（来源：小康金融） 月度行情表现：2025年11月银行板块上涨，红利资产表现较好。1）行业涨跌幅：2025年11月1日至11月28日，银行业累计上涨2.99%，跑赢沪深300指数 5.4pct，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第二。11月份机构增持银行股，主要是由于基本面稳中向好、股东增持、估值修复预期等多因素共同推动。 2025年11月1日至11月28日期间，国有行估值上升明显，股份行、城商行估值则较为稳定。国有行PB估值从月初的0.76X左右升至月末0.78X，城商行和股 份行的PB估值基本稳定在0.60X和0.67X。11月1日至11月28日，业绩改善且中期分红派息的国股行涨幅居前，获大股东增持的南京银行也涨幅较好。涨幅 靠前的银行为中国银行（8.20%）、光大银行（8.08%）、建设银行（5.81%）、交通银行（5.71%）、南京银行（5.13%）。跌幅较多的主要是青岛银行和 农商行，包括青岛银行（-6.56%）、渝农商行（-6.07%）、青农商行（-2.48%）、齐鲁银行（-2.15%）、紫金银行（-2.12%）。2）利率环境：11月，10 年期国债利率，中上旬保持在1.80%左右，中下旬突然上行至 ...

| | 国泰海通证券 | | --- | --- | | 1 | GUOTAI HAITONG SECURITIES | | | 目 录 | | | --- | --- | --- | | | 每日报告精选（2025-11-28 09:00——2025-12-01 15:00） 3 | | |  | 宏观周报：《美联储降息预期再度升温》2025-11-30 | 3 | |  | 宏观周报：《结构分化延续》2025-11-30 | 4 | |  | 宏观专题：《外需修复，推升供给》2025-11-30 | 4 | |  | 资产配置周报：《美联储货币政策预期博弈加剧》2025-12-01 | 5 | |  | 策略观察：《资产概览：银价铜价创历史新高》2025-12-01 | 6 | |  | 策略专题报告：《从再平衡到再配置，科技主题重回主线》2025-11-30 | 6 | |  | 海外策略研究：《南向资金流入电商零售规模创 10 月以来新高》2025-11-28 | 7 | |  | 海外策略研究：《每周海内外重要政策跟踪（25/11/28）》2025-11-28 | 8 | |  | ...

公告还提示，"调整后客户风险承受能力评估等级可能存在与产品风险等级不匹配情况，请您及时关 注。" 无独有偶的是，在此之前，民生银行也曾在官网发布类似公告，表示严格遵循投资者利益优先原则，积 极落实投资者适当性管理，调整部分该行代销公募基金产品的风险评级。据了解，此次调整包括7只债 券型基金和1只混合型基金，上述8款产品均由较低风险调整为中等风险。 公告中强调，用户可通过该行网银、手机APP、95568热线或营业网点及时核实本人的公募基金产品持 有情况，结合自身风险承受能力，审慎做出投资决定，"如您对调整存在异议或您的风险承受能力与调 整后的产品风险等级不匹配，您可自主决定产品赎回"。同时提示风险，表示"基金产品由基金公司发行 与管理，我行作为代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金有风险，投资需谨慎，详情 可阅读基金产品法律文件。" 深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜 近期，包括建设银行、民生银行、邮储银行、中信银行在内的多家银行纷纷上调部分代销公募基金产品 风险等级。 在建设银行最新发布的《关于调整部分代销公募基金产品风险等级的公告》中表示，本次调整主要 是"根据《证券期货投资者适当性管理办法》 ...

文/《清华金融评论》实习编辑 何佳霖 截至2025年10月31日， 4 2家A股上市银行 202 5年三季报已全部披露完 毕。总体来看， 上市银行营收与净利润双双回暖，国有六 大行盈利规模 依旧庞大。 营收方面，上市银行总体维持"总体稳健，内部分化"态势； 净 利 润 方 面 ， 国 有 行 利 润 同 比 增 速 扩 大 ， 城 农 商 行 净 利 润 增 速 持 续 领 跑； 净资产收益率方面，上市银行ROE持续下滑。 营业收入：总体稳健，内部分化，国有行持续突出 营业收入是银行重要的财务指标，反映了企业的经营规模，同时也是企业净利润、现金流的基础。2025年三季度，超六成的银行营业收入保持正向增长， 业绩表现如期回暖。具体来看，共29家银行实现增长，13家银行下降。 分类别看，2025年三季度，国有六大行实现营业总收入共计2.72万亿元，同比增长1.87%。2025年三季度，6家国有大行营业总收入全部取得增长。具体而 言，四大行均超6000亿元，工商银行的营业收入规模最大，高达8218.03亿元，同比增长2.17%；建设银行位居第二，营业总收入为7501.51亿元，同比增 长0.82%；农业银行和中国银 ...

20只个股今日获机构买入型评级，云南白药最新评级被调高，7股机构首次关注。 机构今日买入型评级记录 | 代码 | 简称 | 机构名称 | 最新评级 | 上次评级 | 预测目标价（元） | 最新收盘价（元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600519 | 贵州茅台 | 华创证券 | 强推 | 强推 | 2600.00 | 1448.00 | | 605499 | 东鹏饮料 | 华创证券 | 强推 | 强推 | 340.00 | 269.03 | | 002353 | 杰瑞股份 | 华泰证券 | 增持 | 增持 | 73.20 | 62.07 | | 000034 | 神州数码 | 国泰海通 | 增持 | 增持 | 55.97 | 41.27 | | 605333 | 沪光股份 | 华创证券 | 强推 | 未评级 | 37.90 | 31.30 | | 688472 | 阿特斯 | 中金公司 | 跑赢行业 | 跑赢行业 | 19.00 | 16.01 | | 601155 | 新城控股 | 中金公司 | 跑赢行业 | 跑赢行业 | 18.50 | ...

