project implements ultra-low emission optimization measures, including flue gas collaborative treatment technology, full-load denitrification, and efficient desulfurization, significantly exceeding national emission standards and achieving advanced industry environmental performance [2] Technical Achievements - During construction, the team overcame several technical challenges related to the integration of the reheat system and the installation and debugging of high-parameter units [2] - The research project aimed at improving the oil system flushing efficiency led to a 40% increase in installation efficiency through optimized pipeline pre-assembly and flushing methods [2] - The project achieved a 100% inspection rate for boiler heating surface welds, a 99.92% first-pass acceptance rate for non-destructive testing of inspected welds, zero leakage in hydraulic tests, and a 100% success rate for the initial startup of major system components [2] Contribution to Energy Supply - Once operational, the power plant is expected to generate approximately 5 billion kilowatt-hours of electricity annually, effectively addressing the electricity supply gap in Anhui Province [2] - It will provide 800 MW of peak-shaving capacity for renewable energy consumption, contributing to the optimization of the energy structure and ensuring stable electricity supply in the Yangtze River Delta region [2]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative return of over 20% within the next six months [7][17]. Core Views - The company achieved a revenue of 436.71 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 7.56%, with a net profit attributable to the parent company of 8.40 billion yuan, up 5.13% year-on-year [1][5]. - The company is actively expanding its "Four New" businesses, which include new energy, new infrastructure, new industries, and new materials, contributing to its steady growth [1][2]. - The company has made significant investments in renewable energy projects, including a 300 MW compressed air energy storage project and data center projects in Gansu, with a total investment of approximately 4.1 billion yuan [1][2]. Financial Performance - In 2024, the company reported a comprehensive gross margin of 12.41%, a slight decrease of 0.23 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 2.71%, down 0.06 percentage points [3]. - The company’s cash flow from operations (CFO) improved significantly, reaching 11.03 billion yuan, a year-on-year increase of 16.3%, attributed to enhanced collection of receivables [3][12]. - The company’s revenue from the new energy and integrated smart energy business reached 139.76 billion yuan, a year-on-year increase of 13.9%, accounting for 32% of total revenue [2][5]. Business Segmentation - In 2024, the company’s revenue from various segments was as follows: surveying and design/consulting (20.83 billion yuan, +8.6%), engineering construction (366.82 billion yuan, +6.8%), industrial manufacturing (32.22 billion yuan, -4.5%), and investment operations (36.13 billion yuan, +22.8%) [2]. - The company secured new orders totaling 1,408.88 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 9.8%, with notable increases in traditional energy and new energy orders [2]. Future Projections - The company is projected to achieve net profits of 8.79 billion yuan, 9.41 billion yuan, and 10.17 billion yuan in 2025, 2026, and 2027, respectively, indicating a steady growth trajectory despite a slowdown in the new energy business [1][5].