本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 见习记者 林佳茹 北京报道 年末临近，多家银行集中加大个人养老金开户、缴存专属优惠活动的推广力度，通过抽奖派送微信立减 金、现金红包等福利，吸引客户。 例如，中国银行和工商银行等多家国有大行推出开户缴存领取微信立减金活动，中信银行的税收优惠以 及南京的抽奖活动等。 另有多家国有银行也在同步跟进相关活动。中国银行近期推出开户并完成缴存任务，最高可获618元微 信立减金；中国工商银行推出开户缴存最高领取388+188元立减金。 除了国有大行外，中信银行近期也推出"税收优惠+达标礼赠"双重福利。2025年12月31日前开户缴存， 可享每年1.2万元个税税前扣除，缴存人当年纳税优惠金额根据自身收入适用税率不同，区间为360元至 5400元；在此基础上，11月30日之前首次开户并达标可参与抽奖，最高获366元微信立减金，缴存达标 可再抽最高188元立减金，两档福利叠加至高可领554元。 记者注意到，在2022年银保监发布的试点名单中，除6家国有大行和12家股份制银行外，还包括北京银 行、上海银行、江苏银行、宁波银行、南京银这5家城商行。 记者注意到，与最初"拉新开户" ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年11月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國建設銀行股份有限公司 呈交日期: 2025年12月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00939 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 240,417,319,880 | RMB | | 1 RMB | | 240,417,319,880 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 240,417,319,880 | RMB | | 1 RMB | | 240,417,319,880 | | 2. 股份分 ...

在配置方面，西部证券研报指出，配置银行板块的底层高股息策略仍有空间，继续看好银行股的长线赚 钱效应，因为"资产荒"背景下，高股息策略仍有一定空间，考虑部分成长板块存在交易过度拥挤、预期 难以在短期内通过基本面验证等因素，大盘结构性行情或延续。 近日，金融稳定理事会（FSB）公布了2025年全球系统重要性银行（G-SIB）名单，我国5家银行继续入 选。 惠誉博华指出，相较于往年，2025年中资全球系统重要性银行分数变化存在两方面特点：首先，规模不 再是分数上升的最主要驱动因素；其次，汇率影响对评分产生了推升作用。惠誉博华认为，结合近期汇 率情况变化，汇率因素或对中资机构2026年评分产生压降影响。 值得注意的是，巴塞尔委员会拟对全球系统重要性银行认定框架进行调整，将当前采用年末时点静态数 据的指标改为全年平均值计算。惠誉博华指出，若最终新评估框架采用季度平均方式进行指标的计算， 最终造成的数据波动将相对缓和，因此预计对于多数银行业机构而言，未来新评估办法的实施或对其最 终全球系统重要性银行评分结果影响有限，但对于接近阈值门槛的机构，其组别划分或存在一定变动的 可能。 光大证券研究团队表示，全球系统重要性提升彰显 ...

据最高人民检察院11月28日消息，最高人民法院、最高人民检察院（以下简称"两高"）联合发布6件依法惩治金融领域职务犯罪典 型案例。 值得注意的是，某国有大行部门负责人与某企业之间的新型受贿政商"旋转门"案件也被纳入典型。据第一财经，记者根据公开信息 对比发现，该案两大"主角"正是建设银行机构业务部原总经理黄曦（女），以及深处债务危机中的泰禾集团董事长黄其森。 据中央纪委国家监委2022年5月消息，黄曦涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委驻建设银行纪检监察组纪律审查和吉林省 监察委员会监察调查。同年11月，黄曦被开除党籍，涉嫌犯罪问题被移送检察机关。 当时通报提到，黄曦在职时"提前筑巢"为信贷客户企业谋取利益，离职后"权力变现"在信贷客户企业领取高额"安家费"和薪酬，是 银企"旋转门"式腐败的典型。 此次最高法、最高检的典型案例通报则进一步披露了相关细节：2016年1月至2018年7月，黄曦利用担任建设银行资产管理部、机构 业务部总经理职务上的便利，以及职权、地位形成的便利条件，直接或者通过其他国家工作人员职务上的行为，为黄其森实际控制 公司进入建设银行特定客户名单等事项提供帮助。 黄曦与黄其森约定，由黄其 ...

证 券 研 究 报 告 华创金融红利资产月报（2025 年 11 月） 推荐（维持） 多因素催化银行股涨幅居前，地产风险可控 信贷量降价稳，"供需平衡"是关键。由于今年主要以对公贷款投放为主，"生 产性信贷"增加了供给端数量，零售信贷投放相对较弱，对应的消费贷和按揭 贷款等需求端数量减少，导致供需失衡，从而制约经济的良性向好发展。今年 9 月起实施的个人消费贷款贴息政策，以及国务院部署增强消费品供需适配性 进一步促进消费政策措施等，均有望提升需求端数量，促进供需平衡。 M1 增速见顶回落。10 月 M1/M2 增速环比分别下降 1pct/0.2pct 至 6.2%/8.2%。 10 月 M1 增速回落主要有二：1）一是资本市场高涨，10 月末上证指数突破 4000 点，部分居民和企业存款流向非银存款，10 月居民/企业/政府/非银存款 余额分别-1.34 万亿/-1.09 万亿/+7200 亿/+1.85 万亿元；2）去年由于手工补息 造成的存款低基数逐渐消退。 地产风险敞口呈下降趋势，银行风险可控。根据央行口径，25 年全国房地产 开发贷余额逐季下降，Q2 较 Q1 下降 600 亿元至 13.81 万亿元 ...